 地缘政治的蝴蝶效应，正让全球铝业版图发生巨变。随着中东战火持续蔓延，原本平静的铝锭贸易成了这场动荡中的“稀缺物资”。 在这场供应危机中，东南亚制铝巨头——齐力工业（PMETAL，8869）**正凭借其独特的地理与成本优势，悄然站在了风口浪尖。 最近崛起成为＂大马首富＂的齐力工业创办人兼董事经理丹斯里管保强的财富，有望在战火之下继续增长。 中东“断供”：全球10%供应量告急中东地区贡献了全球近10%的铝供应量，而今，这道供应闸门正因战火而缓缓关上。 海湾国家的金属出口极其依赖霍尔木兹海峡，如今该航道受阻，不仅成品运不出来，连氧化铝原料也难以进入。 目前行业正面临“双重打击”： 产能停摆： 卡塔尔铝业（Qatalum）已将产能限制在 60%，预计全面恢复需6至12个月。 巴林铝业（Alba）也已分阶段关闭了三条生产线（约占总产能 19%），以节省告急的原料。 库存清空： 伦敦金属交易所（LME）的库存正被瞬间拉空。 最新数据显示，注销仓单占比已飙升至 39%（冲突前仅为 10%），创下 2025 年以来新高。 这种极端的供需失衡，直接导致现货铝价在短短两周内狂飙 10%，站稳在每吨 3400 至 3500 美元的高位。 
█齐力工业：坐享“地缘溢价”的赢家在全球供应链哀鸿遍野之际，齐力工业（PMETAL）的优势却前所未有地凸显出来。 作为大马制铝大厂，它不仅远离战区，更在价格传导机制中占据先机。 MJP溢价狂飙： 齐力工业的产品定价基准——日本主要港口（MJP）溢价，今年迄今已上涨 28%。更值得关注的是，行业巨头力拓（Rio Tinto）已将第二季运往日本的 MJP 溢价从 250 美元大幅上调至 350 美元。 这对齐力而言，意味着平均售价（ASP）将获得强力支撑。 █成本护城河：相比中国竞争对手正面临能源成本攀升的压力，齐力工业拥有砂拉越再生能源的长期电力供应协议，这种“固定能源成本+浮动铝价收入”的组合，在通胀环境中简直是天然的提款机。 券商评级：估值仍具吸引力即便股价已随铝价起舞，但券商依然认为齐力工业“贵得有理”。根据最新分析，齐力目前对应的 2027 财年本益比约为 22 倍，基本与其 5 年历史平均水平持平，显示其估值仍具吸引力。 各大行最新评级概览：证券商目标价（令吉）评级 野村证券：8.70买入兴业投行 █危中有机，需求是唯一变数目前，现货铝价已形成“现货溢价”（Backwardation），即现货价格高于期货，这反映出市场对“马上拿到货”的迫切需求。 只要霍尔木兹海峡的紧张局势不消散，铝价回调的空间将非常有限。 唯一的隐忧在哪里？ 如果战事拖得太久，导致全球能源成本整体失控，可能会反过来抑制下游工业的需求。 但对于齐力工业而言，在供应端如此吃紧的背景下，它无疑是大马股市中最能对冲地缘风险的“硬通货”之一。 在这种“乱世”中，齐力工业就像是一座稳固的堡垒，随着中东供应缺口扩大，它的溢价故事，可能才刚刚开始。 齐力工业市值迫近600亿令吉 丹斯里管保强2025年企业界「大赢家」 《九点股票 9shares.my》提供。 分享您的內容，请与佳礼联系！ |
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