【NOTION 0083 交流专区】诺申集团

invest_klse

先说说历史。

Notion 上市后不久，由于土著股权很少（接近零），因此交易所要求管理层去解决股份问题。
于是，2006 年初，就提出了一项 Proposed Special Issue，有了以下的建议：

• Private Placement 103.5 million 股。也就是发新股给土著个体或公司。
• Promoter's Placement 103.5 million 股。由现有股东把他们自己的股票卖土著公司。

如果以上的计划能够顺利完成，那么公司的股票数就会从现有的 586 million 增加到约 690 million。而土著就会持有 207 million 股，等于30%，刚刚好符合我国那项伟大的新经济政策的要求。

有了这个建议，公司就向 BURSA 申请延后符合 30%土著持股的 deadline。后来，由于有些土著公司或个人在公开市场上购买了一些 notion 的股份，这个 propose special issue 也不断的修改，deadline 日期也不断的延后。根据最近一次的修改（May-07），现在的建议变成了：

• Private Placement 30 million 股。也就是发新股给土著个体或公司。
• Promoter's Placement 147.5 million 股。由现有股东把他们自己的股票卖土著公司。

其中，private placement 还没有付诸实行。Promoter's Placement 方面，股东们已经卖掉了 96.5million 股，还有 51million 暂时没完成。

经过 Promoter's Placement 后，Koperasi Permodalan Felda Berhad 从股东们身上买来了 95.5million 股，后来在市场上买卖了几次，目前共持有 91.3 million 股，是 notion 的第二大股东。

[ 本帖最后由 invest_klse 于 15-3-2008 03:24 PM 编辑 ]

invest_klse

以上的 Proposed Special Issue 的变化，不同的人看来会有不同的解读。


以下是我的见解：

如果发新股的话，会冲淡股权，影响小股东的利益。
但是如果由大股东卖股给土著公司，则没有这个问题。
管理层修改 Special issue 建议，
降低新股数量，增加大股东们的卖股数量
这项行动，可说是维护了我们这些小股东的利益。


根据最新的报告，公司的土著持股比例已经离 30% 不远了。
如果有土著公司或个人从公开市场上买入了 notion 的股票，
而使它符合 30% 的比例条件的话，那个建议中的 30 million 股就可以不发了。

[ 本帖最后由 invest_klse 于 15-3-2008 03:35 PM 编辑 ]

invest_klse

比较可怜的是那几个大股东。把股票卖给 koperasi Felda 后，自己的股份就少了。
后来他们有从公开市场上买回一些股票来，但数量比起他们卖出的要少得多。

以下是根据 FY2006 年和 FY2007 的年报中，公司其中四个大股东的持股量。

	2006	2007
choo wing hong	22.16%	16.31%
choo wing onn	16.62%	11.02%
Thoo Chow Fah	13.21%	7.61%
Lee Tian Yoke	7.38%	4.88%

根据 FY2007 的年报，Koperasi Felda，PNB， EPF，和 Lembaga Tabung Angkatan Tentera 分别持有 notion 的 15.58%，3.41%，2.56%，和 1.70% 股份。

当然，上面这几位大股东也未必是真的吃亏了。也许他们卖给土著的价钱比较高，从市场上买回的价格比较低，说不定有赚。

invest_klse

原帖由 hancom 于 15-3-2008 01:29 PM 发表
想要创立一家公司的先决条件是什么？如果你问诺申集团（Notion，0083，自动报价股）执行主席杜照华，他会说：“创业的先决条件就是本身要有牺牲精神。”

对于从零开始的企业创办人而言，创业之路是艰辛的，要是创办人没有具备牺牲精神，最终可能会无法支持下去。

杜照华便深懂此理，因此在他辞去高职与亲戚一起创办诺申集团时，他便一直没有领公司一分钱的薪水，体现出对公司的牺牲精神。
...

