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楼主: williamnkk81

小股东权益监管机构(MSWG)

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发表于 27-1-2014 07:32 PM | 显示全部楼层
MSWG前线把关:投资应看公司长期价值

一周检视 财经周刊  2014-01-27 13:12
本周的大新闻是新国家汽车政策(2014NAP)的推介,继续对汽车和投资领域带来冲击。

我们对NAP稍微乐观,因为它试图在大马被约束的环境里制造双赢。

NAP打算将马来西亚塑造成节能汽车(EEV)中心,以及在未来5年把车价降低20至30%。

这预料将吸引更多外资在这里投产,让本地制造商有机会和环球公司合作。

不过,我们应该知道,泰国和印尼同样有EEV奖励,这意味汽车制造商将要求更透明和不向含糊的执法架构以及关键领域妥协。

这包括了汽车入口准证(AP)架构,绿色燃料(马来西亚至少要确保燃料排气量和使用率符合国际标准)和一个永恒的政策。

实达集团(SPSETIA)的总裁兼总执行长丹斯里刘启盛(以及总财务长拿督张良成)在本周宣布辞职,并没为市场带来意外。

国家投资机构(PNB)需要寻找另一个有动力和理想的团队,来为股东带来价值,而ECOWORLD的股价,基于投资者猜测丹斯里刘将会加入他们,那是个直上青天的飙升(2013年上涨了1113%)。

丹斯里刘的价值虽然是无价的,但小股东应该专注在产业领域的长期价值和公司的展望,而不是投机性的猜测某个人是否加盟。

丽塔
快讯锦记钢铁5000万贷款违约

锦记钢铁的董事部宣布其间接子公司,柏华嘉钢铁有限公司(PSSB)在2013年11月29日,无法偿还其5000万令吉回教贷款,因而违约。此项违约涉及兴业银行、大马华侨银行、渣打银行和科威特金融,总数高达768,738,785令吉,原因是公司因为钢铁市场生产过剩、价钱滑落,而无法产生足够的现金流。

随着这项违约,PSSB的债主有权行使贷款条约来执行各种抵押条件以偿还所借贷的款项,包括公司对银行担保的7.06亿令吉。此外,锦记钢铁率先采取行动来和借贷者商讨一个有利于双方的协议。

PSSB也取得庭令来阻止借贷者对锦记钢铁和PSSB的器材采取任何行动。

根据董事意见,该违约对锦记钢铁生意和运作没有影响。

锦记钢铁可继续目前的生产和销售钢条和相关产品的生意。

评论
我们难以了解,子公司的768,738,785令吉的银行借贷违约,以及公司涉及的7.06亿令吉银行借贷违约,如何对公司的生意和运作没有影响。

公司应该让股东知道,其处于PN1和PN17的子公司和联号公司更多详情。

最新市场和监管报道
新汽车政策车价5年降30%

贸工部长拿督斯里慕斯达法在2014年1月20日宣布2014新国家汽车政策(NAP),打算将马来西亚塑造成节能汽车(EEV)中心,以及在未来5年把车价降低20至30%。

在NAP之下,今年将会推出更多款式及价钱廉宜的国产汽车。

2014NAP提供了20亿令吉的财务配套,以及执行方案来完成它。

部长也提到2014NAP的其中一个关键目标,是增加汽车和零件的出口。

它设定的目标是在2020年出口至少20万辆汽车,及100亿令吉的零件。

在财务状况允许的情况下,政府也开明对待逐步减低税务。

对于汽车入口准证(AP),他说,政府决定深入研究土著停止参与汽车领域所带来的冲击。

之前2009年的NAP已说明政府将在2015年12月31日废除公开AP(OPEN AP),及2020年12月31日废除连锁式AP(FRANCHISED AP)。

评论
我们了解政府打算提倡更有竞争力的国产汽车工业,但整体上这如何为业者带来利益?

政策的焦点在于节能汽车(EEV)。

EEV的详情已经说明了,但应该有更多对相关的奖励的解释,例如对外来及本地投资的新兴工业地位、基础设施的便利、补助金、低税或税务津贴等。

国行征求新基贷架构意见

国家银行(BNM)在1月16日,针对代替基本贷款利率(BLR)的新参阅利率架构,发出咨询文件,向金融业者索取意见。

新参阅利率架构旨在提升传导给未来和现有贷款者的货币政策,并以更透明的方式,探讨零售贷款的浮动利率,贴切反映市况。

依据新建议架构,新参阅利率将取决于金融机构的融资成本,才能反映特定融资架构与策略,以及业者所需法定储备。

其他需考虑因素,还包括贷款者的信贷风险、资金流动的风险溢价、营运成本和盈利赚幅。
1.新架构的建议,将消除参阅利率的负差幅(negative spreads)。
2.新架构的建议更动,不会影响零售贷款者的实际贷款利率。
3.新架构的建议更动,不代表货币政策的变动。
4.当新架构生效后,新参阅利率将用来决定新的零售贷款价格,以及现有贷款的再融资。现有贷款将继续延用BLR。
5.不过,当金融机构对新参阅利率进行调整,也必须同时对BLR进行相同的调整。

评论
金融机构可以在2014年2月14日之前给予BNM意见。

我们希望BNM对以上的第(ii)和(v)加以说明。

股权利益公开(DISCLOSURE OF INTERESTS)
●MSWG持有本栏简报所提到的公司少数股权。

回应欢迎回馈意见:mswg.ceo@mswg.org.my

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本栏内容所有版权属于小股东权益监管机构(MSWG),栏中所表达的意见是采取自大众资讯,作为提供给市场参考之用。我们将尽最大的能力,确保简报中所发布的资讯准确及最新;但MSWG无法担保文中所传达的信息和意见的精确性和完整性。
同时,本栏内容不应被当成是任何买或卖的建议,或是认购相关证券、投资或其他金融工具的认购邀约。

小股东权益监管机构MSWG总执行长●丽塔

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发表于 10-2-2014 07:52 PM | 显示全部楼层
MSWG前线把关:政府资产可私营化上市

一周检视 财经周刊  2014-02-10 12:59
虽然农历新年之后是短暂和淡静的一个星期,还是有一些新闻吸引我们的注意。

根据政府消息报道,马矿业(MMC)和金务大(GAMUDA)联合投标以接管马来亚铁道公司(KTM,资产估计超过500亿令吉)已被拒绝。

私人财团允许接管这些资产的确让人不安,当局可能要考虑私营化其运作,而资产仍然属于政府,最后就好比国家能源(TENAGA)和马电讯(TM)那样发行股票给公众。

目前,马矿业已拥有士乃机场、丹绒柏勒巴斯港,以及巴西古当港。若加上马来亚铁道公司,可能导致它过度伸展及难以下咽。

KLIA2安全标准不容妥协

另一件引人瞩目的事件,就是大马机场(MAHB)。

大马机场宣布,其第二吉隆坡国际机场(KLIA2)的主要承包商,又无法在1月31日完工。大马机场还没有收到UEM集团与高峰控股(BPURI)联营公司原定在1月31日发出的完成与合格证书(CCC)。

报告说明有65%范围,主要是关于健康和安全考量部份,不符合CCC标准。

我们要求大马机场对安全标准不能妥协,2014年适逢“旅游大马年”,到访的游客是重要的收入来源之一,因此,任何延期将导致机会流失,除了成本失控,这还不包括我国的名誉受到破坏。

大马机场应该从它的承包商那儿得到延期的赔偿,做为主要的股东,政府应该适当的介入,以确保机场如期开张,且机场安全不容妥协。

下来,2014上半年的市场交易将充满挑战。马年被预测将带来强大的阻力,随着美国收紧其债券回购活动,以及中美难以预测的经济数字,我们唯有劝告投资者小心交易。

丽塔

最新市场和监管报导
证监会严打非法基金管理

证监会(SC)对大马投资银行,施以10万令吉罚款,原因是允许没执照的人士,招收需要基金管理的顾客。

大马投资银行已触犯2007年资金市场和服务法令,即“允许没执照的人士进行拥执照人士的活动来招收基金管理顾客,包括从需要基金管理的顾客直接接受交易指示”。

评论
对于其他基金管理公司来说,SC的行动,显现出一个清晰且严厉的警告,小心监管他们的业务活动。

国家稻米最少值RM4.18

国家稻米(BERNAS)的大股东提出全新的私有化建议,即无条件献购这家垄断式的稻米进口者。

这项献购是紧随早前的私有化建议,即自愿除牌建议,被小股东在1月27日的股东特大否决。

在上述特大,155名或70.45%的出席股东(根据人数)投票反对国家稻米除牌的议案,相比99.95%的出席股东(根据价值)投票赞成该议案。

评论
大股东这次是否会成功,我们拭目以待,因为这个献议和之前的是一样的。

从之前的特大看来,很明显的小股东不接受这献购价,因为它低于公司的实际价值,即在MSWG的眼中,每股最少值得4.18令吉。

MSWG每周股东大会/特大看点(2月10日至14日)

