【ICAP 5108 交流专区】资本投资

icy97

投資不是預測‧而是學會思考、邏輯分析

2015-09-14 11:08      
資本投資（ICAP,5108,主板封閉式基金組）創辦人兼董事經理陳鼎武即將在本周舉行的投資者日（Investor Day）開講，在這之前先與《投資致富》進行一段熱身訪問，為讀者分析目前各種市場狀況。

訪問一開始，他已事先言明，可以作任何高低預測，但不保證所有預測都準確，建議讀者在作任何投資決策前，先想一想本身可享有的安全邊際（Margin of safety），以免得不償失。

“我在過去12至15個月前已持保守及謹慎看法，不只預測馬股將跌至1千點以下，也對所有類型的資產感到擔心，包括房產、金價、油價。”

半年前，他已預測油價將跌至每桶40美元，並認為國內油氣股太貴及估值過高，目前不會投資這個領域，因為始終相信投資管理必須通過“價值投資”。

“投資不可過度依賴市場預測，因為它不一定準確，一旦不自我思考及運用邏輯分析市場狀況，作出明智決定，反而會令你成為賭徒或投機者，而非真正的投資者，就如早前的金玉華投資案，很多人參與是因為它可預測及給予很好的回酬，但他們不知道回酬從哪裡來，才會導致許多人面臨虧損，所以投資不必給予預測，而是教導他們學會思考，尋求真相及事實。”

經濟風暴時期
現金最具增長潛能

陳鼎武為大馬唯一上市的關閉式基金創辦人，奉行“價值投資”主義，目前該基金持有2億7千萬令吉現金，現金佔總資產的65%。

當被詢及會如何運用這筆現金時，他說只有一個策略：等待最好的時機！因為看好經濟風暴時期，現金最具增長潛能。

難以想像市場
如何應對美國升息

“不急於運用公司現金，對比2008年，公司現金僅佔資產35%，目前持有比2008年高兩倍的現金，原因是在2008年市場崩潰時，美國及日本等國家可以下調利率及採取擴張財政政策，可是，若紐約股市跌30%，在美國利率已在0%水平的狀況下，美國聯儲局將採取甚麼措施救市，這才是我最害怕擔心的事情。”

去年他已預測，在美國升息前，美股一旦跌30至40%，將導致馬股跌至1千點以下水平；新加坡股市料跌至3千點以下；日本股市已到頂點，即將迎來大跌，美國若確定9月升息，難以想像市場會作何反應。

針對目前股匯齊跌狀況是否為經濟風暴的前兆，他不排除這股低氣壓已形成，正朝亞洲國家呼嘯而來。

股市頹勢才剛開始

“目前股市表現糟糕，但這才是開始，最糟的結果還未顯現，不排除這已是經濟風暴形成的跡象，就如我兩年前預測般，一直建議市場買進美元。”

他指出，一個月前，美國蘋果公司及微軟的總值已超過德國股市規模；單是蘋果公司規模已超過俄羅斯股市，這些正是股市估值過高所發出的預警，提醒人們狀況很危險。

但是，在知道市場已估值過高，並獲知各種警告訊息後還持續在危險環境下投資，就必須承受其風險，因為在這個階段，投資者已無法享有安全邊際。

“這一切只需一個負面事故發生，市場就會跌不休，因為它的估值已過高，如早前人民幣無預警貶值2%，市場反應已如此激烈，若人民幣再跌5至10%，估計將迎來另一波全球經濟風暴。”

亞洲經濟風暴逼近

“2008年金融風暴影響歐美及日本市場，預計2015及2016年將迎來另一波以亞洲及發展中國家為主的經濟風暴，而這個風暴才剛開始，故建議還未購買產業者，別在現階段出手，因風暴過後可以買到更便宜的，若打算脫售產業，則趕快行動。”

他指出，一旦發生經濟風暴，最擔心的是美國聯儲局將採取甚麼措施救市，因為目前美國利率已處於零水平，再下調的話只剩負利率。

匯率走跌聯儲局是罪魁禍首

另外，對於馬幣下跌，他認為大馬人不該只怪罪一馬發展公司（1MDB），而是先瞭解其他匯率也走跌的原因，因為這一切的罪魁禍首是美國聯儲局。

“美國讓全球等升息等太久，升息日期遲遲未有定案，導致新興國家貨幣波動，經濟受影響，逼使中國不得不出手，自貶過於強勢的人民幣，參與全球貨幣競貶行列來捍衛已走低的出口數據。”

他說，因人民幣巨貶，如今不只馬幣走跌，還有印尼盾、泰銖、印度盧比、日圓也在跌，大馬人不應該只尋求捷徑及簡單的答案，認為領導人下台後就可解決目前經濟問題，而是成為更精明的投資者或選民，懂得邏輯思考及分析。

大馬股神開講：何謂“價值投資”？

以低於資產的價值投資，讓投資更安全，甚至無懼於經濟風暴的影響。

例子：當賣方被逼以200萬令吉脫售價值500萬令吉的產業時，買家將享有安全邊際，即使在經濟風暴期間，產業價值跌至300萬令吉，也可免於虧損。

揪出拖累經濟元兇
看局勢要看全面

陳鼎武認為，目前該關注的問題不只是匯率，還有其他更重要的課題去探討，如果執政者真的下台，國內政局將變得不穩定，在缺乏可掌控局勢及群龍無首的狀態下，事情演變得更糟糕時，一旦軍人介入，成立軍政府將導致情況更惡劣。

2013年大選前，陳鼎武已開始擔心大馬將發生政治問題，當時1MDB課題還未浮現。

“大馬政治局勢出現亂局，是因為沒有真正有效掌權的政黨，導致大馬政治圈出現真空狀態，這將很危險，若經濟狀況理想，政治群龍無首將不會對國家造成太大影響，但是，若國內外經濟下滑，再加上國內政治領域陷入真空狀態，政經局勢將會很險峻，社會也將湧現許多極端事故。”

1MDB虧20多億

交通阻塞導致GDP每年損失200億因此他奉勸投資者，必須尋求真相及事實求證，從大馬出口走跌、教育系統、環境破壞、交通阻塞對國內生產總值的影響等問題揪出拖累經濟的元兇，而非一直關注1MDB的新聞。

