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表現料遜預期‧種植股次季淨利看淡

原產品行情 行業走勢  2012-08-06 17:44
（吉隆坡6日訊）棕油價和鮮果串回酬雙雙受挫，分析員看淡棕油業者即將出爐的業績不僅無法重演去年“超額盈利＂雄風，次季表現料落後預期，促使種植股在難逃淨利下調厄運下，士氣大落。

5公司表現或遜預期
肯納格研究表示，7家即將在8月公佈業績的種植公司中，多達5家公司的表現可能落後預期，下調負責的種植公司鮮果串回酬6至8%，淨利預測5至21%，歸咎於棕油價和鮮果串產量料較預期遜色。

業績可能落後預期的公司，包括吉隆坡甲洞（KLK，2445，主板種植組）、雲頂種植（GENP，2291，主板種植組）、怡保種植（IJMPLNT，2216，主板種植組）、陳順風資源（TSH，9059，主板種植組）和大安控股（TAANN，5012，主板工業產品組）。

森那美仍有望達標
反觀，森那美（SIME，4197，主板貿服組）和IOI集團（IOICORP，1961，主板種植組）表現仍有望達標。

該行表示：“隨成本走高，今年平均棕油價必須達到每公噸3千300令吉，才能保住去年的獲利表現，因此，重演去年表現幾乎不可能。＂

目前棕油成本已預計走高200令吉到1千200至1千300令吉。

分析員說：“種植業主要催化劑是棕油價持續狂飆，但這只有在美國推出第三量化寬鬆政策或氣候持續惡化下才會出現。另一催化劑是，政府可能在預算案取消暴利稅。＂

棕油平均價下修
肯納格因而下修今明年的棕油平均價，由每公噸3千200令吉降低2至3%，至3千150到3千100令吉。基於其他原產品價也受壓，MIDF估計2013年棕油價微挫3.2%到每公噸3千零50令吉，但保持今年棕油價預測3千150令吉。

另外，大馬棕油局（MPOB）即將出爐的7月棕油庫存，可能按月起16%至197萬公噸，在出口較預期差勁下可能超越心理水平200萬公噸，進一步壓制棕油價。

肯納格估計，棕油7月出口按月跌14%到132萬公噸、產量料按月增長12%到165萬公噸。7月庫存數據估計在8月10日出爐。

此外，南方震蕩指數（SOI）已在短短1個月內，從-10.4顯著恢復元氣至+0.9，令厄爾尼諾的威脅減少，加上美國干旱最壞情況可能已過，大豆油價中長期受壓下，棕油價恐更難突圍。

下調至“中和＂評級
基於次季業績料走疲、棕油價展望疲弱、厄爾尼諾（E lNino）的威脅減少，肯納格下調種植領域至“中和＂評級。

陳順風資源（TSH，9059，主板種植組）和聯合馬六甲（UMCCA，2593，主板種植組）是兩大首選股。

肯納格也上調聯合馬六甲和吉隆坡甲洞未來本益比，自14.1和17.5倍，增至15.3和19倍。（星洲日報／財經）

APULA

棕油价无看头　种植领域看淡

財经 2012年8月6日
（吉隆坡6日讯）在原棕油產量行將復甦，但长期与短期的出口或显疲软的情况下，市场认为原棕油价格或无看头，进而看淡种植领域前景，肯南嘉研究把该领域的评级从「增持」下调至「中和」，多只种植股下跌。

基于今年上半年棕油產量跌幅超越预期，分析员认为其所追踪的7家种植企业，其中5家的次季盈利將不如市场预期，包括吉隆甲洞（KLK，2445，主板种植股）、云顶种植（GENP，2291，主板种植股）、IJM种植（IJMPLNT，2216，主板种植股）、陈顺风资源（TSH，9059，主板种植股）和大安控股（TAANN，5012，主板工业股）。

在上述分析员报告出炉后，遭点名的吉隆甲洞和IJM种植，週一分別大跌8仙或0.336%，以及7仙或1.961%，闭市报23.70令吉和3.50令吉，成为全场第14和第16大下跌股。此外，贸易风种植（TWSPLNT，6327，主板种植股）和TH种植（THPLANT，5112，主板种植股）也分別下滑12仙或2.532%，以及8仙或3.306%，闭市报4.62令吉和2.34令吉，成为第3和第13大下跌股。

同时，大马交易所的种植指数也下跌5.011点或0.058%，闭市报8700.81点，是马股唯一下跌的领域指数。此外，大马衍生品交易所的10月份原棕油期货合约也先盛后衰，早盘一度扬升20令吉至每公吨2938令吉，但午盘后大幅回跌至每公吨2918令吉，全天无起落。

展望下半年，根据货柜调查公司Intertek，7月份大马出口预测按月下跌15%至123万公吨。《彭博社》的调查则显示，7月份库存水平將从6月的170万公吨，按月增长10%至187万公吨，同时產量料將创8个月新高，达161公吨。无论如何，根据分析员的预测，7月份在出口跌幅超越预期的情况下，库存或將突破200万公吨的心理水平，並对原棕油价格造成压力。

7月出口疲软　8月反弹
他指出，种植企业也面对每公吨棕油成本上涨200令吉的局面，因此预料唯有今年的原棕油价格上探每公吨3300令吉水平，种植领域才有望维持去年的盈利水平，但上述情况出现的可能性微小。

此外，基于衡量气象的南方振盪指数（SOI）目前已回升至0.9点，因此早前市场普遍预测的厄尔尼诺（ElNino）现象料將不会发生，意味著原棕油价格也失去另一个上涨动力。

MIDF研究分析员认为，虽然7月棕油出口料不理想，但预计將在8月出现反弹。这是因为印度政府在上调提炼棕油入口税以保护该国相关行业后，该国也將从大马进口更多的原棕油；同时，北美乾燥气候导致大豆欠收，也將扶持棕油需求。

