【TENAGA 5347 交流专区】国家能源

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國能收穫2億意外財

2015-01-23 17:33      
（吉隆坡23日訊）國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）在新出爐的第一季業績中狂賺23億5千萬令吉，還因燃料成本下滑而收獲一筆約2億令吉的“意外之財”。

這也意味著，若國能有意把“多賺”的利潤回饋給公眾，不論是部份還是全部，那麼電費有可能會在今年6月檢討時被調低，下調幅度將視燃料煤炭和天然氣在未來5個月的價格而定。
電費調低看政府

不過，國能在昨日舉行的分析員匯報會上重申，是否透過調低電費將“多賺”的利潤回饋給用戶，決定權掌握在政府手上。

據星洲日報瞭解，由於首相拿督斯里納吉在公佈修正預算案時僅承諾“工業用電費今年不漲價”，加上政府急需新資金來填補油價暴跌造成的財政缺口，相信發電燃料所省下的金錢，未必會如人們所願回退給用戶。

分析員解釋，國能所使用的發電燃料，成本一直以來均獲政府保護；若燃料成本價高於預算水平，而政府又不允許國能調高電費，將額外成本轉嫁給消費者，政府就得“補償”國能，這樣的情況稱作“收費不足（Under-recovery）”。

反之，若國能的燃料成本低於預算水平，將出現“收費過高（Over-recovery）”，等於現有電費水平足以讓國能“多賺”，這時政府就需檢討如何規劃這筆多賺的款項。（星洲日報／財經‧獨家報道：李三宇）

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首季獲利不俗‧國能3年財測上調

2015-01-23 16:55      
（吉隆坡23日訊）國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）2015年首季表現突出，令分析員驚嘆連連，紛紛大幅上調未來3個財政年（至2017年）的財測，也幾乎全線調高目標價。

國能昨日邀請逾60名分析員及基金經理出席業績匯報會，以討論其最新2015年首季業績。

丰隆研究指出，國能2015年首季核心淨利攀升至23億令吉，超越該行及市場預測，使該行將2015至2017年淨利預測大幅上調27至29%，以反映較低煤炭價格、及使用更多煤炭發電混合利好。

興業研究指出，國能首季表現顯著復甦，明顯是原油價格走低、增加新發電廠的大贏家，顯示發電業“复興”時期已經到來。

興業將國能2015至2017年淨利預測，大幅度上調20%，除了使用較低天然氣外，較低稅率15%（之前為24%）也是推波助瀾的支撐動力。

興業指出，2014年1月1日開始生效的新能源政策，特別是推介燃料成本轉嫁機制（FCPT），使管制風險環境改善，也是反映國能未來業績受看好的主因。

安聯星展研究對國能次季表現還是充滿信心，主要是原油價格重挫，此利好尚未反映在液化天然氣價格內，所以，它接下來的次季料使用更多煤炭及水力發電混合，使次季很有可能再創另一季度佳績。安聯星展將國能2015至2017年淨利預測上調21至23%。

大馬研究將國能2015至2017年淨利預測上調24%至27%，因煤炭成本假設從每公吨85美元大砍至65美元、未來3至6個月的天然氣價格料走軟、重新投資使稅率從27%下跌至13%。該行將2015至2017年的電力需求成長預測，維持在適度3%水平。

艾芬黃氏研究認為，雖然國能管理層將2015財政年電力銷售成長下調至3至4%（之前為4至5%），該行仍看好國能表現，因盈利風險有限。

雖然美元走高，惟煤炭相關燃料成本卻大幅走低提昇賺幅，也足以抵銷價格更為昂貴的天然氣燃料。

|7月電費減價檢討

聯昌研究指出，該行將國能2015至2017年淨利財測上調15至20%，因稅率較低至調低燃料成本假設。國能的燃料成本复甦超額高達2億令吉，預料它在2015年7月舉行的電費減價檢討中回饋給消費者，惟它強調將由政府去決定。該筆2億令吉款項，列入購電合約節省項目里。

馬銀行研究指出，2015年首季，實是國能“福星高照”的季度，其4大利好，包括燃油混合改善及低煤炭價格環境、非燃油成本也走低、系統性虧損達最低點、稅率僅為10.6%等，使業績表現光芒耀眼。