陳鼎武指出，世界銀行關於大馬的經濟報告保守預測，交通阻塞每年造成1.1%至2.2%的國內生產總值（GDP）損失，但這個預測並未獲市場極度關注。

“以目前大馬GDP總值約1兆令吉估計，2.2%意味大馬每年因交通阻塞問題損失約200億令吉，可是無論是市場還是媒體，卻沒人關注這個課題的嚴重性，反而不停報道1MDB課題，但是對比1MDB的20多億令吉虧損，我認為交通阻塞造成的經濟損失更嚴重，因不只吉隆坡，檳城及柔佛也每天面對此問題。”

國民素質沒進步
將淪為次等國

為此，他苦口婆心的勸導投資者，如果要讓國家變得更好，就必須成為真正的投資者，而非走捷徑的投機者，國民素質沒進步，國家也將淪為次等國。

由於經常造訪新加坡，他親眼見證大馬及新加坡國民素質的高低。

“以搭手扶梯為例子，新加坡人除了非常自律的靠邊站，遇到有人擋住走道就會出聲提醒，這才是讓新加坡成功的因素之一；反觀大馬人，目前只針對聳人聽聞的報道情緒化，過後在被抄牌時，又作出賄賂行為，這樣大馬要如何進步？”

他認為，就如世界自然基金會所說，停止買賣及食用魚翅，獵鯊也將停止，只要停止給予，收賄也將停止，大馬人不能怪罪收賄的人，因大馬人才是這個罪惡的源頭。

“但大馬人何曾反省過，卻一直在怪罪領導人，要求改變，奈何領導人來來去去，人民卻未曾自我改善素質，到頭來還是面對相同問題，重複以往的錯誤。”

《2015投資者日》入場免費

資本投資訂於2015年9月19日及20日，在吉隆坡會展中心連續兩天舉辦《2015投資者日》，觀眾可免費入場聽取多位主講人分析目前社會經濟趨勢、市場展望及投資知識。

陳鼎武將在9月19日週六下午2時30分至5時30分主講，週日活動則從上午9時至5時，3位主講人包括莫實得控股（BSTEAD,2771,主板貿服組）董事經理丹斯里洛丁、曙光資本（S U R I A，6521，主板貿服組）代首席執行員黃潔敏及偉特機構（VITROX,0097,主板科技組）執行董事兼高級副總裁蕭國棟。

有興趣者可上網http://invday.icapital.biz/註冊，入場以先到先得為準。（星洲日報／投資致富‧大師開講‧文：郭曉芳）

icy97

陳鼎武支持資本投資3董事連任

2015-09-18 10:32      
（吉隆坡17日訊）在單一大股東——倫敦城市投資管理公司對重新委任3名董事的反對聲中，資本投資（ICAP，5108，主板封閉式基金組）董事經理陳鼎武持有不同看法，認為該3名董事有能力為公司做出良好貢獻，而公開全力支持他們重新獲得委任。

週六舉行股東大會

資本投資司將在本月19日（週六）舉行第十一次屆股東常年大會，其中3項議案為重新選出董事包括拿督黃炳火、拿督斯里賽依斯邁及拿督斯里莫哈末阿積。

單一大股東投反對票

他指出，該公司主席黃炳火在政經領域經驗豐富；莫哈末阿積為馬熔錫機構（MSC,5916,主板工業產品組）前任首席執行員，在商機經驗豐富及敏捷。賽依斯邁則是前警察人員，為負責商業事務主管，對商業領域經驗豐富及人脈網絡廣泛，有能力對公司作出正面貢獻。

所以，他說：“我個人公開全力支持3人連任為公司董事。”

他指出，該公司今日接到單一大股東——倫敦城市投資管理公司的代理人表格，對3名董事重新被選投反對票，主要是對董事部表現不滿，包括公司股價與淨資產值出現巨大折價、基金經理表現欠佳及持有太多現金等。

截至2015年7月8日為止，倫敦城市投資管理公司持有資本投資的13.51%股權，或是1千892萬股的股票。

陳鼎武今日接受《星洲財經》專訪時表示，由於目前馬股落在高風險低回酬情況，整體股市估值過高，這是該公司握有2億6千萬令吉現金（或每股1令吉86仙），以及尚等待適當投資機會個中主因。

同時，作為負責任的基金經理，他不會“為買而買”，隨便進場購買股票。

他表示，資本投資在過去1年的投資表現良好，不過，由於馬幣兌英鎊匯率在這期間急貶約35%，從4.8令吉貶跌至目前約6.7令吉，所以，倫敦城市投資管理公司在該公司的投資以英鎊計下跌約35%。

陳鼎武說：“相信這是倫敦城市投資管理公司向資本投資董事投反對票施壓，以為其本身股東作出交待之舉。”

其實，該公司之前已向倫敦城市投資管理公司的分析員作出匯報，以告知公司及本地股市情況，以便可作出適當投資決定。

無論如何，陳鼎武表示，該公司其餘股東是否支持上述3名董事重新獲選，他們將在本週六的股東常年大會上自行作出決定。（星洲日報／財經‧專訪：李文龍）

icy97

持現金為上著‧陳鼎武：股市風險高回酬低

2015-09-18 17:16      
（吉隆坡18日訊）本地知名基金經理陳鼎武表示，美國聯儲局是否升息或是調息步伐等，仍是不确定因素，這使全球主要股市包括馬股，落入高風險低回酬的格局。

陳鼎武說：“目前馬股面對內憂外患及估值過高困擾，我寧願冒著｀怕死及怕輸’指責，仍會堅持大量現金，等待適當投資時機及價值浮現，才考慮進場買股。”

他認為，美國升息是全球最大的不確定因素，而聯儲局目前已落入進退兩難的窘境；若是升息將打擊經濟成長或資金市場，惟明年為美國總統選舉年，向來的慣例是選舉年不會調升利率，而若等至2017年才升息，則面對失業率下跌薪金揚升所導至通膨抬頭的困境。

聯儲局在9月剛結束的議息會議，維持利率不變。

他認為，大馬經濟成長放緩，包括過去4年原棕油價格大跌60%、原油價格從高峰逾100美元跌至目前40多美元、亞洲（包括大馬）出口持續下跌帶來下行風險等，也為估值過高的馬股帶來下調壓力。

