现在有个疑问,市场资金到底会过剩还是冻结?
前几天,在美国市场开盘的时候,美国money market有4000亿美元sell orders,引起金融界全面紧张.
尤其是commercial paper当时大量排队销售,为了阻止全面崩溃,或者至少延迟全面崩溃,金融界要求中央银行立即大量注入资金,结果用尽balance sheet上一切剩余资金和中央银行的新fund injection后,市场勉强恢复回之前的轨道.
在gs和morgan stanley两家放弃投资银行地位,转注册为全能银行地位后,他们的杠杆从1比20,恢复到1比10的极限,这说明在一定时期里面,他们都无法恢复之前的贷款担保规模.
由于美国英国经济前景看坏,所以当前美国,英国等金融公司都在谨慎的控制他们的资产负债表,确保违约率合理,而不是大力扩展.
结果这造成借贷成本升高,借贷条件变高.市场上的money creation速度放慢.
但是在同时,由于money的velocity下降,各国中央银行都大力印刷新钞票出来注入进市场,避免市场上面金融公司没有能力承接sell order.
结论是,在短期来说,市场上的货币供应是平衡的.
但是在长期来说,由于金融业和经济紧缩的同时,第一级货币供应大量增加,这直接造成了严重通货膨胀.
目前的趋势是M3增速是变慢,而不是加快,而M1的增速则变得非常快,M1和M3的距离接近化.
目前的趋势也就是各方面把资金从长期投资抽出来,转去短期投资.
其中市场表现是:
房地产价格大量下滑.
大型股票价格大量下滑.
公司固定资产投资和计划冻结
家庭放慢购买汽车,家电.
同时:
各种初级材料,如黄金,白银,米粮,燃料等价格大量上涨.
长期国债收益上升,短期国债收益下降.
市面上80%穷人资金短缺同时,20%人资金过剩.
人们会把各种长期投资抽出,尤其是保险,共同资金,甚至定期存款,转向第一级流动资产,如现金,黄金,saving和current account.
短期借贷,尤其是个人贷款借贷上升,而长期贷款,如房屋,汽车等全面下滑.
简单来说,我们进入了一个很特殊的新境界.
也就是前所未有的M1增速会快过M3增速,两者距离变小的奇怪时代.
这对我们处于的经济社会影响是深远的. |
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发表于 22-9-2008 11:44 PM
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