文章转自微信公众号:辉立资本新加坡
概述 • 主要受新兴市场需求不断增长的推动,全球橡胶手套行业未来几年每年将增长 8%-10%。马来西亚仍然是全球最大的橡胶手套生产国,市场份额约为 63.0%。
• 尽管近期仍然存在阻力(竞争、原材料价格和汇率),该行业的结构性增长趋势仍然利好手套生产商,这些生产商也会继续努力实施各自的产能扩展计划。
• 新交所拥有三家橡胶手套上市公司,总市值达到了 30 亿新元。顶级手套 (Top Glove Corporation) 是这个类别中最大的股票,市值 20 亿新元。该公司将在 6 月 22 日(星期四)举办网络研讨会,讨论其最新业绩。
亚洲的医疗保健行业从迅速老龄化的人口、可支配收入增长以及人均医疗保健开支增加等行业结构性增长趋势中获益。由于橡胶手套通常被视为不可缺少的卫生用品,全球橡胶手套行业是医疗保健行业持续扩张的直接受益者。
全球橡胶手套行业前景广阔 根据马来西亚橡胶手套生产商协会 (MARGMA) 估计,2016 年全球橡胶手套的需求为 2,122 亿只。MARGMA 补充道,马来西亚仍然是全球最大的橡胶手套生产国,2016 年市场份额约为 63.0%。长远来看,MARGMA 预期,全球橡胶手套行业未来几年将维持每年 8%-10% 的强劲增速,主要受新兴市场消耗量不断增加的推动。
尽管近期存在阻力,新交所橡胶手套股表现令人满意 新加坡有三家上市的橡胶手套生产商,总市值达到 30 亿新元。顶级手套在 2017 年 6 月 16 日发布的业绩报告为新交所手套生产商的财报季画上了一个完美的句号。尽管这三家公司均指出存在原材料价格上涨、汇率波动和竞争等短期阻力,但各公司管理层仍然对该行业的长期增长前景持乐观态度,并都计划扩大产能以满足未来的需求。
顶级手套 概述
全球最大的橡胶手套生产商,拥有 30 家工厂,年产能 480 亿只。
最新财报 近期公布 2017 财年第三季度收入为 8.696 亿林吉特,季度环比增长 2.1%,同比增长 29.3%。由于原材料价格大幅上升引起平均售价上涨,导致订单延迟,销量(售出数量)季度环比下降 5%,同比下降 1%。
尽管天然胶乳和丁腈胶乳的价格大幅上涨,2017 财年第三季度税后利润 (PAT) 仍录得 7,750 万林吉特,同比增长 23.5%。由于将原材料价格的上涨转移给客户存在时间上的滞后性以及销量下降,该季税后利润季度环比下降 6.8%。
该季度内,天然胶乳平均价格上涨至每千克 7.06 林吉特(季度环比上涨 18.6%,同比上涨 79.2%)。丁腈胶乳平均价格为每千克 1.34 美元(季度环比上涨 24.1%,同比上涨 41.1%)。截至 2017 年 6 月 16 日,天然胶乳价格已下降至每千克 5.56 林吉特。
管理层展望和亮点 尽管行业环境不利,但由于持续改进制造流程,成本得到了有效管理,该公司表现出色。通过与客户的良好关系,该公司还成功分摊了增加的成本。
管理层计划建造三家新的制造厂。工厂建成后,生产线总数将增加 106 条,手套年产能将增加 106 亿只。该公司还于 2017 年 5 月收购了两家手套厂(年产能总计 11 亿只),目标是在 2017 年 8 月完成整合。管理层预计,到 2018 年 12 月,顶级手套将拥有 31 家手套厂和 628 条生产线,手套年产能达 597 亿只。
截至 2017 年 5 月 31 日,顶级手套保持了 9,530 万林吉特的正净现金头寸,并已宣布派发中期股息 0.06 林吉特,将于 2017 年 7 月 17 日支付。
管理层预计,受汇率波动趋势的影响,营商环境仍然艰难。积极的方面是,管理层注意到,原材料价格自 2017 年 5 月以来持续下降,并预计下一季度销量增长会更为强劲。
顶级手套将在 6 月 22 日(星期四)晚上 7:30(新加坡时间)举行网络研讨会,讨论其业绩记录、主要增长驱动因素和最近的 2017 财年第三季度业绩。
立合斯顿
概述 领先的天然橡胶和腈(合成橡胶)手套生产商,专业生产洁净室和医疗手套。
最新财报 由于该公司高档医疗和洁净室手套的需求增加,2017 财年第一季度收入达到 2.057 亿林吉特(季度环比增长 12.4%,同比增长 38.9%)。
2017 财年第一季度毛利为 5,180 万林吉特(毛利率为 25.2%),季度环比增长 7.5%,同比增长 20.1%。尽管原材料价格上涨影响毛利率,但该公司原材料的战术性库存使其能够克服价格上涨的不利影响,加上其他运营支出的精简,该公司 2017 财年第一季度税后利润达 3,360 万林吉特(同比增长 23.7%)。
立合斯顿的医疗和洁净室手套部门在该季度均实现了增长。具体而言,管理层为洁净室手套开发新市场的努力已经收获成效,该公司在非 HDD 领域(即手机、平板电脑和 LCD 制造业)获得发展。
管理层展望和亮点 医疗手套领域的增长及在洁净室手套领域的领导地位推动并支持立合斯顿继续处于扩张模式。
尽管库存显著增加,2017 财年第一季度经营活动产生的净现金流仍达到 4,040 万林吉特(上年同期为 1,330 万林吉特)。截至 2017 年 3 月 31 日,该公司还保持了 1.227 亿林吉特的正净现金头寸。
该公司目前正在实施第四阶段的扩张计划,该计划将在 2017 年底使其总产能达到每年 72 亿只。管理层还将在 2018 年和 2019 年继续提高产能,每年的总产能将达到 100 亿只。
尽管该公司继续保持增长势头,但管理层仍注意到运营方面的一些挑战,包括竞争、原材料价格和外汇汇率的不利变动等。管理层将继续努力实施审慎的成本控制措施。
优格医疗保健有限公司 概述 拥有全球分销网络的领先天然胶乳和腈检诊手套制造商。
最新财报 主要受手套产量和销量增加的推动,2017 财年第三季度收入达到了 1,760 万新元(同比增长 16.8%)。
2017 财年第三季度毛利为 330 万新元,同比减少 2.1%,而毛利率为 18.7%(去年同期为 22.3%)。主要原因是天然胶乳和腈原料价格大幅上涨。公司股东应占净利润为 95 万新元,同比下降 43.5%。
管理层展望和亮点 管理层重点指出,该公司持续面临的挑战包括全球宏观经济环境动荡、天然胶乳和腈原料价格以及汇率波动。
公司将继续努力培育自己的手套品牌,并通过其本身分布在全球各地的分销公司直接向客户营销。
管理层认为,在截至 2017 年 6 月 30 日的财年结束前,该公司提升产能的扩张计划(以满足预期的需求增长)有望实现年产 24 亿只手套的目标。
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