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新汽車政策本季出台‧汽車零件商料成贏家

行業走勢  2012-04-05 19:00
（吉隆坡5日訊）政府預期在本季推出第三回合的國家汽車政策（NAP），以解決現有政策的不足，以及加強大馬作為區域汽車生產中心競爭力，潛在措施包括提供獎掖吸引外資投資等，預料新政策將使國內汽車零件製造商先行為主要贏家。

興業研究指出，新國家汽車政策可能包括次1.8公升車輛的製造執照、混合動力車免稅期延長至2013年、混合電力車及零件的生產及獎掖，以及鼓勵本地研發及促進出口汽車零件等。

與泰國印尼競爭
泰國及印尼在區域汽車生產中心佔了優勢，目前已經吸引多家國際汽車公司進行代工製造，同時擁有高度發展的支援生態系統、眾多的汽車零件供應商及龐大國內市場，大馬劣勢愈見明顯，有必要急起直追。

至於福士偉根（Volkswagen）與多元資源工業（DRBHCOM，1619，主板工業產品組）合作，以便在北根工廠進行散裝配汽車，該行認為，這僅是特別個案。

該行指出，本地汽車業在2012年起步緩慢，1月份汽車銷售按月下跌14.7%及按年重挫25.2%，這主要是季節因素、國家銀行推行更嚴峻的貸款指南，以及泰國洪災引起汽車零件鏈受干擾等利空。

市場漸適應
新貸款指南
新貸款指南對中下檔汽車影響較大，不過，市場將會逐漸適應。而今年2月份的汽車銷售量按月回升7.5%及按年成長9.0%。

最近數月的全球經濟成長較佳，該行保持今年汽車銷售量61萬2千輛的預測（按年增加2%），以及銀行貸款成長介於8至9%。

今年首季，本地汽車市場新車推介活動令人目不暇給，包括日產（Nissan）的Vanette NV200、寶馬（BMW）的F303系列、豐田（Toyota）Prius C混合動力車和凌志（Lexus）GS、雪佛蘭（Chevrolet）Colorado，現代汽車（Hyundai）Elantra、本田（Honda）Jazz，以及鈴木汽車（Suzuki）Kizashi。

接下來，即將推出的新車包括本田CR-V、Civic和City，豐田Camry和Vios，普騰（PROTON，5304，主板消費品組）的Preve，以及日產的Almera等，助推動汽車市場成長。

汽車業評級保持“中和”
興業研究維持汽車業的“中和”評級，並指出本地汽車業的潛在風險包括經濟成長緩慢超出預期、馬幣兌美元及日圓升值等匯率變化，以及車貸條件收緊影響汽車銷量等。

該行首選汽車股為多元資源工業（DRBHCOM，1619，主板工業產品組）及MBM資源（MBMR，5983，主板貿服組）。

多元資源料有數年成長潛能，未來數月如何改革普騰將是市場焦點，目標價3令吉45仙。

MBM合理價為5令吉5仙，主要是日益逐向高增值的製造業領域。（星洲日報／財經）

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設東盟汽車生產中心‧馬自達和成功集團或覓新伙伴

熱股評析  2012-04-13 11:13
（吉隆坡12日訊）據悉，上週馬自達（MAZDA）機構高級人員到吉隆坡與成功集團（BJCORP，3395，主板貿服組）汽車臂膀人員會面，可能與洽商合作設立汽車生產中心，以供應東盟區域市場的事宜。

分析：
僑丰研究指出，設立汽車製造廠需要新製造執照，並僅限於生產1800cc以上引擎，及包括汽車上路價格不少過15萬令吉的豪華轎車。

在2009年10月檢討的國家汽車政策中，新執照沒有局限外國持有權。在此條件下，目前馬自達與成功集團旗下80%股權子公司―Bermaz汽車唯有外包裝配Mazda 3（1.6公升引擎及售價10萬8千令吉），其餘車款則全面進口。

僑豐相信政府在即將檢討的國家汽車政策中，進一步放寬新的製造執照措施，因自2009年以來，政府並沒有發出任何新的執照。這包括可能降低不少過15萬令吉的汽車售價限制，而保持1800cc以上引擎。

MBM資源最可能中選
若是政府於下個月宣佈的國家汽車政策保持不變，相信馬自達及成功集團可能尋求新的合作伙伴，以設立其東盟市場的新生產中心，而MBM資源（MBMR，5983，主板貿服組）則是最可能的選擇，後者已擁有製造執照，並可在大馬生產任何的車款。

若是落實上述合作，預料其他汽車零件製造商也從中受惠，包括MBM資源旗下的喜樂大可（Hirotako），東方金屬工業，EP製造（EPMB，7773，主板工業產品組），APM汽車控股（APM，5015，主板工業產品組），以及英格烈士（INGRESS，7112，主板工業產品組）。

汽車業持“中和”評級
僑豐對整體汽車業的宏觀層面持謹慎態度，主要是需求空間有限，特別是汽車替代周期已見頂，新車款刺激銷量能力有限，銀行貸款轉向謹慎，以及市場的消費情緒低落等。

整體汽車業持“中和”等級，首選汽車股為MBM資源及合順（UMW，4588，主板消費品組），皆獲得“買進”評級，合理價為5令吉34仙及7令吉88仙。（星洲日報／財經）

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打債奏效‧新車款供應復甦‧車市最糟情況已過

大馬  2012-04-19 17:45
（吉隆坡19日訊）國家銀行打債效應持續發酵，大馬3月汽車銷售按年挫跌15%至5萬3千583輛，不過按月計則持續取得成長，揚升22%，反映新車款推出及供應復甦利好，分析員持續看好汽車業的前景，並調高對汽車業的評價，顯示最壞情況已告終，預期未來銷售獲得改善。

不過，達證券指出，國產車的市佔率因市場信貸收緊而受到影響，普騰（PROTON，5304，主板消費品組）及第二國產車（Perodua）各丟失0.9%及4.5%。

第二國產車也提到，Viva首季銷售挫跌19.1%至1萬2千812輛，惟表示3月接獲2萬輛汽車訂單。

普騰和第二國產車
首季銷售共跌11.8%
普騰及第二國產車合共市佔率已跌穿55%歷史水平至53.6%，兩者首季銷售也滑落11.8%至7萬9千810輛，惟首季市佔率仍小起0.5%，托第二國產車首兩個月銷售強韌之福。

非國產車的市佔率則趨穩，豐田（Toyota）銷售表現亮眼，按年及按月各揚13%及35%，市佔率走高2%，至19%；本田（Honda）市佔率起1.5%，至2%，銷售按年跌74%，按月卻大漲260%；日產（Nissan）銷售則按年挫12%，按月揚24%。

聯昌研究指出，鑒於本田仍面對庫存短缺問題，加上日產欠缺新車款，相信本田至少在今年內，可維持領先地位。

至於日產則成功取代本田的位置，成為國內銷售最佳的第二大非國產車。益資利研究指出，日產首季私人轎車市佔率企於15%，但本田卻從22%大幅滑跌至5%。

非國產車
首季銷售跌13.8%
非國產車首季銷售挫跌13.8%至12萬2千837輛，歸咎於本田及日產的供應鏈受到影響。

“陸續推出市場的新車款如豐田Avanza、Prius C及Camry，可激勵市場需求，且不排除Corolla Altis將推出全新改良版。”

油電混合車銷售同樣報捷，賣出1千253輛，其中本田佔據了59%市佔率。豐隆研究預期油電混合車的需求將維持強勁，受惠於稅務較低及具燃油效益。

保持全年銷售
成長1.6%預估
隨庫存水平正常化，聯昌認為，按月銷售成長仍將攫取動力，但不諱言近期內汽車業將缺乏重估利好，較為正面的影響則是最近馬幣兌美元及日圓走強有助擴大業者的賺幅。

該行指出，雖然對負責任借貸指南的衝擊感到擔憂，不過根據瞭解，目前銀行業者已較願意貸款給汽車買主。

興業研究相信市場逐漸“適應”借貸指南及陸續推出新車款後，汽車業未來幾個月銷售會更為樂觀，維持今年61萬2千輛銷售預估。

首季銷售滑落12.6%
達證券則表示，市場正逐步實行更嚴謹的貸款指南，但汽車業的供應鏈已逐漸正常，其中日產管理層預計供應4月杪復甦，只有本田仍面對零件短缺問題，泰國廠房只能在年杪全面生產。