以下是本周小股东权益监管机构(MSWG)的观察名单:这里只简要的概括小股东权益监管机构所关注的重点。
读者可以查询MSWG的网站,http://www.mswg.org.my,得到对公司所提呈的问题的详细内容。


小股东权益监管机构MSWG总执行长●丽塔

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发表于 17-2-2014 06:48 PM | 显示全部楼层
MSWG前线把关:再生能源附加费涨至1.6%

一周检视 财经周刊  2014-02-17 12:38
最新市场和监管报道
随着附加费从之前的1%调整到1.6%,大马永续能源发展机构(SEDA)将得到额外的3.25亿令吉做为再生能源(RE)基金。

大马永续能源发展机构的再生能源基金是用来支援2011年推荐的电力收购制度(FIT)计划,以鼓励再生能源供应给国家电力网络。

去年12月,政府修改半岛电费再生能源基金附加费,从1%上调至1.6%,1月1日起生效。

这也是沙巴消费者的电费单,首次被征收1.6%附加费(使用少于300kWH的消费者将豁免这RE基金)。

大马永续能源发展机构总执行长巴德丽雅说,1%附加费将为该机构每年进账约3亿令吉。不过,随着1.6%附加费,大马永续能源发展机构应获6.25亿令吉,这来自国家能源和沙巴电力有限公司,即每年额外3.25亿令吉。

评论
这是正面的发展,因为该基金是用来发展再生能源,为国家提供电力。

再生能源包含非化石的天然资源,例如生物气体、生物质量、小型水力发电和太阳能发电。

一旦再生能源资源连接到网络,这将带来显着的电费节省,将帮助政府降低高涨成本的冲击。

这也是国家另一步骤以发展有效的发电制度,这也有助国家能源维持营业额。

关于进行中的企业交易
吉隆甲洞UEM阳光联营创双赢

吉隆甲洞和UEM阳光联合发展在柔佛依斯干达的两个计划,价值200亿令吉。

第一个计划是2500英亩的FraserMetropolis,计划发展150亿令吉的住宅、工业和商业城镇发展计划,需时约15年。

第二个计划是500英亩的Gerbang努沙再也50亿令吉的住宅和商用地产的发展计划,需时约8年。

双方已在2014年2月7日签署两份合约,以共同发展该计划。

评论
我们欢迎这项联营计划,因为这对两家公司缔造双赢局面。双方可利用各自的强势,在依斯干达区同时汲取可能的成长。

对吉隆甲洞,这是业务上的转型,它将关注在产业发展计划。对UEM阳光,这计划让公司可以发挥所长,即大规模的产业发展。

MSWG每周股东大会/特大看点(2月17至21日)
以下是本周小股东权益监管机构(MSWG)的观察名单:这里只简报小股东权益监管机构所关注的重点。读者可以查询MSWG的网站,http://www.mswg.org.my,以得到对公司所提呈的问题的详细内容。


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发表于 24-2-2014 07:54 PM | 显示全部楼层
MSWG前线把关:机构投资者准则加强监管

一周检视 财经周刊  2014-02-24 13:15
上星期我出席了印度-经济合作与发展组织(OECD)主办的政策对话;出席者是来自许多亚洲国家的代表。

领导监管准则和有责任感投资的重要性在这里被广泛的讨论,以及机构投资者应该如何站在其受益人的利益上,扮演领导的角色。

因此,我要再一次在本通讯里强调,MSWG以及证监会(SC)发行了一份关于大马机构投资者准则的咨询文件(CODE),超越法律上基本要求水准。

这准则鼓励企业监管和持续性的投资思维和操守,包括了多样化董事部,操守以及其他环保、社会、监管(ESG)事项。

我们强烈认为,在今日,机构投资者准则更有相关意义,随着机构投资者的地位提升和他们在所投资的公司里,促进更好监管的影响力。

公众的咨询将在本月底结束,我希望读者能够给予意见。

另外,马航(MAS)在最后一季遭受另3.43亿令吉,或全年11.7亿的亏损。我们之前已多次提到如果马航长期不能处理高营运开销以在未来有所表现,它将在购买新飞机的资本开销,蒙受显着的财务费用和折旧。

看来,许多不同的成本必须确认。

鉴于马航的转型计划已过了两年,我们希望看到正面的成绩,而这可能要强硬的决定和手段来解决问题。时间是很关键性的。

我们也发现马国际船务(MISC)的2013年净盈利20.8亿令吉,比2012年增加了171%。

其盈利改善带动股价上升,从5.50令吉到6.50令吉,比国油在10个月前的收购价5.50令吉,高了约18%。这样看来,小股东当初认为该献议不能恰当的反映马国际船务的前景,因而选择不接受是正确的决定。

我们也读到在雪邦的第二吉隆坡国际机场(KLIA2),其建筑工程已接近100%完成,同时计划在5月2日开张,这包括了火险测试。

目前,它正在从消防和救援部门处获得有关的消防与安全认证,应该来得及应付2014旅游马来西亚年的旅客人潮。

丽塔
监管上的更新机构投资者准则

MSWG以及证监会(SC)发行了一份关于大马机构投资者准则的咨询文件。欢迎业界和公众的反馈,公众回馈的截止日期是2月28日。

要点:
●随着6星期咨询时间,计划在2014年第二季推出。
●准则是否成功高度依赖有人被说服以及参与连署。
●任务包括在投资决定的公开、监视、约定、利益冲突管理、ESG(环保、社会、监管)考量,和实行正式的投票政策。
●主要签署者包括集体投资工具、政府退休金、私人退休计划(PRS)供应者、保险公司和信托基金公司。
●成立一个机构投资者的团体。

快讯
马国际船务净利飙171%

马国际船务(MISC)在2014年2月13日宣布,虽然2013年的营业额稍起至89.7亿令吉,比较2012年的90.5亿令吉,它的净盈利是20.8亿令吉,代表比2012年的7.7024亿令吉,增加170.7%。

根据这个宣布,净盈利的改善主要是来自财务借贷,脱售GumusutKakap FloatingProduction System的一次过分享盈利。

在其展望中,由于船只供过于求,化学和石油船运前景维持挑战性。天然气的长期合约和岸外生意将继续提供MISC集体稳定的收入。
评论

当小股东在2013年4月回绝了5.50令吉的收购建议,MISC的股价跌至2013年5月2日的4.30令吉。

MISC在2013年第三季脱售GumusutKakap时,其股价上升至6.50令吉。

随着市价的上扬,这证明小股东不接受收购的决定是正确的。这也说明献议价的合理性,不能够以短期看法来评定!

