【手套股分析专区】Kossan, Supermax, Topglove, Harta, Carepls,Latexx

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胶乳价格稳定 券商首选手套业者

财经新闻 财经  2012-10-31 11:07
（吉隆坡30日讯）鉴于胶乳价格走势稳定，天然胶手套业者成为券商的领域首选股。

尽管艾芬投资研究分析员认同丁腈手套产能和需求不断提高，但该领域的竞争也同时会加剧，最终将导致定价压力和赚幅减低。

“所以，在天然胶手套和丁腈手套制造业者之间，我们选择前者。”

当中，分析员看好顶级手套（TopGlov，7113，主板工业产品股）、速柏玛（Supermx，7106，主板工业产品股）和高产尼品工业（Kossan，7153，主板工业产品股）。

前景看俏
“速柏玛和高产尼品工业股价相当吸引，目前在领域平均13倍本益比折扣25%下交易。”

整体来说，分析员认为胶手套领域前景光明。

“就我们研究的4家手套业者来说，我们预算它们在2013年增长率平均为10%至20%，净股息回酬率介于2.6%至
3.4%。”

上述4家业者包括顶级手套、速柏玛、高产尼品工业和贺特佳（Harta，5168，主板工业产品股）。

分析员认为，支持该公司未来业绩增长因素包括：1.先进和发展中国家逐渐注重医疗保健，手套需求量随之提高。

2.稳定的胶乳价格前景，预料在2013年会保持在每公斤6令吉至7.20令吉。

3.业者厂房自动化，从而提高产量及减低最低薪金制的冲击。

大型并购暂缓
尽管手套领域竞争强烈，但分析员认为未来的1至2年内，领域不会出现大型的并购活动。

“不过，我们不排除顶级手套或收购较小的公司。我们相信领域最后只会剩下4家上市的手套公司。”

他认为利得股份（Latexx，7064，主板工业产品股）和稳大（Adventa，7191，主板工业产品股）被并购的几率比较高。

“若利得股份和稳大真的被并购，我们认为交易价将分别为5亿1300万令吉和1亿9800万令吉，总和7亿1100万令吉。”

此外，他最为欣赏高产尼品工业的发展策略。

“高产尼品工业向上游业务发展，与速柏玛方向相仿，而贺特佳则专注在丁腈手套的产能拓展。”[Nanyang]

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手套业独缺激素

封面故事 财经周刊  2012-10-29 12:57
分析员普遍认为，手套领域主要由全球需求有增无减驱动盈利，成本也没有太大波动，故基本预测和投资评级都没有甚大变动，唯独缺乏更强劲的催化剂。

这些催化剂，包括了突然爆发传染性疾病而刺激手套需求、美元兑令吉走强、各新兴国家增加保健领域的开销，以及橡胶价格继续下滑。

就手套股而言，艾芬投资研究分析员认为，顶级手套的股价年初迄今已涨升13%，而速柏玛和高产尼品工业则分别只扬升7.5%与下滑3.4%，表现显得落后许多，故投资者受促把目光放在这两家业者。

逐渐转向丁腈
此外，手套领域的私有化活动完成后，小股东拿到回退的资金后，有望流入速柏玛和高产尼品工业。

因此，安联投资研究正面看待手套领域的并购活动，但相信对顶级手套和贺特佳的影响有限。

另外，分析员也认为，顶级手套很可能会继续收购其他小型手套业者，但在未来一两年内，市场应该不会再看到大型的并购活动了。

丰隆投资研究分析员看好以制造丁腈胶手套为主的贺特佳，认为手套领域正逐渐转化，从天然胶手套改为丁腈胶手套。

因此，顶级手套不再适合作为领域的评估基准。相比于顶级手套，贺特佳的赚幅更高，尽管营业额比前者少60%，但盈利其实不相伯仲。

天然胶价回落支撑 全球未来3年产量可破2200亿只
全球胶手套领域需求，在过去10年是以10%年复合增长率扩展，从2001年的600亿只，暴涨到去年1550亿只。

顶级手套早前公布2012财年第四季的业绩之际，也预计胶手套需求量，会在今年达到1600亿只手套，不过，也有分析员推测将迈入1710亿只。

天然胶价格近期回落，每公斤游走在6.20令吉上下，绝对低于2011年4月份的历史性高点每公斤10.93令吉。

当时的高价，导致天然胶手套的平均销售价格飙升，而牵连天然胶手套的需求，导致2011年的需求量仅能维持前一年的1550亿只。

随着近期价位恢复到比较稳定的水平，天然胶手套平均销售价格也跟随大市，推高需求，促使大部分手套业者都预售至少3个月的部位。

市场分析员预测，天然胶价格短期内会徘徊在6令吉至7令吉之间。

其中，丰隆投资研究分析员就不认为乳胶价格会突飞猛进，特别是于2012至2015年内，即有望推动全球手套需求，未来3年继续以10%的动力伸展，突破2200亿只！

不同因素牵制 现在鼓掌仍早
世界顶级的五大手套制造公司，去年产量占全球市场约41%。这五强都是来自大马，包括顶级手套、贺特佳、高产尼品工业、速柏玛及利得股份。

分析员预测，这5大手套业者扩充产线，2012至2015年的产量，将以5.5至8.7%的速度增长，从691亿只增加到902亿只。

另一方面，其他手套业者估计也以差不多的程度发展，产量预计2015年可达到1310亿只。

以全球市场扩展速度，配上全球业者平均产量与扩充，如无意外，市场的需求有足够能力吸纳供应量；而大前提必须是10%的增长力。

扩展速度稍微慢了1%，市场也会随之乱了序，手套业就变成“求不应供”，甚至会掀起一番龙争虎斗。

无论世界经济状况好或不好，医生和医护人员都需要使用手套，特别是暴发传染病之际，需求有增无减。不过，在顾虑供求之余，胶手套业者还得看不同因素的“脸色”。

原料：天然胶价
中国车业主宰走势
对胶手套业者最重要的，莫过于乳胶。无论是天然胶、抑或人造胶，乳胶占总成本50%至60%，足以左右手套业者的存亡。

不过，天然胶与人造胶的价格，却是由占全球乳胶需求超过七成的轮胎制造领域所控制。

全球汽车制造领域从2011年开始就放缓，一并拉低轮胎需求，而这就等同天然胶价格走势。世界最大生产和消费国———中国，占天然胶使用率33%，欧盟和美国则分别占11.1%与9.4%。

有鉴于此，中国的汽车领域表现，是天然胶价格未来走势的操盘手。

分析员认为，中国汽车领域经过10年的高速增长，如今逐渐走入调整阶段，轮胎需求短期内亦会降低。

尽管生产市场上70%橡胶的大马、泰国和印尼，近期宣布削减橡胶出口30万吨，以及泰国政府本身买进40万吨的橡胶，努力支撑“跌跌不休”的乳胶价，但市场认为当局插手，也只是短期措施，对价格不会有太大刺激，挺多影响10%的需求。