儘管如此，分析员看淡2013年的原棕油价格，料仅达平均每公吨3050令吉，低于今年的3150令吉全年预测，因今年棕油產量减少的现象料將在明年逆转，但同时棕油需求却预计將遭受衝击，因欧债危机的衰退效应將达到高峰，同时大豆產量也將出现谷底反弹。

MIDF研究维持种植领域的「中和」评级，首选股为森那美（SIME，4197，主板贸服股）和IJM种植；肯南嘉研究则下调种植领域评级，首选树龄较年轻的陈顺风资源和联合马六甲（UMCCA，2593，主板种植股）。

http://www.orientaldaily.com.my/index.php?option=com_k2&view=item&id=19267:&Itemid=197

APULA

（THPLANT，5112，主板种植股）。。。我的最愛

APULA

棕油库存增17.6%　涨幅2年最大

財经 2012年8月10日
（吉隆坡10日讯）隨著產量持续提高以及原棕油出口在5个月內首次减少，促使大马7月份原棕油库存按月增长17.6%，至199万8870公吨，创两年以来最大涨幅。

因此，拖累10月份原棕油期货合约一度跌至每公吨2839令吉。不过，闭市时已经回弹至2882令吉，全天上涨0.59%。

此外，数据欠佳引发负面情绪，拖累多只种植股陷入跌势。週五，共有5只种植股挤进10大下跌股的排行榜。其中，表现最逊色的是2012財政年次季净利下跌的嘉隆发展（TDM，2054，主板种植股），全日挫35仙或8.159%，至3.94令吉，为全场跌幅第二大的股项。紧接而来是联合种植（UTDPLT，2089，主板种植股），跌28仙或1.018%，至27.22令吉；而云顶种植（GENP，2291，主板种植股）则跌16仙或1.674%，至9.40令吉。这两只股分別排在10大下跌的第三和四位。

根据大马棕油局（MPOB）最新公佈的数据显示，大马7月份原棕油库存从6月份的169万9117公吨，按月提高17.6%，至199万8870公吨，是5个月以来首次出现的增长，也是自2010年8月以来最大涨幅。6月原棕油库存经调整后为169万9117公吨。这普遍符合市场预测，较早前《彭博社》预测7月原棕油库存为199万9016公吨。

產量连续5个月上升
同时，7月份原棕油產量从6月的147万公吨，增加至169万公吨，连续第5个月成长。至于出口量则从153万公吨，减少至129万公吨，这是过去5个月以来新低水平。

驻孟买（Mumbai）的IIFL证券行研究主管阿玛尔（Amar Ambani）在研究报告中指出，大马棕油局新出炉的数据，大量原棕油库存让市场震惊，因为这与市场的预测出现很大差异。

在考量到节庆需求暂停，出口放缓是在预料之中，但出口同时减少至5个月新低水平，却让市场对原棕油需求是否获得持续成长感到担忧。

同时，辉立期货公司分析师杨克聪（译音）则表示：「8月份的原棕油出口数据令人失望，而这也引起市场对未来数月的销售表现感到担心。」

此外，阿玛尔指出：「由于厄尔尼诺（El Nino）料將在未来数个月影响原棕油收成，因而相信原棕油的高產量成长將受限。儘管如此，市场更担心的是需求趋势。」

较早前，原棕油及植物油行业分析师多拉布米斯里（Dorab Mistry）曾扬言，原棕油价格將会在今年杪跌至每公吨2700令吉，除非美国推出更多刺激经济成长和提高需求的措施。他是因在1998年准確预测原棕油行情大跌而被封为「铁达尼先生」（Mr.Titanic）。

LT国际期货驻吉隆坡交易主管詹德兰（Chandran Sinnasamy）则表示，隨著中国经济放缓，所以全球经济也不被看好。整体而言，由于出口疲软、需求放缓，以及大马进入高產量週期，所以导致市场出现负面情绪。

http://www.orientaldaily.com.my/index.php?option=com_k2&view=item&id=19818:17-6-2&Itemid=198

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需求減‧庫存寫5個月新高‧棕油價短期料難突圍

行業走勢  2012-08-14 13:51
（吉隆坡13日訊）棕油消費國需求敗退促使大馬7月棕油出口連續4個月增長後首度下挫，令7月棕油存貨創下5個月高點，分析員認為，棕油需求跌和存貨升的兩大利空恐對早已灰頭灰臉的種植領域雪上加霜，棕油價短期料難突破重圍。

大馬棕油局數據顯示，大馬7月棕油存貨按月激漲17.6%至199萬8千870公噸，創下2月以來最高水平，7月棕油產量增長逾15%至169萬1千947公噸。

棕油存貨超越預期，歸咎於大部份出口國的棕油需求較預期疲弱，令出口連續4個月增長強勁後首度滑落，跌15.3%至129萬6千655公噸。除歐洲，所有棕油消費國出口成長急挫，中國出口量跌37%、印度和巴基斯坦出口各暴跌38和37%，皆是最大禍首。

肯納格研究坦言，棕油產量走高和需求疲弱，已導致棕油庫存和使用比超越3年平均水平9.6%，令棕油價短期上探潛力有限，棕油產量多也料限制棕油價突圍。

政府免稅棕油出口額難見成效
興業研究也相信，棕油價短期黯然失色，一直到氣候惡化為止，而在需求敗退下，政府免稅棕油出口額非實質解決方案，僅助短期支撐棕油價。

黃氏唯高達則提到，棕油價復甦日或延遲，主要是中國庫存高料足以應付國內需求，並無需提高進口。

在齋戒月、棕油出口指標步履蹣跚下，分析員預見，8月棕油庫存續高企。

黃氏唯高達研究預計，8月產量因季節問題續走高至175萬9千公噸，惟因全球大豆出口減，預見中國棕油需求在末季恢復元氣，相信若出現厄爾尼諾氣候，明年上半年棕油庫存料受挫。