马航全年亏12亿

马航在2014年2月18日宣布其第4季的业绩。虽然其营业额小幅增加至39亿令吉,这这家国有航空公司却出现另一次3.434亿令吉的巨大亏损,比较去年同期的5130万令吉亏损。马航2013年的全年亏损,从2012年的4.326亿令吉,扩大至11.7亿。

根据这项宣布,其亏损主要因为集团营运开销在第4季增加了7%,以及激烈的竞争导致利润减少了16%,虽然座位容量增加了19%,承载率也增加4.3%至81.6%。

不过,通过最近的现金集资,马航仍然拥有38亿现金。

评论
虽然马航已改善它的承载率和营业数据,看来它的营运成本仍然高企,且需要积极的管理,因为这仍是它获利和转型的一个关键。

除非马航的营业额策略,可以成功抵消它的运作成本,以及改善它的利润,否则,我们对它能够解决亏损问题不表乐观。

从我们的计算,其营运开销需要进一步减少20%,才能损益两平。因此看来,可控制的成本必须要有效率地处理。

毅成私有化触礁

主要大股东、创办人和董事经理拿督赖昭华,连同相关人士总共持有64.7%的毅成股权,在2013年6月献议将公司以选择性资本回退(SCR)的方式私有化。

不过,随着议程被否决,赖昭将公司私有化的尝试不成功,这代表了小股东的胜利。超过73%(股票数额和价值)的小股东,投票反对大股东的献议。

评论
这传送了一个讯息,即当一项献议提出时,它必须提供一个小股东认为公平的价值,才能说服他们接受献议。

MSWG每周股东大会/特大看点(2月24至28日)

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发表于 3-3-2014 11:09 PM | 显示全部楼层
MSWG前线把关:航空业成本定成败

一周检视 财经周刊  2014-03-03 11:24
随着亚航X跟随马航在最新季度报告中宣告亏损,这表明航空公司的挑战已超越了国内课题。雇员薪资,飞机燃料和融资费用继续成为财务表现的决定性因素。

面对着季度亏损,无可置疑的是,航空业者迫切需要控制成本,以及在这不确定的时期保持谨慎。

就业坊卖业务激励

较乐观的是,就业坊(JOBST)把网上招聘业务脱售给SEEK亚洲深受欢迎,尤其是该澳洲公司的股东。

根据这项交易,SEEK将拥有75%的JobsDB/就业坊股权,其股价因而上涨了18%,明显的被其即将拥有两家亚洲领先市场的网上招聘业者所产生的蘑菇效应激励。

对就业坊而言,Seek的收购是多年来谨慎成长和成本管理的顶点,其创办团队的成功是应得的,这也提醒大家如果得到适当的管理,马来西亚也能建立起世界级的生意。

谢谢!

丽塔

MSWG快讯———关于进行中的企业交易

海事重工资金分配须透明

海事重工(MHB)在2010年10月6日的上市招股书里透露,公司在新股上市中募集了大约9.8亿令吉的资金。

海事重工董事局在2012年4月通过修改该资金用途,原定其中8.34亿令吉里的3.93亿令吉,本来是用在最优化造船厂程序,转为用于向森那美工程有限公司(SDE)收购巴西古当造船厂。

在2014年2月21日,原定用在土库曼的1.1亿令吉资本开销,公司还没运用,这将在2014年10月29日,即上市后的48个月到期。

因此,董事部在2月21日通过将该未曾运用的资金转为最优化造船厂程序,因为公司在近来并没计划在土库曼投资。

董事局认为这项修改是建立在公司最佳利益的基础上,该修改资金用途无需当局或股东批准。

评论
我们觉得由于商业计划的环境改变,修改和另行配置用途是可能发生。最重要的是公司必须透明化,以及任何更改必须以股东为最大的利益为出发点。

百盛生意模式或须转换

由于百盛商业集团(PRGL)的最新业务表现差劲,其总执行长陈汉文申请在2014年3月1日离职,不过将留在董事局。

PRGL董事调任张瑞雄从3月1日起为代总执行长,直到该公司成功聘请一位新的总执行长为止。

PRGL在2013年第4季宣布亏损500万人民币(约269万令吉),比较2012年的1.78亿人民币净利。

亏损的主要原因包括激烈的竞争,其新店面增加造成成本高昂,新店面的赚幅较低,以及中国经济成长放缓。

PRGL的相同店面成长率在2013年降低了1.8%。

PRGL是百盛控股(PARKSON)的51%子公司,贡献了百盛控股2013年67%和78%的营业额和净盈利。

评论
PRGL管理层采取了几个措施来应对的中国百盛业务滑落的表现。

在过去一年来,当公司扩充业务至中国2、3线城市;重新装修旗舰店面;和重新制定策略将简轻资产生意模式改成产业信托结构时,其业绩开始滑落。

不过,总执行长的辞职可能并非最佳时机,而且由于公司可能缺乏管理相关产业的经验以及考虑到中国消费者的习性正逐渐从逛广场转向在线采购,在结构性可能打击到百货公司的生意,因此股东也可能关注公司能否采取有效的措施来改造公司的生意模式。

MSWG观察名单

恒宝环球加强内部监控

恒宝环球(HBGLOB)的董事局在2014年2月24日宣布BDO Governance Advisory Sdn Bhd(“BDO”)已完成对2013年11月30日的剩余存货进行的特别审查,同时采取适合的步骤以调和2012年12月31日的存货走势。

从特别审查的发现中,董事们将确保在营运中拥有更严谨的内部控制系统,同时当内部控制系统进行时,将执行内部审查。

马资源资产价调整导致亏损

马资源(MRCB)在2月25日宣布2013年第4季业绩,公司蒙受1.1亿令吉的亏损,比较2012年的税前盈利1.34亿令吉。

2013年的营业额从去年12.8亿令吉滑落至9.4亿令吉。

2013年第4季税前盈利从2012同季的3242万令吉跌至1932万令吉,不过营业额则从3.03亿令吉提高到3.69亿令吉。

根据报告,2013年较低的营业额是因为去年吉隆坡中环G座办公楼和酒店的是整座售出的。

今年的亏损主要是G座办公楼的延长融资期限,租金保证和建筑成本导致公平价值调整的一次过亏损。

MSWG每周股东大会/特大看点(3月3至7日)

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发表于 10-3-2014 08:57 PM | 显示全部楼层
MSWG前线把关:富科斯攻饮食业

一周检视 财经周刊  2014-03-10 13:52

关于进行中的企业交易

富科斯FOCUS DYNAMICS TECHNOLOGIES BERHAD(“FDTB”)FDTB在3月3日宣布以下的建议:
(a)建议每3股配售3附加股和2免费凭单,最多449,143,740的附加股连同299,429,160免费凭单,售价10仙。
(b)建议将富科斯的业务多元化至饮食业(F&B)。
(c建议成立雇员股票认购权机会于富科斯及子公司所符合条件的雇员和董事。
(d)建议提高公司缴足资本从1亿令吉(10亿股额)至2.5亿令吉(25亿股额)(“IASC”)。
(e)建议修改公司章程以迎合提高公司缴足资本。

评论
我们希望董事局可以对以下的疑问解析:
1.公司建议多元化业务至可能比目前的核心业务更赚钱的饮食业,公司有打算脱售亏损的核心业务,同时将所得转投资至饮食业吗?
2.公司的管理层有相关的专长来经营饮食部门吗?会和一些饮食业专家成立联盟或应用他们的专长吗?
3.对于分配ESOS予非执行董事,有什么正当的辩解吗?

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发表于 17-3-2014 07:53 PM | 显示全部楼层
MSWG前线把关:雪水务资产整合胶著

一周检视 财经周刊  2014-03-17 12:35
首先,我们的思绪随着所有被MH370失踪事件影响和打击的人士浮沉。

虽然这前所未有的艰巨任务等着他们,有如海底捞针;我们坚信由大马主导的搜寻队伍将有斩获,我们与之一起祈祷。

雪州政府和商业高峰、金务大僵持不下,必定令许多人厌烦,尤其是住在雪州的人民。

干旱情况已持续超过一个月,随着厄尔尼诺现象越来越可能发生以及制水行动已在进行,这些讨论实在是没必要一再拖延。

这些是国家的重要资产,这也是为什么我们对政府宣布将强制使用2006年水务业法的114条文带有既关心又宽慰的复杂心情。

宽慰是政府看来和我们一样,受够了这僵持的情形。关心是因为114条文对特许经营权的赔偿课题保持缄默,这可能导致公司的小股东得不到合理的赔偿。

最后,我鼓励读者登记成为我们通讯录的订户。当我们能累积足够的订户,我们将可以主办讲座和训练课程来教育我们的订户,让大家更精通投资。
谢谢,

丽塔

关于进行中的企业交易

国稻全购截止日展至4月初

国家稻米在3月13日宣布其无条件收购,截止日期已从3月18日延长至4月1日。联合收购者通知他们已取得足够的接受率即3755万6942股,相等于7.98%股权。

因此联合献议者及相关人士(PAC)累积持有了4亿3126万2605股,或约91.67%股权。

联合献议者不打算保留上市地位或采取步骤来解决国家稻米公众持股不足的情形。

根据主板上市条例16.02(3)段,当联合献议者得到足够的接受率,即持有超过90%的国家稻米股权,以及不打算维持公司上市地位,大马交易所将在国家稻米依上市条规9.19(48)段做出宣布的5天后把国家稻米停牌。因此,国家稻米将从3月21日起停牌。