根据 FY2007 annual report，所有的 Directors Fees + Salaries and other emoluments 总共 RM1.2 million，约为 net profit 的 5%。

tan81

基金肯定受了DUFU的钱。如果那么看好DUFU，Notion的数字比它更胜一层啦。
所以，基金讲的，还是不要信。

tan81

谢谢37楼和41楼的资料。看来Notion和DUFU的利润率不一样的关键，在于减少对HDD的依赖。管理层为何卖股，是很难猜测原因的。不过，坚持不发Private Placement的大股东，是值得赞赏的。

我想，拜访这样的管理层，应该会学到很多东西。尤其是自己不领一份人工的创业家。
只怕亲戚太多，会有许多牛鬼蛇神。我有兴趣跑一趟。

invest_klse

原帖由 tan81 于 15-3-2008 03:44 PM 发表
。。。。。我想，拜访这样的管理层，应该会学到很多东西。。。。。我有兴趣跑一趟。

嘻嘻。。。。我的阴谋得逞了。

tan81

刚刚找到一个疑问，在2006年的第5项的Finance Notes里，FactoryBuilding的Depreciation是2% ， Machine的Depreciation是10%，会否太低了呢？
请问有什么影响。

invest_klse

厂房方面，2% 应该是正常的吧。况且它的厂房 book value 才 RM 25 million。Depreciation rate 对公司盈利影响不大。

机器的 Depreciation rate 可能有点问题。而且对盈利影响较大。
它的机器真的可以用十年吗？我对机器不熟悉，不便置评。

或许，你去拜访的时候可以探听一下？

tan81

强，这个管理层实在强。我看到Revenue 占70% 是USD，还想说他们会不会有Accruel的危险。结果，就看到他们在2007年的报告说，开始在2007年。卖空USD到2008年9月。实在是很注意自己生意的管理层。

进军欧洲的策略，使非常正确的。因为看到欧元爆起的成本问题。Notion已经有了TS16949，那是进军汽车零件 生产的最低要求。要符合欧盟的CE Markings ，不是那么容易。可以肯定地是，EBS一定是高价产品。 如此，Notion就可以解决HDD，不可以议价的问题。

非常有远见的管理层。

tan81

对于高科技产品，我认为5年才是合理的。 可以帮忙计算一下，10年的贬值，到底为它的盈利灌了多少水？
如此，我们就可以扣除和得到保守的估价了。

invest_klse

虽然说对盈利影响不大。。。。



但一间厂值 RM 25 million，真的很想看一看。

tan81 兄，去拜访的时候可以拍张鸟瞰图的照片回来吗？
我想见识一下 RM 25 million 的工厂。

它的 Annual Report 中说，这工厂的面积是 307,988 sq ft 喔。
Wah Lao。。。。等于 200 间排屋咧。。。

invest_klse

据2007年年报：
在 Sep-2006，equipment & machinery cost 为 RM 80.7 million。
在 Sep-2007，equipment & machinery cost 为 RM 94.0 million。
取其平均，则为 RM87.3 million。

如果把 depreciation rate 从10% 提高到 20%，
则要 depreciate 多 RM 8.73 million。
约为 FY2007 的税前盈利的 30%.

tan81

可以开始收集问题了。你借我直升机吗？ 如果有，可以拍的。

tan81

2005    2006   2007
inventories/revenue : 6.7%    9.9%   14.35%

trade receivables/revenue: 25%   28.9%    21%

存货上升太快了。

invest_klse

一些资料，关于 CNC machine 的：http://en.wikipedia.org/wiki/CNC

[ 本帖最后由 invest_klse 于 15-3-2008 06:28 PM 编辑 ]

tan81

看了第一季度的财务报告吗？ 因为ＵＳＤ贬值，营收亏损ＲＭ２３，２７０，０００。
可是因为对冲美元，获得ＲＭ５８，４００，０００。
价差为ＲＭ３５，１３０，０００。

这笔钱，是算在第一季度的盈利吗？　
谢谢你５４楼的数字。我不是太会看Ａｃｃｏｕｎｔ　．　

invest_klse

不对啦。。。

那 RM23.27 million，和 RM35.13 million 都是 Forward hedging 的 contract value。不是盈利。
两份 contract 加起来 RM58 million。大约就是 notion 半年的营业额。
它是为未来这六个月（估计）会收到的钱作护盘。

tan81

原来如此。谢谢指教。那么，接下来不管美元贬值多少，公司是不会从对冲有任何盈利的，对吗？　因为他们没有过度对冲？　

xiaoji

原帖由 invest_klse 于 15-3-2008 05:39 PM 发表
厂房方面，2% 应该是正常的吧。况且它的厂房 book value 才 RM 25 million。Depreciation rate 对公司盈利影响不大。

机器的 Depreciation rate 可能有点问题。而且对盈利影响较大。
它的机器真的可以用十年吗？ ...

CNC 的机器保养得当的话，20年也没关系。
10年后，就成为无债资产了。
很多公司还有在用着二战时期的机器呢。