他接受《星洲財經》專訪時表示，除了外圍的油價下跌和美國升息不明朗，國內政治糾紛也對大馬匯股市造成壓力。

從政應有異中求同度量

“執政黨與反對黨的政見可以有不同，不過，若是關係到國家利益，雙方應該要有接受異中求同的度量，不一定要在任何課題都以互相仇恨的態度相對，因為這並無助提昇國內外投資者的信心。”

他認為，目前大馬經濟成長跌勢尚未到底，特別是明年進口產品存貨耗盡，需要以偏低馬幣匯率進口新貨時，商家及市場將會承擔更高成本與負擔。

全球市場大勢方面，除了美國經濟出現一些复甦之外，其餘主要市場，包括日本、歐洲等持續疲弱，中國經濟則轉弱，都為全球經濟帶來走低壓力。

目前美國股市12個月平均本益比達到約21倍偏高水平，一旦啟動利率正常化行動，預料美國股市將首當其沖。

上個月，美國股市的首5大上市公司總市值達2兆美元，比整個德國股市市值1.8兆美元還要高，在在顯示美股估值顯然過高。

“一旦聯儲局今年內升息，全球市場將釋懷，因為主要不确定因素趨向明朗，惟市場的焦點，將轉向聯儲局對升息速度的訊息，特別是期望它能以循序漸進的步伐進行。”

陳鼎武為馬股唯一上市的封閉式基金――資本投資（ICAP，5108，主板封閉式基金組）的董事經理。

他表示，目前國內外市場皆發出諸多負面訊息，雖然資本投資手握2億6千萬令吉現金（或占公司資本約65%），引來市場一些異議，包括大股東倫敦城市投資基金的不滿，惟他還是持著價值投資宗旨，以在目前市況持謹慎投資態度。

他指出，馬股經過最近一輪的回調後，數個股項估值變得較不昂貴，不過，尚未達到值得買進的地步。他舉例，若雀巢（NESTLE，4707，主板消費品組）股價跌至30令吉，該公司將開始進場買進。

詢及大馬政府於本月14日宣佈系列振興經濟措施，包括向救市基金注入200億令吉收購被低估股項，陳鼎武認為，這料有助暫時改善市場的交易情緒。

詢及目前馬股投資策略，陳鼎武認為，作為價值投資者，該公司將繼續投資在長期仍可取得良好回酬的好公司。由於目前市場缺乏強勁基本因素，使他寧可被人指稱“怕死及怕輸”，也不要逞強進場買進高估的股票。

他認為，若要加強大馬經濟長期基本層面及競爭能力，政府當局有必要改善國內教育系統及人力資源的素質。同時，若是缺乏新成長領域改革與創新（如新一波的科技物聯網（IOT）革命），大馬經濟將與先進國漸行漸遠地落在後頭。（星洲日報／財經‧專訪：李文龍）

icy97

资本投资股东大会议程全过

财经新闻 财经  2015-09-22 11:12
（吉隆坡21日讯）资本投资（ICAP，5108，主板关闭式基金）上周六（19日）的股东大会，股东批准了所有议程，包括重新委任三位原任董事。

据资本投资在马交所发布的文告，第一项（董事费）及第五项议案（重新委任Crowe Horwath为审计师），是通过举手的方式获得动过。

至于第二（重新委任董事拿督黄斌鸿（译音））、第三（重新委任董事拿督斯里赛依斯迈）及第四议案（重新委任董事拿督斯里莫哈末阿吉），则是透过投票的方式通过，赞成的票数平均达到75%。

而反对票则是来自伦敦投资管理公司（City of London Investment Management），它持有资本投资约13.51%股权。

伦敦投资管理公司声称，董事部并没有充分地应对资本投资股价与净资产值出现折价的问题。

闭市时，资本投资以2.25令吉挂收，起1仙或0.45%，成交量有1万2300股。【南洋网财经】

Type of Meeting	Annual General Meeting
Indicator	Outcome of Meeting
Date of Meeting	19 Sep 2015
Time	09:00 AM
Venue	Conference Hall 2, Level 3Kuala Lumpur Convention CentreKuala Lumpur City Centre50088 Kuala Lumpur
Outcome of Meeting	Please refer to the attachment for details on the outcome of the Eleventh Annual General Meeting.

http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/4871765

Attachments 11th AGM Outcome.pdf

icy97

玉楼金阙：时间的对决‧陈金阙

财经 评论 玉楼金阙  2015-09-23 10:52
资本投资（ICAP）的基金经理陈鼎武先生总算松了一口气。

上周六的股东大会，股东们还是对他不离不弃，和他合力击退了远方伦敦投资管理公司的来袭。

会议中所有议案一致通过，其中三个重新委任董事的议案，在投票表决中以大多数票通过。

这或许是国内股东用心思考，不至于盲目的尾随外国基金公司为了反对而反对。

毕竟，经过一番思考后，股东可能觉得独立董事的征询和委任殊不容易，因此认同了公司委任独立董事不是乱乱来的事实。

同时，伦敦投资管理公司的公开信里，鞭挞董事的理由可能过于牵强，因此选择给三位董事一个机会。

当然，陈老的公开大力支持三位董事连任，也起了不可忽视的影响，所谓不看僧面看佛面，只要董事们可以独立和负起监督的责任，于愿已矣，基金的表现主要还是靠经理人。

所以，此次票决得以轻骑过关，有其理由。

股东们送出来的应该也是这个讯息：股东大会顺利进行，有了属意的董事团队，至少陈老在未来一年内少了后顾之忧，可以更专心的进行股票分析和筛选任务。

会议进行时，许多股东纷纷对公司的未来投资方向表示关注，毕竟手持多达2.6亿令吉现金（超过公司净资产的66%），要说服股东们这也是投资策略之一，并不容易。

有人说，这是陈老和时间的对决。资本投资进入第11年，自2005年上市以来，其净资产的前5年表现的确很标青，后5年则每况愈下，近两年更是呈现负增长的现象。

增持现金等待机会

这是因为在08年金融风暴和国内大选以后，陈老对局势的变化很担忧，觉得许多股票估值过高，因此情愿增持现金，等待难得的投资机会出现。

这在2013年后更加明显，而且在过去一整年甚至完全没有进行新的股票投资，只有一直套现和增加现金。

由于现金的利息增值效应不大，而其投资组合在去年下半年后股市激烈动荡中开始表现逊色，因此解读为净资产的下滑，有其合理性。

出手要追回流逝的价值

当基金经理看坏市场，选择不出手，那么，出手之日，自然要追回所流逝的时间价值。

问题是，出手的时间，看来还没来到呢，这容易让比较躁急的股东失去耐性。

伦敦投资管理公司的进场时间大约是2010年左右，因此它没能享受到前5年资本投资净资产的强劲挺升，反而因为基金经理的防守策略，进场后遭受低于正常增长率的待遇，一股怨气无处抒发，难免要怪公司。