评论
我们发现根据上市条例,大马交易所将在3月21日把国家稻米停牌。接下来如果联合献议者要强制收购国家稻米,必须持有约98.37%的股权。

丰田通商觊觎建裕珍厂51%

丰田集团的交易臂膀,丰田通商(TTC),在3月10日,以一封没有约束力的信件,通知建裕珍厂的董事局,有意以每股3.74令吉来收购建裕珍厂的51%股权。

TTC也说它不打算在没做出严格评估前就做出献购,因此它保留不受任何限制以修改收购价的权利。

评论
TTC的3.74令吉自愿性全面收购(VGO)比之前Aspire Insight Sdn Bhd(AISB)收购价3.30令吉的出价高。

这是项受欢迎的收购,证明了收购者对建裕珍厂的价值和未来展望有信心,因为比AISB的出价高了约13.3%。

这VGO也给建裕珍厂的股东一个机会不只能以更高的价钱脱售手上股票,还可以继续持有建裕珍厂的股票,因为TTC只打算收购建裕珍厂的51%。

不过,建裕珍厂的观点应该警惕,TTC的献议价不是很肯定的出价,是可以在TTC对建裕珍厂做出严格评估之后改变。

大马产业股东 准售KESAS20%

大马产业在3月12日举行股东特大,提呈议案建议以2.8亿令吉脱售KESAS Holding Bhd(KHB)20%予金务大。
其股东在特大举手表决通过了该议案。

评论
董事局建议脱售所得将用来偿还银行贷款、承诺了的资本投资、未来的投资以及营运资本。一些小股东感到不高兴,因为并没有派特别股息的建议。

MSWG每周股东大会/特大看点(3月17至21日)

以下是本周小股东权益监管机构(MSWG)的观察名单:这里只简要概括小股东权益监管机构所关注的重点。读者可以查询MSWG的网站,http://www.mswg.org.my,以得到对公司所提呈的问题的详细内容。

http://www.mswg.org.my/meetings.php?txtYear=2014&txtMonth=2&doSearchMonth=Search

股权利益公开(DISCLOSURE OF INTERESTS)
●本周没有公司评论MSWG持有本文中所提到的公司的少数股额。
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我们将尽最大的能力,确保简报中所发布的资讯准确及最新;但MSWG无法担保文中所传达的信息和意见的精确性和完整性。
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小股东权益监管机构MSWG总执行长●丽塔

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发表于 24-3-2014 06:29 PM | 显示全部楼层
MSWG前线把关:建裕拒TTC献购引置疑

一周检视 财经周刊  2014-03-24 12:58
建裕珍厂(KIANJOO,3522,主板贸服股)太过简单的通告里说:“它不适宜考虑丰田通商(TTC)的无约束性信件”,我们认为应进一步审查。

为什么建裕不说出为何它不能考虑TTC的3.74令吉诱人的献购价?是的,这可能没有约束性,不过,这仍然是一项献议。

为什么董事部不认为这项献议值得考虑?难道这不是小股东应得的报酬吗?

国稻等待除牌

国家稻米(BERNAS,6866,主板消费产品股)已被停牌,因为献购者符合超过90%的股权以除牌,同时,他们并没意思保持上市地位。因此,那些仍然持有股票的股东,需要了解非上市地位的情形。强制收购剩余股票,只有在持有股权超过98.37%之后才能进行。

此外,国家银行的新参阅利率将取代现在的BLR,这意味着银行将能根据本身的成本和顾客的风险取向,更伸缩性决定各自的基本贷款利率。因此,这是一个灵活的市场利率。

港坚持一股东一票

在国外,香港的失去(即纽约的赢获)阿里巴巴集团上市计划,意味着失去高昂的费用,随着这网络商业巨人决定在美国上市。

阿里巴巴要求香港交易所改变它目前的“一股东一票”来迎合它的目的,可创下先例。

如果阿里巴巴此举成功,任何大且有影响力、许多钱的企业,将能任意歪曲条例来达到目的。

香港交易所的业主、香港交易及结算所有限公司,以及其执法者、证券和期货监委会,多月来的坚持,看来是没有白费。

本质上,香港坚定的否决阿里巴巴的建议,即其伙伴不能在上市后提名大部分的董事,这种架构将让阿里巴巴的创办人能够控制董事部,具体的触犯了香港目前的一股东一票的条规。

股东要股神派息

改变的风也吹向伯克夏的走廊,那里,小股东要求总执行长巴菲特派发股息……自1967年来的首次。

其理由很简单和有说服力,使得我们MSWG也非常同意。

伯克夏不只拥有超过它所需的资本来成长,它已经到了一个地步,即要重复之前的辉煌表现成为非常困难。

或许现在是巴菲特和他的伙伴芒格,介绍他本身最喜欢投资的固定收入方式的时候。

丽塔

最新市场和监管报导
借贷基准率透明度更高

国家银行宣布,新参阅利率架构(Base Rate)将于2015年1月2日起推行,取代现有的基本贷款利率(Base Lending Rate简称BLR),成为零售贷款定价的基本利率。

基准率将取决于金融机构的借贷成本基准,以及法定储备要求(statutory reserve requirement)等。其他因素,包括借贷定价例如借贷者的信用风险、流动资金风险溢价、营运成本和利润,将反映在基准率的价差。

在成本相加的结构,价差永远是正面的,因为金融机构不可能提供低于参考利率的借贷率。

当市场利率因为隔夜政策利率(OPR)升降而调整时,基准率、市场利率和隔夜政策利率(OPR)的强烈关联,将促使零售贷款定价更完整。

转换至新架构不影响零售借贷者的实际贷款利率(effective lending rate),这是受到各种因素所影响,包括金融机构评估借贷者信用、市场融资利率、竞争考量等。这也不代表国行的货币政策有变。

评论
如国家银行所言,新参阅利率架构不影响零售借贷者的实际贷款利率,相反的,它以反映更高的透明度,同时避免市场对利率感到混淆。

因此,顾客可以得到更多资讯以做出更好的决定,同时选择更有竞争力的借贷产品。

MSWG快讯———关于进行中的企业交易

建裕珍厂应以股东利益为依归

建裕珍厂(KIANJOO)在2014年3月17日宣布,公司致函TTC,不予考虑其在2014年3月7日的无约束性建议。TTC被通知有关大马交易所的主板上市条件和2010年大马收购法令,他们应该咨询相关者适合的意见。

评论
虽然董事部拒绝TTC的献议,我们希望他们是以股东为最佳的出发点,而不是因为要附和Aspire Insight Sdn Bhd的全购建议而拒绝TTC。

丰隆资本易被操纵须提防

马交易所在2014年3月18日警告投资者,对丰隆资本(HLCAP)最近的股票暴升要小心提防。公司在2013年3月8回答大马交易所的不寻常市场交易(UMA)质询问时,表示对能造成股价波动的传闻或企业发展不知情。公司也劝告投资者对公司股票交易要保持警惕。

因此,马交易所希望投资者对丰隆资本的股票交易要小心,它将毫不犹豫的采取行动来确保HLCAP的股票交易是公平且守法的。

评论
HLCAP目前在股价对账目比(PBR)约5.6倍交易,比我们在2013年1月17日点出的金融领域约在1.3至1.9倍的成交价偏高。

股东应该了解HLCAP的自由流通股票非常稀少,导致其股票能轻易的被操纵,因此,股东在持有这类高贝他(BETA)股票时,必须加倍小心!