“我們維持今年汽車業1.6%銷售成長預估。”

整體而言，大馬首季汽車銷售按年滑落12.6%，並促使豐隆研究將今年的成長率，從6%下修至2.5%，當中以國產車帶來較大威脅。

不過，大馬研究指出，今年3月汽車銷售額，較去年的每月平均5萬輛銷售高出7%。同時，相信接下來可維持此強穩表現，主要是因為入口整裝車（CBU）及組裝車（CKD）供應復甦。

“普騰Preve及豐田Camry新車款推出，加上本田銷售及產量回彈，將驅動銷售攀升。”

汽車股比一比
合順最受看好
以個別公司計，達證券指出，合順（UMW,4588,主板消費品組）的表現最突出，3月汽車銷售按年增長12.8%至1萬零223輛，首季則揚7.4%至2萬2千892輛。

“就算排除第二國產車的貢獻，日產及本田銷售足以促使合順的市佔率提高3%至16.5%。”

受到核心車款如Vios的需求強勁帶動，加上全新Avanza及Lexus獲得良好口碑，合順的私人轎車市佔率增長2.3%至13.2%。

聯昌及達證券也看好合順，聯昌將合順的評級調高“跑贏大市”，歸功於估值廉宜，而且除了汽車業，其油氣業前景也獲得改善。

同時，聯昌及興業首選多元資源工業（DRBHCOM，1619，主板工業產品組），主要看好其策略性轉型計劃，加上國家汽車政策（NAP）有望令汽車業長期受惠。

大馬研究則首選APM汽車控股（APM，5015，主板工業產品組）及MBM資源，其中後者在第二國產車的份額遭到嚴重低估。

不過，豐隆卻看淡汽車業前景，並下調多隻股項2012至2014財政年財測，包括合順調低1.7%至2.1%、陳唱摩多（TCHONG，4405，主板消費品組）下調4.1%至6.9%、MBM資源（MBMR，5983，主板貿服組）調降2.6%至4%。（星洲日報／財經）

AJLau

UMW & MBMR 会比较好！

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推新政策引外資‧增設消費回扣‧大馬放眼區域節能車樞紐

行業走勢  2012-05-08 17:44
（吉隆坡8日訊）大馬政府有意朝區域節能車（EEV）樞紐目標邁進，分析員預見政府將祭出更多新措施吸引外資車企前來投資，並鼓勵消費者轉向節能車懷抱，但相信領域恐需進一步整合，以強化整體供應鏈效益，方能完成區域節能車樞紐夙願。

豐隆研究表示，馬來西亞汽車研究院（MAI）運籌帷幄想將大馬打造成區域的節能車樞紐，而新國家汽車政策修正也將鑑定節能車標準，並為推動國內環保汽車成長提供更有利的環境。

或開放外國製造商
汽車生產執照
“繼2011年財政預算案允許外資車商獨資擁有在大馬設立的電動車和混合動力車生產設施，並提供稅務獎掖外，據悉政府現準備向計劃把節能車科技引進國內的外國汽車製造商開放汽車生產執照。”

目前，節能車需達特定排放和能耗條件，除日本混合動力車外，部份歐洲車系（福士偉根、奧迪和寶馬等）在國內都符合EEV標準，而政府也出台多項措施來鼓勵車商推介環保汽車或達到節能車要求的汽車，同時大馬節能車標準可能效仿歐盟適時進行調整。

另一方面，豐隆指出，政府也透過免關稅，以及潛在個人所得稅回扣等方式，鼓勵消費者轉用節能車，而國際貿易及工業部長拿督慕斯達法稱，政府放眼混合動力和電動車在2020年將佔總汽車銷售的10%，相信該環節成長潛能巨大。

節能新車款面市
將提振銷售
目前，多元資源工業（DRBHCOM，1619，主板工業產品組）旗下本田汽車，以及合順（UMW，4588，主板消費品組）的本田和凌志為大馬推介節能車的車商，普騰（PROTON，5304，主板消費品組）現為政府部門提供9款汽車測試，而三菱和日產則分別有2款和10款汽車。

上述車款預計將在2013至2014年間面市，料將進一步提振總節能車銷售，同時政府現也正擬定節能汽車基礎建設的大藍圖。

效率不足
汽車業應整合迎挑戰
豐隆表示，MAI稱大馬擁有龐大的汽車業者（可能超過500家），令領域效率不足，有必要透過整合來取得經濟效益和技術改善（高資本開銷資源推動），從而以低成本生產出國際認證的高品質汽車產品。

“MAI也鼓勵生產商透過落實領域最佳實踐，以及最新科技來改善生產效率和製造高增值產品，來提昇整體的生產程序，並藉此開拓進軍區域市場機會，從而進一步提高工廠使用率和產能。”

料更多併購活多出現
豐隆相信領域將出現更多併購活動，將對多元資源工業、合順、MBM資源（MBMR，5983，主板貿服組）、APM汽車控股（APM，5015，主板工業產品組）、英格烈士（INGRESS，7112，主板工業產品組）、立羅股份（DELLOYD，6505，主板工業產品組）和EP製造（EPMB，7773，主板工業產品組）等將是短期受惠者。

多元資源工業、合順、陳唱摩多（TCHONG，4405，主板消費品組）、普騰和第二國產車等本地汽車生產商也有望從低單位成本及零件品質改善中獲利。

豐隆指出，隨著本地汽車零件供應鏈成本走低，但品質卻提昇至國際水平，將吸引更多外資汽車生產商（特別是節能車業者）投資大馬，其中多元資源工業已成為福士偉根東南亞策略夥伴，並遊說在大馬生產奧迪汽車或成為區域樞紐地位。

全年銷售成長下調至2.5%
“我們預計2020年本地汽車製造和售後服務將創造17萬7千520個新工作，相信政府在即將公佈國家汽車政策修正中提出多項措施，甚至是確保本地大學本科課程能達到汽車工業需求，以滿足為支撐本地汽車業成長勞工人數。”

豐隆基於負責任借貸指南落實，以及全球汽車供應鏈不穩定利空因素影響，下調2012財政年總領域銷售成長至2.5%，因此下修多元資源工業2012至2014財政年盈利1.1至2.7%，但維持“買進”評級。

“我們維持合順、陳唱摩多和M B M資源‘持有’評級不變。”（星洲日報／財經）

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上半年銷售料放緩‧下半年可強力反彈‧汽車業須時消化國行新條例

大馬  2012-05-18 17:45
（吉隆坡18日訊）大馬汽車業走過低迷的2011年，分析員認為縱然日本地震和泰國水災衝擊已過，但市場仍需時間消化國行嚴謹信貸條例，預見2012年首半年國內汽車銷售恐持續受抑，下半年或明年銷售方有望出現強勁反彈勢頭。

肯納格研究表示，在過去1年汽車業歷經天災（日本地震和泰國水災），以及國家銀行落實更嚴謹的汽車貸款批准指南兩大衝擊影響，拖累2011年汽車領域總銷售下跌，按年走跌0.9%。

“但我們不相信上述衝擊將對領域長期成長帶來影響，主要是領域總銷售在人口增長、高負擔能力、低利率和有利車價等因素支撐下，從2000年的34萬3千173輛增至2011年的59萬9千877輛，年複合成長率（CAGR）達5.7%，因此相信領域長期將健康成長。”

需求下半年
料逐步恢復正常
肯納格表示，研究顯示未來5年領域仍潛存11.9%的CAGR成長，因人口成長和本地市場需求規模顯示國內仍有充裕買家來達到領域長期成長目標，相信汽車銷售將在今年首半年受影響，但需求將在下半年後開始逐步恢復正常，料不會對領域長期彈性帶來影響。

“不過，基於領域和購車者需多少時間來沉澱新信貸措施衝擊仍不明朗，但我們相信新措施效益將隨著銀行和車商對新措施感到熟悉後逐步消退，預計今年總領域銷售成長將減速至2.38%。”