由于大部分生产橡胶者都是小园主，政府削减橡胶输出，就等于是缩小他们的饭碗，全面推行并不简单，或需要拨津贴。

轮胎需求减少加上欧洲经济动荡，天然胶价未来数年应不会大幅走高。

丰隆投资研究分析员预测，天然胶价格今年平均达到每公斤6.64令吉，2013年稍微上扬至6.70令吉，然后2014年全球经济复苏有望之下，价格攀升到7.34令吉。

原料：人造胶价
产量过剩竞争激烈
相比于天然胶，人造胶或丁腈（nitrile）胶的价格波动比较小也更便宜，通常由一种全球交易化学原料———丁二烯（butadiene）所左右。

基于供应紧缩，丁二烯价格从2009年开始就一路走上坡，于2007年平均每吨1900美元，分别在2011年7月和2012年2月两度攻顶，创下每吨4500美元与每吨3920美元的高峰。

无论如何，丁二烯价格现在是回稳到每吨2000美元的水平。

作为全球最大丁腈胶生产公司的英国Yule Catto化工集团，8月公布业绩时提到，丁腈市场产量过剩、竞争激烈，挑战无疑越来越大，因此，丁腈价格未来一年半载都不会显著涨升。

除此之外，人造胶价格也同样受到汽车领域需求缓慢所影响，所以，整体上人造胶接下来不会大幅涨价。

分析员预测，丁腈胶价格今年可达到平均每公斤1.56美元，明年上探至1.63美元，而后2014年进一步涨到1.70美元。

近期胶手套公司透过提升与装置新类型产线，随时可以转化手套生产种类，而有逐渐增加丁腈手套产量的趋势。

丁腈手套面对许多利好因素，包括原料价格波动较小，又以美元计算；使用比较少乳胶、成本较低，赚幅相对较高；再加上许多机构担心天然胶手套会引发过敏问题，而增加丁腈手套需求。

美元起落冲击盈利
超过95%的手套公司，都以美元进行交易，因此，美元的增值或贬值，将直接影响手套业者的盈利。

由于近期有多个基本面因素转移，预料会限制令吉兑美元的走势，其中包括建设和油气工程的入口上升，促使贸易盈余缩减；大马国家银行的储备金降低；以及外资持股扬升。

不过，美国联邦储备宣布第三轮量化宽松政策（QE3）后，大马市场资金流动，造成令吉兑美元走强。

美元弱更严重
基于刺激配套的效应范围仍是未知数，马兴业金融投资分析员相信，美元中期内将继续在3.00附近徘徊。

肯南嘉分析员就放眼未来数个月美元会走弱，对出口领域之一的胶手套领域不是好事，并点出对业者而言，美元疲弱的影响，比乳胶价格走强的冲击还要严重。

最低薪制推高成本25%
手套业者的劳工成本，占营运开销的8至10%，其中半数都是支付给刚入门的工厂员工。

政府已宣布，大马半岛将从2013年1月1日开始实行900令吉的最低薪金制。

就目前的手套制造工厂员工，入门薪水大约有600令吉，意味明年的最低薪金制会提高50%。

以此类推，最低薪金制会提高劳工成本约25%，拉高总营运开销至少2%。

另外，能源价格占手套业者营运成本8%左右。

天然气和电源预料在2013年也会涨价，前者预期暴涨40%，后者则扬升10%，这意味能源成本提高25%，总营运成本亦扬升2%。

假设手套需求未来数年都趋稳，手套业者应该有能力转嫁上述成本增加的问题。

自动化后加强研发
业者为了降低成本，也积极自动化工厂生产过程，减少依赖员工。

例如顶级手套就在未来6个月，完成旗下包装和基本操作程序自动化，估计减少1000名基层员工，转而把这笔省下资金，投于聘雇研发的专业人员。

估值基准13倍 罕有溢价引资金
市场一直对手套领域普遍看好，特别是大量利好因素催化，成为许多券商推荐的首选领域，是投资者的最佳防御股选项之一。

最近，一系列私有化和并购等机构活动频传，让市场纷纷聚焦在手套领域。

年产65亿只手套的稳大（Adventa，7191，主板工业产品股），7月份接到大股东刘晨光和私募集团Southern Capital的私有化献议，每股支付2.10令吉。

印尼最大医疗手套制造和出口公司Indorama，于8月份买进年产2890万只、非上市医疗手套公司YTY的30%股权，但相关交易价格不详。

本益比12-13倍
10月初旬，年产110亿只手套的利得股份（Latexx，7064，主板工业产品股），接获奥地利公司Semperit AG献议，以每股2.30令吉和每凭单1.77令吉的价格全面献购。

就上述进展，艾芬投资银行分析员点出两个亮点：其一，稳大接获的献议等于13倍的预估本益比，而利得股份的则等于12.5倍，意味12倍至13倍的估值，将是领域业者的基本评估标准。

年产178亿只手套的速柏玛（Supermx，7106，主板工业产品股），规模比稳大更大1.74倍，比利得股份稍大0.2倍。

另外，高产尼品工业（Kossan，7153，主板工业产品股）年产123亿只，比稳大和利得股份分别大0.9倍和0.2倍。

然而，这两家公司目前的股价交易，只是2013财政年本益比的9.2倍和8.6倍。

其二，假设稳大和利得股份都成功私有化，国内上市的手套业者仅剩4家：顶级手套（TopGlov，7113，主板工业产品股）、贺特佳（Harta，5168，主板工业产品股）、速柏玛和高产尼品工业。

他们不但会出现罕有溢价（scarcity premium），而且两个私有化活动，共计资金高达7亿1100万令吉，故分析员不排除，小股东或把资金转投剩余的上市手套业者。

难怪顶级手套掌舵人丹斯里林伟才赞同，其他业者被全面献购，对领域和顶级手套来说都是好事；而董事经理李金谋则不排除，国内更多公司将成为收购对象。[Nanyang]

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利好抵銷利空‧手套業明年仍看俏

大馬  2012-12-13 10:51
（吉隆坡12日訊）膠手套領域產品平均售價走軟，成本提高以及賺幅微薄等利空籠罩，惟市場還是看好後市表現，主要是其他利好足以抵銷不足，包括市場需求保持強勁，配合前瞻性策略管理等，使整體膠手套行業明年前景仍然看俏。

達證券指出，天然膠汁價格持續疲軟，主要是供應充裕，特別受到柬埔寨及越南南部的供應良好所拉低。

達證券指出，丁腈手套原料價格，也平穩在每公吨1千200至1千500美元之間。截至2011年2月，丁腈一度漲升至2千150美元高峰，預料足以應付業者在2013年的額外產能。

達證券指出，預料2013年的乳膠汁平均價落在每公斤6令吉50仙。速伯瑪（SUPERMX,7106,主板工業產品組）認為介於每公斤5至5.50令吉，而頂級手套（TOPGLOV,7113,主板工業產品組）管理層則認為介於6至7令吉之間。

達證券指出，由於乳膠汁占原料成本逾60%，預料每公斤下跌10仙，膠手套業者淨利將增加4至5%。

達證券指出，2013年膠手套及丁腈手套需求保持強勁，特別是它們的平均售價格比1年前便宜得多。而較大產量將抵銷低賺幅利空，及支持業者盈利表現。新興市場需求則是有增無減，包括中東，非洲及亞洲市場。

丁腈手套領域的競爭將加劇，主要是供應充裕，特別是新產能在2014年達到高峰，料使賺幅從目前的11至15%下跌到9至10%。同時中國業者也加速增產，所以，在此情況下較小規模業者可能被併購。