不过，当它数回和公司正面冲突失败以后，恰逢今年令吉大幅贬值，相信它会重新调整战略。

当初，如果它是看准资本投资的股价在净资产的折价2至30%交易，同时有庞大现金可掠取，那么今时今日，可能已经不是很好的套现机会，因为不论是现金或是净资产折价，在令吉对英磅贬值了30%以后，已经制造不出任何利差。

不因对手施压改变

如此一来，一动不如一静，把价值暂时托放在公司，让名牌基金经理实行他的投资计划。

如果陈老的预测成真，那么，他的出手应该可以弥补伦敦投资管理公司对令吉贬值的失算。

反正，伦敦投资管理公司可以继续以大折扣的股价买入有价值的股票，增加股权，向公司管理层施压，要求提高回酬率。

陈老和时间的对决，不会因为对手的施压而改变；但是，每一年的空等待，将进一步的打击公司的复增率。

股东们无不希望他出手的时候，可以追回之前因等待而失去的增长。

公司从前5年的年复增率18至19%，逐渐滑落到10年的11至12%年复增率，如果要在未来5年将年复增率追回，基金经理必须加倍努力才能达致。

陈金阙 专业财务规划师

【南洋网财经】

icy97

投资百盛减值 资本投资首季亏927万

财经新闻 财经  2015-10-29 12:38
（吉隆坡28日讯）资本投资（ICAP，5108，主板关闭式基金）截至8月31日首季，蒙亏927万9000令吉；营业额则跌2.4%，报344万令吉。

根据文告，相比上财年同期的180万税前盈利，该公司如今写下880万令吉的税前亏损，主要归咎投资在百盛控股（PARKSON，5657，主板贸服股）的减值亏损。

资本投资表示，由于该公司是个关闭式基金，故净资产价值的变动，理应是更好的业绩指标。

截至8月31日，每股净资产价值企于2.78令吉，比2015年5月31日的2.90令吉，减少了4.1%，因投资对象的市值滑落。【东方网财经】

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION 31 Aug 2015

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		31 Aug 2015	31 Aug 2014	31 Aug 2015	31 Aug 2014
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000

1	Revenue	3,440	3,526	3,440	3,526
2	Profit/(loss) before tax	-8,836	1,770	-8,836	1,770
3	Profit/(loss) for the period	-9,279	2,172	-9,279	2,172
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	-9,279	2,172	-9,279	2,172
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	-6.63	1.55	-6.63	1.55
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	0.00	0.00	0.00	0.00
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	2.7800		2.9000

icy97

投資虧損拖累‧資本投資次季轉虧33.9萬

2016-01-14 08:58      
（吉隆坡13日訊）受投資虧損拖累，資本投資（ICAP，5108，主板封閉式基金組）截至2015年11月30日止第二季虧損33萬9千令吉，前期為490萬9千令吉淨利。

第二季營業額大跌60.22%至283萬2千令吉，前期為712萬令吉。

上半年淨虧損961萬8千令吉，前期為淨利708萬1千令吉；上半年營業額則滑跌41.09%至627萬2千令吉，前期為1千零64萬6千令吉。

資本投資在文告中表示，首6月虧損主要由於上季針對百盛（PARKSON，5657，主板貿服組）的投資蒙受減值虧損。

針對股市展望，資本投資表示，2008至2009年由美國引爆的全球金融危機是第一章，該危機將有第二章，這次將打擊亞洲（中國除外）和其他在非洲、韓國、中東及東歐的新興經濟體。

第二章危機如何造成？該公司認為，這是由於日本、歐洲和美國受困於高收入陷阱，加上中國軟著陸和其他國家苦苦掙扎，導致全球需求不足，造成全球結構性放緩或衰退，這並非典型的周期性衰退（太多庫存或貨幣緊縮造成）。

該公司認為，和1929年大蕭條不同的是，當時是一次性從1930年直至1939年，目前則分成兩階段或章節，一次是從2008至2013年，另一次是從2015至2017年。（星洲日報／財經）

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION 30 Nov 2015

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		30 Nov 2015	30 Nov 2014	30 Nov 2015	30 Nov 2014
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000

1	Revenue	2,832	7,120	6,272	10,646
2	Profit/(loss) before tax	82	5,328	-8,754	7,098
3	Profit/(loss) for the period	-339	4,909	-9,618	7,081
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	-339	4,909	9,618	7,081
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	-0.24	3.51	-6.87	5.06
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	0.00	0.00	0.00	0.00
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	2.9500		2.9000

icy97

賣股提振盈利‧資本投資第三季淨利飆10倍

2016-04-14 09:21      
（吉隆坡13日訊）獲賣股盈利提振，資本投資（ICAP，5108，主板封閉式基金組）截至2016年2月29日止第三季淨利按年大漲986.56%至3千146萬7千令吉，前期為289萬6千令吉。

由於第三季淨利抵銷了上半年虧損，資本投資在首9個月報淨利2千184萬9千令吉，按年成長118.99%。

另外，第三季營業額則按年成長369.11%至3千418萬9千令吉，9個月營業額則報4千零46萬1千令吉，按年成長125.61%。

資本投資透過文告說，第三季業績大好，主要因公司從脫售股票中賺取3千零71萬5千令吉，遠高於去年同期的408萬8千令吉。

該公司指出，公司在第三季期間不斷增持現金，促使內部現金從第二季的2億6千100萬令吉，增至第三季的3億零300萬令吉。

“我們在第三季期間脫售了組合中的3家公司，分別是廣宇科技（PIE，7095，主板工業產品組）、緯鉅集團（WELLCAL，7231，主板工業產品組）和偉特機構（VITROX，0097，主板科技組），原因是其估值昂貴，不符合我們的價值投資法則，雖然我們預期這3家公司會繼續成長。”