肯納格保持全年棕油產量跌4%至1千820萬公噸的預測。大馬棕油局預測，全年棕油產量達1千840萬公噸，比較去年為1千890萬公噸。

儘管如此，政府近期提高免稅棕油出口額200萬公噸有望解決棕油領域的燃眉之急，改善棕油訂單並帶動棕油價反彈。

黃氏唯高達預計，8月出口按月反彈22%到166萬4千公噸，歸功於市場隨佳節來臨補充庫存，促使8月庫存可能達210萬7千公噸。

分析員對棕油價前景看法參差，今明年最高預測只有每公噸3千200令吉，最低為3千150和2千900令吉。

棕油價現已自6月每公噸3千零12令吉連續3個月走疲，7月棕油價續滑落1.6%到2千963令吉，迄今棕油平均價為3千184令吉。

豐隆研究相信，棕油價脆弱表現不會延續，主要是大豆產量脆弱、棕油和大豆油價差超過每公噸230美元，意味棕油價仍有上揚空間、政府提高免稅出口助提振棕油出口、氣候惡化皆助支撐長期的棕油價。

艾畢斯證券提到，一旦歐元債務危機紓解，貨幣寬鬆政策出台，棕油價有望抬頭大豆產量減少也將促使市場轉向使用棕油，推高棕油價。


種植業次季業績料遜預期
基於棕油價和鮮果串產量士氣大落，分析員紛紛預見，種植公司次季業績落後市場預期，種植股目標價難免因季度財報疲弱而承壓。

達證券下調大馬數上市公司2012/13財政年淨利預測2至7%，受影響的公司包括I O I集團（IOICORP，1961，主板種植組）、吉隆坡甲洞（KLK，2445，主板種植組）、森那美（SIME，4197，主板貿服組）和莫實得控股（BSTEAD，2771，主板種植組）。

其中，尤以IOI集團和吉隆坡甲洞最受打擊，淨利預測下調幅度各為6.7和6.8%。達證券業因而下調兩家公司的目標價1和4%。

值得一提的是，TH種植（THPLANT，5112，主板種植組）和嘉隆發展（TDM，2054，主板種植組）近期出爐的次季業績，分別滑落38和71%。

豐隆研究也預見，種植公司次季表現雖有望按季改善，但按年料仍脆弱，歸咎於人力和肥料成本走高已致生產成本走高、鮮果串產量走低、次季棕油平均價較前期低4至30%。

“不過，疲弱表現不足以令市場驚訝，因股價近期脆弱表現已反映了利空。＂

根據肯納格，7家種植公司將在8月公佈業績，惟5家可能落後預期，因上半年鮮果串較預期低，相信市場將隨淨利出爐，大砍盈利預測，導致種植股走低。

無論如何，分析員認為，投資者應趁低吸購具潛力的種植股，建議投資者轉向投資派息紀錄良好的種植公司。
（星洲日報／財經）

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需求減緩‧庫存壓力猶在‧棕油“牛市＂未成形

原產品行情 行業走勢  2012-08-23 17:44
（吉隆坡23日訊）原棕油價格週三大漲，重返每公噸3千令吉高位，令投資者憧憬新一輪“牛市＂有望到來，但分析員卻紛紛大潑冷水，認為短期原棕油價雖看漲，但需求減緩和庫存壓力等負面因素猶在，料難扭轉價格橫擺不定走勢，牛市還遠未成形，最快僅會在今年杪登場。

牛市最快年杪登場
聯昌研究表示，昨日大馬衍生產品交易所原棕油期貨在異常龐大交易量支撐下，突破每公噸3千令吉至3千零42令吉缺口，甚至是50日簡單移動平均線（SMA），但這可能只是6月開始的平面調整（Flat Correction）的C浪走勢。

“此波漲勢可能是艾略特波浪理論（Elliott Wave）的第三波浪潮中的小浪，有望帶動價格重探7月的每公噸3千183令吉高位，甚至是達到費氏回退理論（Fibonacci Retracement）50%至62%的每公噸3千225令吉和3千315令吉阻力水平，以完成第二波浪（Wave II）平面調整格局。＂

聯昌說，雖然原棕油價大漲，但不會動搖對該原產品價格前景悲觀的觀點，一旦價格跌破每公噸2千844令吉，一切樂觀情緒將就此此消失殆盡，並開啟第三波浪（Wave III）的下行趨勢。

今日盤中，大馬衍生產品交易所的原棕油期貨先起後跌，一度站上3千100令吉，過後止揚回跌，下午5時報3千零65令吉，跌13令吉。

僑豐研究指出，原棕油價週三雖大力反彈，但仍籠罩在3月啟始的下跌趨勢陰影中，主要是價格現仍處於200日移動平均線下，以及7月開始浮現長期負面的“死亡交叉口＂跡象。

現有漲勢料延續
“儘管如此，我們看好現有漲勢料延續，原棕油價料不會低於每公噸3千令吉水平，阻力水平落在每公噸3千100令吉，接著為3千160令吉、3千182令吉和3千193令吉，若順利突破上述3個阻力水平，將可終止持續5個月的跌勢。＂

該行補充，支持水平現落在每公噸3千零50令吉和3千令吉水平，一旦市場情緒快速轉變，可能令價格回退至每公噸3千令吉以下水平，若負面壓力日趨沉重，屆時原棕油價可能失守每公噸2千850令吉支持水平。

但《路透社》市場分析員認為，隨著原棕油期貨價格突破每公噸3千零44令吉阻力水平，原棕油價有望進一步飆升至每公噸3千183令吉水平。

“目前，阻力水平介於每公噸3千183令吉至2千820令吉間的費氏回退理論的61.8%，若原棕油持續企穩在相關水平，扭轉短期下行趨勢幾率甚大，反之一旦價格跌穿每公噸3千零44令吉關口，屆時目標恐暫時宣告失敗。＂

種植公司第三季業績看淡
英特太平洋證券研究主管馮廷秀表示，牛市基礎遠未成行，預計市場還需至少2個月方能從谷底反彈，牛市最快僅會在今年杪登場。

“雖然原棕油價短期走揚，但需求減緩、庫存壓力，以及大豆油價存在強大分歧等因素仍將扯住原棕油價後腿，因此我們維持種植領域｀中和’觀點。＂

同時，受出口疲弱和價格走低影響，種植公司第二季盈利表現遜色，其中莫實得控股（BSTEAD,2771,主板種植組）、貿易風種植（TWSPLNT，6327，主板種植組）淨利大幅下滑，市場對即將公佈業績的雲頂種植（GENP，2291，主板種植組）等種植公司也不抱存太大希望。