膠手套行業的盈利下跌風險，包括2013年1月1日開始推行最低薪金制，預料使基本薪金揚升30%，目前基薪介於650至900令吉。若加上加班及津貼，料使每名員工平均月薪漲升至1千400至1千500令吉之間。

馬銀行研究指出，膠手套領域短期消息料圍繞在結構性的成本通膨（2013年1月起推行最低薪金制及天然氣收費調高等），以及丁腈手套競爭加劇。

該行將頂級手套的2013年財政年每股盈利成長預測定在9%，而賀特佳（HARTA,5168,主板工業產品組）也是9%，高產尼品（KOSSAN,7153,主板工業產品組）則為7%，主要生產量成長及賺幅平穩所致。

頂級手套首季料賺5700萬
頂級手套將在週四公佈業績，馬銀行研究估計，截至11月止首季淨利為5千700萬令吉，按季下跌10%及按年起83%。

馬銀行研究相信，該公司強勁業績表現符合預測，預料未來季度盈利成長動力較緩，主要是較高的盈利比較基礎、薪金揚升，以及較高的乳膠汁成本等。

該行將頂級手套的評級調低至“持有＂，目標價為6令吉10仙或是2014年預測本益比為16倍，主要是最近股價顯著揚升。

達證券對頂級手套目標價定在6令吉55仙。（星洲日報／財經）

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3利好加持‧手套股前景大好

大馬  2012-12-31 18:49
（吉隆坡31日訊）手套股在原料、美元和需求三“穩＂條件支持下，展望繼續備受看好。

僑豐研究在報告中說，考慮到原料穩步下跌、美元兌馬幣趨穩、全球需求正面，加上開銷增加並未明顯打擊手套公司，維持該領域的“加碼＂建議。

該行表示，全球膠手套需求維持正面，估計可維持8%常年成長，主要歸功於衛生意識不斷提昇。

“即使沒有出現任何｀不愉快的催化劑’如新的流感等，我們仍看好膠手套的需求，原因在於H1N1爆發後，消費者已經習慣使用膠手套，此外，發達國家的衛生要求嚴格、發展中國家的衛生意識提昇等，也是手套業的利好。＂

該行表示，手套業格局仍強穩，尤其是全球汽車銷量緩慢回揚，影響了橡膠需求，造成乳膠價格疲弱，此外，原油價格回軟也拉低了丁二烯和丁腈價格，在兩大原料跌價下，手套製造成本跟著走低。

“我們依然認為，勞工成本和天然氣價格上揚，不會明顯影響手套商的盈利。＂

僑豐研究首選手套股如頂級手套（TOPGLOV,7113,主板工業產品組）、速柏瑪（SUPERMX,7106,主板工業產品組）、高產尼品（KOSSAN,7153,主板工業產品組）和賀特佳（HARTA,5168,主板工業產品組）等，紛紛提昇產能，並持續調整天然膠和人造膠產品的比例。

該行指出，4大手套股料在2013年增加至少140億只產能，而且他們會繼續提昇產能。

該行補充，手套業料繼續整合，因為小型業者一直無法在製造產能、效率和品質方面拉近與大型業者的距離。（星洲日報／財經）

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原料廉宜汇率稳定 手套业今年续走强

财经新闻 财经  2013-01-05 12:31
（吉隆坡4日讯）橡胶需求放缓，导致乳胶价格走弱，加上原油价格不振而拉低丁腈手套价格，分析员认为胶手套业者在2013年走强。

侨丰研究分析员指出，橡胶需求受到全球汽车销售不济拖累，导致需求增长放缓，从而拉低乳胶价格之外，原油价格下滑也让丁腈手套价格滑落。

最低制没影响
“加上稳定的美元兑令吉走势，我们认为未来的环境，有利于胶手套制造业者。”

他也同时认为，最低薪金和天然气价格偏高，不会为业者带来显著的冲击。

“因为胶手套的全球需求走势相当乐观，我们估计每年增长率可达8%。”

分析员认为，胶手套增长率不断上扬的主因，是人们的卫生意识提高，即使没有爆发严重传染病或疾病的情况，胶手套的销售量也十分理想。
产能增140亿只

分析员预测，大马4大胶手套制造业者———顶级手套（TopGlov，7113，主板工业产品股）、高产尼品工业（Kossan，7153，主板工业产品股）、速柏玛（Supermx，7106，主板工业产品股）和贺特佳（Harta，5168，主板工业产品股）2013年的产能，最少会共增加140亿只。

顶级手套料在2013年，产能达每年448亿只，并转至在丁腈产品；速柏玛则估计年产能达215亿只；高产尼品工业则设下目标，2013年年产量达140亿只；贺特佳预料2013年产能可达140亿只。

分析员基于稳定的原料价格和美元走势，给予胶手套领域“超越大市”的评级。

“顶级手套和贺特佳表现出色，而速柏玛在10倍本益比下交易，成为我们的领域首选股。”[Nanyang]

williamnkk81

美國大流感狂襲‧手套股或掀漲潮

大馬  2013-01-15 17:40
（吉隆坡15日訊）美國遭遇近10年來最嚴重的流感侵襲，令手套業者有望再發災難財，股價料狂飆至歷史高位，惟分析員基於過往流感案例顯示，市場對手套需求激漲預期是主要推手，在實質手套需求未激漲、乳膠價未急挫下，手套股料僅創造短線交易機會，漲勢或曇花一現。

手術手套需求顯著提高

美國流感拉警報，病毒在全境迅速擴散，目前除加州、密西西比和夏威夷3州外，其他47州通通淪陷，變成紅色區塊，由於流感暴發規模遠甚於往年，多州已進入流感緊急狀態。

這波的流感不僅來的特別猛烈，也比往年來得早，專家表示，這是H1N1（A型流感）爆發以來最壞的情況，初期已導致18人死亡，隨求診案例節節上升，該季節性流感可能蔓延至3月或4月。

根據豐隆研究，手套股股價過去往往隨流感爆發，節節上升，若當前的流感情況持續或惡化，手套股股價可能飆升，甚至重探以往的歷史巔峰，歸功於市場預期的正面預期，即手套需求，尤其手術手套，將顯著提高。

大馬掌控全球60%市場

當沙斯（SARS，非典型性肺炎）首度爆發，手套股股價並未飆升，但在H5N1（新禽流感）和H1N1爆發期間，手套股股價顯著上揚，這主要是大馬手套業者掌控了全球高達60%的手套市場，而市場也看好手套需求上升，特別是保健領域的手術手套。

漲潮恐難持久

然而，以以往案例來看，手套股漲潮可能無法持續，因為實際上，手套需求未明顯增加、乳膠價也未處於低點，同時一旦流感情況開始緩和，手套股的上揚動力將逐步逆轉。

依據世界衛生組織（WHO），美國手套需求在流感惡化時未大幅成長，在2003年的沙斯期間僅微增6.6%；2007和2009年的H5N1和H1N1時，手套增長更低，僅各起5.9和2.2%。

此外，上一次的流感中，佔生產成本60%的乳膠，在沙斯、H5N1和H1N1期間，略走軟至每公斤2令吉57仙、5令吉零8仙和5令吉50仙，這進一步令市場看好在兩大催化劑主導下，手套業者將如魚得水，但豐隆認為，乳膠價並未處於非常低的水平。