惟馬銀行保持其財測，它認為首季是節季性旺季，亮眼首季4大利好，料不太可能在今年未來3季度重現。不過，其財測尚未納入政府將給它的8億4千800萬令吉補償，所以，預測風險還是落在上調一方。



（星洲日報／財經‧報導：李文龍）


国能锐不可挡　飆涨58仙
财经  2015年01月23日
http://www.orientaldaily.com.my/index.php/business/cj58

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電費為何不跌？

2015-01-25 19:58      
能源、綠色工藝及水務部剛剛解釋完“油價跌、電費不跌”，國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）就宣佈第一季多賺34%，還有比這更諷刺的嗎？

國際油價狂跌，照理說，很多物品和服務的成本就會跟著降低，人們的生活成本也理應減少。可是，看回大馬，這些事情卻未發生。

一切物品依舊漲個不停。

所以，當新修正預算案公佈時，竟然強調為了“降低經商成本”而展延調高電費，完全不提“下調”二字，明正言順維持去年1月起調高14.89%的電費，這難免讓人懷疑，中間到底有沒有弄錯了甚麼？

隔天，能源部特別發出文告說，國際原油跌價，不會直接使電費降低，因為半島的主要發電燃料是天然氣和液化天然氣，而非石油。

而且，由於政府為天然氣提供可觀的補貼，因此即使天然氣市價降低，也低不過我們的發電用天然氣，所以這些成本尚未降至可以調低電費的水平。

這份文告也解釋到，雖然煤炭繼續跌價，但由於跌幅不大，因此他們無法減少補貼天然氣，而使用更多的煤炭。

說穿了，這不就是燃料成本的問題嗎？那麼請這些官員看看國能上週四（22日）公佈的業績，再向我們解釋電費不跌的原因。

國能公佈，由於電費漲價和營運成本降低，推動截至2014年11月30日止第一季淨利激升6億零160萬令吉或34.37%，從17億5千零30萬令吉提高到23億5千190萬令吉。

按季而言，國能總電力銷售比較去年第四季下跌3.9%或4億4千零30萬令吉，但是盈利仍比去年第四季的13億5千590萬令吉大幅提高9億9千600萬令吉或73.46%，主要原因正好是燃料等營運成本大幅降低的“功勞”。

可是，就算官員交出長篇大論的說明，我們對於電費跌或不跌肯定還是摸不著頭腦，畢竟當中牽涉到複雜無比的“平均價”方程式，因為他們必須將某段期限的所有燃料成本計算在案，這就是說，發電站在津貼天然氣以外的所有燃料採購成本，才是決定電費漲跌的最主要原因。

所以，我們的電費是漲是跌，最終仍掌握在電力公司的採購團隊手裡，即使原產品價格跌得再慘，我們也無從受惠。（星洲日報／投資致富‧投資茶室：王寶欽）

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別再裝可憐

2015-01-25 19:54      
國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）備受市場期待的最新業績終於出爐，該公司盈利攀高峰，但翻來覆去查閱該公司的財務報告，卻讓人覺得該公司對盈利暴漲的解說著墨太少。

或許是擔心記者一再追問電費問題，國能這次索性不召開業績發佈會，避開記者窮追猛打。

投資者只能透過該公司在交易所網站發佈業績報告瞭解其業績表現，但該公司只是簡單地回顧其業績表現，對於“燃料成本下跌”只字未提。

國能截至2014年11月30日止第一季淨利從前期的17億5千零30萬令吉大漲34.37%至23億5千190萬令吉，表現極為出色，可見該公司賺得太狠了。

國能在首季業績文告中僅是輕描淡寫的表示，首季電力銷售增長18.5%至107億6千120萬令吉，歸功於半島和沙巴電力銷售上揚19.2%和20.7%，這是由於2014年1月起半島和沙巴平均電費增長14.9%和16.9%所造成。