MSWG每周股东大会/特大看点(3月24至28日)
以下是本周小股东权益监管机构(MSWG)的观察名单:这里只简要的概括小股东权益监管机构所关注的重点。读者可以查询MSWG的网站,http://www.mswg.org.my,以得到对公司所提呈的问题的详细内容。


小股东权益监管机构MSWG总执行长●丽塔

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发表于 31-3-2014 09:22 PM | 显示全部楼层
MSWG前线把关:家债过高恐拖累银行业

一周检视 财经周刊  2014-03-31 12:41
首先,我要将发自内心最深处的哀悼和同情,致予所有蒙受MH370意外事件打击的亲朋戚友。

已经努力解决财务困境的马航需要面对前所未有的空难,对公司和董事而言是艰巨的挑战。

MH370事件突出我国许多不足之处,相信我们一定要认真面对问题,包括进行关键评估和自我反省。

我们从这事件学到许多珍贵教训,也应该把这些教训传达给国内企业所有的董事成员,其中一个很肯定的是危机管理。

要成为国际企业,我们必须保持透明化,以获得所有人的信任。

此外,我们看到惠誉提出警告,其最新报告担忧过高的家债将持续让我国银行的展望蒙上阴影。

根据惠誉,随着利率预料将提高,国内家庭可能面对偿还债务的困难,这将拖累经济成长。

最后,一些好消息:根据Cushman & Wakefield’s(C&W)最新的2014制造指数,我国成为世界最佳的制造业地点。

在这份报告中,三个主要分析部分为–成本,风险和情况,大马成功在台湾、韩国、泰国和中国之中脱颖而出。

这好消息将激励我国,我国需要强劲的出口来加强本身的经常账项。强劲的经常账项盈余可减少大笔资金外流的风险。

在去年遭到严重资金外流的新兴国家如印度、印尼和土耳其,全部面对经常账项赤字的问题。

谢谢

丽塔
最新市场和监管报导

降低收费鼓励企业上市

MIDF、大马交易所和中小企业机构正在策划在年底前降低中小型企业的100万至200万令吉上市费用。

MIDF集团执行董事拿督莫哈末纳吉阿都说这项措施是要鼓励中小企业在本地市场上市。

根据MIDF,三方目前尚未达到一个决定性的方案,因为在上市过程中涉及许多单位,包括律师,研究员和会计师等。

除了讨论如何降低上市费用,三方也将和各方人士讨论如何合作。中小企业作为经济骨干,预期可在2020年为国内生产总值(GDP)带来41%贡献,以及62%的就业比重。

评论
市场认为当局开始关注到国内IPO活动现象,特别是中小型企业,纷纷缺乏上市意愿。

不过,当上市费用被降低,可能激励上市活动时,我们的看法始终没变:任何时候都需要确保质优于量。
关于进行中的企业交易

建裕珍厂资本回退

建裕珍厂(KIANJOO)在3月25日宣布公司已和Aspire Insight私人有限公司(AISB)签署脱售业务和资产协议。

一旦完成脱售计划之后,公司将进行资本回退,把脱售所获现金悉数回退给股东。

评论
虽然建裕珍厂已和AISB达成协议,即以3.30令吉脱售建裕珍厂的核心资产和债务,鉴于丰田富商(TTC)曾献议以3.74令吉的价钱收购部分建裕珍厂股权,这将不能阻止建裕珍厂的股东从TTC那里要求更好的献议。

联熹能源倒置收购新芬尼屋

新芬尼屋在3月26日和联熹能源签署意向书(HOA),由联熹能源倒置收购新芬尼屋。

根据意向书内,新芬尼屋和联熹电力同意充分讨论建议条款,希望未来两个月内能有更详尽的结论。

评论
鉴于联熹的新业务和新芬尼屋目前的核心业务完全不同,小股东能从联熹能源的倒置收购受益吗?这倒置收购的利益能够弥补脱售新芬尼屋的折价吗?

在我们评论这项倒置收购是否有利新芬尼屋股东之前,这是一些我们想要进一步分析的主要问题。

马国际船务售子公司

马国际船务宣布和Utusan Printcorp私人有限公司(UPSB)的子公司Golden Age物流私人有限公司(GALSB)签署股票买卖合约,以2.5亿令吉脱售子公司MISC Integrated Logistics私人有限公司(MILS)全部股权。

评论
UPSB是马来前锋报40%联号公司,主要业务是印刷和递送报纸。

MILS主要业务是提供工程物流和供应链管理的公司,业务包括货运管理、代理、运输、干冷仓库等,这与UMB的核心业务不相同。那么,收购MILS是否是项主要的多元化业务,需要相关的专业知识来管理这新部门,因此需要UMB股东的批准吗?

MSWG每周股东大会/特大看点(3月31日至4月6日)

以下是本周小股东权益监管机构(MSWG)的观察名单:
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发表于 7-4-2014 10:16 PM | 显示全部楼层
MSWG前线把关:票决政策应透明

一周检视 财经周刊  2014-04-07 12:39
本季的股东大会序幕一开,即为我们带来一些惊喜。

我想要和我们的上市公司董事,分享的其中一件事,是关于我们(MSWG)所出席的马交易所(BURSA)股东大会。

一项特别议案是建议重新委任超过70岁的董事,这需要75%的股东举手或投票通过。

在这议案,丹斯里阿都沙末(Tan Sri Datuk Dr Abdul Samad Hj.Alias)已超过70岁,任职为独立董事近3年,也是审查委员会的主席。

议案不通过,因为通过投票表决,同意者只有71.1%,少于所需的75%。

我们感到相当困扰,看到一位有名望及高素质的董事被投票否决,基于无法预知的原因,不被给予机会贡献他无价的经验。

基于同样的情形,我们希望投反对票的机构投资者事先有所沟通,及进行给予反对理由的讨论和过程。

我们身为MSWG,认为投资机构和它们所投资的公司,应该有适当的规定以及透明的票决政策,使公司的董事无需揣测机构股东的想法。

这将让公司得以改进其个别的监管草案,或提供离开的理由。

因此,从上述例子看来,我们觉得在马来西亚机构投资者准则的发展之下,提供一个有原则的指南,来让机构投资者遵守具有绝对的优点。

对所投资的公司有所规定,是其中一项准则,即要求机构投资者遵守一些例如企业监管或在会议中必须投票的课题。

机构投资者有公开的投票政策,也是另一个准则,使所投资的公司了解各种机构的投票指南和做出决策的原因。

丽塔

关于进行中的企业交易
母公司私有化JT国际

公司在2014年3月31日,收到来自日本烟草子公司,JT国际控股(JTIH)的有条件收购,以每股7.80令吉收购39.6%剩余股权,或1.036亿股。这代表了其停牌前股价6.50令吉的20%溢价。

JTIH目前控制了JTI的60.4%股权,它并没意思维持其上市地位。

其他主要JTI股东,包括公积金局(8.13%),退休基金局(6.84%)。

评论
虽然我们不想看到马交易所另一间赚钱的公司被私有化,当股东们的退场价是停牌前6.50令吉的20%溢价,可以说是很公平,我们认为该接受这献议。

不过,在最后股东们还是应该评估独立顾问的建议,才根据他们的风险-回酬取向,决定是否接受这项建议。

马电讯3.5亿收购P1

马电讯的子公司Mobikom,在2014年3月27日,建议收购P1的新股,以控制Packet OneNetworks(Malaysia)私人有限公司(P1)约57%股权,总值约3.5亿令吉。

评论
这项交易是昂贵的,因为它相等于企业价值/用户(EV/subscriber)约1700令吉。收购价也表示P1的用户基础需要成长4倍,即从45万人,提高至180万人,以达到较合理的5.9倍EV/EBITDA。而天地通(CELCOM)国内最大的无线宽频业者,只有120万名使用者。我们希望马电讯提供关于如此昂贵交易的进一步的解释,更何况还要吸纳P1的潜在亏损。

MSWG每周股东大会/特大看点(4月7日至11日)
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发表于 14-4-2014 05:16 PM | 显示全部楼层
MSWG前线把关:亚航没理由不搬迁

一周检视 财经周刊  2014-04-14 12:33
关于KLIA2的争端,我很肯定股东们希望它能告一段落:如果安全课题如大马机场(AIRPORT)所言,已经解决,同时也得到应有的证书,我们觉得亚航应该搬迁去那儿,除非它有更堂皇的理由。

一味的抗议不能解决问题,也拖延了新终端的启用。双方应该开诚商讨,以得到一个解决方案。

对此,股东最希望的是出现双赢的局面。

在新加坡,亚昇投资(Asiasons)、博诺集团(Blumont)和瑞狮集团(Liongold)的财务损失大约是210亿令吉,这包括了市值的流失,但更糟糕的是新加坡交易所的名誉被破坏,这是无法衡量的。

警方和新加坡的财政部正一起调查这案件,基于有数名大马名人牵涉在内,我们且耐心等待结果。

丽塔

MSWG快讯———关于进行中的企业交易

亿强工程私有化须更透明

亿强工程(ZECON)在2013年7月15日收到大股东Dawla资本私人有限公司,连同集团董事经理拿督再纳阿比汀、副董事经理再努林,以及独立非执行主席丹斯里阿玛多米联手向集团提出以选择性资本回退(SCR)私有化该公司的献议。