馮廷秀相信，種植公司短期業績將繼續受到庫存壓力、低價格和產量等因素影響，表現將遜於去年同期，第三季種植公司業績恐不樂觀。

另一位分析員認為，多數種植公司今年原棕油價需創下每公噸3千300萬令吉新高，方能讓他們維持2011財政年的盈利表現。

油金延漲
受美國聯儲局可能推出刺激措施支撐，原油、黃金等商品造好，週三紛紛上揚，週四亞洲盤也延續漲勢。

週三閉市，紐約10月原油期貨收報97.26美元，升0.42美元或0.4%。布蘭特期油升勢擴大，10月合約上升0.27美元，報114.90美元，最高報115.27美元。

週四亞洲盤中，紐約和布蘭特期油分別上揚0.87美元和1.35美元，各報98.13美元和116.26美元。

週三紐約商品期貨交易所黃金期貨跌2.4美元報1640.50美元，週四亞洲盤中掛1663.15美元，起24.60美元。（星洲日報／財經）

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艾爾尼諾或下月來襲 食品種植公司料受惠　

財經環球24/08/2012 20:06
（吉隆坡24日訊）艾爾尼諾（El Nino）或在下個月重現，東南亞、澳大拉西亞（Australasia）及印度等地氣候將呈干旱，券商直言，食品零售、家畜飼料生產及種植領域有望受惠。

艾爾尼諾來襲，美國將遭逢龐大降雨量，進而影響小麥、玉米榖類，及大豆等農作物產量；反觀東南亞、澳大拉西亞及印度則潛在面臨干旱風險。

馬銀行金英報告指出，短期內相關農作物供應將吃緊，進而推高糧食價格，直到南美州明年初收成后，情況才會改善。

“假設艾爾尼諾直如氣象局估計，在今年9、10月登陸，那么小麥及玉米期貨市場料很快出現盤整，假設情況惡化，將推高原棕油平均售價，下半年極可能衝上每噸3200令吉。”

該行現階段仍維持今年預估不變，預期每公噸原棕油平銷售價達3150令吉，至于未來2年則每公噸3000令吉；截至今日，原棕油每公噸報3157令吉。

馬銀行金英看好砂油棕（SOP，5126，主要板種植）表現，因該公司旗下棕櫚樹尚年幼，潛在推動油棕鮮果串（FFB）產量成長。

“但如果艾爾尼諾現象僅屬輕微，情況則對種植業純上游業者，諸如吉隆坡甲洞（KLK，2445，主要板種植）、雲頂種植（GENP，2291，主要板種植）、陳順風資源（TSH，9059，主要板種植）、TH種植（THPLANT，5112，主要板種植），及大安控股（TAANN，5012，主要板工業）較有利。”

原產品漲價
食品加工商受損
艾爾尼諾現象重臨，有人歡喜有人愁，正當原棕油及小麥種植者因原產品價格攀高歡欣鼓舞，依賴這2種農作物為原料的食品加工商，則受最大受傷者。

馬銀行金英預測，小麥及玉米價格未來4至6個月將續攀高，至于原棕油價目前尚算穩定，惟隨著艾爾尼諾的到來，將誘發原產品價格走勢偏離正常軌道。

“基于保守前提，我們給予種植業‘中和’評級，假設艾爾尼諾情況較1998年來得嚴重，勢必將大幅推高原棕油價，撇開令吉1998年貶值因素，原棕油價或攀高770令吉。”

換言之，原棕油價或由目前每公噸3157令吉，增至每公噸3927令吉。

該行透露，至于仰賴小麥及原棕油加工制成面粉與食油的食品加工商，面臨的營運風險相對增加。

“以此為前提考量，我們下修印尼Indofood食品公司及菲律賓食品貿易商Universal Robina企業投資評級，皆給予‘守持’建議。”

馬銀行金英指出，在這一輪全球原產品漲價潮中，中國及香港主要消費產品業者，所受影響則相當有限。

“中國及香港主要消費品，尤其啤酒、面食及家畜飼料生產商，料可穩定度過這波原產品漲價潮，主要是中國在農作物供應如白米、小麥、玉米及白糖方面，可自給自足。”

http://www.chinapress.com.my/node/347555

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提煉商低價購棕油‧沙巴種植業者短暫受衝擊

行業走勢  2012-08-27 19:05
（吉隆坡27日訊）油棕業高層披露沙巴提煉商將以更低價格收購原棕油，分析員雖然估計上游業者將受到衝擊，卻認為局勢很快會在油棕和提煉產能的供需影響下恢復正常。

《商業時報》引述怡保種植（IJMPLNT，2216，主板種植組）首席執行員鄭俊冀稱，沙巴提煉商收購原棕油的折扣價，將從40令吉大幅提高到80至100令吉。

僑豐研究指出，上述情況顯示市場力量開始發酵，由於印尼去年底推出全新的出口稅務架構，將精煉棕油的出口成本降至低於原棕油的水平，提高在國際市場的競爭優勢，導致大馬提煉商的賺幅遭到壓擠。

“大馬上游業者以市場價格銷售原棕油，印尼對手卻依據原棕油的出口稅務提供折扣。國內低價原棕油是印尼提煉商的最大優勢之一，有鑑於此，大馬提煉商若想對抗印尼同業，必須以更低價格購買原棕油。＂

不過，分析員表示，大馬政府顧慮到壓低國內原棕油價格將打擊上游業者，而且大選逼近，這些措施可能不會受到歡迎，以致大馬政府對此猶豫不決。

他補充，鑒於政府沒有插手，沙巴提煉商唯有自救，這可能形成寡頭壟斷的局面。若提煉商在沙巴實施更大折扣的收購價，西馬也可能出現相同情況，惟產能過剩、小型提煉商眾多會提高在西馬加大折扣的難度。