至於淨利飆漲34.4%，“主要由於整體營收增加15.2%，相比營運開銷只增加3.6%”，該公司並未提及盈利和電費的直接關係。

人們應該都印象猶新，國能去年以燃料成本上漲為由，調漲電費。

能源委員會當時也表示，國能每年的支出為60至70億令吉，縱使宣佈調漲電費，其支出與盈利仍不成正比。

然而，如今國際石油和燃煤價格已經大跌，其成本猛降，令電費漲價的效應更為明顯，帶動其盈利水漲船高。

國能盈利按季猛漲73.46%，就是因燃料成本下跌，導致其營運成本大幅降低所致。

當下國際油價已暴跌逾50%，但國能卻繼續以各種理由推塘，不願調低電費，包括以天然氣發電為主，以及拿美元債作為擋箭牌，聲稱負擔龐大美元債務，將因馬幣疲軟而蒙受重大打擊。

最新財報顯示，國能仍取得5千600萬令吉的外匯賺盈，儘管比前期的2億6千萬令吉降低，但並不至於面對外匯虧損。

基於全球經濟環境黯淡，以及外匯波動可能對大馬經濟帶來影響，該公司審慎看待2015財政年前景。其實該公司的業務最抗跌，只集中在國內，受外圍影響的程度極低，外匯波動即使帶來賬面損失，但足以被高電費收入所消化。

總的一句，國能你別在裝可憐了，不要只顧著自己賺大錢，請多想想為生活而苦的老百姓，以及應盡的企業責任。（星洲日報／投資致富‧投資茶室：李勇堅）

zenic2015

5347 技术分析

5347_20150123

2015年1月23日操作建议：持有

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RAM： 献购英特格斯 国能与LMT评级不变

财经新闻 财经  2015-01-27 11:48
（吉隆坡26日讯）大马评估机构（RAM）表示，国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）献购英特格斯（INTEGRA，9555，主板贸服股）的计划，并不会影响国能及英特格斯子公司Lumut Maritime Terminal（简称LMT）的评级。

1月9日，国能建议以每股2.75令吉，或6亿4423万6032令吉，全面收购和私有化英特格斯。

根据文告，虽然献购会增加债务或动用到内部资金，但大马评估机构相信，国能企于0.62倍的负债率料依旧完好。

“我们相信国能可从中取得即时的协同效应，因前者可在英特格斯的码头业务掌握更多控制权。”

随着全面收购英特格斯，国能亦随之持有Lekir Bulk终站码头（简称LBT）的80%股权，在LMT的持股率则是50%减1股。

LBT是提供煤炭处理及配送服务给国能燃煤发电厂的独家供应商。

而LMT则是LBT的独家营运和维修提供商。【南洋网财经】

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國庫控股 擬4.54億脫手國能持股

財經企業28 Jan 2015 20:55
（吉隆坡28日訊）國庫控股（Khazanah）脫售持有國家能源（TENAGA，5347，主要板貿服）的股權，或價值高達4億5400萬美元（約16億4294萬令吉）。

“路透社”根據首發股投資條款清單（term sheet），國庫控股將脫售國能的1億1200萬股，總值高達約16億4294萬令吉。

依據該投資條款清單，有關股權定價介于每股14.40令吉至14.60令吉之間，即相等于國能今日閉市價14.80令吉的折價約1.35%至2.7%。

根據“湯森路透社”數據顯示，國庫控股通過減持股權，手持的國能市值從目前的31.64%，降低至29.64%。

無論如何，國能和國庫控股，都無法即時回應。

報導有指，聯昌集團（CIMB，1023，主要板金融）和瑞士信貸（Credit Suisse）是這項股權脫售的聯合賬簿管理（joint bookrunner）。【中国报财经】

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Date of change	04/02/2015
Name	Tan Sri Dato' Seri Chor Chee Heung
Age	60
Nationality	Malaysian
Type of change	Appointment
Designation	Non-Executive Director
Directorate	Independent & Non Executive
Qualifications	Honourable Society of Lincoln Inn Master's Degree in Business Law, City University London Chartered Institute of Arbitrators, London, England Barrister-At-Law
Working experience and occupation	1990-2013: Member of Parliament 2010-2013: Minister of Housing and Local Government 2004-2009: Deputy Minister of Home Affairs & Deputy Finance Minister 2000-2004: Deputy Minister of Home Affairs 1995-2000: Parliamentary Secretary, Ministry of Transport