但是,在今年4月1日,亿强工程非独立非执行董事拿督柏尔哈山致函公司说明他经过进一步探讨,决定反对该献议。

他直接持有1150万亿强股票,即9.66%,相等于约25.71%的可投票权。

评论
在公司还没宣布该献议前,其凭单的市价围绕在18至22仙,但在消息宣布以后跌至8仙。

凭单剧跌的原因是其加速到期献议价只有5仙。

在柏尔哈山宣布反对该献议时,凭单最终涨回20仙。

我们相信这项交易必须更透明化:
1.董事局是否一致接受这项献议,然后提交股东决定?
2.请问做为董事和大股东的柏尔哈山,在公司董事开会时是持什么立场,做出什么决定?
3.如果柏尔哈山不赞同该献议,为何要把它交给股东们决定?
4.如果柏尔哈山在之前接受该献议,为何他改变初衷?
5.公司会否花费来继续进行这注定失败的建议?我们希望亿强董事能对上述课题做出澄清。

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发表于 21-4-2014 06:18 PM | 显示全部楼层
MSWG前线把关:亚航同意迁至klia2

一周检视 财经周刊  2014-04-21 13:47
建裕珍厂(KIANJOO)刚举行它耗时5句钟的股东大会。

MSWG出席以观察大会过程,小股东持续发问高水准的难题给尽力回答的董事部。

虽然这是股东大会,但主要课题环绕在近来Aspire Insight私人有限公司收购建裕的争论性建议。

许多小股东很明显的不欢迎这项建议,因为在资产和负债收购法里,他们被逼以不合理的价钱脱售公司股权。

在会议里,一名创办者的董事,施氏兄弟,被否决连任。

同样的,建裕的子公司———大马纸盒厂(BOXPAK)的另一名施氏,也面对同样命运。收购事件的股东特大,将在下个月举行。

另一项让我们关注的是Albukhary国际大学(AIU)即将关闭了。

在我们支持提供免费、有素质的教育给穷苦的儿童当儿,我们非常关注2010/2011募集的资金,因为有许多上市公司,连小股东在内,甚至没事先寻求他们的同意,以及没在他们的企业社会责任(CSR)政策里清楚说明,就被逼捐款来建筑这所大学,而且这笔捐款相当可观。

随着它将在6月关闭,那些捐款,看来是白费了。问题是为什么当初相关的上市公司争先捐款,该大学并没有永久经营的模式?

此外,我们也对亚航(AIRAISA)经过国际民航组织的安全审查之后,同意在5月9日搬去吉隆坡第二国际机场(klia2)而感到宽怀。希望未来他们不再有太多的争执,以及许多悬而未决的问题得到解决。

最后,我们向日落洞的加巴星家属致哀。我们损失了一位伟大的政治家。

丽塔

关于进行中的企业交易
徐启良缺席引不满

建裕在4月16日举行了历时3小时半的股东大会。这还不包括大约2小时的算票。除了执行董事施朝基寻求连任失败,其他12个议案皆通过。

拿督安东尼施朝源,大马纸盒厂的前董事经理,在否决他连任董事的事件,将挑战建裕的董事经理和大马纸盒厂的执行董事杨锦和的投票有效性。

杨氏以建裕代表的身分投票,拥有54.83%的股权。不过,根据交易所的宣布,75.45%的股东反对拿督施朝源的连任,即24.55%支持他。经过2小时半的股东大会,施氏感到很失望,指责杨氏利用“有缺陷”的提名企业代表的证件在该常年股东大会投票。

评论
这股东大会进行良好,多名股东/代表提出许多好问题。很明显的,许多认真的投资者也“做了功课”,提出有素质的问题,而董事部也回答得好。

许多问题围绕在近来Aspire Insight建议收购建裕,很明显的小股东不欢迎献购价,他们认为出价太低。总营运长和执行董事徐启良,没出席股东大会也让许多股东不满。他也缺席大马纸盒厂股东大会。

身为两家公司的执行董事,以及收购计划的关键人物,他的出席是非常重要的。当别的董事不能够解释他为何缺席时,他的缺席让情况恶化,这当然是没有好监管的后果。

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发表于 28-4-2014 07:21 PM | 显示全部楼层
MSWG前线把关:国行应谨慎应对风险

一周检视 财经周刊  2014-04-28 11:38
我们在此欢迎美国总统奥巴马的造访,他的造访肯定是一场盛事,这是1966年林登约翰逊总统后的第一位美国总统莅临我国。

肯定的,两位国家领导人将讨论关于经济、国防、政治和教育等课题。

我们希望他莅临我国,可确保两国的长期关系持续密切。

另外,国际货币基金(IMF)认为大马能够有效的处理全球金融危机,且在金融系统中没有面对流资不足的问题。

不过,IMF也警告有关平均贷款率和利率政策的差别制造了过多游资和低利息,这可能带来不理性的贷款和产业泡沫。

IMF认为当局应该继续保持警惕,探讨减低利差的动力。

虽然国家银行在监督国家经济扮演重要的角色,我们觉得它应该抱持谨慎的态度,特别是在经济放缓或利率上升时,面对高负债风险。

此外,我们正提倡国内上市企业自愿在网站披露会议记录或其股东大会/特大概要,以及公司章程,以示透明。

我很高兴的通知读者,大多数的公司皆表示同意。

丽塔

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建裕特大决定Aspire Insight收购

根据报道,建裕珍厂将在5月23日举行股东特大,以决定是否接受Aspire Insight Sdn Bhd的收购。

Aspire Insight是公积金局控制40%和冠旺前总执行员徐启良控制60%的特别用途公司,以用来收购建裕的14.6亿令吉资产和负债,或每股3.30令吉。

日本丰田富商(TTC),以每股3.74令吉收购建裕51%的建议,不被建裕董事局接受,原因包括TTC没有回应它一系列的疑问,以及融资来源等。

评论
建裕股东十分关注AspireInsight的收购价,以及冠旺是否可在特大投票。

其他关注的事项包括了冠旺是否得要求其股东同意以在建裕的相关特大中投票。

资金市场消息

3月汽车销量增2.3%

大马车商公会(MAA)公布,3月国内汽车销量按年增长2.3%达5万8919辆,或按月增长16.4%。首季销量也按年增长1.4%。

这是因为许多新款式推出、财政年于3月31日结果的公司忙着交货,以及较长的工作天导致。

MAA预料2014年4月的销量和3月的水平一致。

评论
我们相信,随着2014年的VIOS、ALTIS和第二国产车推出新车款,以及修正后的国家汽车政策落实,汽车领域将维持高销量。

不过,我们也要小心警惕任何利率、通膨或美国汇率上涨而抑制消费者的消费能力,进而打击销量成长。

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发表于 5-5-2014 08:05 PM | 显示全部楼层
MSWG前线把关:小资本股泡沫破裂

一周检视 财经周刊  2014-05-05 12:58
随着4只股票跌停板:维视机构(VIS)、MNC无线(MNC)、方案工程(SOLUTN)和电子工业(ITRONIC),正在酝酿的小资本股票的泡沫,看来在上周都被戳破了。

交易所询问该四家公司,它们循例以“不晓得原因”的标准答案回应,我们更关注的是,这个大跌会否引发市场更广大的跌幅。

从价值的角度看来,彭博社的数据显示,马来西亚的小资本指数目前在约21倍本益比交易,比吉隆坡富时综合指数的17.1倍高,同时,未来本益比10.4倍,也比吉隆坡富时综合指数的15.8倍高。

这未来本益比显示,小资本股票被喻为成长股以及最终可以交出盈利,因此有理由享受较高的估值。我们唯一顾虑的是,小资本领域拥有几百只股票,需要更多研究来决定哪一只股票是被其基本面推动,哪一只并不。

写稿当儿,在我们的实地考察后,klia2的情况让人鼓舞。其登机桥、人行道和更多样化的餐饮和零售店面,肯定是目前拥挤和简单的LCCT的巨大转变。

虽然我们看到一些装修和小型的修理工作在进行,但这已证明应不阻止终端站在5月2日开张的计划。这对所有承包商如BINAPURI、WCT和UEM等都是评价正面,不消说亚航和大马机场控股。