“因此，我們相信，手套股當時估值狂飆，純粹是市場情緒，若此次股價再度跑高可能和以往一樣，無法持續。＂

豐隆認為，手套股僅將現短線交易機會，而非持續性的重估催化劑。

儘管手套股股價有望飆升，豐隆對手套領域保持“中和＂評級，除非流感情勢嚴重惡化，導致情況一發不能收。

賀特佳長期看俏

豐隆負責的3家手套公司中，只有賀特佳（HARTA，5168，主板工業產品組）在上市和H1N1爆發後，漲勢持續，豐隆續看好賀特佳的長期前景，因市場正盼望第六廠房的完成和新一代綜合手套製造中心（NGC）的落實，將允許該公司把握全球更對丁腈手套需求。

頂級手套高產尼品
上升潛力較大

不過，礙於賀特佳目前股價約4令吉92仙已逼近巔峰5令吉16仙，頂級手套（TOPGLOV，7113，主板工業產品組）和高產尼品（KOSSAN，7153，主板工業產品組），可能具更大上升潛力，因兩者距離歷史高位，各達28.8和11.5%。

賀特佳在去年11月23日時，本益比達14.2倍；頂級手套於2010年7月16日時，曾達32.7倍；高產尼品在2007年6月29日時達13.6倍。

根據歷史本益比高位計，賀特佳、頂級手套和高產尼品，皆可能激漲至4令吉96仙、6令吉85仙和3令吉87仙。

不過，相對賀特佳，頂級手套和高產尼品當時的漲勢較短暫。（星洲日報／財經)

http://biz.sinchew.com.my/node/69245

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賀特佳控侵權欲定丁腈手套領導地位‧手套業者衝擊料不大

大馬 行業走勢  2013-01-23 20:11
（吉隆坡23日訊）賀特佳（HARTA,5168,主板工業產品組）對同行展開侵權索償行動，惟豐隆研究認為這可能是該公司要奠定在丁腈手套領域的領導地位，目前不會對業者帶來實質衝擊。

根據交易所的上市公司文告，頂級手套（TOPGLOV,7113,主板工業產品組）旗下3家子公司以及3家手套製造公司和2家手套機械零件供應商因涉嫌侵犯賀特佳專利，接獲後者旗下子公司及Sentinel工程公司發出的侵權索償出庭傳票。

豐隆研究指出，雙前行（Double Former Line）生產模式是在2005年研發成功，可每小時生產2萬至3萬只手套，目前大部份膠手套廠商都採用此生產模式以提昇效率。

該行認為，此最新進展目前對膠手套業者不會有任何實質衝擊，這可能是賀特佳保持為最有效率的業者和在丁腈手套的領導地位，該公司表示會尋求賠償或專利金，但尚未討論或公佈。

這並非賀特佳首度展開法律行動，該公司曾透過獨資子公司Sentinel工程，在2010年8月6日起訴Ecotherm私人有限公司侵犯其另一個類似的專利權，訴訟過程長達逾一年，直至2011年8月25日才下判。

“從過往記錄來看，我們相信目前的法律程序將延續逾一年，因涉及更多公司，相比上一回的訴訟只涉及3家公司。＂

整體而言，膠手套業的催化因素來自疾病爆發令需求增加、美元兌馬幣匯率升值、保健領域的更嚴格條例及橡膠價格走低推高盈利及手套需求增加。至於風險則來於膠乳和人造膠價格上漲、美元貶值及削價戰。

豐隆研究對該行業保持中和評級，由於最新獲權訴訟未見實質衝擊，因此保持個別膠手套股評級，建議買進賀特佳，目標價5令吉16仙。

頂級手套及高產尼品（KOSSAN,7153,主板工業產品組）的評級為守住，目標價分別為5令吉47仙和3令吉19仙。（星洲日報／財經）

shearer2012

不受大选结果影响 胶手套股评级调高
                  
国内财经 January 23, 2013
（吉隆坡22日讯）联昌研究基于胶手套领域的抗跌性而将该领域的评级由原本的“中和”调高至“增持”，并建议投资者买入贺特佳（Harta，5168，工业产品组）（目标价：5.66令吉）以及速伯玛机构（Supermx，7106，工业产品组）（目标价：2.64令吉）。

此外，该行也维持顶级手套（TopGlov，7113，工业产品组）的中和评级，以及其每股5.97令吉的目标价。

另一方面，上述3股皆步随大市颓势而下滑。贺特佳一度跌至逾2个月低点4.65令吉，最终以4.72令吉作收，跌2仙或0.4%，成交量为37万8千300股。速伯玛机构则一度跌至逾7个月低点1.90令吉，但以1.95令吉作收，跌2仙或1%，成交量为136万5千400股。至于顶级手套方面，则一度跌至逾3个月低点5.16令吉，其最终以最高价位5.35令吉作收，起4仙或0.8%，成交量为49万1千300股。

联昌研究今日发表的报告中表示，胶手套领域受大选结果的影响较低，因该领域的营业额及成本更倾向于外来因素，诸如欧美地区的保健消费情况。

逾60%的成本与天然胶或合成塑胶（synthetic rubber）有关，而这些塑料拥有非常庞大的流动市场，且此类市场很难得到掌握。

尽管如此，胶手套领域或在大选后面对能源补贴减少的冲击。报告中指出，其他成本受周期性的影响较低，因原装配备（OEM）制造商能够缓冲两项主要原料--天然胶和丁腈（nitrile）手套所带来的负面影响。

http://www.eunited.com.my/?q=node/15577

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外劳自付人头税　手套业成本压力减

財经 2013年2月2日
（吉隆坡2日讯）隨著大马內阁议决外劳自行承担人头税，分析员看好这项发展可降低树胶手套业者的劳工成本压力。其中，较为依赖劳工的顶级手套（TOPGLOV，7113，主板工业股），是对劳工成本变化最敏感的业者。       

週三（1月30日），大马內阁同意让外劳自行承担人头税。不过，却这项议案並未有进一步的详情，包括最低薪金制的各种津贴。

虽然外劳须自行承担人头税，但雇主会先替员工支付人头税，之后雇员將在12个月分摊偿还该笔数目给雇主。安联研究分析员表示：「我们看好这项发展对树胶手套业带来正面影响，因这將有助减少劳工成本压力。虽然近期业者已积极使用自动化机器营运，但手套业仍是个劳工密集的领域。」

平均来看，手套业者每个月支付接近600令吉的基本薪金给每名外劳。虽然人头税（每年约1200令吉）由外劳承担，但最低薪金制的实行，手套业每个月仍需多付200令吉给每名外劳。

因此，意味著劳工成本增加中的33%，將因人口税由外劳自行承担而削减。大部分手套业者计划通过自动化程序將上升的劳工成本减少60%至70%，剩余的则转驾给客户。

分析员仍在等待政府针对將各种津贴纳入最低薪金制建议的进一步说明，分析员持续看好手套业是其中一个主要获益领域。

若將津贴纳入最低薪金600令吉计算，只是不將外劳加班费涵盖在內，相信手套业將有更高的上涨空间。同时，从自动化营运模式节省的成本，將直接提振手套业者的净利。

在安联研究分析员追踪的4家手套业者，顶级手套是对劳工成本改变最敏感。这主要是因为该集团较少使用自动化营运，所以较依赖劳工成本。隨后则是速柏玛（SUPERMX，7106，主板工业股）、高產尼品（KOSSAN，7153，主板工业股）和贺特佳（HARTA，5168，主板工业股）。

