【行业动态】硅谷投资家撰文：微 VC 崛起
“微 VC”崛起也不是一天两天了，它原来特征包括：1）资金规模小于 1 亿美金，通常其实比 5000 万美金还小；2）80% 资金投给种子轮项目；3）代表第三方投资者 LP 投资。这两天，美国最早提出“微风投”概念的 First Republic Bank 董事总经理 Samir Kaji 根据过去一年“微 VC”发展态势又写了一篇文章
但由于“微 VC”管理资金通常较小，他们其实很难采取传统 VC 的那种优势，即对所投资公司中那些最有前途的公司进行按比例再投资。作为一种补救，“微 VC”管理者形成了一种“特殊目的公司”（即 SPVs，全称“Special purpose vehicles”）结构，以确保对表现顶级公司进行按比例分配投资（pro-rata investing）。
但这里的 SPVs 解决的不是基金层面问题，因为它通常是独立于基金以外的一个实体，它真实作用是：提供给“微 VC”的 LP 们一个绿色通道，比如那些基金的基金 Fund of Funds，让他们能对“微 VC”投资的 Top 级公司进行直接投资。而对“微 VC”来说，SPVs 的经济回报也更好，因为它是一个 Deal by Deal 结算方式，而非传统基金那种权益支付是基于整个投资组合。另外迄今为止，大部分 SPVs 是在线下悄悄完成，但 Samir 指出：美国现在已经看到线上 SPVs 平台增长趋势，像 AngelList (syndicates)。 种子轮投资后移
美国种子融资环境实际上已经很明显地按下面方式进行划分：
预种子（50 万美金-100 万美金）：优秀管理团队/市场/解决方案，小的牵引力； 种子（100 万美金-200 万美金）：优秀管理团队/市场/解决方案，产品早期市场适应证据和牵引力； 后种子（200 万美金-400 万美金）：同上，但随产品在市场上逐步影响，需提供更显著的业务指标证明；
过去，多数第一代“微风投”都是种子阶段的“投资通才”，跨界很多领域，但随着“微风投”数量增加，竞争将直接带来聚焦在特定领域专业知识进行差异化投资的重要，以下是一些“微风投”专注某些特定领域的例子：
Maven Ventures — 消费者 Lemnos Labs — 硬件 Learn Capital — 教育技术 Govtech — 政府科技创业公司 Bullpen Capital — 后种子轮投资 Precursor Capital — 预种子轮投资 Rivet Ventures — 专门投资那些由女性决策严重影响的市场和商业模式 Forerunner Ventures — 电子商务为重点的企业 Luminari Capital — 媒体技术 Ecosystem Integrity — 高效清洁技术
“微 VC”基本是一个标准“封闭式”结构，甚至绝大部分 SPVs 通过线下完成，但 Samir 认为：无论是 SPV 作为首选的经济回报途径，还是作为传统基金一个可行替代，特别是数据和网络基础功能的出现，他期待这一领域能看到在线平台的指数式增长，比如 AngelList。
全球范围内今天大概有几百数量级别的创业加速器，它们主要价值在提供洞察力、社区，以及作为价值驱动因素的一些验证，但随着联合工作空间及无所不在的信息包括群体（Meet up Group）的崛起，纯加速器名义上的价值已经下降。Samir Kaji 认为，事实上最好的加速器已经成为微 VC，像 500 Startups、YC、Lemnos Labs、MuckerLabs 这些，他预计未来 24-36 个月，不提供资金支持的纯创业加速器数量将大幅下降。
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发表于 11-8-2015 01:40 PM
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