收盤：道指盤中續創新高 科技股承壓下納指跌2.4%

amir511

23日凌晨，美股週一走勢分化，道指盤中續創新高。全球市場風險情緒急劇降溫，債券收益率的快速上升令投資者感到恐慌。依然由於估值過高的擔憂，科技股首當其衝面臨較大的賣盤衝擊，大型科技股普跌，納指跌超2.4%。

　　道指漲27.37點，或0.09%，報31521.69點；納指跌341.41點，或2.46%，報13533.05點；標普500指數跌30.22點，或0.77%，報3876.43點。



美債收益率持續攀升，股市承壓

　　週一美國國債繼續遭遇拋售，導致收益率不斷攀升。上周長期國債收益率達到了六週以來的最大漲幅。更高的“無風險”收益率使得證明股票高估值的合理性變得更加困難。

BTIG首席股票和衍生品策略師伊曼紐爾（Julian Emanuel）在一份報告中表示：“在創下歷史新高後，估值高昂的的納斯達克(13533.0483, -341.41, -2.46%)100成分股的表現要落後於大盤。”

“長期收益率在加速上升，加上實際收益率的持續回升，可能會給股市帶來進一步的阻力。本月底，預期月底資產調倉的前景是賣出股票，購買債券， 伊曼紐爾說。

　　他表示，然而利率上升和收益率曲線陡峭有利於金融股，金融股有足夠的空間跑贏標準普爾500指數。

市場預期美聯儲的非常規寬鬆貨幣政策將至少刺激近期的通脹壓力，從而提高了債券收益率。與此同時，股市目前接近歷史高點，以各種估值指標衡量，仍處於高位。

　　有分析師指出，與GameStop有關的拋售一樣，在疫情爆發一年後，任何意外消息，甚至惡劣天氣都可能導致接近歷史高點的股指極易受到拋售的影響。當略低於紀錄高位時，通脹恐慌或風暴可能會導致市場回調。 ”

　　據報導，美國眾議院預算委員會批准1.9萬億美元的新冠肺炎援助法案。同時，疫苗的推出和COVID-19病例數量的下降也繼續點燃了今年經濟活動加速的希望，儘管美國新冠肺炎死亡病例人數已達到50萬人。

　　債券收益率上升和通脹擔憂也突顯了美聯儲可能轉向鷹派立場的擔憂，儘管美聯儲已承諾在通脹率升至2%以上之前不會加息。

傑富瑞全球策略主管肖恩•達比在一份研究報告中表示：“股票投資者的困難在於，美聯儲在GDP和利率方面越落後於市場預測，市場參與者就越擔心（美聯儲可能收緊政策）會爆發恐慌。”

他說，美聯儲有意通過超過2%的目標來取代市場預期，這應該會使收益率曲線進一步變陡峭，而經通脹調整後的實際利率仍為負，這將使周期性債券和可變成本較低的公司表現更好。

　　一些股票投資者對近幾週債券收益率的迅速上升越來越擔心，因為這可能會損害依賴寬鬆借貸的高增長企業，並削弱股票的相對吸引力。債券收益率上升，反映出市場相信，在新冠肺炎大流行之後，經濟復甦即將到來。

10年期美國國債收益率上周躍升14個基點，至1.34%，接近2020年2月以來的最高水平。本月到目前為止，基準利率已經上升了25個基點。美國國債5年期、30年期收益率曲線達到2014年以來最陡峭程度。

　　此外，市場分析認為，美債利率走高對股市衝擊到底有多大取決於收益率究竟能漲多高、漲多快。

　　一些機構分析師表示，本月美債利率突然加速，並可能繼續以比預期更快、更不可預測的速度上行。相較於緩慢、有序的攀升，這將對股市等其他資產形成更大的破壞性。

美國銀行(35.15, 0.61, 1.77%)財富管理公司的首席投資官埃里克·弗里德曼表示：“當政府債券收益率上升時，所有資產價格應重新定價，這就是規則。不過，我認為收益率尚未上升到足以與股票競爭的水平。”

　　野村證券的分析師本週早些時候表示，如果10年期美債收益率升至1.5%以上，可能會導致股票下跌8%。

美銀策略師則稱，過去一周債券收益率的快速上升令一些投資者感到恐慌，但收益率再上升近0.5個百分點才可能遭遇更多阻力。可能引發股市震蕩的收益率水平為1.75%，仍遠高於當前的1.35%左右水平。

　　債券收益率攀升也給借貸成本帶來上行壓力。如今市場焦點轉向美聯儲官員及其對借款成本跳增的看法，借款成本跳升可能會讓經濟自疫情中的回升之路有脫軌風險。

　　本週來看，市場將重點關注美聯儲主席鮑威爾的發言。他分別在周二及三出席參議院與眾議院聽證會，就經濟前景發表看法。鮑威爾將有兩天時間回答有關美聯儲鴿派策略的問題，以及美國國債收益率的上昇在什麼時候會對經濟復甦構成風險。