虽然该领域继续受到正面消息带动，但是分析员將保持净利预测不变，以等待更多有关各种津贴的详情。

整体而言，分析员建议投资者对手套业保持「增持」看法，而高產尼品则是他们的首选股，因为其估价吸引。分析员给予该股的目標价格是4.09令吉。[东方日报财经]

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最低薪制加重负担 手套股净利恐跌7-10%

财经新闻 财经  2013-03-07 11:08
（吉隆坡6日讯）最低薪金制从1月1日开始实行，2013年首季乳胶产量减少，可说是手套业者今年首季的双重打击，赚幅相信会受冲击，并估计最严重情况，净利或会减少10%。

手套业者原本每月需缴付1250令吉外劳人头税，但随着内阁在1月30日宣布及即时生效，外劳自付人头税。

而在最低薪金制下，雇主必须背负员工薪金上涨30至50%，分析员认为，手套业者从人头税中省回的成本，不及最低薪上调的负担。

由于劳工成本占总成本的9%，假设没有成本转嫁的情况，综合最低薪金制和外劳自付人头税的措施，可能影响公司净利7%至10%。

乳胶价续走低

乳胶价格今年将继续走低，这原本对手套业者的赚幅有利，但销量稳健增长、令吉兑美元逐渐走弱的利好因素，相信会被最低薪金制和高天然气价格所抵消。

因此，分析员对手套领域维持“中和”评级，仅给予高产尼品工业（Kossan，7153，主板工业产品股）“超越大市”评级。

手套销售是以美元为主，理论上每当令吉走弱，手套业者营业额就会增加。

目前，令吉兑美元介于1美元兑3.08至3.11令吉之间。

分析员指出，在其他因素未变的情况下，令吉兑美元每走弱1%，手套业者净利平均会增加1至2%。

末季业绩达标

手套业者刚公布2012年末季业绩，肯纳格投资研究分析员指出，整体而言，手套业者的表现符合他们和市场预期。

“由于扩展产能、平均售价刺激需求量，高产尼品工业、速柏玛（Supermx，7106，主板工业产品股）、贺特佳（Harta，5168，主板工业产品股）和顶级手套（TopGlov，7113，主板工业产品股）的销量按季增长。”

分析员说，过去的6至9个月，乳胶价格一直介于每公斤5.50令吉和6令吉，但乳胶产量可能在2月至5月下跌，可能导致价格回弹。

对此，大部分业者上调平均售价2至4%，而且让生产过程更自动化和电脑化，逐渐减少对员工的依赖。

去年第4季业绩整体表现

1.高产尼品工业（Kossan，7153）
●季度销量增长17%，达34亿只手套，使用率达85%。
●2012财年末季营业额达3亿1860万令吉，按季涨1.3%；末季净利报2970万令吉，按季涨1.5%。
●乳胶价下降，税前净利赚幅从16.2%增至17.0%。
●新的生产线预计在2013年带来进账。9条生产线的产房，每年可产13亿只丁腈手套，已准备就绪。可产6亿只医疗手套生产线将在2月底完成。

2.速柏玛（Supermx，7106）
●营业额按季涨31%，销量涨12.8%。
●虽然税前净利赚幅虽从13.8%减至13.1%，但税前净利仍增长25%。税务拨款增加，因为净利仅增1.5%。

3.贺特佳（Harta，5168）
●2013财年首9个月净利报1亿7200万令吉，符合预期。
●公司宣布每股3.5仙单层中期股息。
2013财年首9个月股息达7仙。
●受惠于丁腈和乳胶价走低，税前净利赚幅从32.9%增至33.3%。

4.顶级手套（TopGlov，7113）
●销量增23%，2013财年首季营业额按年涨5.4%至5亿8400万令吉。
●使用率从70%涨至75%。丁腈手套销量增长达40%。
●产品组合方面，乳胶手套占75%，丁腈手套占16%。其余的是乙烯手套和医疗手套。

[南洋网财经]

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燃料成本大选后料涨　2手套商未雨绸缪

二零一三年三月十八日 晚上七时三十七分
（吉隆坡18日讯）大马2大胶手套制造商顶级手套机构有限公司（TOPGLOV，7113，工业产品组）和速柏玛机构有限公司（SUPERMX，7106，工业产品组），已经采取措施，应对及减轻预料第13届全国大选后潜在燃料成本提高的影响。

燃料价格调升，将进一步压制盈利，因这些业者正在抗衡政府于今年初实行最低薪金制后所承担的更高薪酬，以及波动原料价格加上外汇兑换率。

举例来说，顶级手套机构已经着手加强其生产力和效率，如自动化其生产线，以减少对外劳的依赖。

“我们也拥有良好关系和了解我们的客户，让我们在原料价格和其他主要成本提高时，可转嫁上述成本予他们。”

顶级手套机构董事经理李金谋告诉The Edge财经日报：“同样地，我们也将在原料成本滑落时，降低手套的价格。”

速柏玛机构执行主席兼集团董事经理拿督斯里郑金森指出，大选后潜在燃料成本调升，将促使公司截至2013年12月31日止现财政年的整体成本提高2000万至3000万令吉。

郑金森表示，成本提高将拖低速柏玛机构的收支平衡。“我预料公共和包装成本将会增长。”

分析师已对胶手套工业盈利利润受压发出警告。肯纳格投资银行称，该行业将从今年首季开始看到偏低利润。

这是因为今年1月1日实行最低薪金制使得薪酬增加，以及较低生产使得天然乳胶成本扬升所导致。

较低天然乳胶生产是受到2至5月间越冬季节的影响。肯纳格投银称，延后转嫁较高原料成本予买家，可能侵蚀该手套业者近期的盈利。

“自动化的好处将需要一段时间，才减轻最低薪金制的影响。同样地，平均售价的增长可能不足以抵消薪酬介于30%至50%的平均增长。”

天然胶和丁腈乳胶占了手套制造商成本架构的约60%，而劳工和燃料则各占了10%。除了顶级手套机构和速柏玛机构，其他著名本地业者包括高产尼品有限公司（KOSSAN，7153，工业产品组）和贺特佳有限公司（HATRA，5168，工业产品组）。

马来西亚是全世界最大手套生产国，占了环球每年约1670亿只市场份额的约65%。

李金谋认为，除了最低薪金制，波动的天然胶价格和汇率，是胶手套工业业者所面对的主要挑战。

不过，天然乳胶价格今年将比过去2年更趋稳定。这是因为该商品的充足供应和来自轮胎生产商的低需求量。

李金谋预测，天然乳胶价格今年内将游移于每公吨6.50令吉左右。[光华日报财经]