肯納格補充，根據歷史趨勢，當汽車銷售在某年因特定因素下跌時，銷售量將在抑制需求推動下，於下一年出現強勁反彈趨勢，因此今年領域銷售成長放緩，意味著抑制需求可能在2013年噴發，全年出現雙位數成長並不叫人意外。

分期貸款呆賬低
同時，雖然家庭債務居高不下迫使國行出台更嚴謹信貸措施，但肯納格相信此舉將對領域長期發展帶來正面效益，而現分期貸款呆賬仍低，銀行將繼續對合格客戶進行放貸。

此外，肯納格平均家庭收入研究顯示，以家庭平均淨收入扣除所有基本開銷，以及8%儲蓄門檻後，國內車價對平均大馬家庭收入而言仍具可負擔能力。

“我們認為，只要國內生產總值（GDP）不出現任何負向衝擊（Adverse Shock），以及國內就業率持續高企，相信未來平均家庭收入將可輕易達到年均5至6%增速。”

肯納格假設每戶家庭僅可負擔1台平均售價為8萬3千令吉的汽車，若相關家庭想要擁有兩輛汽車，屆時他們僅可負擔2輛價格低於8萬3千令吉的車款，其中第二國產車的Myvi和Viva售價分別4萬4千令吉和2萬4千令吉。

減少依賴汽車業
汽車零件業者緩步多元化業務
另一方面，近期日系車廠銷售出現放緩跡象，令人憂慮日系品牌潛存市佔率遭侵蝕危機，肯納格指出，日系品牌銷售放緩歸咎於供應問題，僅屬短期現象，但隨著越來越多外國車來馬進行組裝，特別是福士偉根（VW）和多元資源工業（DRBHCOM，1619，主板工業產品組）潛在結盟，預見日系品牌在車市恐面對越發激烈的競爭。

“我們發現儘管更多外國公司在大馬進行組裝，但部份汽車零件業者卻開始從核心業務緩步多元化業務至其他領域，其中EP製造（EPMB，7773，主板工業產品組）收購馬駒大道（Maju Expressway），而立羅股份（DELLOYD，6505，主板工業產品組）則進軍種植業。”

肯納格認為，國內汽車零件業者高度依賴本地汽車業生存，因此領域或經濟出現任何放緩，勢必令其受到衝擊，加上海外零件業者的高度競爭，令整體市場經營環境變得日益艱難。

“但這並不意味本地汽車零件領域已是夕陽領域，因APM汽車控股（APM，5015，主板工業產品組）和喜樂大可（Hirotako）等成功零件製造商盈利仍不斷擴張。”

新政策或進一步
開放大馬汽車業
至於新國家汽車政策（NAP），肯納格預見新政策可能進一步開放大馬汽車業，並吸引高科技汽車零件製造商來馬投資，以追趕泰國汽車領域的成長和出口量。

“其中，市場廣泛討論的包括潛在開放1.8公升環節，以及解凍1.8公升或15萬令吉售價以下車款的製造業執照、混合動力車組裝和零件供應商津貼等，但我們並不認為政府將全面開放1.8公升汽車環節。”

受匯率波動衝擊
此外，肯納格指出，汽車業者因以美元和日圓進口零件，容易受到貨幣匯率波動衝擊，但馬幣走強對陳唱摩多（TCHONG，4405，主板消費品組）和合順（UMW，4588，主板消費品組）旗下豐田汽車等淨美元曝險業者有利，將對盈利和盈利賺益帶來正面效益，汽車業者盈利有望小幅成長3%至5%。

“馬幣兌日圓近期走貶，我們預期全球僅會對汽車業者帶來1至3%的負面衝擊。”

總體而言，肯納格預料今年下半年汽車銷售將向投資者透露更多領域是否走向復甦清晰景象，而屆時更多投資機會也將隨之浮現，因此現維持領域‘中和’評級不變。

“展望未來，我們預見領域平均本益比將徘徊在10倍至11倍水平，但2012和2013財政年淨利卻將成長47.9%和28.5%目標，整體估值仍相對遭到低估，其中M B M資源（MBMR，5983，主板貿服組）憑藉低估值，以及投資喜樂大可等新投資利多，成為領域投資首選。（星洲日報／財經）

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打債衝擊消退‧5月銷售揚22%‧汽車業銷售強勢復甦

大馬  2012-07-13 17:45
（吉隆坡13日訊）大馬今年次季汽車銷售強力復甦，而且5月寫下的5萬8千299輛汽車銷售也是年初以來表現最佳的月份，興業研究認為6月仍可維持此強勁利好，顯示國家銀行的打債衝擊逐漸消退，加上大部份零件供應已恢復正常。

5月賣出5.8萬輛
今年最佳
5月汽車銷售按月及按年各上升22.1%及26.6%，年初至今則寫下24萬4千579輛，惟按年下跌4.2%。興業維持全年61萬2千輛銷售預估，相等於2%按年增長。

新車款持續引起購興
興業研究表示：“市場已漸漸能適應新的借貸指南，獲批貸款同樣攫取動力。”

該行說，各業者推出的新車款持續引起市場的購興，如最新報導指普騰（Proton）的Preve已接獲超過1萬3千輛訂單，對未來數月的銷售有利；豐田新凱美瑞（Camry）在短短數週接獲超過3千輛訂單，而合順（UMW，4588，主板消費品組）期望今年銷售8千500輛凱美瑞轎車。

其他即將登場的新車款還包括本田的C R-V及思域（Civic）、日產（Nissan）的Almera及福士偉根（Volkswagen）在本地組裝的產品等。

NAP恐成不確定因素
雖然新車接踵搶市，提振市場買氣，但市場擔憂國家汽車政策（NAP）遲遲未出爐，恐怕成為汽車業的不確定因素。

分析員指出，本地汽車業一直以來都面對結構性課題，包括高稅務架構、高銷售價、非關稅障礙、燃油津貼及政治因素等，導致領域發展將近飽和，其中大馬汽車公會（MAA）僅預期汽車業取得單位數成長。

他補充，國家汽車政策料可彌補現有政策的不足，提昇大馬作為區域汽車製造中心的競爭性，提供津貼以吸引外資流入本地汽車業，並專注推廣能源效益轎車無論如何，該行相信此政策延遲推行，不會對汽車業乃至汽車股造成顯著影響，因為市場並沒有抱持太大期望。

維持“中和”評級
興業維持汽車業“中和”評級，首選股項包括多元資源工業（DRBHCOM，1619，主板工業產品組）、合順及MBM資源（MBMR，5983，主板貿服組）。
該
行認為多元資源工業是相對的落後者，雖擁有成長潛能，但需要時間來實踐新措施，惟值得注意的是，未來數月普騰的改革可能成為重估催化劑。

至於MBM資源也未獲重估，考量其在第二國產車（Perodua）持股權的12倍本益比，非第二國產車業務的估值卻只有4.4倍。（星洲日報／財經）

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日震影響比較基礎‧6月銷售升35%‧汽車業成長空間或不大

行業走勢  2012-07-23 19:02
（吉隆坡23日訊）汽車業受惠於去年日本地震導致供應鏈中斷，令比較基礎低企，國內6月銷售按年攀升35.4%至5萬6千604輛，促使首半年寫下1.4%增幅，分析員雖普遍相信下半年將延續此銷售復甦動力，但也提醒基於種種因素，未來銷售的成長空間或不大。

改良版及新車款
支撐銷售
馬銀行研究指出，新車款及改良版將持續支撐銷售表現，加上開齋節前夕的季節性效益，預計未來兩個月將潛在激勵銷售成長。

“像最近推出的豐田佳美（Toyota Camry）及本田思域（Honda Civic），將促使各自的銷售大幅提高，不過開齋節前夕的龐大廣告及宣傳開銷，對賺幅形成壓力。”

同時，該行說，美元及日圓兌馬幣走強，也侵蝕汽車業者的賺幅，因為零件成本主要以美元及日圓計算。

馬銀行研究及興業研究各維持2012年61萬2千輛及61萬2千輛汽車銷售預估；豐隆研究維持今年2.5%銷售成長預估，並相信下半年將交出更高的增長表現。

不過，僑豐卻相信下半年銷售成長將因去年的比較基礎高企而回落，維持全年60萬5千876輛汽車銷售預估。無論如何，該行指出，雖然借貸收緊，惟若車貸率維持在良好水平，下半年需求或將彈升。