Date of change	02/02/2015
Name	Datuk Chung Hon Cheong
Age	54
Nationality	Malaysian
Designation	Non-Executive Director
Directorate	Independent & Non Executive
Type of change	Resignation
Reason	To pursue other interest

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是時候出貨

2015-02-01 19:55      
在國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）最近公佈出色業績和前景備受唱好之際，國庫控股（Khazanah）卻宣佈脫售其1億1千200萬股股票或約2%股權，從中套現逾16億令吉，此舉備受市場關注。

國能最近崛起成為馬股市值最大的上市公司，市值超過820億令吉，成功擠下馬來亞銀行（MAYBANK，1155，主板金融組），可說是身價非凡。

該公司股價不斷創新高，主要原因是業績亮麗，最新公佈的首季淨利飆漲34.37%至23億5千190萬令吉。儘管油價和煤炭價格大跌，令成本急降，但國能無意調低電費，意味著該公司接下來將可賺到盆滿缽滿，數錢數到手軟。

然而，國庫控股卻選擇在此刻減持股權，究竟原因何在，時機又是否適當？

截至上週三國能的股價已上漲至14令吉80仙的高峰，國庫控股在此刻售股，或許意味著國庫控股認為國能的利好因素和潛在價值已大致反映在股價上，因此是時候趁高出貨，減持部份股權。

同時，這批股票迅速被國內外基金/投資機構搶購一空，也顯示了國能股票仍深受歡迎，投資機構不惜以高價買進。大部份分析員給予國能的股價目標介於16至18令吉，比市價仍有上升空間。

國庫控股是以介於每股14令吉40仙至14令吉60仙的價格招標，最終定價為14令吉50仙，接近最高獻售價，較上週三的14令吉80仙閉市價折價30仙或2.07%。

國庫控股這次售股，也是配合政府一再表示的要減持政企股權的政策，近年政府已一再重提“還股於民”，但官股的比重依然偏高，目前正是趁高價減持官股的大好時機。

國庫控股將可從中取得一筆鉅款，到時可派發更高股息給政府，這也是符合首相納吉最近在修正預算案中的宣佈，即要求政企派發更高股息，協助政府獲取4億令吉，以度過目前油價大減令財政收入萎縮的難關。

根據國庫控股最近的財報，該公司去年從國能獲利49億令吉，是其投資組合中最賺錢的股項。

配合最新行動，國庫控股在國能的持股從原本的31.64%，降低至29.64%，這仍是偏高水平，或許國庫控股未來可考慮進一步減持股票，既可迎合投資基金的需求，又可提高股票公開流通量、以及增加派股息給政府，可說是一舉三得。（星洲日報／投資致富‧投資茶室：李勇堅）

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一早ki siao.......大涨2.46!!!!!! Rm16.96

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保持2.75令吉購英特格斯‧國能購意已決

2015-02-04 17:10      
（吉隆坡4日訊）國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）維持私有化英特格斯（INTEGRA,9555,主板貿服組）的每股2令吉75仙出價，MIDF研究雖認為這算是“大方”的，卻不確定接下來國能會否屈服並提高出價。

分析員說，國能的曼絨發電站發電量佔全國10%，2017年曼絨4與曼絨5啟用後，料可增至18.4%；收購英特格斯有助主導其長遠方向，為曼絨發電站提供處理煤炭服務。

“儘管每股2令吉75仙提供21.7%溢價，為2013與2014年20.2倍與23.5倍，自收購消息發出後股價飆至2令吉94仙，這是過去10年所未見的。未清楚國家能源會否調高其獻購價。”

以民都魯港口（BIPORT,5032,主板貿服組）與西港（WPRTS,5246,主板貿服組）20倍至23倍本益比計，MIDF研究認為上述獻購計可謂非常慷慨。

“國能從目前低迷煤炭與天然氣價受惠，短期盈利可期，維持｀買進’評級，目標價維持17令吉20仙。”

1月初，持有英特格斯22.12%的國能打算全面收購餘下77.88%股權或2億3千426萬7千648股，且無意保留其上市地位。粗略統計，國能須撥出超過6億4千萬令吉展開全購。