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保持競爭力　手套領域盈利前景看好

財經 2013年3月20日
（吉隆坡20日訊）安聯研究認為，手套領域未來可繼續在全球市場保持競爭力，盈利成長動能完好，且不受全國大選風險影響。

安聯研究分析員認為，大馬手套業者未來將繼續在全球保持競爭力，支配全球手套市場，其中的扶持因素包括較好的產量技術和令吉貶值。        

因此，分析員相信大馬手套業者可以將勞工成本提升，以及潛在的燃料成本調漲效應轉嫁客戶。

另外，分析員認為，三項推動手套業者盈利的利好因素仍完好，分別是膠乳價格穩定、隨著美國經濟復甦而走強的美元，以及供應和需求動力都獲得改善。

同時，在大選來臨之前，手套股對投資者而言是一個相對安全的領域，因業務以出口為主，受大選的影響甚微。

在安聯研究分析員追蹤的四家手套製造商中，除了速柏瑪之外，其他業者的2012年末季業績皆符合預測。其中高產尼品具有最高的銷售量成長，按年成長達44.7%，緊接在後的是賀特佳和頂級手套，分別提升28.6%和23.4%。速柏瑪按年10%成長則落後同行。

賀特佳中期看好

盈利方面，多數業者每1000隻手套的稅前盈利皆有較好表現，除了高產尼品，因其銷售組合具有較多的低賺幅粉末手套，但這個局勢相信不會在2013年重現。

以全年來看，賀特佳在盈利方面仍是市場領導者，相較同行的每1000隻手套稅前盈利高出3倍。

分析員維持手套領域「增持」評級，其中高產尼品（KOSSAN，7153，主板工業股）為其首選，因該股9.1倍的2013財政年本益比估值低於同行的12.3倍，給予「買進」評級，合理價格為4.35令吉。

中期而言，分析員持續看好賀特佳（HARTA，5168，主板工業股），一旦賀特佳的「新生代綜合手套製造中心」（NGC）在2014年杪投入運作。在效率提升下將有額外的6%賺幅收益。分析員給予該股「買進」評級和5.54令吉合理價格。

分析員也維持速柏瑪（SUPERMX，7106，主板工業股）和頂級手套（TOPGLOV，7113，主板工業股）「短線買進」評級，合理價格保持在2.29令吉和6.13令吉。[东方日报财经]

3因素推动净利 手套股成大选避险天堂

财经新闻   财经 2013-03-21 12:11
（吉隆坡20日讯）分析员认为，手套领域将成为投资者在第13届大选前的避险天堂。

分析员指出，由于手套领域属于出口导向行业，受大选影响较少，此外，胶价稳定、美元走强，以及供需改善，也成为手套业者前景保持正面的关键因素。

除了速柏玛（Supermx，7106，主板工业产品股）之外，大部分首4家手套业者都在胶价成本稳定和需求回升下，交出符合预测的2012年末季业绩。

在4只手套股中，高产尼品工业（Kossan，7153，主板工业产品股）取得最好销量成长，分别在2012年末季按年增长44.7%和按季提高18.9%。

贺特佳最赚钱

不过，以赚钱能力来看，高产尼品工业却表现落后，因低赚幅有粉手套在产品组合中占较高比重。

全年来看，贺特佳（Harta，5168，主板工业产品股）的赚钱能力依然是全场最出色的，其每1000手套的税前盈利比同行高出3倍。

接下来，安联研究分析员预计，大马手套业者将在全球保持竞争力和持续引领全球手套市场，主要是因为具备较好的生产科技和令吉走软。

因此，分析员相信，手套业者将能抵消劳工及潜在的燃料成本走高的冲击。

“我们预测，3项因素持续推动手套领域的净利表现。

第一，胶价稳定；第二，美国经济复苏带动美元走强；第三，供需改善。因此，我们认为手套领域将会是投资者在第13届大选前的避险天堂，因为该领域主要经营出口业务，所以是最少受到大选影响的领域。”

强者生存续整合

值得注意的是，分析员料手套领域将在2013年进一步整合，淘汰小型和无效率业者，这将提高主要业者的市占率和净利表现。

整体而言，分析员持续看好手套领域在2013年前景正面，并重申该领域为“增持”投资评级。

其中，高产尼品工业是首选股，因为以2013财政年每股盈利计算的本益比很低，仅达9.1倍，这低于同行的12.3倍。

不过，在中期内（1至3年），分析员看好贺特佳，因为该公司将会在未来3年扮演改变领域游戏规则的公司。

一旦贺特佳新一代整合手套制造中心（NGC）成立，在较高效率下，该公司将取得额外6%的赚幅。

这家中心将在2014年杪开始营运。

分析员给于该股“买进”投资评级，以及5.54令吉的目标价格。[南洋网财经]

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胶价疲软　手套股齐涨

財经 2013年4月1日
（吉隆坡1日讯）树胶期货市场进入熊市，手套股纷纷上扬。东京商品交易所9月份树胶期货，从2月6日以来的每公斤334日圆高位，下跌至目前的每公斤266.9日圆，跌幅达20%，显示树胶期货进入熊市，价格走势看跌。       

受到胶价走软带动，国內手套股今日应声上扬。手套股龙头顶级手套（TOPGLOV，7113，主板工业股）涨4.44%，至5.64令吉，是今日第六大上升股。受多家股票行唱好的速柏玛（SUPERMX，7106，主板工业股）涨5.495%，至1.92令吉；其他有所表现的手套股包括，高產尼品（KOSSAN，7153，主板工业股）微升1.69%，至3.61令吉；贺特佳（HARTA，5168，主板工业股）则起0.607%，至4.97令吉。

库存上扬影响购兴

周一大马树胶市场收低，因缺乏购兴。

交易商表示，东京商品交易所的树胶库存上扬，影响了投资者情绪。大马树胶局官方SMR20轮胎级別胶价跌21仙，至每公斤823.5仙；散装胶乳跌3.5仙，至613仙。

非官方SMR20轮胎级別胶价跌16.5仙，至815.5仙；非官方散装胶乳滑落5仙，至610.5仙。

另一方面，全球最大树胶生產与出口国--泰国也在今日宣布减少供应延长至今年5月，以刺激树胶价格走势。

与此同时，中国工业出產今年表现疲软，中国位於青岛的库存在今年3月15日，增至歷史高位。

东京JSC研究分析员重本贵树称，中国经济成长未足以吸收这些供应过剩的树胶。

「库存將持续增加，除非生產商採取行动减少出口。」

在接受《彭博社》访问的9位交易商与分析员中，其中5人预测树胶价格在未来3个月將持续走跌，直至今年6月。

而作为国际標准的东京树胶市场，其走势在今年首季便下滑9.4%。

马泰印商扶持方案

印尼、大马与泰国將在今年4月10至12日在泰国普吉岛会晤，以商討树胶价的扶持方案，其中包括延长出口削减策略。以上三国的树胶產量佔全球总生產量的70%。

对此，泰国Agrow企业分析员认为，此举有助短期的胶价走势。无论如何，其长期前景无可避免地受到需求疲软与高库存影响。

中国方面，该国今年大型货车的轮胎需求將走软，主要是经济模式从重工业，转移至以消费为主。

「儘管中国经济在去年末季重新恢復动力，但基建工程与投资的增长，无法刺激重型卡车销售。」交易商表示。

另外，今年已贬值约7.3%的日圆，虽然有助於提高东京交易所的交易量。但却不足以扶持胶价。

日本Fujitomi株式会社分析员表示，单靠日圆贬值是无法支撑树胶期货走势，因商品的基本面越来越糟。

「东南亚有大量的供应，但中国需求復甦缓慢。」[东方日报财经]