資本投資認為，主要先進國的貨幣政策依然處混亂狀態；繼美國貨幣政策造成全球市場動亂後，歐元區和日本的貨幣政策也開始失火，原本預計將轉弱的歐元和日圓逆向轉強，理應轉強的歐洲和日本股市卻轉弱，國際貨幣基金（IMF）可能很快會出聲警告美國、歐洲和日本的貨幣政策已到極限。（星洲日報／財經）

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION 29 Feb 2016

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		29 Feb 2016	28 Feb 2015	29 Feb 2016	28 Feb 2015
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000

1	Revenue	34,189	7,288	40,461	17,934
2	Profit/(loss) before tax	32,382	3,331	23,628	10,429
3	Profit/(loss) for the period	31,467	2,896	21,849	9,977
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	31,467	2,896	21,849	9,977
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	22.48	2.07	15.61	7.13
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	0.00	0.00	0.00	0.00
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	3.0200		2.9000

icy97

资本投资末季由盈转亏

2016年7月22日
（吉隆坡21日讯）资本投资（ICAP，5108，主板关闭式基金）截至5月31日末季由盈转亏，蒙亏48万9000令吉。

同期营业额则跌7.7%，报357万4000令吉。

累计全年，净利则大涨103.8%至2136万令吉；营业额激增101.9%，报4403万5000令吉。

根据文告，全年盈利走高，主要归功于第三季的投资脱售收益，而这也部分被首季和末季的投资减值亏损所抵消。

至于末季的亏损，则是因为在百盛控股（PARKSON，5657，主板贸服股）的投资出现减值亏损。

而当季的每股净资产价值（NAV）则扬0.3%，至3.03令吉，归功于公司所投资的股项股价攀扬。【e南洋】

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION 31 May 2016

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		31 May 2016	31 May 2015	31 May 2016	31 May 2015
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000

1	Revenue	3,574	3,874	44,035	21,808
2	Profit/(loss) before tax	90	962	23,718	11,391
3	Profit/(loss) for the period	-489	505	21,360	10,482
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	-489	505	21,360	10,482
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	-0.35	0.36	15.26	7.49
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	0.00	0.00	0.00	0.00
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	3.0300		2.9000

icy97

指责回酬弱管理差
CLIM反对资本投资重委董事

2016年9月17日
（吉隆坡16日讯）“挑战派”大股东伦敦投资管理公司（CLIM）表示，将会在资本投资（ICAP，5108，主板关闭式基金）下周六的股东常年大会上，反对重新委任董事的议案。

根据CLIM在伦敦股票交易所的文告，该公司指已在8月26日致函资本投资，关注股价回酬疲弱的问题，还有股价与净资产价值（NAV）一直出现大幅度的折价，然而，该公司却没有采取任何应对行动。

“因此，我们将会继续反对重新委任在职董事。”

CLIM说，将会在资本投资于9月24日召开的股东大会中，反对重新委任梁素诗（译音）为董事。

梁素诗在今年4月21日，才受委担任独立兼非执行董事。

在信函中，CLIM提到对资本投资有4项关注焦点，分别是股价回酬表现、现金管理、开支比例，以及折价控制。

CLIM指，截至今年5月，富时隆综指5年内的总回酬达23.1%，相等于每年4.2%，但资本投资的累积回酬仅为13%，意味着每年只有2.5%。

同时，同期的股价表现逊色，对NAV的折价扩大至6.4%。

资本投资主席在7月19日致予股东的信函中表示，公司表现超越预期。

对此，CLIM强调，该公司在过去5年已显著低于他们的预期。

周四闭市时，资本投资攀升6仙或2.59%，收在2.38令吉，成交量有11万4200股。

现金异高应退还

CLIM表示，资本投资的现金水平持续异常高企，3年来持续超过50%，而股东一直都支付费用给基金管理及投资研究服务。

自资本投资推出以来，每年现金水平平均落在39%。

“资本投资显然是在多余的现金情况下营运，我们认为，应该要退还给股东。”

此外，CLIM指，资本投资今年的开支比例为1.9%，相比于其他国家特定的封闭式基金较高。

“更重要的是，对基金管理及投资研究的开支比例达1.5%，所以呼吁董事部重新协商费用，把开支比例降低至可接受的水平。”

股价比净资产折价大

另一方面，资本投资在招股书清楚的解释给予封闭式基金投资者的回酬，是产品的净资产价值和折价走势。

资本投资在2016年的年报中表示，截至5月31日，资本投资过去12个月的净资产价值攀升4%，但却没有提到同期的股价是下跌的，因为折价扩大了。

今年的折价平均水平为22%，高于去年的20%。

“无论是水平或走势都无法令人接受，且对于董事部尚未采取任何行动解决该项问题而感到失望。”

董事部在2016年年报中提到，经过考量后，认为若是使用资金回购股票，将会导致净资产价值恶化。

不过，CLIM认为，以折价回购股票实际上有助提高每股净资产价值，同时，使用公司现金是合理的，特别是基金管理公司显然缺乏投资概念。

同时，CLIM呼吁董事部考虑所有方案，及拟定一项策略，把折价降低。

在过去2年的股东大会中，CLIM多次搅局，反对重新委任董事，并声称董事部并没有充分应对资本投资股价与净资产值出现折价的问题。

增持至15.7%

近年来，CLIM频频增持资本投资的股权，至今持有公司15.7%股权。

资本投资一直面对大股东的干扰，之前东欧洲对冲基金拉克西（Laxey），曾经有意对该公司采取清盘行动，不过最终宣告失败。【e南洋】

icy97

资本投资周六股东大会
全力支持龙素丝连任董事

2016年9月23日
（吉隆坡22日讯）资本投资（ICAP，5108，主板关闭式基金）发文告指出，将在24日（周六）举行的公司常年股东大会上，毫无保留地支持龙素丝女士寻求连任公司董事的议案。

