量化寬鬆的算盤
財經評論 2010-10-28 11:50
近期種種跡象及美國高官談話放話顯示，美國實施第二輪量化寬鬆措施，似乎是箭在弦上，勢在必行了。它將對全球市場帶來深遠影響、或是已經造成影響。
美國聯儲局將於11月2、3日舉行政策會議，相信若不宣佈推行次輪量化寬鬆措施，至少會有個較為明确的交待，因為它不僅是美國本身的問題，連全球市場都因它而動蕩及心神不定。
經過全球金融風暴整兩年，雖然逃過經濟大蕭條的浩劫，美國經濟也從谷底回揚，不過，經濟复甦情況仍存積弱，市場消費及房市低迷、失業率高企，甚至隱隱浮現通縮現象。這都是造成美國政府要再次“印刷”更多美元刺激拯救經濟的誘因。
至於氾濫的美元游資對全球市場的衝擊，相信暫時也管不了這麼多。因為在艱難時刻，最重要是自保，道義也只好暫擱一旁。
目前美國經濟有成長，不過卻是緩慢成長，製造業、旅遊業及汽車銷售稍有起色。製造業雖有訂單增長，但老闆對僱用新員工仍感猶豫。消費者支出持平，稍有上升趨勢。但消費者仍對物價敏感，僅購買有需要的物品。
美國次輪量化寬鬆要打的算盤，是配合接近零的偏低利率，希望金融機構獲得資助後，繼續放貸給企業及國人、使後者能加強效率及賺錢還債。企業個人有錢還，銀行繼續借貸，生意聘請更多員工降低失業率等的良性循環效應，以將經濟拖離泥沼。
可是，實際情況未必如美國政府所願，即大批美元未必流入美國經濟，主要是經濟依然疲弱、特別是甫經過一場經濟災難後，美國的銀行不會冒然借貸給不安全及依然疲弱的美國企業，特別是製造就業的中小型企業。
一般相信，其中大批美元將往全球市場流動，特別是流入高成長區亞太市場，較安全又可賺快錢，使全球資金市場動蕩不定，是禍是福，暫時還難下定論，拭目以待。
其實，春江水暖鴨先知，美國政府還沒有真正宣佈實行第二輪量化寬鬆措施，全球市場早已作出反應；如美元匯率繼續走貶、各國中行忙著進場干預本身貨幣漲得過高影響出口競爭力，各種投資工具，特別是股市在熱錢游資尋找更好出路下紛紛漲升，雖然目前還不至於失控，也是夠凌亂緊張的。
若美國真的再次增加美元提振經濟，其中將把本身的通縮問題出口到其他市場，使各種資產在氾濫游金推動下走高，並有形成泡沫的可能，將逼得許多政府當局可能要實行“救火行動”，採取措施對付通膨及經濟過熱的壓力。
目前美元熱錢已經四處流入回酬較高、成長較好的市場，包括金磚四國（巴西、俄羅斯、印度、中國）及亞太區（日本除外），這些國家為抑制通膨及熱錢流入造成資產泡沫深感頭痛。
一旦兌美元匯率走高，對以美元交易為單位的出口商賺幅將縮減，嚴重時可能會無利可圖，甚至是蒙受虧損（以當地貨幣計）。 美國第二輪量化寬鬆貨幣政策還沒正式開跑，全球市場已經掀起新一波資金熱潮，國際買盤全力啟動，除了新興股債市場資金滾滾而來，四處流向利好的市場，形成了利弊交集的局面。
畢竟熱錢若未能見好就收，甚至達到失控情況的話，也能造成經濟災難。
美國聯儲局原想穩定金融市場，相信也不想再搞起另一個市場泡沫，惟量化寬鬆措施，卻剛好成了金融市場炒作的最大借口，美國和全球股票市場出現反彈，反觀實體經濟可能面臨越來越大的衰退威脅。
換句話說，若疲弱經濟問題非但未能適時解決，反而通膨惡魔先行到來，那該如何是好？ | 
本周最热论坛帖子
发表于 28-10-2010 12:02 AM
楼主
2343 
59