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流感无扩散迹象 胶价下跌激励手套股

财经新闻 财经  2013-04-03 21:32
（吉隆坡3日讯）尽管我国手套股因橡胶价格陷入熊市以及中国爆发“H7N9”禽流感而走高，但券商认为，乳胶价格稳定、美元走强与手套供求趋稳，才是推动手套股盈利持续增长的关键因素。

安联投资研究分析员表示，全球橡胶价格陷入熊市（从今年2月初高峰期迅速下跌逾20%），主要是中国的橡胶库存大增所致，这意味着中国将会减少对橡胶的需求。

另一方面，中国国家卫生和计划生育委员会在星期日宣布，有两个人死于“H7N9”禽流感。

鉴于上述两大消息，我国的手套股引起市场的强大购兴，让手套股价全线走高，当中尤以速柏玛（Supermx，7106，主板工业产品股）及顶级手套（TopGlov，7113，主板工业产品股）的表现最为亮眼。

尽管如此，分析员相信，“H7N9”禽流感不会推高近期的手套需求，因为毫无迹象显示，该流感可以通过人传人感染。

“不过，我们不排除会发生病毒异变且迅速蔓延的情况，这将会迅即刺激手套需求。

“一旦发生上述情况，我们相信顶级手套与速柏玛将是最大受惠者，因为目前它们的产能最多。”

相对于禽流感，分析员认为，橡胶价格下跌才是手套领域近期的强劲催化剂。

大选避风港

分析员重申：“未来2年，全球天然胶手套应该会继续供过于求。因此，我们预计今年的手套价格会继续保持疲弱与稳定。”

他续称：“展望未来，稳定的乳胶价格、美国经济改善推高美元走势，以及手套需求供应获得改善，依然是有利于推动手套制造商盈利增长的主要动力。”

分析员期望有更多利好消息，可以带动手套领域增长，特别是全球流感趋势，加强手套需求。

他认为，手套领域可成为投资者的避风港，因为该领域以出口业务为主，不会受到全国大选的显著冲击。

因此，分析员重申给予手套领域“增持”评级，并极力推荐高产尼品工业（Kossan，7153，主板工业产品股）。[南洋网财经]

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H7N9掀恐慌‧手套股再發病毐財

行業走勢  2013-04-05 17:24
（吉隆坡5日訊）中國H7N9病毒引發新憂慮，MIDF研究認為若病毒演變成流感，預料將成為手套股催化劑，帶動產品成長，惟強調發生大流感的可能性並不高。

手套類股全線走揚

受到禽流感疫情可能擴散影響，投資者看好手套等醫療保健產品需求，帶動手套類股全線走揚，其中全球最大手套製造商――頂級手套（TOPGLOV，7113，主板工業產品組）漲勢最勁，截至下午3時，股價起17仙至5令吉73仙，為全場10大上漲股之一。

其他手套股也漲聲四起，高產尼品（KOSSAN，7153，主板工業產品組）起5仙至3令吉74仙，賀特佳（HARTA，5168，主板工業產品組）走揚11仙至5令吉14仙，速柏瑪（SUPERMX，7106，主板工業產品組）漲6仙至2令吉零1仙。

MIDF表示，上海當局已確認再有1人死於H7N9禽流感，目前中國已有5人因感染該病毒逝世，感染案例則有14宗。

“H7N9流感原本只在鳥類間傳染，近期卻意外在人體內發現，專家相信病毒或已變種成更容易入侵人體的菌種，不過，科學家相信該病毒目前仍未能在人與人之間傳播，排除流感大規模爆發的可能性。＂

MIDF指出，數年前爆發的H1N1流感，曾驅使手套買家競相囤貨，帶動手套業需求大增，因此若H7N9演變成一如數年前的局勢，勢必成為手套業催化因素。

無論如何，世界衛生組織（WHO）表示沒有證據顯示H7N9病毒能藉人傳人散播，大流感發生幾率非常低。

1月手套出口增32%

排除外部因素不說，MIDF強調手套業展望保持明朗，1月份手套出口按年成長31.8%至5萬零400公噸，出口值則漲16.8%至8億8千萬令吉。

MIDF研究重申手套業“正面＂評級不變，認為即使欠缺新利好，全年手套出口依然可取得8至10%增長率，支持手套股股價。（星洲日報／財經）

千年老妖

icy97 发表于 6-4-2013 05:38 PM
H7N9掀恐慌‧手套股再發病毐財

行業走勢  2013-04-05 17:24

Supermax 不是漲7仙至2令吉零2仙吗?

icy97

禽流感疫情告急‧手套業料掀牛市

行業走勢  2013-04-10 17:24
（吉隆坡10日訊）本地膠手套行業前景原本已經亮麗，全球膠手套市場需求健全，而最近中國東部爆發H7N9禽流感疫情，對膠手套行業前景更可說是“錦上添花＂，若是中國疫情演變成不受控制的全球傳染病，預料將重演2009年至2010年的膠手套股掀起牛市的戲碼。

大馬研究指出，該行最近訪問一家膠手套公司之後，對整體膠手套行業保持“加碼＂評級，因膠手套產品預定期介於40天至6個月（胥視產品種類而定），隨著爆發H7N9禽流感疫情，預料產品市場需求將進一步揚升。

大馬研究指出，由於目前本地主要膠手套業者的工廠使用率已接近高峰（平均為88%）及進入超賣狀況，使本地膠手套行業可能重演2009年行情，即出現需求超越供應情況，使它們的平均盈利成長達到55%以及營運賺幅擴大2%。

若是中國H7N9禽流感疫情持久甚至漫延至全球，這肯定對本地膠手套製造商（供應全球市場63%）有利，因全球市場將使用更多的檢驗手套，後者佔2012年財政年的手套出口的88%分額。

從過去3次爆發禽流感記錄顯示，即在2003年發生SARS，2007年爆發H5NI禽流感，以及2009年發生H1N1A型流感疫情顯示，有關事發年份的全球膠手套需求增加11%至24%之間。

2009年爆發的H1N1流感，總共奪走逾1萬2千人的生命。

大馬研究指出，縱然沒有發生今次的H7N9禽流感疫情，本地膠手套製造商已經樂觀看待2013年的產品產量成長，預料平均增長介於10%至15%之間（比較2012年財政年為1千660億件）。

資本開銷按年增50%

這主要是原料價格走低，使膠手套平均售價相應走低，市場持續進行存貨行動等利好帶動。大馬首4大膠手套業者總共投資6億5千萬令吉的資本開銷（按年增50%），以增加產量14%。

大馬研究指出，預料頂級手套（TOPGLOV，主板工業產品組）將在H7N9禽流感疫情中的最大贏家，因它的產能使用率偏低，介於60%至70%之間，加以其產品混合主要是較便宜的檢驗膠手套居多（膠手套及丁睛手套比例為74:17）。

馬銀行研究則認為，最近本地膠手套股項股價走高，主要是中國H7N9禽流感疫情掀起的投機活動所致，因為目前為止，它是否造成膠手套需求大增，還是言之過早。

馬銀行指出，若是H7N9禽流感疫情演變成全球性傳染病，預料本地膠手套業者肯定從中受惠，產品價格賺幅將走高，特別是擁有最多過剩產能的頂級手套將是最大受惠者，因為它可輕易地增加產量應付額外市場需求。