近期有几家报章刊登关于伦敦投资管理公司（CLIM），反对重新委任龙素丝女士为公司董事，而CLIM也指出，将会对重委一案，给予反对票。

对此，资本投资董事部回应表示，会全力支持重委一案，因为龙素丝女士在成为公司董事之前，拥有一番令人赞叹的事业。

“我们相信透过她在经济策划单位、财政部以及证监会所累积的丰富及广泛经验，能为公司带来庞大价值及效益。”

另外，作为资本投资的基金经理，资威资产管理私人有限公司，对于此事也同样表示支持。

背景资料显示，龙素丝女士在经过详细搜索及与性别多样化政策相符后，获董事部的提名委员会推荐成为董事成员，并于今年4月21日，开始接任董事一职。

资本投资的常年股东大会，将在本周六（24日）召开，时间是早上九时，地点是吉隆坡会展中心三楼的二号会议厅。 【e南洋】

icy97

大股东CLIM反对不果
资本投资重委董事过关

2016年9月24日
（吉隆坡24日讯）资本投资（ICAP，5108，主板关闭式基金）今日召开的股东常年大会上，所有议案都获得通过，包括之前“挑战派”大股东伦敦投资管理公司（CLIM）反对重新委任董事龙素丝的议案。

一名出席今日股东大会的小股东向《南洋商报》指出，虽然CLIM反对该项议案，但最终仍获得通过。

“针对重新委任董事龙素丝的议案，反对票不到30%，但仍高于其他议案。”

他表示，今天的股东大会场面相当风平浪静，没有出现火药味，而股东普遍都是关注CLIM之前提到的课题。

该名小股东指，资威资产管理（Capital Dynamics）创办人兼董事经理陈鼎武在回应股东对公司表现的提问时说：“资本投资是给予长期投资者，短期投资就不应该购入该基金。”

该名小股东表示，大多数股东都希望资本投资能够表现更好。

资本投资是在2005年上市于大马交易所。

早前，CLIM在伦敦股票交易所发文告，指已在8月26日致函资本投资，关注股价回酬疲弱的问题，还有股价与净资产价值（NAV）一直出现大幅度的折价，然而，该公司却没有采取任何应对行动。

因此，该公司将在资本投资的股东大会中继续反对重新委任在职董事，如重新委任龙素丝为董事；CLIM也在文告中提到对资本投资有4项关注焦点，分别是股价回酬、现金管理、开支比例及折价控制，皆是令该公司不满意的表现。【e南洋】

哭哭鸟

ICAP – 令人费解的投资
Author: RicheHo   |   Publish date: Mon, 26 Sep 2016, 05:55 PM
http://klse.i3investor.com/blogs/rhinvest/105145.jsp

ICAP – 值得投资吗？

ICAP是一家封闭 式基金，上市于2005年10月。其主要投资理念是从股票投资取得长期的资本增值 (capital appreciation)，而股息只是次要的考虑因素。简单来说，ICAP是个较为保守和谨慎的价值投资型基金，专门投资认为是被低估的股票，并且不可以借贷投资，除非获得股东批准。

到底ICAP的整体表现如何？首先，我们来看这基金以往的股价表现。假设你在2011年1月以RM2.00购买100股ICAP，然后坚持拥有到今天。目前ICAP的股价是RM2.39。在这接近6年期间，你在2013年获得一次9.5仙的股息。整体来说，你目前的纸上盈利是24.25%，而复合年增长率 (CAGR) 只是区区的3.85%。从股价来看，ICAP的表现是不达标，毕竟和定期 (fixed deposits) 存款利率差不多。

之后，我们再从ICAP的资产净值 (net asset value) 来评估该基金的表现。ICAP在上市初期的资产净值是每股RM0.99。截至FY16Q4，ICAP的资产净值是RM3.03，意味着ICAP在接近11年的时间里成长了206%，相等于10.97%的复合年增长率。这个还算达标，但如果只评估过去6年的表现，这就不一样了。ICAP在FY11的资产净值是每股RM2.77，也就是说ICAP从FY11至FY16期间只增长了26仙，相等于区区的1.81%复合年增长率。



目前，ICAP拥有RM126m的投资组合，这已是连续5年出现下滑，和FY11的RM270m相比，已经跌了超过50%。此外，ICAP目前手上的定期 (fixed deposits) 存款竟然高达RM303m，和FY11的RM116m相比，增加了186%！这也代表着ICAP在卖出股票套利或止损后，鲜少再买进股票。必须强调的是，大马股市在FY11至FY14期间是处在牛市。更讽刺的是，根据ICAP年报所提供的数据，过去6年的平均定期存款利率是3.04%，比其资产净值的1.81%复合年增长率更高！换个说法，ICAP每一年的资产成长更多时候贡献于定期存款利息。



Capital Dynamics Asset Management 是ICAP的基金经理，每一年都会从ICAP获得一笔基金管理费。这笔管理费自FY11起，每年都在增加，直到FY16才首次降低。从FY11的RM2.55m到FY16的RM3.08m，这笔管理费有3.80%的复合年增长率。投资回报率似乎和管理费的增幅不符合。



值得一提的是，ICAP在FY15和FY16期间并没有任何买入动作，只是在FY15认购【BOUSTEAD】的附加股。去年是出口主题股的牛市，ICAP却没买入任何出口股，从而失去了那么好的赚钱机会。出口股在去年最少都有20%的回酬。因此，ICAP保留现金的做法，令投资者非常不解。

截至FY16，ICAP手上最大笔的投资是【PADINI】和【BOUSTEAD】。【PADINI】是ICAP目前最成功的投资，纸上回酬非常乐观。至于【BOUSTEAD】，ICAP首次买入是在2007年，买入价估计在RM1.50以上。到了今时今日，ICAP依然还持有这家公司。【BOUSTEAD】在FY11-FY14期间曾长期处在RM3.50-4.00之间。目前，【BOUSTEAD】的股价只是RM2.22，在过去的2年都处在下跌趋势，ICAP却没有作出任何套利动作，白白失去之前的纸上盈利。【PARKSON】也是ICAP另一家令投资者不明白的投资。ICAP是在FY07首次买入【PARKSON】，买入价估计在RM4.00以上。目前，【PARKSON】的股价只是RM0.79，处在有史以来的低点。ICAP在这投资上肯定纸上亏了不少钱。