英特格斯是霹靂紅土坎港口，包括紅土坎海事終站（LMT）及力喬散貨港口（LBT）的運作者，擁有國能曼絨發電站長達25年的煤炭運輸合約。

一度漲2令吉46仙

國能週三股價受激勵，一度飆漲2令吉46仙或16.97%，至16令吉96仙，閉市漲14仙或1%，掛14令吉64仙。（星洲日報／財經‧報道：張啟華）

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Name	KHAZANAH NASIONAL BERHAD
Address	LEVEL 33, TOWER 2, PETRONAS TWIN TOWERS, KUALA LUMPUR CITY CENTRE, 50088 KUALA LUMPUR.
NRIC/Passport No/Company No.	275505-K
Nationality/Country of incorporation	MALAYSIAN
Descriptions (Class & nominal value)	ORDINARY SHARES OF RM 1.00 EACH
Name & address of registered holder	KHAZANAH NASIONAL BERHAD, LEVEL 33, TOWER 2, PETRONAS TWIN TOWERS, KUALA LUMPUR CITY CENTRE, 50088 KUALA LUMPUR.

Details of changes

Currency: Malaysian Ringgit (MYR)

Type of transaction	Date of change	No of securities	Price Transacted (RM)
Disposed	29/01/2015	112,000,000

Circumstances by reason of which change has occurred	SALES OF SHARES MANAGED BY KHAZANAH NASIONAL BERHAD :- 112,000,000
Nature of interest	DIRECT INTEREST
Direct (units)	1,673,655,861
Direct (%)	100
Indirect/deemed interest (units)
Indirect/deemed interest (%)
Total no of securities after change	1,673,655,861
Date of notice	30/01/2015

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Name	AMANAHRAYA TRUSTEES BERHAD - SKIM AMANAH SAHAM BUMIPUTERA
Address	TINGKAT 4, BALAI PNB, 201-A, JALAN TUN RAZAK, 50400 KUALA LUMPUR
NRIC/Passport No/Company No.	766894-T
Nationality/Country of incorporation	MALAYSIAN
Descriptions (Class & nominal value)	ORDINARY SHARES OF RM 1.00 EACH
Name & address of registered holder	AMANAHRAYA TRUSTEES BERHAD - SKIM AMANAH SAHAM BUMIPUTERA, TINGKAT 4, BALAI PNB, 201-A, JALAN TUN RAZAK, 50400 KUALA LUMPUR

Details of changes

Currency: Malaysian Ringgit (MYR)

Type of transaction	Date of change	No of securities	Price Transacted (RM)
Acquired	29/01/2015	19,327,400

Circumstances by reason of which change has occurred	PURCHASED OF SHARES MANAGED BY AMANAHRAYA TRUSTEES BERHAD - SKIM AMANAH SAHAM BUMIPUTERA :- 19,327,400
Nature of interest	DIRECT INTEREST
Direct (units)	486,801,900
Direct (%)	100
Indirect/deemed interest (units)
Indirect/deemed interest (%)
Total no of securities after change	486,801,900
Date of notice	29/01/2015

