央行超级周 政策分歧将主导本周市场

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Daily Market Insights – 2025 年 12 月 8 日 | Ultima Markets

市场正式进入联准会会议前的关键「沉默期」（Blackout Period），联准会官员不得公开发言。随着上周延迟公布的 PCE 物价指数落地，焦点已从「联准会会不会降息」，转变为「联准会将如何沟通这次降息以及 2026 年政策路径」。

PCE 数据稳定 降息障碍基本清除

上周五公布的 9 月 PCE 物价指数显示通膨持续稳定，为联准会启动 12 月降息扫清主要障碍：

• 核心 PCE 年增率：2.8%（前值：2.9%）
• 整体 PCE 年增率：2.8%（前值：2.7%）
  
  

通膨稳定在 2.9%或更低，与市场预期高度一致，进一步巩固「联准会鸽派转向」的叙事，也被视为启动宽松的最后关键证据。

市场目前将本周 12 月 9–10 日 FOMC 会议 降息 25 个基点的机率，定价在 约 87%–90%，降息几乎已成「基准情境」。

联准会 12 月会议 焦点在 2026 年路径

尽管 PCE 数据方向明朗，劳动力市场仍是联准会面临的主要不确定性：

• ADP 私营部门就业转为萎缩
• 初领失业金仍处于极低水准
• 裁员公告则再度上升
  
  

这些「互相矛盾的就业讯号」让联准会即便在本周降息，仍需谨慎拿捏措辞。

本次会议除了利率决策外，市场更关注：

• 经济预测摘要（SEP） 中，对 2026 年利率点阵图的调整
• 联准会如何描述「这是单次保险式降息」，还是「一连串降息周期的起点」
  
  

联准会对 2026 年的前瞻指引，将决定美元中长线走势与整体风险情绪。

美元指数展望 关键转折前的盘整区

在重大政策周前，美元指数（USDX） 处于关键转折位置，短线呈现窄幅盘整但偏空格局不变。

【USDX，H4 图表 | Ultima Markets MT5】

【USDX，H4 图表 | Ultima Markets MT5】

• USDX 目前徘徊在 99.00 下方，维持紧密交易区间
• 整体仍位于「关键空头区间」，显示下行压力尚未解除
• 若无法有效重返 99.00 上方，美元中期偏空结构将持续
  
  

情境分析：

• 鸽派降息（偏向 2026 年进一步宽松）
  
  
  • 若鲍威尔暗示，因就业疲弱，这次降息可能是「多次降息的开始」
  • 美元指数大概率顺势走弱，USDX 恐再度测试前​​低支撑
    
    
• 谨慎或中性立场
  
  
  • 若联准会强调「依数据而定」，且对未来降息次数不给明确承诺
  • 美元有机会在 99.00 附近获得支撑，短线出现技术性反弹
    
    

央行超级周 RBA、BoC、SNB 的政策分歧

本周不仅有联准会，还包括多家主要央行决议，构成真正的「央行超级周」。政策路径分歧，预计将为美元兑主要货币带来明显波动。

澳洲央行 RBA（12 月 9 日） 预期维持利率不变

与准备降息的联准会不同，澳洲正面临：

• 顽固的本地通膨
• 紧俏的劳动力市场
  
  

市场预期：

• RBA 将 维持现金利率在 3.60% 不变
• 声明基调可能偏鹰，保留再度收紧的可能性
  
  

这种「联准会降息、RBA 按兵不动」的组合，结构上偏向 有利 AUDUSD。

加拿大央行 BoC（12 月 10 日） 预期暂停

在前期已快速降息后：

• 强劲的加拿大就业数据 让市场预期 BoC 会选择暂停，观察此前宽松的效果
• 近期压在加元身上的鸽派压力有所缓解，有利 计算机辅助设计 在美元回落时表现更具韧性
  
  

瑞士央行 SNB（12 月 11 日） 预期维持 0% 利率

• 瑞士通膨接近 0%，法郎本身已偏强
• SNB 被预期会 维持政策利率在 0% 不变，保留未来应对外部冲击的空间
  
  

在联准会迈向降息，而 RBA、BoC、SNB 多数倾向「观望或暂停」的格局下，政策分歧 将成为本周汇市主旋律。

每日市场总结

• PCE 数据确认通膨稳定，为 12 月降息 铺路
• 美元在 99.00 下方盘整，USDX 仍处于偏空区间
• 本周多家央行接力公布利率决议，「逢政策分歧做空美元」 仍是主线思路
• 关键不仅在于联准会是否降息，而在于对 2026 年利率路径 的描述
  
  

对交易者而言，本周策略关键在于：结合联准会与其他央行的政策分歧，寻找相对强弱货币组合，而不只单看美元方向。

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