董事加薪需股东批准

虽然我们之前强调,上市公司全面批准董事薪酬的课题需要关注,我们还是发现这措施在一些公司内继续流行。

这措施意味着董事薪酬的增加可以任意进行,无需股东批准,因此看来有违上市条件。

在此措施下,小股东不被给予机会来决定增加薪酬是否正当及合理,只是因为之前没有增加上限,就避免了投票的需要。

继续我们的股东大会讯息,在普遍上受到鼓励的企业社会责任(CSR)活动,我们希望得到读者的注意,我们仍然相信作为CSR用途的基金需要更高的透明度。

上市公司应该开发一套政策和结构来实施,在年报或者网络上说明;同时监督这些资金在CSR的运用上是确保有意义的。

权益转托非股东不公平

我们也发现到最近一宗附加股,其大股东宣布将部分他的权益转托给并非股东的第三方投资者。我们认为这种转托一个显著的权益给单一投资者而且并非现有股东,是很不公平的,尤其是附加股是享有很大的折扣;这对其他小股东也非常不利,因为在给予第三者前,小股东应该给予优先考虑来决定接受或拒绝这个权益转托。因此,现有的指南和实践必须小心参考。

美国总统奥巴马已经访问马来西亚,我觉得他最重要的贡献是他留给马来西亚的信息,即若大马要继续成功,必须经由所有大马公民的努力。

丽塔

MSWG快讯———关于进行中的企业交易

大众银行发附加股加强财务

大众银行(PBBANK,1295,主板金融股)在2014年4月29日建议附加股,以筹募50亿令吉,这意味每名持有1000股的股东,可以用大约1428令吉来认购他的权益。

大众银行表示,这项附加股是公司部分资本管理策略以加强其财务状况,继而让生意持续成长。建议中的附加股也让股东有机会增加他们的公司股本。这49.7亿令吉的资金,将用来当作营运资本和普通银行业务,剩余3000万令吉为附加股建议的开销。

评论
最近,马来西亚最大的两家本地银行已筹集显著的资金来加强财务地位,以及符合巴塞尔III(BASEL III)的要求。因此,大众银行的建议毫无意外,如果它要符合资本要求以及同时让它的生意继续成长,这第三大银行必须跟进

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发表于 12-5-2014 09:05 PM | 显示全部楼层
MSWG前线把关:企业高层当董事成趋势

一周检视 财经周刊  2014-05-12 12:22
据说国民投资机构(PNB)正研究把旗下3大产业公司合并,以创立一家有能力在国际市场竞争的产业界“巨人”。

这计划是要把实达集团(SPSETIA)、岛屿(I&P)和森那美产业合并成一个单位。

国民投资机构总裁兼总执行长丹斯里哈末卡马不久前表示,该机构在考虑投资海外,这或需一家规模更大的公司,来符合财务和营运上的需求。

不过,一个超级大合并对小股东合理吗?

这当然是要看当中的合并结构和价钱。

看来,顾问、投资银行、律师和会计顾问等,将需花时间构思这项交易。

同样的,“魔鬼”隐藏在细节里。

可乐薪酬案巴菲特弃权

在著名的柏克夏股东大会,总执行长巴菲特展现不寻常的方法来反对可口可乐的主管薪酬:他弃权。

原因?很明显的是他不想和可乐开战,即使他表示对这称为“过分”的计划表示不快。

如果这计划果真过分,肯定的,巴菲特,在所有人当中,是最有资格提出反对的。

或者他持有别的看法,因此对它保持中立。

他应该考虑采用更激进的方式来对待可乐的执行主管薪酬计划吗?

不管他有何立场,他必须负责任地进行,因为全球将为其泛起涟漪。

许多较小的公司喜欢跟随他的意见。

替代董事准参与ESOS

本季我们看到一家公司准许替代董事参与雇员认股计划(ESOS),这是少见的。

我们相信替代董事是从原来的董事得到相关权利。

他们不是股东在会议里选出来的,只是原来的董事提名,并获得董事局批准。他们也不会出席会议,除非原来的董事未克出席。

MSWG相信替代董事不该领取董事费,以及ESOS。

他们的津贴应完全是原来的董事的责任,不该由公司付出。

另一件我要强调的事是,上市公司的执行员、执行董事和总执行长成为独立董事,有日趋增加的迹象。

鉴于这些执行人员是公司的全职职员,他们必须拥有足够的时间,以有效地执行本身的职务。

根据The Walkers Review,一位非执行董事在一年内需要把至少35天的时间,用于上市公司董事的职务上。

丽塔

MSWG每周股东大会/特大看点(5月12日至16日)
以下是本周小股东权益监管机构(MSWG)的观察名单:这里只简要概括小股东权益监管机构所关注的重点。读者可以查询MSWG的网站,http://www.mswg.org.my,以得到对公司所提呈的问题的详细内容。




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发表于 19-5-2014 09:15 PM | 显示全部楼层
MSWG前线把关:谨慎投资中国公司

一周检视 财经周刊  2014-05-19 12:48
近来我们看到这大马上市的中国股市走了霉运,包括延迟呈交业绩,这进一步加剧投资者对这些公司的负面印象。

恒宝环球(HBGLOB)不能及时呈交2013年的审查业绩报告(才换了新的审查司);而中国文具(CSL)因为4月的福建工厂火灾,导致它不能发布业绩报告,因为审查司对其财务报表“不能提呈意见”。

还有中国欧华(CNOUHUA)宣布了有史以来最大的财务亏损。最新宣布显示,马交易所的12家中国公司,有3家无法及时呈交业绩报告,让投资者的看法更加负面。

此外,中国的经济放缓可能进一步打击这些公司。我们相信投资者必须更加小心以及对他们在这些公司的投资提高警惕。

马航(MAS)糟糕的2014年第一季业绩,一点也不让人感到意外。马航在过去几年业绩下滑,MH370的事件更是雪上加霜。

在管理层的行动与不行动之间,以及他们无法阻止几年来的业绩下滑,股东的价值受到很大的伤害。

如果公司破产,那么最后的输家不只是员工,也包括那些将他们的风险资本注入马航,希望它可以如承诺般翻身的投资者。

虽然如此,在2014年尾,马航可还拥有151架飞机的机龄是低于5年,以及现金超过30亿令吉,借贷超过110亿令吉。

如果还要进行什么改革,请以实际、勇敢和快速的方式进行,确保公司还来得及获救,及被正确的人治理。

我们认为,目前唯一的办法是将之私有化和重组。不过,我们必须谨慎决定退场的价值。

最后,在宣布2013年ETP和GTP的成绩,首相注明国民平均收入成长了42.5%,从2009年的7059美元至1万60美元。

这些成绩当然值得赞赏,虽然为了公平起见,我们觉得,应该要注意成本增加和通胀压力,同样导致过去五年来的收入成长。

丽塔

市场和监管新闻
钢铁业保护网难以为继

我们有趣的发现马来西亚钢铁协会(MISIF)总裁拿督苏天来,公开说明其会员将不寻求额外的关税保护,与该会其中一个主要会员的说法划清界限。
在上个星期,金狮集团主席丹斯里钟廷森指出,由于面临财务系统的风险所威胁,恫言如果政府不提供额外6年的关税保护给他,他将把美嘉钢铁移去印尼。

这说明大多数钢铁业者已经察觉到,国家在外贸商上所背负的义务(以及即将在2015年来临的东协经济共同体)、必须跨越保护网,将会导致无法永续经营:即大马钢铁不能和其中国对手竞争。

此外,MISIF看来是采取一个有建设性的途径,通过政府与政府之间的协商,以克服不公平的加硼钢铁(boron-added steel)出口到大马,其中许多出口商在这种合金钢铁中获取9至13%的回扣。

MISIF认为过去五年来,阻止本地钢铁业成长最主要的原因,在于廉价钢铁的重税务被滥用:这种情况如果修正了,可能让本地钢铁业者了解他们必须更加具竞争力。肯定的,我们觉得,保护网不是解决事情的方法。

快讯———关于进行中的企业交易

JT国际献购截止延长
根据JT国际在2014年5月9日的宣布,至今只有大约6370万股票(2.44%)接受收购献议。因此,收购者将截止日期,从2014年5月12日,延长至2014年5月26日。

评论
即使独立顾问的赞同之下,在首个截止日期,接收率不受鼓舞。其接受的层次也代表机构投资者,尤其是EPF和KWAP不接受献议。这是否代表EPF和KWAP不满意收购价?

机构投资者不应该对收购价保持沉默,反之,如果他们认为JT国际是价值超过收购价的话,更应该说出他们的要求。

MSWG每周股东大会/特大看点(5月19日至23日)
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发表于 27-5-2014 01:22 AM | 显示全部楼层
MSWG前线把关:马航私有化或清盘?

