法國財政嚴重惡化！恐需IMF紓困 引發市場熱議

dalap

法國近來財政惡化，引發市場討論是否可能向國際貨幣基金組織（IMF）求助。不過專家普遍認為，即使巴黎陷入困境，首選也將是歐洲自身的穩定機制，而不是IMF。


美國媒體《政客》（Politico）報導，自疫情過後，法國依舊難以有效削減赤字，公共債務持續攀升。除國防、數位轉型與能源轉型支出外，龐大的退休金制度更佔去近15%的年度GDP，隨人口老化仍將增加。IMF預估到了2030年，法國公共債務恐達GDP的130%，是2008年金融危機前的2倍。

過去十年，法國得以依靠低利率融資，但自2022年全球利率上升後，借貸成本驟增。2020年法國僅支付不到300億歐元利息（約新台幣1兆），預計十年內將增至每年1000億歐元（約新台幣3.5兆），嚴重壓縮醫療、國防等公共服務的財政空間。

通常只會在金融市場拒絕再為政府貸款時，一國政府才會向IMF求助，但代價是痛苦的改革，包括加稅或大幅削減支出，短期內往往造成經濟衰退。雖然法國第五共和創建以來歷經數次財政危機，但始終未曾動用IMF援助，與1976年必須尋求紓困的英國不同。

不過，法國真正的後盾是歐元區。歐洲穩定機制（ESM）在歐債危機後建立，專門處理此類情況，並與歐洲央行（ECB）合作，可在危機中向成員國提供大量資金，但條件是執行結構性改革，並接受歐盟監督。換言之，一旦失去市場融資能力，法國更可能依靠歐洲機制而非IMF。

分析人士指出，IMF在希臘、葡萄牙等國的歐債危機救援中扮演過角色，但那是因歐盟當時缺乏相關制度，如今ESM與ECB已具備足夠框架，理論上不需要再仰賴IMF。

因此，雖然「法國會不會需要IMF紓困」的話題引發關注，但目前市場仍願意借款給巴黎，真正風險在於債務成本長期螺旋上升，如何在維持社會支出與推動改革之間取得平衡，將是馬克宏政府最艱難的挑戰。