僑豐仍對汽車業前景表示謹慎，需求增長空間可能不大，主要基於新車替代週期料見頂、接下來的新車款或不足以提振汽車銷售成長、銀行業在批貸方面顯得更嚴謹，加上消費情緒下跌令買家更為謹慎。

大馬汽車公會（MAA）則預計下半年汽車銷售將高企，歸功於新車款推出、消費情緒正面、宣傳活動及市場已適應新借貸指南，並維持61萬5千輛銷售預估。

豐田及第二國產車（Perodua）各取得42.5%及40.1%雙位數按年成長，其中凱美瑞推升豐田銷售創下1萬零488輛歷史新高。

然而，普騰（Proton）次季表現欠佳，按年銷售下滑6.4%，料將拖累多元資源工業（DRBHCOM，1619，主板工業產品組）的首季業績，惟第二國產車及豐田的亮眼表現卻將提昇合順（UMW，4588，主板消費品組）及MBM資源（MBMR，5983，主板貿服組）的盈利走勢。

普騰Preve銷售遜預期
普騰及本田苦苦維持各自的市佔率，普騰Preve銷售雖按月提高至3千300輛，但仍低於管理層的每月4千輛目標，而本田卻因買主等待思域新車款，導致銷售成長放緩，因此其市佔率跌至4.8%，落後於日產的5.3%。

雖然日產（Nissan）銷售按年增長17%，不過首半年銷售成長卻萎縮，歸咎於今年來缺乏新車款推出市場。

高檔汽車市場的銷售也走低，歸咎於馬賽地（Mercedez）銷售趨軟，惟仍寫下1千416輛，或佔汽車業的2.5%市佔率。

不過，油電混合車市場維持強勁，銷售額達1千290輛，並由豐田主導市場，市佔率達53.6%。

本田投資3億5千萬令吉提昇馬六甲產房的產能至每年10萬輛，以迎合區域市場的需求。

零件業者表現參差
僑豐預計汽車零件業者的表現將起落參半，主要是因為顯著曝露於普騰疲弱的銷售中，佔這些零件業者的龐大營業額。

不過，上週報導指本田將斥資10億令吉資本開銷在大馬的廠房上，該行認為這將對零件業者起激勵作用，特別是英格烈士（INGRESS，7112，主板工業產品組）為本田的主要供應商，不只是大馬市場，還包括印尼及泰國。

至於福士偉根（Volkswagen）仍對普騰深感興趣已不是新鮮事，普騰位於丹絨馬林的廠房或是福士偉根的最佳選擇。

馬銀行研究看好陳唱摩多（TCHONG，4405，主板消費品組），因估值不昂貴及前景看俏；興業及僑豐則首選順及MBM，而多元資源也受僑豐唱好。（星洲日報／財經）

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恐冲击普腾市占率 第二国产车冀产厢式轿车
财经新闻 财经  2012-08-10 11:01
（吉隆坡9日讯）第二国产车（Perodua）透露，该公司与日本伙伴已经开始研究生产厢式轿车（下称sedan）的可行性，一旦落实，将冲击普腾（Proton）的市占率。

第二国产车董事经理拿督阿米纳在昨日的媒体汇报会透露，该公司一直以来都有意生产sedan车款，而日本伙伴———三菱（Mitsubishi）和大发（Daihatsu），都已经同意就此进行可行性研究。

“sedan车款的高需求显而易见，我就在想，为何第二国产车就不能做到这一点？于是我就向公司高层和合作伙伴展示生产sedan车款的意向。”

不过，他拒绝透露该研究进展和推介期等详情。

对于市场传闻第二国产车将联手合顺（UMW，4588，主板消费产品股）来生产sedan车款，阿米纳则反驳：“对我而言，这是闻所未闻的。”

对此消息，丰隆投银分析员表示，第二国产车有意生产sedan车款一事传闻已久。可是今日终于从该董事经理口中获得证实。

无论如何，分析员认为此计划至少需耗时2至3年，才能看到具体进展。

“因为此计划目前还在初期阶段，而且也要看是否获得政府的批准。就算该可行性研究结果是正面的，该公司在确认合适的sedan车款，以及寻找零件供应商的配合，也可能花上两年的时间。”

外国车款没有影响
分析员也指出，一旦第二国产车在市面上推出sedan车款，将可能抢夺普腾（Proton）的市占率，因为处于相同的市场，不过，外国车商则不会有显著冲击。

另一方面，大马研究分析员表示，一旦第二国产车进军sedan车款，相信会是中型sedan（B segment），即1.3公升引擎的轿车，目前，无论是丰田还是第二国产车，都缺乏这种车款。

由于丰田并非国产车，因此无法进军这个市场，不过，可以透过第二国产车取得市场空间。

据悉，B segment是我国汽车市场最大的蛋糕，占了汽车总销量的30%至40%比重。

“第二国产车进军sedan轿车，将会增强市场地位，而普通的赛嘉（Saga）也势必卯足全力应对。”

分析员指出，大发汽车目前的生产线并没有sedan车款的平台，不过，母公司丰田这有一些，因此，不排除大发会使用丰田的现有的平台，尤其是Vios的平台。

这种做法不但可以节省成本（因为在开发全新的车款时，平台的成本占了一半），也可也缩短产品面市的时间。

零件商潜在受益
分析员认为，一旦第二国产车进军sedan车款市场，汽车零件供应商无疑是潜在受益者之一。

由于上述计划将会为市场制造全新的车款与销量，因此，汽车零件的订单也将随着增加。

“值得注意的是，第二国产车的车款所使用的零件，有很高的比重都是来自本地，约占85%至90%的比率。”

分析员因此看好APM汽车控股（APM，5015，主板工业产品股）以及MBM资源（MBMR，5983，主板贸服股）的子公司Hirotako，后者是我国主要的安全气囊与安全带生产商。

此外，分析员也认为，合顺（UMW，4588，主板消费产品股）和MBM资源，均是投资第二国产车的途径，其中MBM资源更是提供了比较低廉的进场门槛，因为本益比只有9倍，而合顺的则高达13倍。

此外，选择MBM资源也能够取得更高的杠杆效应，因为它直接持有第二国产车20%股权，而来自第二国产车的盈利贡献，也占了MBM资源盈利的60%至70%。

相对的，第二国产车的盈利贡献，只占合顺盈利的30%。

无论如何，在等待第二国产车在此事项进一步的具体发展之际，丰隆投银和大马研究的分析员，皆维持汽车领域的评级不变，即分别为“中和”与“增持”。[Nanyang]

icy97

普騰數據未明‧7月僅賣出4.7萬輛‧全年汽車銷售維持61萬輛

行業走勢  2012-08-17 17:44
（吉隆坡17日訊）由於普騰（Proton）沒有提呈7月銷售數據，國內7月汽車總銷售額僅錄得4萬6千637輛，但若以普騰6月表現為準，汽車業則達6萬零132輛，按年及按月各起19.7%及6.2%，符合市場預期，惟興業研究不排除8月銷售將因工作日減少而走低。

假設普騰7月銷售與6月相符，汽車業首7個月累積銷售則達36萬1千356輛，按年增長4%。

第二國產車7月銷售強韌
興業指出，下半年初期的正面表現，主要受惠於零件供應正常化、新車款推出、市場已適應借貸指南及消費情緒正面，同時次季比較基礎較低也是催化因素之一，因而維持全年61萬2千輛銷售預估。

“我們認為接下來汽車業銷售成長，仍由持續推出的新車款及正常化的零件供應帶動。＂

第二國產車（Perodua）7月銷售強韌，錄得1萬7千零9輛，按月及按年揚3.5%及3.9%。興業相信該公司全年可達到18萬8千輛銷售目標。

本田銷售改寫單月新高
外國車方面，受馬六甲廠房產量復甦帶動，加上消費需求揚升及8項嶄新及改良版車款推出，本田（Honda）銷售改寫單月新高紀錄，按月及按年成長85.4%及93.4%至5千零44輛。