一周检视 财经周刊  2014-05-26 12:17
如今,所有人(包括MSWG)都会紧盯马航的下一个动作。它会被私有化吗?还是被清盘?需要多少公众的金钱才够?谁能胜任这盘生意?有没有诚信?

如果政府选择第一项然后卖掉它,那么必须小心挑选会“做对事”的买家,及在长期能够做出诚实的决定,以帮它恢复财务健康。

而如果政府决定将它清盘,那么它现在的经营模式会被解除,以及撤销一些沉重的合约吗?

经历了5个总执行长、两次募集资金(在短短3年之内),还有150亿令吉的债务包销和附加股配售,我们觉得政府迫切的需要为马航做些正确的事。

普腾,另一家表现差劲的公司,目前在多元资源重工业的手里,也出现在新闻里,当前首相敦马哈迪证实他将成为公司主席。和马航一样,我们依然不能肯定就算是敦马,能否将这限困的公司起死回生。

柏达纳没透露董事履历

另一方面,我们看到柏达纳石油没将董事履历在年报透露,我们觉得这不符合MSWG秉持的最佳操守,而且这将导致股东难以获得对董事的深一层认识。

我们认为这项重要的资讯应该要更容易让股东得到。

我们鼓励所有公司在年报中揭露他们的董事履历,不管是在网上或是通过其他管道。这公司目前有12位董事但已经4年没有主席。

MSWG相信一间公司必须有一位主席来带领董事局,以及在监督董事局时同时提供指导。另外,我们在上星期评论了JT国际的全购建议之后,希望机构投资者要求更好的献购价,我们看到收购价调高5%,以吸引机构投资者接受献议。

丽塔

MSWG快讯———关于进行中的企业交易

立罗若重估价值更高

立罗股份(DELLOYD)在5月16日收到一项来自大股东的私有化建议,通过4.80令吉的选择性资本回退来进行。

大股东Chung&Tee VenturesSdn Bhd以及相关人士,持有6141万股,或63.58%股权。

Chung&Tee指立罗股份的汽车部门的竞争越来越激烈,公司营业额、盈利和利润在近年来不住萎缩。

此外,其种植部门继续面对挑战,基于外汇的波动和日益增加的生产成本。它也提到公司股票相当不流通。

评论
在献议宣布之前,股价在停牌时(2014年5月15日)处于52周新高,即4.35令吉。

股票目前在19.2倍的本益比交易,其价钱对账目比目前是1倍,负债比很低,债务/股权比率是11.2%。

我们觉得立罗股份如果重估资产,其价值可能高于现在的账目,因为其种植部门拥有平均3岁大的油棕树,将会给公司带来显着的盈利贡献。

MSWG每周股东大会/特大看点(5月26至30日)
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发表于 2-6-2014 11:20 PM | 显示全部楼层
MSWG前线把关:森那美对东家没兴趣

一周检视 财经周刊  2014-06-02 14:52
首先,恭喜公积金局(EPF),成功在剧烈波动的环球市场,今年首季比去年取得57.7%的投资收入成长,至88.3亿令吉。

不过,EPF在截至3月31日的资产规模,成长了104亿令吉至5970亿令吉,加剧了它最大的挑战:即给会员维持一个合宜的回酬。

同样的,当股票占了公积金局总投资组合的43%,它需要平衡其风险与回酬。

另外,森那美(SIME)脱售东家(E&O)9.9%于拿督谭家汉让人意外。

森那美在这交易小赚5600万令吉,且还持有东家的22%股权,这递给市场一个讯息,即它可能不再有兴趣完全持有东家。

森那美的卖价,是其收购价的26%溢价,也是东家最后收市价的23%溢价,也比其净有形资产高于130%。简单来说,2.90令吉成为目前任何对东家有兴趣的买家的参考价。

近来,地理风险在本区域越显重要性,随着越南排华示威和泰国军人政变,许多政治谋略家认为,这些变化是自然而然的,但将对在当地有投资的国内上市公司带来负面打击。

虽然言之过早,不过,我们希望这些在受影响国家里有业务的公司,在受到这些干扰时,能够避开这种风险。

我们也没有忘记赞扬我们英勇的汤姆斯杯队伍。虽然我们最终还是无法赢取久违了20年的冠军,我们成功推翻预测,进入决赛;这肯定能够为我们最成功的体育项目中带来曙光。

丽塔

关于进行中的企业交易 凯达综合应公布援助金细节

陷困的凯达综合纺织,同意接受Trackland私人有限公司(“Trackland”

)的5000万令吉预付现金,使其业务得以继续。其中,4500万是用来还债,其余500万充营运资金。

这现金支援需符合两个条件,即交易所批准延长3个月,让凯达综合纺织呈交PN17的重组计划,以及获得主要债主的批准,制定一项债务解决计划。

评论
虽然陷困的凯达综合纺织同意接受Trackland的5000万令吉预付现金,使其业务得以继续,我们觉得公司应该让目前的股东和债主,更全面地解释援助金的细节,例如付还期限、借贷期限、抵押条件等等。

因此,交易所要求凯达综合纺织提供Trackland的背景,包括其主要业务缴足资本、董事成员、大股东们和他们的股权。

此外,交易所也要知道凯达综合纺织的董事或大股东(或相关人士),对Trackland的现金建议有无利益关系。

我们正等待最新进展。

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发表于 10-6-2014 03:19 AM | 显示全部楼层
MSWG前线把关:发电厂直颁掀疑虑

一周检视 财经周刊  2014-06-09 11:40
能源委员会宣布直接颁发电厂4A计划给由杨忠礼电力、国家能源和SIPP能源组成的财团,让市场感到疑虑,因为没有公平竞标。

两项关于延迟呈交审查报告的宣布涉及中资公司,中国文具(CSL)和恒宝环球(HBGLOB),进一步释出龙筹股,亮红灯的讯息可能限困。

我们对公司无法依据马交所的规则呈交审查会计报告高度关注。

在监管方面,国家银行正在简化获得金融顾问代表(FAR)执照的程序,以吸引更多考生进入这行业。

随着每个课程需要42小时来完成,这是一个吸引更多人进入这行业的方法,不过如果为此而牺牲了素质,又另当别论。

因此,我们希望当局不应该在素质的标准方面让步。

MSWG刚出版了2013年马来西亚-东南亚企业监管报告;我们使用东南亚CG记分卡来呈献对862家公司的评估。

报告副本可以在MSWG网站下载:http://www.mswg.org.my

丽塔

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建裕延呈脱售计划通知书

建裕珍厂在5月29日宣布大马交易所已于志期5月27日的信件(在5月29日收到)同意延长呈交有关于脱售计划的股东通知书,从5月24日,展延至8月23日。

评论
我们不晓得公司继续进行这脱售计划是否恰当,鉴于收购一方目前正面对拿督施朝源的诉讼。

在2013年11月26日的收购信件说明,收购者在面对法庭诉讼,及对收购者带来不利影响时,可能会撤销收购。

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发表于 17-6-2014 12:07 AM | 显示全部楼层
MSWG前线把关:资金市场消息 金融开放措施促进改革

一周检视 财经周刊  2014-06-16 14:13
首相拿督斯里纳吉在2014年6月9日和10日举办的“2014年投资大马大会”主讲时,宣布3项国内金融领域的开放措施,即外资允许100%持有在大马的信托基金管理公司和信贷评级机构,以及撤销企业债券信用评级的强制性要求。

评论
MSWG欢迎这些进一步开放本地金融领域的新措施,希望能引进更多专才和推动投资。

我们希望政府能进行更多改革,让本地金融业准备好面对逐渐挤满外资的东南亚区域的竞争。

MSWG快讯———关于进行中的企业交易

嘉都被罢免董事 应尊重裁决
高庭在2014年6月10日裁决,嘉都(EXTOL,0119,创业股)股东撤换3个董事和委任3名新董事的决定为有效。

在2014年5月28日,嘉都举行了两个特大(EGM)。

第一个EGM是被罢黜的主席拿督阿末依斯迈所主持,他宣布撤换他为主席的议案不成立,因为不是所有股东都收到通知,该特大被主席不经股东批准而押后。

随着下来,4名股东立刻组织另一项特大,以撤换3个董事和委任3名新董事来取代他们。

评论
我们希望被罢免的董事尊重股东的决定,以及高庭最后的裁决。

对股东来说,更重要的是嘉都股票停牌交易的指示已取消,公司股票可恢复正常交易。

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