Name	EMPLOYEES PROVIDENT FUND BOARD
Address	TINGKAT 19, BANGUNAN KWSP, JALAN RAJA LAUT, 50350 KUALA LUMPUR
NRIC/Passport No/Company No.	EPF ACT 1991
Nationality/Country of incorporation	MALAYSIAN
Descriptions (Class & nominal value)	ORDINARY SHARES OF RM 1.00 EACH
Name & address of registered holder	1) EMPLOYEES PROVIDENT FUND BOARD, TINGKAT 19, BANGUNAN KWSP, JALAN RAJA LAUT, 50350 KUALA LUMPUR. 2) CITIGROUP NOMINEES (TEMPATAN) SDN. BHD.:- EMPLOYEES PROVIDENT FUND BOARD. 3) CITIGROUP NOMINEES (TEMPATAN) SDN. BHD. :- EMPLOYEES PROVIDENT FD BD (AMUNDI). 4) CITIGROUP NOMINEES (TEMPATAN) SDN. BHD. :- EMPLOYEES PROVIDENT FD BD (KIB). 5) CITIGROUP NOMINEES (TEMPATAN) SDN. BHD. :- EMPLOYEES PROVIDENT FD BD (AFFIN-HWG). 6) CITIGROUP NOMINEES (TEMPATAN) SDN. BHD. :- EMPLOYEES PROVIDENT FD BD ( RHB INV). 7) CITIGROUP NOMINEES (TEMPATAN) SDN. BHD. :- EMPLOYEES PROVIDENT FD BD (AM INV). 8) CITIGROUP NOMINEES (TEMPATAN) SDN. BHD. :- EMPLOYEES PROVIDENT FD BD (MAYBAN). 9) CITIGROUP NOMINEES (TEMPATAN) SDN. BHD. :- EMPLOYEES PROVIDENT FD BD (KAF FM). 10) CITIGROUP NOMINEES (TEMPATAN) SDN. BHD. :- EMPLOYEES PROVIDENT FD BD (NOMURA). 11) CITIGROUP NOMINEES (TEMPATAN) SDN. BHD. :- EMPLOYEES PROVIDENT FD BD (PHEIM). 12) CITIGROUP NOMINEES (TEMPATAN) SDN. BHD. :- EMPLOYEES PROVIDENT FD BD (CIMB PRI). 13) CITIGROUP NOMINEES (TEMPATAN) SDN. BHD. :- EMPLOYEES PROVIDENT FD BD (ARIM). 14) CITIGROUP NOMINEES (TEMPATAN) SDN. BHD. :- EMPLOYEES PROVIDENT FD BD (TEMPLETON).

Details of changes

Currency: Malaysian Ringgit (MYR)

Type of transaction	Date of change	No of securities	Price Transacted (RM)
Acquired	29/01/2015	12,000,000
Acquired	29/01/2015	84,900
Acquired	29/01/2015	2,216,000
Acquired	29/01/2015	500,000
Acquired	29/01/2015	1,080,900
Acquired	29/01/2015	168,000
Acquired	29/01/2015	1,716,800
Acquired	29/01/2015	100,000

Circumstances by reason of which change has occurred	1) PURCHASED OF SHARES MANAGED BY CITIGROUP NOMINEES (TEMPATAN) SDN. BHD.:- EMPLOYEES PROVIDENT FUND BOARD :- 12,000,000 2) PURCHASED OF SHARES MANAGED BY PORTFOLIO MANAGERS :- i) CITIGROUP NOMINEES (TEMPATAN) SDN. BHD. :- EMPLOYEES PROVIDENT FD BD (KIB). :- 84,900 ii) CITIGROUP NOMINEES (TEMPATAN) SDN. BHD. :- EMPLOYEES PROVIDENT FD BD (AFFIN-HWG). :- 2,216,000 iii) CITIGROUP NOMINEES (TEMPATAN) SDN. BHD. :- EMPLOYEES PROVIDENT FD BD (RHB INV). :- 500,000 iv) CITIGROUP NOMINEES (TEMPATAN) SDN. BHD. :- EMPLOYEES PROVIDENT FD BD (NOMURA). :- 1,080,900 v) CITIGROUP NOMINEES (TEMPATAN) SDN. BHD. :- EMPLOYEES PROVIDENT FD BD (PHEIM). :- 168,000 vi) CITIGROUP NOMINEES (TEMPATAN) SDN. BHD. :- EMPLOYEES PROVIDENT FD BD (CIMB PRI). :- 1,716,800 vii) CITIGROUP NOMINEES (TEMPATAN) SDN. BHD. :- EMPLOYEES PROVIDENT FD BD (ARIM). :- 100,000
Nature of interest	DIRECT INTEREST
Direct (units)	826,195,719
Direct (%)	100
Indirect/deemed interest (units)
Indirect/deemed interest (%)
Total no of securities after change	826,195,719
Date of notice	30/01/2015

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國能或接手3B計劃

2015-02-07 16:30      
（吉隆坡7日訊）政府戰略發展公司－－一個大馬發展有限公司（1MDB）的電力資產上市計劃面臨財務問題與批評聲浪，該公司負責的3B項目可能因而延宕，這為國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）打開了接手這個項目的大門。