“沙巴的原棕油收購折扣價提高，勢必影響沙巴業務比例明顯的上游公司包括怡保種植、雲頂種植（GENP，2291，主板種植組），並對在沙巴設有提煉業務的公司如吉隆坡甲洞（KLK，2445，主板種植組）、IOI集團（IOICORP，1961，主板種植組）和陳順風資源（TSH，9059，主板種植組）有利。＂

仍看好明年攀3500令吉
種植業保持“加碼＂評級
僑豐研究表示，鑒於現有原棕油行情仍超越他們預測的3千令吉水平，因此無意調整原棕油價格預測，並在看好明年可攀至3千500令吉，保持種植業的“加碼＂評級。

大馬研究認為，雖然情況不利於上游業者，但市場仍有數項緩衝條件，包括大馬油棕生產淡季料在年底開始，而且從第三季起印尼會有更多提煉產能投運，當地提煉商的高賺幅恐怕難以延續。

“印尼今年的提煉產能預期提高24%。一名印尼植物油協會的執行董事估計，當地提煉產能可在年底增至2千300萬公噸，並在2013年升至2千500萬公噸。＂

分析員表示，大馬今年將免稅原棕油的出口份額提高200萬公噸，這意味著上游業者能以更高價格出口原棕油。
“我們依然看好種植業，預期原棕油在大豆油價差龐大和全球植物油供應短缺下繼續升高。＂（星洲日報／財經）

icy97

棕油業下一片藍天

評論  2012-09-05 11:48
國內企業財報暫告一段落，表現中規中矩，沒有捎來太大的驚喜，而種植領域更缺乏韌力，欲振乏力，種植公司盈利普遍向下探，種植業短期走勢看似敲響了警鐘。

多隻重型種植股走勢黯淡，IOI集團（IOICORP，1961，主板種植組）末季淨利挫跌26.68%至4億零164萬2千令吉，部份原因是外匯虧損；吉隆坡甲洞（KLK，2445，主板種植組）淨利大跌45.2%至2億3千308萬5千令吉，主要是因為種植和油脂兩大業務盈利萎縮。

涉及多項業務的森那美（SIME，4197，主板貿服組）種植業務全年稅前盈利下跌3%，但在能源及公用事業貢獻下滑拖累下，末季淨利跌幅達16.27%至寫下10億9千908萬8千令吉；而雲頂種植（GENP，2291，主板種植組），也難逃“宿命＂，次季淨利猛跌50.08%至6千983萬5千令吉，更導致母公司雲頂（GENTING，3182，主板貿服組）淨利滑落20.6%至5億3千454萬8千令吉。

牽引種植股表現，導致盈利“跌跌不休＂的最直接原因就是棕油價走低。棕油價向來受多項因素影響，包括市場需求、庫存水平、天氣，甚至與最強烈競爭對手大豆油的關係密不可分。

今年初，棕油價約處於3千200令吉，並於4月中旬一度攀上近3千700令吉高位，受惠於出口提昇、產量減少，促使庫存減少，並推升原棕油價格。

不過，隨後，在需求隱憂影響下，棕油卻開始從高處回落，最低下探至2千800令吉以下水平，而最近則在3千令吉關口周圍游走。

根據統計，國內7月棕油出口為4個月以來首度滑跌，進而導致7月棕油庫存寫下5個月高位，對棕油市場而言是項不利消息，後市展望似乎還不太樂觀。

棕油價今年突破4千令吉不易
一名棕油界專才曾在今年初大膽預測，棕油價可在今年突破4千令吉大關，但以目前的情況來看，這可能性已大大降低，除非外圍情勢急逆轉。

最近美國遭遇半多世紀以來最嚴重旱災，而引發的全球糧食危機課題，也是主宰棕油價的因素之一，特別是若大豆油價飆升，棕油價同樣有望挺升，以收窄兩者的價差。

目前，棕油與大豆油的價已擴大至250美元以上，此差幅已顯得不合理，因此相信棕油價仍可取得上升空間；倘若大豆油持續向上發展，棕油將能從中受惠，站上更高的水平。

另外，如何增強鮮果串產量回酬也是種植業者極為關注的一環，確保能在最小地段攫取最高回酬。業者將地庫擴展目光放在海外市場已不是甚麼新鮮事，除了鄰近的印尼，非洲成為業者下一個覬覦的種植點，促使未來的產量能持續擴張，排除地理位置障礙。

雖然短期原棕油價有望挺升，但在各不利因素左右之下，相信仍無法衝破當前身處的格局，所謂重返3千令吉關口後的“牛市＂論更無法立即“現形＂。

國內種植業務能否再迎來藍天，還得看外圍的臉色，不過隨大豆產量仍面對強大衝擊，棕油業料可捍衛其強勢地位，再向下一個挑戰關口下戰書。（星洲日報／焦點評析：李永權）

icy97

棕油产量和价格下滑 种植股财测砍12.4%

财经新闻 财经  2012-09-05 21:24
（吉隆坡5日讯）鲜果串（FFB）产量和原棕油（CPO）平均价下跌，本地主要上市种植公司的种植盈利皆按年滑落，分析员因而将2012/2013财年的净利预测，平均下修12.4%。

艾芬投资研究分析员说：“鲜果串产量大跌，加上原棕油平均价稍微走低，我们观察的8家种植公司的种植盈利，平均按年下跌了51.4%。”

此外，虽然鲜果串产量和原棕油平均价分别按季增长6.2%和3.2%，但这些公司的种植盈利仍平均滑落3.1%。

分析员解释，盈利表现也按季趋弱，归咎于按季增加的生产、劳工和肥料成本。

2012财年次季内，鲜果串产量按年下跌19.4%，主要因为上财年同期的收成和产量，呈现不寻常的走高情况；但次季鲜果串产量按季增加了6%。

价格方面，原棕油平均售价则按年滑落2.5%，惟按季扬升3.2%；吉隆甲洞（KLK，2445，主板种植股）和森那美（Sime，4197，主板贸服股）的原棕油平均价相当低，主要因为印尼的销售给予多达每吨500令吉的折价。

