比對等關稅32％更難搞？半導體魔王關在後頭 專家揭台積電「2大硬傷」：真的不太妙

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川普持續擴大關稅威脅，除日韓等國的對等關稅稅率陸續放榜，還揚言對半導體、銅、藥品徵收高額關稅，繼銅製品重稅50%後，半導體與藥品關稅的預計7月底前調查完畢。財經專家預估，半導體稅率至少20%起跳，不排除超過4/2解放日台灣關稅的32%，上看50%，並指出台幣升值引發ADR套利買盤、外資台股避險空單對沖，是導致台積電現股不振的2大關鍵。

資深分析師陳榮華表示，美國商務部長盧特尼克明確表示，半導體與藥品的關稅稅率調整將遵循「不在美設廠則面臨高關稅」的原則，雖可能給予1~2年緩衝期，但此舉仍會直接衝擊亞洲半導體代工與製藥業。

他以銅製品與鋼鐵、鋁材一致，關稅拍板50%為例，顯然川普政府旨在保護美國原材料供應鏈，認為半導體稅率可能參考「越南模式」，若發現「中國借道第三國轉運」，稅率或飆升至40%；若企業赴美設廠則可豁免。

對近來台積電ADR溢價與本地股折價，陳榮華點出2大關鍵，首先是匯率與套利機制驅動ADR買盤，由於台幣走強，外資等美元持有者更傾向直接購買美元計價的ADR，避免換匯成本。