以上只是一些分析，供大家参考。至于本专页的看法，与其投资在ICAP，不如投资在自己身上，花钱学习投资。

#ICAP

纯属分享！

icy97

陈鼎武：2020年可成先进国．仅经济增长．乏经济发展

（吉隆坡26日讯）资本投资（ICAP，5108，主板封闭式基金组）董事经理陈鼎武表示，大马“理论上”将在2020年达到先进国目标，但我国更多是取得“经济增长”，而非“经济发展”成就。

他日前在投资者日活动后说，若我国经济持续以现有增速扩张，达到先进国目标应该不难，但问题在于民众未能从“经济增长”中受惠，取得高收入、治安良好等“经济发展”果实，因此我国经济需要结构性调整才能确保经济可持续和稳定增长。

“在2008年全球金融海啸之前，全球经济都非常景气，但普罗大众却未从经济增长中受惠。”

他解释，当出口经济增长引擎失灵，我国只能仰赖内需来促进经济增长，但问题是私人领域债台高筑，政府开销也受到财政赤字抑制，如何确保我国经济可取得持续性增长，并从现有的发展轨迹中挣脱出来将仰赖结构调整。

全球陷入冗长增速放缓期

“若全球经济如80、90年代般美好，事情将好办得多，但当前全球经济环境叫人忧虑，环球经济恐陷入冗长的增速放缓期，我国将非常难解决当前的结构问题。”

陈鼎武指出，要取得高收入，首要任务就是提高生产力（Productivity），而这需要庞大的人才池才能达成。

“我们需要建立起人才池，大学们需要确保他们提供高素质，以及市场需要的教育。”

半导体领域仍靠代工
没有进步

他以半导体领域为例，我国半导体领域以代工起家，但过去十多年，台湾、韩国等市场已从代工走向设计，我国却仍在原地踏步，挣脱不了劳工密集型的代工宿命。

“要摆脱这样的宿命，我们需要很多工程硕士、甚至是博士，而这偏偏就是我们的软肋。”

文章来源：
星洲日报‧财经‧2016.09.26

icy97

前期受拨备拖累．资本投资首季转盈

（吉隆坡24日讯）由于前期业绩受拨备拖累，资本投资（ICAP，5108，主板封闭式基金组）截至2016年8月31日止第一季转亏为盈，报净利162万9000令吉，前期为净亏927万9000令吉。

首季营业额则涨18.72%至408万4000令吉，前期为344万令吉。

利息股息收入增加

资本投资透过文告说，首季营业额增加主要因利息和股息收入双双增加；截至8月杪，资本投资每股净资产值（NAV）报3令吉10仙，按季成长2.6%。

基金经理表示，在脱售一些估值不再诱人的股票后，资本投资的现金部位持续上扬中，占资产约69%，且尚未找到值得长期投资的公司，惟这也保护投资者免受富时综指大跌的影响。

基金经理强调，作为一家专攻大马市场、志在作长期投资的基金，如何分配股票和现金比重对基金的长期资产值表现至关重要。

“大马银行贷款持续放缓，8月数据显示银行贷款增长率已跌至4.2%，是多年来最低增速，这对2017年经济成长而言是个凶兆。”

文章来源：
星洲日报‧财经‧2016.10.25

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION 31 Aug 2016

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		31 Aug 2016	31 Aug 2015	31 Aug 2016	31 Aug 2015
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000

1	Revenue	4,084	3,440	4,084	3,440
2	Profit/(loss) before tax	2,137	-8,836	2,137	-8,836
3	Profit/(loss) for the period	1,629	-9,279	1,629	-9,279
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	1,629	-9,279	1,629	-9,279
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	1.16	-6.63	1.16	-6.63
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	0.00	0.00	0.00	0.00
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	3.1000		3.0300

icy97

次季投资价值跌
资本投资亏110万

2017年1月10日
（吉隆坡9日讯）因投资的价值跌，资本投资（ICAP，5108，主板关闭式基金）截至11月杪次季，净亏达110万3000令吉或相等于每股净亏0.79仙；上财年同季净亏33万9000令吉，每股净亏0.24仙。

该公司今日向马交所报备最新业绩。今年首季才成功转亏为盈，但公司所投资的股项股价萎缩，当季每股净资产价值（NAV）按年跌0.65%，拖累表现。

该公司每股净资产价值从上季度的3.10令吉跌至次季的3.08令吉。

营业额跌46%

根据该公司文告，次季营业额按年跌45.66%，从283万2000令吉跌至153万9000令吉。

累计上半年，净利报52万6000令吉，上财年同期亏损961万8000令吉；营业额则报562万3000令吉，按年跌10.35%。

展望未来，资本投资预测，大马经济的扩展将持续放缓，因为特朗普将采取政策，进一步对大马施下行压力。【e南洋】

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION 30 Nov 2016

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		30 Nov 2016	30 Nov 2015	30 Nov 2016	30 Nov 2015
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000

1	Revenue	1,539	2,832	5,623	6,272
2	Profit/(loss) before tax	-1,015	82	1,122	-8,754
3	Profit/(loss) for the period	-1,103	-339	526	-9,618
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	-1,103	-339	526	-9,618
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	-0.79	-0.24	0.38	-6.87
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	0.00	0.00	0.00	0.00
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	3.0800		3.0300

icy97

第三季投资减值
资本投资净利近100%蒸发

2017年4月15日
（吉隆坡14日讯）因投资减值，加上投资套现没收益，资本投资（ICAP，5108，主板关闭式基金）截至2月杪第三季，净利按年大跌99.9%，从上财年同期3146万7000令吉，跌至3万8000令吉或每股0.03仙。

不过，第三季取得净利，意味着该公司从次季转亏为盈。

然而，这显示出由“大马巴菲特”陈鼎武领军的资本投资，近期业绩表现波动。该公司首季才成功转亏为盈，次季就陷入亏损，第三季再转盈。

3季净利跌97%

该公司今日向马交所报备最新业绩，营业额按年锐减87.57%，从3418万9000令吉，减至425万1000令吉。

累计首9个月，净利按年跌97.42%至56万3000令吉；营业额则录得987万4000令吉，年减75.6%。

资本投资指出，首9个月税前盈利，也因投资减值和脱售投资后没有收益，按年下降93.4%，报156万5000令吉。

不过，该公司每股净资产价值（NAV），从去年5月31日的3.03令吉，截至2月28日报3.17令吉，扬4.6%。

展望未来，全球经济正同步复苏，资本投资预测，将有益于大马的开放经济。

目前，资本投资手持现金与上季度持平，不过，由于正为公司购入股票，预计本季度后，手持现金将下跌。【e南洋】

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION 28 Feb 2017

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		28 Feb 2017	28 Feb 2016	28 Feb 2017	28 Feb 2016
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000