次季业绩逊预期
分析员表示，除了森那美和砂拉越种植（SwkPlnt，5135，主板种植股），他观察的公司的2012年次季实际表现，皆低于预测。

“因此，我们将2012/2013财年的净利预测平均下修12.4%，市场预测仅平均下调5.3%。”

他因而下调数家公司的评级，包括土展创投（FGV，5222，主板种植股）、合成种植（HSPlant，5138，主板种植股）和IJM种植（IJMPlnt，2216，主板种植股）。

不过，他依然将整体种植领域的评级，维持在“中和”。[Nanyang]

APULA

我手上的种植股。。。THplant,HSplant,IOI,TSH.......未来想买进TDM

icy97

比预期高一倍 库存高牵制棕油价走高

财经新闻 财经  2012-09-08 11:32
（新加坡7日讯）基于印尼的原棕油库存预料有400万公吨，比市场一般预期的高出一倍，高库存的情况或很难带动原棕油价格走高。

Godrej国际董事拉布米斯里（DorabMistry）指出：“印尼的原棕油产量料比预期更高；在经济走缓、产量扬升的情况下，料很难提振原棕油价格。”

在此情况下，也是知名分析师的他预料原棕油本月及下个月，将以每公吨2900令吉至3300令吉的价格交易。
大马原棕油期货价格今日下跌，闭市时每公吨报2927令吉，跌21令吉。

他补充：“大马和印尼的原棕油存货上升，将限制价格上扬；至于大豆油则因为旱灾影响供应，有望延续涨势，写下新壮举。”

拉布米斯里昨天是在新加坡，一个由高盛所主办的会议上发表上述谈话。

他也说，2012年的“大事件”就是印尼库存的问题。

他说：“过去两年，印尼的一般产量为350万至400万公吨，比一般预测的150万至200万公吨高。”

他强调，印尼产量比预期更高，或是原棕油价格表现低迷原因。

11月产量高峰期
“印尼通常需两个月的时间，才能将加里曼丹新收割的鲜果串，提炼为原棕油产品，再加以出口。”

布米斯里预测，印尼的产量大概在11月来到高峰，年产量料有2700万公吨，高于去年的2520万公吨。

至于大马的产量，9月及10月将受季节因素推动达200万公吨，全年的产量达1820万公吨。

不过，LT国际（马）私人有限公司主管森德兰在接受彭博社的访问时说，印尼并没有提供确切的数据，并无法确实看到400万公吨的存货。

“产量走高已经不是一个课题，因为即使在2个月前，我们已经预测到产量将会走高的问题，10月及11月料产量还会继续扬升。”[Nanyang]

icy97

锱铢必较：大马原棕油失光泽？•陈淑珠

财经 评论 锱铢必较  2012-09-11 10:52
最近一些报道显示，各项商品的旺盛时期或已结束。

棉花、铁矿石、煤炭，以及橡胶的价格已陆续滑落，短期内恢复上升动力的几率不大。

原棕油的长期前景无疑是明亮的，不过，这个我国的“黄金”农作物在短期内是否也面对失去光泽的风险？

这是大马政策决策者所面对的一项重大课题。

出口超越石油
去年，原棕油为我国外汇收入贡献了604亿美元（约1875亿令吉），也是我国第二大出口收入，超越了液化天然气和石油的收入。

《华尔街日报》上周三的一篇文章指出，澳州矿业巨头如必和必拓（BHP Billiton），FMG集团（FortescueMetal），以及力拓（Rio Tinto）正在削减开支和推迟过亿美元的扩建计划，因为矿业价格前景不断恶化。

在众多商品中，价格最不稳定的是棉花。

从去年最高峰的每磅2.197美元，下滑至6月4日的64.61美分，创下31个月来的新低水平。

根据彭博社估计，年底的价格预计可达67.87美分。

棉花价格面临过山车般的波动，因为市场预计其供应量将会连续第三年超过需求，美国农业部估计8月的棉花库存量将增长10%至7467万捆。

棉花价最不稳
这即将发生的过剩现象，致棉花订单数量创新高。

去年，国际棉花协会（ICA）接获创纪录的242宗仲裁案件，远高于2010年的73宗。

根据《华尔街日报》报道，今年至今，已有175宗仲裁申请，价值3.17亿美元，较去年全年的7670万美元，高出了4倍。

另一个例子是铁矿石，根据钢铁指数，上周二的铁矿石下跌至每公吨86.90美元，是2009年10月以来的最低水平，远低于今年七月初的135美元。

橡胶价格失反弹力
同时，橡胶价格似乎已失去了反弹力。橡胶价格在2008年12月12日下跌至每公斤394仙后走强，并在2011年2月17日跃升至每公斤1721.50仙的高点。

自此后，橡胶价格回落，胶价下周预计在每公斤780至795仙之间的水平浮动。有些人或相信工业商品需求下滑是受到三大事件的冲击———已爆发接近两年的欧元区债务危机、美国经济疲软，以及中国经济放缓。

粮食农作物已证明比工业商品更具弹性。

但是，这无法解释一个现象———原棕油与其主要竞争对手大豆油价格走势显然背道而驰。

根据彭博社报道，美国经历了1936年以来最严重的干旱，导致大豆价格如火箭般飙升了44%。

印尼库存左右棕油价
相比之下，原棕油价格却下跌了8.2%，从而扩大了原棕油与大豆油差距至每公吨332美元，这是2008年以来的最大差距。

从事了超过30年植物油交易的Godrej国际公司董事米斯瑞（Dorab Mistry），对上述价格差距提出了一个原因。
他说，2012年原棕油价格走势的最大关键在于印尼的库存。

直到最近，大多数分析师相信印尼很难维持原棕油的库存，而大马的库存量则更多。

“在过去两年，印尼的原棕油产品正常库存为350万至400万公吨的订单，高于一般预测的150至200万吨。”