雖然本田首7個月銷售按年滑落30.4%，但興業相信能在10月前“追趕＂及彌補此落差。

豐田（Toyota）及凌志（Lexus）也聯手寫下9千994輛銷售數字，雖按月跌4.7%，但按年起26%。以首7個月6萬2千325輛累積銷售來看，相信全年可達10萬5千輛。

汽車業維持“中和＂評級
日產（Nissan）首7個月銷售則持平在3千227輛，反映供應復甦緩慢及現有車款的車齡已頗高，而且新推出的“Almera＂車款無法為陳唱摩多（TCHONG，4405，主板消費品組）作出顯著貢獻。

興業維持汽車業“中和＂評級，並首選多元資源工業（DRBHCOM，1619，主板工業產品組）及合順（UMW，4588，主板消費品組）。（星洲日報／財經）

icy97

免冲击银行业 车价短期内难急降

财经新闻 财经  2012-08-23 10:00
（吉隆坡22日讯）针对日前传言将在新国家汽车政策（NAP）下3至4年内逐渐降低车价，分析员认为消息真实性很难评定，并指车价不会在短期明显调降，以免银行业遭受冲击。

《星报》周二（21日）引述市场消息人士的话说，过去数个月政府透过大马汽车机构（MAI）与汽车业者洽商一项关于逐渐降低大马车价的政策，细节预料在不久后宣布。

消息人士还说，上述政策包括未来3至4年内逐渐降低车价架构。

一向追踪国内汽车领域发展的侨丰投资研究分析员阿末迈夫接受本报针对上述消息的电访时表示，难以评定此消息的真实性。

阿末迈夫则认为，车价不可能明显大幅度调降。

“因为这将影响提供车贷服务的银行业者。”

全年销量上修
另一方面，尽管最新汽车销量数据不完整，但掩盖不了逐步复原的事实，分析员因而上调全年汽车总销量（TIV）的预测。

根据大马汽车公会（MAA）公布的数据，2012年7月份汽车总销量录得4万6637辆，但没有涵盖普腾（Proton）的销售数据，因公司尚未交出7月份数据。

达证券分析员表示，假设普腾销售数据跟去年同期1万2266辆汽车销量差不多，及以每月平均销售量1万3000辆，则我国7月份汽车总销量约有按季和按年分别4%与17%的增长幅度。

7月份销量按年增长表现主要归功日本车商本田（Honda）和德国车商福士伟根（Volkswagen），分别录得93.4%与164.6%的销售增长。

分析员指出，供应链回归正常及马六甲厂房重新投产使产量提高，加上新车款的推介，是本田交出增长表现的主因。

福士伟根的新车款和具吸引力的车贷配套，则造就了提升的表现。

分析员更把该公司在我国非国产车市场中的占有率，从去年同期的2.6%，增加至5.4%。

丰田年销量上修2.6%
对于全年汽车总销量的预测，达证券分析员将丰田（Toyota）年度汽车销量上调至10万2000辆的计算后，上修2.6%，并维持该领域“中和”评级。

首选合顺
同样维持汽车领域“中和”评级的艾芬投银分析员表示，7月份的汽车销量数据符合他们与大马汽车公会分别为60万及61万5000辆的全年预测。

“我们预测汽车领域将可安然度过2012下半年的复苏周期，支撑因素来自销售增长，及新车款推介得以锁定优良的赚幅。”

该分析员指合顺（UMW，4588，主板消费产品股）仍然是汽车领域首选股，因为旗下丰田的上半年市占率获得2.6%的提升幅度，增长至17.1%。

达证券分析员也在上调丰田的汽车销量预测后，把合顺2012财年盈利预测上修15.6%。

传3中国车商 马设节能车中心
消息透露，3家来自中国的车商已被确认将与我国政府代表会面商讨，在大马打造节能车（EEV）中心的事项。

《星报》引述熟悉此事消息人士的话说，上述会议最迟在本月底进行，主要是验证这些中国车商的能力。
“我们需要知道，他们是否认真的，并有能力把大马打造成该公司的节能车中心。”

消息指出，目前很多中国车商都具备发展混合动能汽车（Hybrid Car）知识与经验。

电池有竞争力
“尤其在制造混合动能电池上，他们的产品价格都相当有竞争力。这也是一个很好的机会让我国政府考虑在打造混合动能电池中心。”

除了中国车商，消息也表示许多来自美国、日本和欧洲的著名车商也表示过想在我国打造节能车中心的意愿。[Nanyang]

报道： 游志民

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國家汽車政策將調降國產稅‧新車價跌幅料低於10%

大馬  2012-08-27 17:45
（吉隆坡27日訊）在即將來臨的國家汽車政策下，市場揣測政府將下調汽車國產稅，並促使車價調低，不過份析員相信車價下調幅度不會太大，料低於10%，以免影響汽車業的整體價值鏈，甚至國產車的銷售。

市場人士普遍期望此措施能以循序漸進方式進行，直到2015年東盟經濟共同體落實時才全面生效，以減低對汽車業構成的潛在影響。

豐隆研究估算，汽車國產稅每調低10%，新車價料僅走低3至5%，不過這將影響二手車的價值，相信二手車價的下跌幅度將超越新車價。

MIDF研究分析員指出，為了加強大馬汽車業在全球舞台的全球性及自由性，加上東盟經濟共同體即將來臨，大馬有必要下調汽車銷售稅，以和全球同儕接軌。

政府料為車商提供緩衝期
“不過，我們相信現階段車價下調幅度不會太大，預計介於5至10%，至少可為國產車提供緩衝期限。＂他指出，雖然近年來普騰（Proton）及第二國產車（Perodua）的表現不斷攀升，且素質已有所改善，可與外國車競爭，不過政府料仍將為本土汽車商提供緩衝期，避免受太大影響。

“整體來說，汽車國產稅潛在下降，不會對本土汽車形成太大隱憂。＂然而，Areca資本首席執行員黃德明卻表示，在某個程度上，國產車的素質仍無法追上進口車，因此相信政府會給予國產車更多時間“追趕＂進度，避免兩者的距離相差太遠。

政府曾在2006年3月調低汽車國產稅，但車價的下調幅度卻不如預期般大，因為政府無權決定最終的車價。

預計未來3至4年逐步下調車價
消息人士透露，大馬車價居高不下一直惹人非議，政府將著手逐步削減國內車價，政策的細節預計在短期內公佈，但預計會在未來3至4年內逐步下調車價。

鑒於新車銷售價最終是由生產商定奪，豐隆認為生產商可能會藉此改善他們的賺幅，因為過去數年已面對營運成本高企困境。

“汽車生產商或以新車價較低的下調幅度，來增強營運賺幅。＂同時，豐隆指出，除了銀行車貸組合，車價下調或對保險公司的車貸覆蓋組合構成衝擊。

該行維持汽車業“中和＂評級，並首選多元資源工業（DRBHCOM,1619,主板工業產品組）。

汽車銷售成長或放緩
分析員提醒，車價調低未必能刺激銷售提高，反而可能導致銷售成長放緩，甚至出現下跌現象。

豐隆指出，新車價下降造成二手車價值滑落，將導致市民不願以舊車折價（tradein）方式購買新車，而潛在新車買主也可能延後購車計劃。

“至於銀行或更不願批准新車貸，令汽車業銷售停滯不前。＂值得注意的是，大馬強勁的每年60萬輛新車銷售，很大部份是歸功於舊車銷售的支撐，佔了50萬輛。

黃德明則表示，現今的市民大多不會因為車價下調就考慮購買新車，而且對於中高收入群來說，他們更加重視的是“生活型態＂，價格微幅下跌多他們的影響並不大。

“我們認為進口車價格下調幅度，將稍微超越國產車，因此國產車將面對更激烈的市場競爭。＂

政府收益不受影響
雖然汽車銷售稅潛在下修，不過份析員相信政府的收益不會受損，反倒可帶動經濟成長，並攫取更大利惠，惟條件是汽車銷售持續取得增長。

MIDF研究分析員說，若稅收下調可激勵汽車銷售走高，帶動汽車生產商的盈利走高，最終政府仍可從中取得更大筆的稅收收益。

“此外，汽車銷售提昇，也將意味著消費開銷變得活絡，為經濟注入更龐大的成長動力。＂

黃德明認為，政府將制定一套有效的架構，不受銷售稅下調影響，包括在消費稅（GST）落實後，高消費者須繳付更大筆稅額，實現“多花多付＂措施。

“這也將為政府提供另一項收入來源，下調汽車銷售稅不會成為提高政府收益的阻力。＂（星洲日報／財經）

icy97

汽車報廢政策有利國產車‧稅務不明續阻汽車業前進

行業走勢  2012-09-06 17:45
（吉隆坡6日訊）第二國產車（Perodua）促請政府重新探討汽車報廢管理政策（ELV），若該措施落實，有望激勵兩大國產車的銷售，但稅務政策不明仍是領域短期利空。