1	Revenue	4,251	34,189	9,874	40,461
2	Profit/(loss) before tax	443	32,382	1,565	23,628
3	Profit/(loss) for the period	38	31,467	563	21,849
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	38	31,467	563	21,849
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	0.03	22.48	0.40	15.61
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	0.00	0.00	0.00	0.00
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	3.1700		3.0300

icy97

陈鼎武:收益表现无法评估
衡量封闭式基金看资产净值

2017年4月15日
（吉隆坡15日讯）资威资产管理（Capital Dynamics）创办人兼董事经理陈鼎武强调，衡量封闭式基金表现的唯一方法，是观察资产净值的表现，而非收益。

他是根据资本投资（ICAP，5108，主板关闭式基金）昨日发布的业绩表现，作出回应。

他说：“身为资本投资的基金经理，我想澄清和纠正一个常见的误解，即大家可以通过查看收益来评估封闭式基金的表现。”

“对于一个封闭式基金，收益其实是毫无关联及无意义的。衡量封闭式基金表现的唯一方法，是观察资产净值的表现。”

他指，资本投资于近3年内，从2014年1月1日至2016年12月31日的表现，优于富时隆综指。

陈鼎武说，尽管持有大量的现金，但资本投资仍然达到了上述优越的表现。

资本投资截至2月杪第三季，净利按年大跌99.9%至3万8000令吉，或每股0.03仙；营业额按年锐减87.57%，减至425万1000令吉。  

累计首9个月，净利按年跌97.42%至56万3000令吉；营业额则录得987万4000令吉，年减75.6%。



【e南洋】

icy97

资本投资末季赚104万
全年营业额减69%

2017年7月18日
（吉隆坡17日讯）资本投资（ICAP，5108，主板关闭式基金）截至5月31日末季，净赚104万7000令吉，去年同期净亏48万9000令吉。

不过，末季营业额微跌0.25%，报356万5000令吉。

该公司今日向交易所报备，累计全年，净利暴跌92.5%，仅达161万1000令吉；营业额减少69%，报1344万令吉。

每股净值3.31令吉

资本投资解释，由于该公司是一家关闭式基金，因此，更能真正反映该公司业绩表现的指标，应该是净资产值。

截至5月31日，资本投资的每股净资产值为3.31令吉，而去年同期为3.03令吉，涨幅达9.2%。

另外，因买进一些股项，该公司末季的现金滑落约2000万令吉。还说，寻找拥有稳定且诱人的投资股项，一直都是资本投资的重点。【e南洋】

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION 31 May 2017

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		31 May 2017	31 May 2016	31 May 2017	31 May 2016
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000

1	Revenue	3,565	3,574	13,440	44,035
2	Profit/(loss) before tax	1,538	90	3,104	23,718
3	Profit/(loss) for the period	1,047	-489	1,611	21,360
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	1,047	-489	1,611	21,360
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	0.75	-0.35	1.15	15.26
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	0.00	0.00	0.00	0.00
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	3.3100		3.0300

icy97

资本投资大股东反对　无阻董事连任

財经 最后更新 2017年09月11日

• 报导：黄楌欢

（吉隆坡11日讯）儘管资本投资（ICAP，5108，主板关闭式基金）的大股东--伦敦金融城投资管理有限公司（City of London）在股东大会前，就高调表示將对拿督斯里赛伊斯迈寻求连任的议案投反对票，但最终，该公司週六（9日）的会议上，所有议案均以超过60%多数票获得通过。

持有17.18%股权的伦敦金融城投资管理日前致函资本投资，言明反对赛伊斯迈连任董事。並列举投反对的理由，包括基金投资回酬差劲、每股净资產值（NAV）长期处于折价状態，及持有过多的现金。

这也是伦敦金融城投资管理继2015年8月26日及2016年9月15日，第3次致函表达对公司表现的不满。前者自2010年5月19日，开始成为资本投资的股东。

一名出席股东大会的小股东向《东方財经》指出，虽然大股东反对，但有关议案，最终仍顺利通通过。

他表示，伦敦金融城投资管理代表在股东大会上提出两项问题，其一为，质疑这只马股唯一的关闭式基金，持有过多的现金和投资回酬差劲，並建议將现金派回给股东。

其二，伦敦金融城质疑年报中提供的回酬对比数据。根据年报，该基金2005年10月19日上市至2017年5月31日止，每股净资產值增长了234%，而基金价格同期则上涨161%。

比大马富时综指2005年10月19日至2017年5月31日的93%涨幅为高。

逐点反驳大股东

伦敦金融城直言若包含股息在內，同期的综指实际增幅为195%，並要求基金管理层在来年的財报中，以总回酬作为比较基准，同时，清楚列明投资组合內个別股项的回酬。

「资本投资的董事经理陈鼎武在会上回应称，该基金实行价值投资，主要投资被低估的上市公司，並没有投资任何指数成份股，而使用综指作为比较的基准，只是因为方便。」

至于回酬率问题，陈氏在大会上表示，资本投资好比「空地」，需要长期持有才能看到价值，若投资者希望取得短期回酬，那么拥有回酬或租金来源的「店屋」则是较適合的选择。

陈氏继称，伦敦金融城多次批评资本投资的表现不理想，但是根据全球投资表现標准（GIPS），一只基金的表现优劣应依据至少10年的数据作评估，而非单靠数年的表现就盖棺定论。

至于持有过多现金问题，陈氏认为，资本投资不能因要降低现金比例而盲目进场，尤其是本地和外围因政经因素均不稳定的时期，若做错决定，则会辜负股东的信任。

该小股东表示，也有其他小股东提问资本投资的组合內股项前景如何，陈氏仅表示，资本投资不会以行业前景为评估基准，而会视股价的上行潜力为准。【东方网财经】