经济不景需求跌
印尼并没有提供产量和库存的官方数据。

“印尼隐藏或迄今忽略的原棕油库存量，是导致原棕油价格走势不佳的关键原因。”

接受彭博社调查的分析师和种植公司的中位数估计显示，我国原棕油库存将从7月的200万吨，上升至8月份的214万公吨，这也是11个月以来的最高水平。

米斯瑞估计我国今年的原棕油产量可达1820万吨，远低于印尼预计可达到的2700万吨产量。

他预计高库存、经济增长放缓，以及生产量增加将导致原棕油价格受到抑制。

米斯瑞估计原棕油将持续疲软的观点，与汇丰银行早前发表的报告看法一致。该报告指，基于主要买家中国，印度和欧洲的经济增长料疲软，原棕油需求将持续不佳。

期待财算措施
“不同与市场的看法，我们相信负面的价格势头还会持续下去，”汇丰银行报告如此指出。

除了低价格之外，印尼决定把原棕油出口税从8月的15%降低至9月的13.5%，也可能对我国造成影响。

无论如何，我国面对的关键挑战是可否在不触发成本上升情况下提高回酬。即将公布的2013年财政预算案是否可协助种植公司应对这个挑战？[Nanyang]

文：陈淑珠

icy97

产量高峰期近尾声 棕油价格回试3000令吉

财经新闻 财经  2012-09-12 12:28
（吉隆坡11日讯）原棕油价格陷入跌势，甫公布的8月份库存也高出预期，不过分析员乐观相信，产量高峰周期将在第四季来到尾声，因此，价格有望反弹并重回每公吨3000令吉的水平。

大马棕油局今日的数据显示，8月份棕油库存增加5.8%至211万5214公吨，7月份的库存为199万9066公吨。

这项数据也超越市场预测的4.5%涨幅，即库存达290万公吨。

相信是受到库存走升的影响，原棕油价格连跌两天，11月份原棕油期货今天闭市时报2919令吉，跌18令吉。

市场已在上周五，响起产量会扬升的警钟，导致原棕油价格剧跌至每公吨2865令吉的3周新低。

MIDF投行研究指出：“8月份的产量走高，主要是因为中国和印度的高需求所推动此，同时，根据过去记录，8月份原棕油的使用量一般上都会比7月份低。”

另外，美国气候略有好转，大豆油产量开始“正常化”，料可促使供应提升，这恐怕也是拖低原棕油价格走势的原因之一。

MIDF投资研究指出，由于中国及美国的经济仍然在走缓，欧债问题悬而未决，因此原棕油价格预料会在近期继续波动。

静待刺激经济政策
不过，分析员预料，原棕油产量料出现正常化，继而逆转目前跌势，原棕油价格仍反弹在望。

MIDF投行研究说：“高产能的情况，有望在之后恢复正常，舒缓原棕油价格一直处于疲弱情况的趋势。”

另外，若发达国家继续推出更多刺激经济的政策，便有望重筑投资者的信心，或因此带动原棕油价格走高。

“由于产量高峰周期将在第四季来到尾声，因此价格有望反弹，重返至每公吨3000令吉的水平。”

尽管如此，虽然受到不明朗因素环绕，但该行仍对种植领域开出“中和”评级。[Nanyang]

icy97

種植股聞訊回揚 原棕油價格近觸底

財經股市25/09/2012 22:15
（吉隆坡25日訊）棕油需求意外放緩，棕油庫存料在明年1月攀至300萬噸，券商認為原棕油價格已接近觸底，年底料可回揚至每公噸3000令吉水平，建議投資者趁低買入種植股。

受到上述利好激勵，部分種植股如聯合種植（UTDPLT，2089，主要板種植）、吉隆坡甲洞（KLK，2445，主要板種植）、IOI集團（IOICORP，1961，主要板種植），及貿易風種植（TWSPLNT，6327，主要板種植）今日在投資者追捧下，走勢亮眼。

種植股自8月以來，股價已滑落2%至16%，大馬投資研究基于原油期貨近期頻頻走軟，過去5個交易日已滑落11%，因此下修今年原棕油價格預估，至每公噸3100令吉。

“我們雖調低原棕油價格預期，但仍看好此領域前景，相信近期有關種植股滑落，正為投資者提供買進良機，任何有關棕油業的負面新聞，相信已被市場納入考量，並已反映在現今股價走勢。”

該行透露，從市場走勢判斷，不僅需求靠軟，就連原棕油產量也跟著滑落，這可從今年首8個原棕油出口及產量表現看出端倪。

“今年1月至8月間的原棕油出口按年下滑3.6%，同期產量則滑落7%，但步入9月，情況已稍有改善，根據獨立貨運調查公司SGS資料顯示，9月首20天出口按月揚高12.8%。”

聯昌證券研究報告指出，原棕油價格持續走跌，多少與原油價格（跌7%）及大豆油價格（滑落5.6%）脫不了關係，但很大原因是市場憂慮全球經濟成長疲軟，或衝擊原棕油需求。[ChinaPress]

icy97

供過於求‧短期料跌破2500‧棕油出口免稅或落空

大馬  2012-09-26 07:41
（吉隆坡25日訊）大馬棕油庫存可能破300萬公噸，需求卻疲態儘顯，促使棕油價近期自高峰直瀉17%，分析員雖不預見棕油價重演2008年金融危機窘境，但相信棕油價短中期在利空籠罩下欲振乏力，短期可能跌破2千500令吉。

另外，棕油出口免稅期望一直落空，也是棕油的心頭恨，若政府未在週五的預算案捎來佳音，棕油期貨反彈力度疲弱。

市場唱淡棕油行情掀起棕油期貨拋壓，週一12月棕油期貨價一度跌破2千600令吉，創下2010年9月以來2年新低。該期貨早盤12月棕油期貨依然節節敗退，收市才反彈23令吉至2千669令吉。