大馬研究表示，汽車報廢管理政策的潛在落實對汽車領域正面，因這將鼓勵新車銷量，尤其是目前車價最具競爭力的第二國產車和普騰（Proton），同時相信政府若啟動該計劃，可能藉津貼來鼓勵車主更換汽車。

根據報導，第二國產車促政府重新探討汽車報廢管理政策，以解決交通安全問題。據瞭解，領域業者正和政府洽談著該事宜，業者建議政策在強制性落實前以自願性的方式執行。

大馬研究表示，汽車報廢管理政策的探討已非新鮮事，政府曾在2009年後期的前國家汽車政策（NAP）檢視汽車報廢管理政策，當時普騰也積極力推該措施，惟落實該政策恐面臨一些挑戰，主要是大部份低收入者使用舊車，該措施可能導致他們的生活成本激漲。

若政府以津貼方式出擊也非新鮮事，因政府曾在2009年推出“報廢計劃＂，讓出售車齡超過10年的車主，獲得5千令吉的回扣。另外，大馬研究提到，短期內稅務政策的不明朗仍將打擊汽車銷量，因消費者可能展延購車，以期待更實惠的汽車。

探討下調汽車進口稅
該情況可能和2006年時情況一樣，政府正在探討下調汽車進口稅以符合東盟自由貿易區（AFTA）要求，當時的汽車銷量按年挫達11%。

無論如何，大馬研究相信，若政府削減汽車稅務，幅度將循序漸進，即使在數年內減5至10%，以免顯著打擊銀行和現有車主，同時作為汽車銷售衝擊的護墊。

大馬研究看好MBM資源（MBMR，5983，主板貿服組）和合順（UMW，4588，主板消費品組）將是汽車報廢管理政策潛在施行的受惠者，因第二國產車佔前者盈利多達70%，佔後者逾20%，而MBM資源也有望自普騰銷售中受惠，因旗下喜樂大可（Hirotako）是普騰的主要客戶。（星洲日報／財經）

icy97

車貸違約成破產禍首‧汽車稅務結構或調整

行業走勢  2012-09-24 19:00
（吉隆坡24日訊）車價居高不下令政府極可能在預算案中向汽車稅務下手，惟分析員認為，由於政府過去降低車稅未讓消費者受惠，在可行的市場定價計劃未出爐前，政府不會大幅調整汽車稅務結構。

同時，政府下修汽車稅務攸關高達80億令吉的稅務收入，若政府下修汽車稅，可能需藉削減燃油津貼或調高銷售稅來抵銷衝擊。

消息指出，高車價是政府大選前的關鍵問題，政府或在預算案中修改汽車業的調節稅以降低車價，一旦施行競爭條例，可能降低稅務。據悉，車貸違約成為大馬民眾破產的禍首，首相拿督斯里納吉已下令評估汽車政策。

稅務須隨津貼調整
然而，據聯昌研究向國際貿易和工業部（MITI）瞭解，政府大幅削減稅務的幾率不大，因這和政府即將出爐的國家汽車政策背道而馳，即稅務必須隨津貼調整。

“政府在之前的國家汽車政策中減稅，消費者未顯著受惠，汽車分銷商和裝配商反而自該賺幅中獲益。＂

該部強調，若政府調整稅務結構，或須確保低稅務能夠全面令消費者受惠。＂分析員普遍相信，政府若向汽車稅務下手，調幅將循序漸進，以降低對市場的衝擊，政府也可能需逐步廢除石油津貼等以抵銷稅務減少的打擊。

減車價
汽車生態系統有難
值得一提的是，政府去年汽車銷量的稅收達80億令吉，若政府重蹈2006年首個國家汽車政策的錯誤，代價可能更沉重。

當時，政府下調車稅導致新車整體車價減少4至11%，即國產車價減4%，整裝進口（CBU）車減7至11%，總汽車銷量也突然猛挫11%。

汽車的轉售價格大跌導致二手車市顯著受創，銀行因車貸抵押值受挫，被迫調整車貸風險，導致車貸率潛在走高。

僑豐表示，以2006年經歷來看，即使政府僅削減車價5%，已足以對汽車生態系統造成災難，因而預見政府逐步削減稅務，以讓領域的組織有時間調整價差。

大馬研究估計，稅務調整可能分段在未來數年間落實，下調幅度或為每年介於5至10%。

不過，僑豐研究認為，即將出爐的預算案可能不至於帶來左右汽車領域宿命的政策，因政府可能在公佈國家汽車政策時才捎來實質消息，但該政策公佈日未明。

僑豐認為，政府反而可能在預算案評估的是將在明年屆滿的電動車入口稅務豁免100%。相信政府很可能延長該政策，因普騰（Proton）即將推出電動車。

聯昌指出，若政府制定汽車市場定價條例並檢討領域賺幅，可能對領域造成負面影響，汽車評級和盈利預測都將受動搖，惟僑豐認為，任何削價政策將在提高銷售下讓汽車業者受惠，非國產車因價格差距受惠更多。

有望再推行
汽車報廢政策
另外，若政府擬在國家汽車政策中推行汽車報廢政策，可能會先從津貼著手，因舊車主以低收入群為主。

分析員看好政府潛在放寬1.8cc和以上級別的車價準則的方向，因這將吸引其他新汽車業者進軍大馬，但唱淡政府的區域節能車（EEV）政策，歸咎於缺乏支持該方向的汽車生態。

僑豐表示，若和2009年的迷你預算案一樣，車主獲5千令吉補貼，總補貼將達25億令吉，惟按2009年的情景來看，該5千令吉或不足以觸動低收入群報廢舊車。

大馬研究認為，舊車的車主會選擇較低價的新車，因舊車的殘餘價值一般僅介於2千至5千令吉。

根據大馬研究，截至6月的大馬總汽車數量達2千200萬輛，其中，320萬輛的車齡超過15年，490萬輛的車齡超過10年，顯示報廢並讓新車取而代之的潛力龐大。

第二國產車和普騰
將成最大受惠者
分析員認為，若政府推行汽車報廢管理政策（ELV），對領域影響正面，第二國產車（Perodua）和普騰將是政策的最大受惠者。

僑豐也不排除政府在國家汽車政策進一步放寬對B級汽車的限制，若此舉實現，不僅鼓勵新外企進駐大馬車市，也加強現有外資和大馬業者的合作，以藉100%的持股權和本地業者設立生產據點。

政府在2009年的國家汽車中廢除了外資在製造廠房持股100%的限制，但不包括1.8cc的汽車，車價需至少達15萬令吉。

對於政府放眼成為區域節能車中心，僑豐有所保留，主要是這需龐大的國內市場支撐，大馬盛行的保護主義也將是絆腳石。

“只有在領域開放，同時廢除汽油津貼下，才能夠吸引區域節能車業者進駐大馬。＂（星洲日報／財經）

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新财算在即消费者观望 9月汽车销量看淡

财经新闻 财经 2013财政预算案 焦点新闻  2012-09-25 12:33
（吉隆坡24日讯）分析员指出，2013年财政预算案和国家汽车政策（NAP）检讨在即，消费者购买欲降低，9月国内总销量虽不会如8月般下滑，但增长幅度亦不强劲。