H7N9禽流感若人傳人，預料疫情將會迅速擴散，特別像人口密集的上海城市地區，以及通過旅遊而蔓延全球，就如2009年至2010的H1N1疫情一樣（達到62萬2千482個病例），到時膠手套的需求將大幅度漲升。

手套股有望重估

馬銀行指出，在H7N9禽流感疫情影響程度尚未明朗之前，該行對膠手套股項的盈利預測，評級以及目標價保持不變。

興業研究分指出，若是H7N9禽流感疫情惡化擴散，本地膠手套股價值將有望重估。（星洲日報／財經）

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流感未显著提振需求　手套股股价回调

財经 2013年4月23日
（吉隆坡23日讯）市场人士认为中国目前的H7N9禽流感情况没有预期严重，手套股没有出现显著的订单，因此普遍维持手套业者的投资评级。而手套今日也纷纷回调，顶级手套（TOPGLOV，7113，主板工业股）跌9仙或1.48%至6令吉，速柏玛（SUPERMX，7106，主板工业股）则跌4仙或1.93%至2.03令吉，高產尼品（KOSSAN7153，主板工业股）也跌1仙至3.79令吉。       

手套股受中国H7N9禽流感。消息带动，过去三周走高3%至18%，但分析员指出，此流感目前只侷限在中国且未有人传人的案例。因而相信最严重的情况或已过去，虽然多数手套公司出现较高的订单查询，但尚未促成实际採购的订单。

拉昔胡申分析员认为目前谈论病情的影响还言之过早，但病情一旦恶化將带动胶手套需求。

不排除情况恶化

黄氏星展唯高达分析员也认为，中国禽流感尚未带来大量的手套需求，但不排除如果情况恶化，手套厂商將受惠。

分析员指出，如果出现此情况，顶级手套或有意想不到的需求增长，因其使用率只有70%，以及在入门级的粉末丁(月青)手套市场具有强劲的市佔。至於使用率已达90%的贺特佳（HARTA，5168，主板工业股）和高產尼品，相信亦可受惠，因新的生產线將陆续投入运作。

黄氏星展唯高达分析员也指出，基於中国的手套使用量不普遍，需要监管单位督促作出改变。无论如何，分析员认为要判断流感会否提振需求和盈利还言之过早。

黄氏星展唯高达分析员按2014財政年盈利成15%预测，以及9倍本益比，將高產尼品的合理价格上调至4.50令吉。至於顶级手套和贺特佳则维持「守住」评级，合理价格分別为5.90令吉和5.50令吉。

至於拉昔胡申分析员则把顶级手套和速柏玛的合理价格，分別上修至7.11令吉和3.30令吉。分析员维持「买进」投资评级，因这两家公司都是乳胶价格下跌最大受惠者，同时可从H7N9禽流感疫情中得到额外的需求增长。高產尼品亦维持「买进」评级，且將合理价格上调至4.15令吉。

分析员给予手套领域「增持」评级，因为未来的手套需求成长料持稳。同时，短期內胶乳价格疲弱，加上H7N9禽流感扩大的可能性，都为手套领域带来正面情绪直到下个季度。[东方日报财经]

icy97

挺民聯引賣壓？速柏瑪一度跌3%

熱股評析  2013-04-29 17:22
（吉隆坡29日訊）公開力挺反對黨引賣壓？在速柏瑪（SUPERMX，7106，主板工業產品組）執行主席兼董事經理拿督斯里鄭金森上週五表態支持反對黨之後，該股今日一度直挫7仙或3.4%。

頂級手套獲熱捧

相比下，至於另一隻手套股頂級手套（TOPGLOV，7113，主板工業產品組）則獲投資者熱捧，股價漲幅居全場之冠。

速柏瑪則在開盤後不久便跌破2令吉關口，滑落至1令吉99仙，過後逐步收窄跌幅，早盤結束時報2令吉3仙，共下跌5仙或2.40%，半日共有603萬股易手。

上週五外電報導，鄭金森直言本屆全國大選將會改變過去的投票趨向，首次支持反對黨。這也是首位華人企業家在本屆大選期間公開批評國陣和力挺民聯。

短期情緒反應

分析員指出，市場賣壓或只是短期情緒反應，手套股前景依然唱好。

根據交易所的資料，雇員公積金局（EPF）近期不斷減持速柏瑪股票，並在4月18日脫售速柏瑪300萬股股票，不再是該公司大股東。該股當日滑落5仙至2令吉8仙。

此外，退休基金局在4月19日賣出頂級手套100萬股股票，不再是其大股東。該股當日跌38仙至6令吉45仙。

頂級手套今早開市時挂6令吉20，過後便在買盤推動下節節上漲，最高報6令吉47仙，早盤結束時挂6令吉43仙，上漲28仙或4.55%，名列全場最大漲幅股。成交量則有62萬股。

手套股前景看好

興業研究今日發表報告指出，頂級手套將是乳膠價疲軟和H7N9禽流感疫情的主要受惠者。此外，該公司未來兩年擴張丁腈手套產能，將令賺幅增強和進一步邁向成為全球最大的丁腈手套商。

該行在上週保持增持手套股的建議，對頂級手套和速柏瑪都給予買進評級，目標價分別提高至7令吉11仙（之前為6令吉42仙）和3令吉30仙（之前為2令吉68仙）。

速柏瑪為全球第三大醫療手套製造商，大馬研究在3月中調低該股評級至守住，目標價為2令吉15仙，因該股未來兩年須付較高稅率。（星洲日報／財經）

icy97

能源成本看涨　手套股评级不变

財经 2013年5月6日
（吉隆坡6日讯）隨著国阵持续执政中央，新政府料在今年合理化其天然气津贴，相信手套製造商需承担更高的能源成本。然而，基於手套製造商可將成本转嫁客户，以及目前流感提振手套需求，促使分析员维持手套领域「增持」评级，並看好高產尼品（KOSSAN，7153，主板工业股）。       

新政府预计將减少天然气津贴，促使手套製造商需负担更高的能源成本。能源成本占手套製造商总成本的8至9%。然而，安联研究分析员认为，手套製造商可將成本溢价转嫁客户，尤其是H7N9流感期间，手套需求高涨。

另外，手套製造商盈利的主要推动因素包括持稳的乳胶价格、供应和需求动力获得改善，带动手套领域持续跑贏大市。不过，令吉在短期內走强，反映市场反弹之际吸引外资流入，这对以出口为主的手套领域带来负面影响。

无论如何，肯南嘉投行分析员则相信，未来几年的树胶手套需求將保持在每年平均10%的涨幅。整体需求预计由乳胶手套引领，儘管丁腈手套持续侵蚀前者的市占率。

虽然大马仍以树胶手套为主，但是市场的趋势已经逐渐转向丁腈手套。

2012年的树胶手套出口按年成长7%，至222亿只，受低原料成本贡献。

手套需求预计將取得强劲的双位数成长，並持续由丁腈手套贡献，虽然持稳的乳胶价格將带动树胶手套销量呈正面成长。

整体而言，安联研究分析员维持该领域「增持」评级，而被低估的高產尼品为其首选股项，並给予「买进」投资评级和4.35令吉的合理价格。

肯南嘉投行分析员也看好高產尼品，並认为其扩展至印尼技术树胶手套，加上收购新土地扩展產量，为重估该股的正面因素。[东方日报财经]