美國的第三量化寬鬆政策（QE3）未顯靈，大馬庫存可能在明年1月前升高至300萬公噸、印尼庫存料攀升至350萬到400萬公噸、大馬棕油出口黯然失色的多重利空，早令棕油期貨士氣大落。

聯昌研究認為，棕油期貨價昨日收市寫下最大單日跌幅，急瀉4%到每公噸2千646令吉，促使過去連續5個交易日已失血多達11%或340令吉，是個負面震驚。

聯昌坦言，棕油供應升高早在預期中，但需求預期疲弱卻令人意外，棕油和大豆油價差的吸引力理應支撐棕油價表現，因此，導火線可能是全球經濟走疲，種植股激漲後掀起的投機風，加上大豆油滑跌5.6%、原油挫7%的負面效應。

近期自高峰直瀉17%
隨棕油價過去2個月暴跌17%，和大豆油的價差已達2008年危機水平，逾20%。目前，兩者價差為每公噸28.7%或341美元，比較2008年為26.1%。兩者價差曾在2008年11月達最高點40.8%。

大馬上一輪棕油庫存頂峰落在2008年11月，當時因全球金融危機，棕油庫存量達227萬公噸，原棕油價更猛挫每公噸1千549令吉，部份歸咎於原油價跌至每桶54.7美元。

儘管如此，聯昌估計，這一次的棕油價在棕油和生質柴油的無盈虧水平，每公噸2千450令吉（無津貼）和2千900令吉（有津貼）中獲得扶持，主要是若棕油庫存急升至300萬公噸，料提振生質燃料需求，同時目前布蘭特原油價為每桶110美元，棕油和大豆油的價差擴大至每公噸317美元，相對歷史平均水平為120美元。

“一般上，棕油和大豆油的價差超過200美元，大馬棕油出口傾向上揚。＂

補倉或令棕油價再拉警報
Market Wealth期貨交易顧問吳祖燊指出，上週原棕油期貨節節敗退，早醞釀了補倉（margin call）問題，在中國大豆油和美國大豆油期貨雙雙急挫、棕油產量高企的需求隱憂“火上添油＂下，本週棕油期貨難免拉警報。

“高頻交易基金的迅速進出場也是棕油期貨價猛挫的幫兇。＂

他表示，今天棕油期貨交易平靜，棕油期貨短期走勢胥視未來1至2週表現，在投資者保持觀望立場下，短期料交投淡靜。

他也提到，若有好消息，如政府提高棕油免稅比例，棕油期貨價有望反彈，但相信反彈力度不大，主要是美國大豆油價敗退仍是棕油中短期的陰霾。


需求年杪前或回溫
部份分析員預見，棕油價現已逼近谷底，在棕油價已挫至具吸引力的水平下，預見棕油價在年杪前復甦。

年杪前料介於2800至3千
聯昌估計，大馬棕油期貨在10月達巔峰243萬公噸，令棕油需求可能在年杪前回溫，相信棕油價在年杪前介於2千800至3千令吉。

“棕油價的劣勢料帶動生質柴油需求和大豆油需求轉向棕油，如厄爾尼諾現象也壓制棕油回酬，棕油價料在年杪至明年首季間復甦。＂

聯昌估計全年棕油平均價達每公噸3千130令吉，2013年為3千160令吉，惟若棕油價在末季倒退至2千600令吉，聯昌將下調棕油價預測多達110令吉。

隨棕油價週一已滑落至每公噸2千600至2千700令吉，大馬研究相信，這顯示棕油價已接近谷底。

大馬研究基於棕油期貨近期頹勢，下調全年棕油價預測至每公噸3千100令吉，同時預見明年棕油價改善至3千200令吉。

該行予棕油下半年的平均價預測為3千令吉，比較上半年是3千199令吉。棕油年初迄今的平均價為約3千144令吉。

種植股前景看法參差
棕油價跌跌不休左右種植業者的成果，聯昌估計棕油價每公噸跌100令吉，可能導致純種植業者的盈利下調5至6%。

每跌100令吉
盈利下調5至6%
然而，分析員對種植股前景看法參差，唱好派基於種植股自8月已滑落2至16%，相信棕油價的惡耗已反映其中，惟唱淡派直言，在棕油價灰頭灰臉下，種植股短期將續面臨賣壓。

黃德明認為，棕油價近期狂瀉將大幅打擊種植業者的盈利，尤其上游的種植業者，因鮮果串價格也將隨棕油價走軟，盈利恐因棕油價受挫而縮減。

聯昌也提到，相對印尼種植業者，大馬種植業者對棕油價的敏感度較高。

無論如何，大馬研究對種植領域看法正面，保持“加碼＂並相信種植股近期暴跌是投資者進場時機；聯昌也隨預見棕油價在年杪前恢復元氣，對種植領域保持“短線買進＂評級，森那美（SIME，4197，主板貿服組）是首選股。（星洲日報／財經）

APULA

棕油盤析：續下跌

原產品行情  2012-10-02 10:59
（吉隆坡1日訊）由於市場擔心原棕油庫存走高及出口疲軟等利空，使大馬原棕油期貨市場走低；基准2012年12月份期貨合約下跌82令吉，至每公吨2千464令吉。成交量為2萬5千192宗，未平倉合約有6萬5千967宗。

2013年1月貨合約跌81令吉，至2千528令吉，成交量為7千952宗，未平倉合約有3萬6千949宗。

2012年11月貨合約則跌69令吉，至2千392令吉，成交量為2千957宗。而2012年10月貨合約則重挫130令吉，至2千290令吉，惟成交量僅為118宗，未平倉合約則有3千163宗。（星洲日報／財經）

http://biz.sinchew-i.com/node/65719

williamnkk81

APULA 发表于 2-10-2012 11:46 PM
棕油盤析：續下跌

原產品行情  2012-10-02 10:59

机会来到了。。。。可以加加。。。

achock

williamnkk81 发表于 3-10-2012 09:51 AM
机会来到了。。。。可以加加。。。

加那一只？

williamnkk81

achock 发表于 3-10-2012 10:46 AM
加那一只？

加。。SIME。。。KULIM。。。。