但从全年整体方面来看，今年汽车总销量料将继续保持增长走势。

大马车业公会（MAA）上周宣布，8月国内汽车总销量数据，因碰上佳节与假日，销量按年滑12.9%至5万1823万辆。

该公会预计，9月汽车销量将维持在8月水平，因消费者维持谨慎情绪，并等待预算案的公布。

对整体市场展望较乐观的侨丰投资研究指出，若排除开斋节等假日带来的影响，7月和8月的总销量实则录得2.4%的按年增长。

“我们的全年总销量预测为1.1%，而今年至今的实际销量增长达1.7%，较我们全年预估来得高。”

值得注意的是，国产车制造商———普腾（Proton）和第二国产车（Perodua）销量下滑，反而是外国汽车成了最大赢家。

根据达证券提出的数据，国产车8月销量按年萎缩2.4%，普腾今年至今更是按年下滑14.9%，而第二国产车7至8月的销量则按年跌3%。

外国汽车方面，今年至今总销量按年扬4.5%，福士伟根（VW）更是其中佼佼者，上扬115.8%，丰田（Toyota）也取得12.7%的增长。

盼混合动力车免税延长
分析员称，尽管政府实施更严厉的自律融资指南，但市场需求未受太大冲击。

当然，最关键因素在于即将来临的财政预算案和国家汽车政策。

“市场关注新预算案，会否延长混合动力汽车（2000cc或以下）100%免税政策，这项免税明年杪到期。”

若这项政策延长，普腾将受惠于即将推出的混合动力汽车产品，同样拥有此产品的丰田和本田，也将从中分一杯羹。

车股应声跌
虽然分析员仍看好全年汽车总销量表现，但8月的低迷数据，造成多家汽车上市公司股价受挫。

MBM资源（MBMR，5983，主板贸服股）今日闭市报3.37令吉，全日下滑22仙或6.13%，成交量达87万1500股，是今日的十大下跌股之一。

合顺（UMW，4588，主板消费产品股）则写下21仙或2.07%跌幅，最后报9.93令吉，成交量166万1200股。
持有普腾的多元重工业（DRBHcom，1619，主板工业产品股）以2.36令吉挂收，起1仙，成交量292万6800股。

降进口税冲击大
在政府即将宣布的新国家汽车政策方面，分析员亦列出几项预期，包括汽车报废政策、降低进口税、开放1.8公升以下的汽车市场，以及电动汽车政策等。

事实上，政府在上次的国家汽车政策已宣布，逐步推行汽车报废计划，即15年以上的汽车，需强制接受检查，但最后因民意表示无法负担新汽车而作罢。

“若要执行这项政策，胥视政府将会提供多少支援。假设车主在报废汽车后可获得5000令吉的奖励金，对低收入车主来说尚显不足，执行后的最大受益者将是普腾、第二国产车，以及电脑验车中心（Puspakom）。”

比起报废政策，降低进口税将对业界带来更大的冲击。

在2006年，政府曾宣布降低进口税，造成整体车价下滑4至11%，汽车总销量也下跌11%。

“根据2006年的经验，车价下滑5%则将造成汽车领域受挫，我们预计政府仅会逐步调降进口税，并让汽车领域供应链的所有业者有时间来调整价格差异。”[Nanyang]

icy97

國內稅料降‧報廢制或推行‧汽車業前路崎嶇

行業走勢  2012-10-03 17:44
（吉隆坡3日訊）最新財政預算案隻字未提汽車業，分析員對此感到意外，惟相信新汽車措施將會在在國家汽車政策（NAP）中公佈，預料政府到時可能宣佈逐步降低國內稅和推行汽車報廢制度，至於環保節能車成為未來發展重心。

豐隆研究指出，本屆預算案是自2008年預算案以來首度未對汽車業提出任何措施。

在去年（2012年預算案），政府宣佈兩項汽車措施，首項是延長混合動力車和電動車的免稅優惠至2013年12月，其次是豁免國內稅、銷售稅和路稅，利息補貼和更換新德士提供3千令吉援助。

市場一直揣測今屆預算案政府可能宣佈降低車價（透過降低國內稅或銷售稅），以及落實汽車報廢政策，政府之前曾推出報廢車政策，惟因公眾反應負面而取消。

豐隆研究相信，這次政府未針對汽車業提出新措施，是為了要把所有相關措施集中在即將公佈的國家汽車政策（NAP）檢討，以作全面考量。

“我們認為政府將分階段逐步降低車價，不可能大幅調低，報廢車政策也是如此，因為此政策不受人們歡迎。＂
豐隆研究早前已發表報告指出，大幅調低國內稅/銷售價將可能嚴重打擊整體汽車業，包括令汽車銷量降低、二手車價格大跌、銀行現有汽車貸款組合的價值縮減，以及新車價格比預期低。

鼓勵研發節能車
該行預期國家汽車政策可能進一步鼓勵研發節能車（包括混力動力車和電動車），以將大馬定位為節能車的區域製造出口中心，以及發展供應鏈以支援新科技。

必須一提的是，普騰（Proton）因研發電動車而收到1億2千萬令吉撥款，而大馬本田（Honda）正投資3億5千萬令吉，將馬六甲廠的產能增加一倍以生產混合動力車供應至區域市場。福士偉根也選擇大馬作為其區域生制出口中心。

大馬汽車業面對的風險包括：銀行延長緊縮車貸條款、大馬經濟放緩、全球汽車供應鏈斷裂、油價和利率突然飆漲以及馬幣貶值。

豐隆研究對汽車股盈利預測不變，給予汽車領域“中和＂評級，正面因素包括大馬作為區域中心以出口汽車至區域市場、汽車供應鏈恢復正常；至於負面因素為銀行落實負擔任貸款指南，以及全球汽車供應鏈不穩定。

首選汽車股為多元資源工業（DRBHCOM，1619，主板工業產品組），建議“買進＂，目標價為3令吉43仙。（星洲日報／財經）

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监管政策影响车价 汽车领域风险显著

财经新闻 财经  2012-10-10 11:59
（吉隆坡9日讯）拉昔胡申研究分析员认为，政府即将修订国家汽车政策（NAP），并相信监管政策上的变化与政策对新车价造成的潜在影响，将对汽车领域造成显著风险。

他说：“2013年预算案中，政府并没提到任何会影响到汽车领域的重大建议。”

“根据媒体报道，新车价将会降低15至20%，但这需要3至5年或更长的过渡期。

惟分析员认为，降低新车价与否目前尚言之过早，因为政府还未有任何动静。

大选后宣布新政策
“我们相信政府会修订国家汽车政策，但应该如何在不影响新车销量下下调车价，以及不让消费者失望，这有点棘手。”

他预计，政府将在大选后宣布重新修订的国家汽车政策。

国家汽车政策冀望把大马打造成节能汽车装配枢纽，以及通过解决结构障碍，包括高汽车关税、高汽车售价、非关税障碍以及燃油补贴让已经处于饱和的本地汽车业继续增长。

全年销量料61.2万辆
大马今年8月份汽车销量录得5万1823辆，分别按月下降了12.9%及按年挫11.2%，主要是开斋节假期所致。

今年首8个月，汽车总销量（TIV）达41万2575辆，按年上扬1.7%。

分析员说：“如果销售趋势保持正常，我们相信今年汽车总销量可达61万2000辆。”

值得注意的是，汽车领域可能面对的风险包括经济放缓比预期严重、外汇走势不利以及贷款限制影响汽车销量。

分析员说：“假设国家汽车政策修订后没有影响到消费者的购买趋势，那么，我们将重申给予汽车领域‘中和’投资评级，首选股是合顺（UMW，4588，主板消费产品股）以及多元重工业（DRBHcom，1619，主板工业产品股）。”

他相信本地汽车领域开放之后、作为最大外国汽车业者的合顺将显著受惠。

“我们喜欢多元重工业，这是因为公司有多年潜在盈利潜力以及隐藏的资产价值，但公司有必要落实新措施以带动业绩。”[Nanyang]

icy97

9月销量跌11.5%末季料反弹 汽车业前景仍稳定

财经新闻 财经  2012-10-23 21:00
（吉隆坡22日讯）分析员认为，2013年财政预算案宣布后，汽车价格并未有重大变化，并预测受压抑的汽车需求会在今年末季反弹，因而维持汽车领域“增持”评级。

联昌国际投资研究分析员表示，消费者猜测汽车价格可能会在预算案宣布后下跌，因此，已预见9月汽车总销量在8月开斋节假期后持续疲弱。

“消费者在等待预算案会否减税，因此，9月汽车销量延续8月份的淡静。在没有重大的改变之下，我们预测，自开斋节开始累积的需求，会在末季释出。”

分析员认为，汽车行业的重整，预计会在大选后，透过国家汽车政策（NAP）进行。

全年料升4.7%
大马车业公会（MAA）上周宣布，9月份国内汽车总销量按月跌11.5%，按年则上扬3.3%至4万5872辆汽车。

首9个月，汽车总销量上升了1.7%至45万8106辆。

分析员也把今年汽车销量增长预估维持在4.7%。

分析员表示，末季的汽车销量必须取得13.7%的增长，或17万26辆，才能符合全年汽车总销量的预估。

他以今年次季17.2%销量增长为例，因而认为上述增长率是可以达成的。

另外，去年末季泰国水灾，导致供应链受影响，也让今年末季的比较基础相对低。

国产多用途车需求高
分析员认为，国产多用途汽车（MPV）也显示汽车需求量强劲。

截至目前，国产多用途汽车销量上涨10.2%，该车款也在国产车当中最受欢迎。

截至目前，国产车销量仅下跌2%，主要是由多用途汽车所支撑。

国产多用途汽车占2012年国产车销量的24.9%，优于2011年的21.6%。

分析员表示，根据9月的数据，汽车市占率趋势也并未有重大变化。

普腾和第二国产车（Perodua），分别占汽车总销量的30%和23%。

另外，由于商用汽车通常占汽车总销量少于10%，因此经常被忽略。

但目前销量已达汽车总销量的12%，而截至目前，商用汽车销量上涨11%。

分析员认为，商用汽车表现亮眼，受益于政府推动经济的政策，特别是建筑领域的发展。

首选多元重工 合顺
基于市占率趋势和市场定位，多元重工业（DRBHcom，1619，主板工业产品股），成为首选股。

分析员认为，多元重工业的主要品牌福士伟根（VW）、本田（Honda）和普腾预计取得强劲的增长。

“普腾预计会推出将相（Perdana）的替代车款，而福士伟根和本田将解决供应问题，以满足强劲需求。”

另外，多元重工业相关的汽车销量占总汽车销量的32%，相较于合顺（UMW，4588，主板消费产品股）的45%。

净利看涨
多元重工业在赚幅高的商用汽车市占率达37%，分析员预计2013财年和2014财年净利因此看涨。

“我们预测多元重工业的3年每股盈利复合年成长率预估达32%，而合顺的则是19%。”

基于合顺增长动力和5%的派息率，分析员依然喜欢合顺，并维持“超越大市”评级。[Nanyang]

icy97

分析员认同政府立场 降税有损汽车业价值链

财经新闻 财经  2012-10-26 08:43
（吉隆坡25日讯）分析员认同政府不降低汽车国产税的立场，以免对政府收入和汽车领域价值链造成负面影响。

国际贸易与工业部长拿督斯里慕斯达法周二表明，政府目前不打算降低汽车国产税，因为大幅度调低国产税会对政府税收和本地汽车业的发展造成巨大影响。

马银行投行研究分析员对政府的立场不感到惊讶，并从实践角度认同政府不降汽车国产税的论点。

通过降低汽车课税来减低汽车价格，是由民联提出的建议，不过，若没透过深入探讨就直接降低国产税，将会影响政府的收入，更重要的是将抑制汽车领域的整体价值链，如二手车市场和融资等等。

慕斯达法也表示，尽管政府不调低国产税，国内地数家汽车制造商已响应推出优惠措施，以降低汽车售价。

国家汽车政策需全面
该分析员也认同政府对需要提升国内汽车业的立场，以在这个区域开放的环境更具竞争力。

如今，汽车市场的焦点都落在新一轮的国家汽车政策（NAP）的检讨，预计会在全国大选之后才会进行。

马银行投行研究分析员认为，国家汽车政策的检讨需要更全面和深入，通过一些关键措施来应对高汽车价格的问题。

整体来说，该分析员维持估计全年的汽车总销量按年增2%至61万2000辆。

他维持给予汽车领域“增持”的评级，并维持给予合顺（UMW，4588，主板消费产品股）、陈唱摩多（TChong，4405，主板消费产品股）和MBM资源（MBMR，5983，主板贸服股）“买入”的评级。[Nanyang]

icy97

新車款激勵購興‧大馬今年汽車銷量可達標

大馬  2012-11-21 17:32
（吉隆坡21日訊）國內10月汽車業銷售表現強韌，按月反彈20.7%及按年升2.8%至5萬5千358輛，受惠於消費情緒正面及新車款推出市場，分析員相信今年的最後兩個月將可延續此表現，預計全年61萬2千輛汽車銷售可達標。

不過，由於汽車業者在年杪展開“價格戰＂和促銷行動，可能令賺幅受壓。

馬銀行研究預計11月及12月的每月平均銷售將寫下5萬輛，其中日產Almera及三菱Mirage成為成長動力之一。
興業研究及馬銀行研究相信汽車業可達到全年61萬2千輛銷售目標；僑豐也維持今明兩年汽車銷售各2.5%及1%成長預估。

今年首10個月，總汽車銷售則起2%至51萬3千805輛。

在私人轎車市場中，國產車銷售按月增長19.7%，但按年下跌5.7%，而非國產車則分別按月及按年起21.3%及16.2%，進而促使非國產車市佔率從35.1%上升至40%。

同樣獲比較基礎低企帶動，興業預計11月及12月的非國產車銷售將能攫取強勁成長。

第二國產車及豐田10月表現令人感到失望，雖然第二國產車的市佔率持續領先，不過10月銷售卻挫跌14.4%，因為放貸指南收緊影響Viva銷售，至於豐田則面對日產Almera的強烈競爭，按年銷售小跌了0.2%，僑豐相信威馳（Vios）銷售或已滑落。

本田及日產交出亮眼表現，分別揚升46%及25.2%，經過上半年受泰國水災影響後，兩者的銷售已逐步復甦。在推介短短兩週內，Almera的訂單已達7千輛。

合順（UMW,4588,主板消費品組）及陳唱摩多（TCHONG,4405,主板消費品組）料將捎來良好的業績，歸功於汽車銷售揚升，而且合順盈利也因油氣業務貢獻高企而獲推升。

汽車銷售曾在9月按月急挫11.5%，因購車人士在預算案公佈前按兵不動。

普騰銷售欠佳
衝擊母公司及供應商
普騰汽車第三季銷售不振，料對多元資源工業（DRBHCOM,1619,主板工業產品組）及相關零件製造公司的業績帶來衝擊。

儘管普騰在嶄新Preve銷售改善帶動下，10月銷量走高7.7%，不過第三季銷售欠佳，此利空料將反映在多元資源工業業績中，並拖累其他零件製造商的表現。

由於MBM資源（MBMR,5983,主板貿服組）旗下喜樂大可（Hirotako）的安全氣囊業務頗為仰賴普騰，僑豐指出，普騰銷售下跌將對其業務構成影響，惟政府從7月起強制規定汽車安裝雙氣囊可抵銷風險。

“其他受影響的零件供應商包括EP製造（EPMB,7773,主板工業產品組）及立羅股份（DELLOYD,6505,主板工業產品組）。＂

年杪價格戰開打
馬銀行研究提到，一些主要的汽車業者如豐田及本田已陷入“價格戰＂，為年杪購車的車主提供現金折扣及各項津貼，可能會導致業者的賺幅受壓。

“雖然短期內有助提高銷售，但卻將引發市場競爭，而且廣告及宣傳成本高企，也將收窄賺幅水平。＂另外，僑豐認為，除了即將公佈的國家汽車政策，明年汽車業將相對“寂靜＂，加上缺乏新車款推出，將導致成長受抑制。

不過，2014年卻是備受期待的一年，因為第二國產車料將推出嶄新的Viva，而普騰的新車款也將潛在推出。（星洲日報／財經）