消息人士披露，能源委員會擔心，這座稱為東吉瑪（Jimah East）的2千兆瓦煤炭發電站建築工程如果展延－－預期2018年11月啟用--可能招致電力供應不足的問題。

他們補充，能源委員會和國能已經探討其他選項，包括國能接手70%股權的可能，而日本三井則以外資夥伴的身份，持有其餘股權。

同時，國能也會向能源委員會申請延長一座產能1千100至1千400兆瓦的發電站興建期限。國能將與柔佛蘇丹旗下SIPP能源私人有限公司合作開發這座聯合循環燃氣輪機裝置發電站。（星洲網）

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傳接手1MDB發電廠‧國能維持“加碼”

2015-02-09 17:31      
（吉隆坡9日訊）傳聞國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）可能接手一馬發展有限公司（1MDB）宜嘜3B發電廠計劃，分析員認為財務影響不大，維持“加碼”評級不變。

《The Edge》財經週刊報道，1MDB可能無法為該2千兆瓦煤炭發電廠融資，消息來源指出，發電廠建築工程若進一步展延，可能導致西馬半島電力短缺。

根據報道，能源委員會（EC）正在與國能洽談接手70%股權計劃。

截至4月中旬，1MDB僅獲取84億令吉融資3B發電廠計劃建築工程，導致能源委員會尋求其他業者發展該計劃。

該發電廠預計2018年11月投產，1MDB的70%持股，需承擔約60億至70億令吉發展成本，其餘30%股權由日本三井物產持有。

聯昌研究認為，1MDB目前財務陷困問題眾所週知，很有可能導致3B發電廠無法如期完成，局勢變換，國能承接此計劃的意願還需考量其重要性。

“國能不可能承擔1MDB導致延期的成本，估計因展延罰款而獲取執照的成本約3億令吉或以下，相信接手將已不危害國能為條件。”

盈利方面，聯昌研究估計3B計劃不會對國能盈利帶來重大影響，主要是獨立發電廠（IPP）節省的成本將受發電廠折舊、運作及維修成本抵銷，估計整體盈利影響不及2%。

有鑑於此，聯昌研究維持“加碼”評級及18令吉42仙不變。（星洲日報／財經‧報道：郭曉芳）

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國能欲呈建議 電費或最快6月下降

財經10 Feb 2015 17:23
（吉隆坡10日訊）消息透露，隨著近期油價走低，國家能源（TENAGA，5347，主要板貿服）有意向政府建議調低電費價格，一旦建議通過，電費最快會在今年6月下降。

《新海峽時報》引述接近國能的知情人士報導，國能管理層和能源、綠色工藝及水務部已在監督近幾個月的能源趨勢，一旦政府同意調低電費，電費最快會在今年6月或第3季下調。

“國能已在觀察原油、煤炭和液化天然氣（LNG）價格過去幾個月的走勢，這將會作為調整電費的參考。政府會在下次定期電費審核時參考電費檢討建議，即今年6月。但這個決定權是在政府，如果政府決定下調電費，可能會在6月或在第3季度之前的任何時候宣布。”

國能主席丹斯里廖莫宜和總裁兼總執行長拿督斯里阿茲曼並沒有對此作出回應。

國能為東南亞最大的電力供應商，每6個月將會檢討一次電費。政府最近一次調整電費是在去年1月份，每千瓦時（kWh）上調14.9%或4.99仙，從過去的33.5仙上調至38.5仙，之后電費就一直維持至今不變。

國際原油價格在早前已跌至每桶40美元（約142令吉）左右。

知情人士指出，國能使用更多煤炭和較少液化天然氣，從而可以省下更多營運成本。

“通過霹靂再納曼絨（Janamanjung）和柔佛丹絨賓（Tanjung Bin）發電廠的高效率，國能也可以省下更多成本，這兩家發電廠的故障記錄越來越少。”

工指年增7.4%

我國去年12月工業生產指數（IPI，簡稱工指）按年上揚7.4%，按月微揚2%；同期製造業銷售按年增長7.8%。

統計局公佈，礦產指數（揚6.9%）、製造業（起7.8%）和電力指數（升3%）都按年成長，推高工指表現。此外，11月份工指增幅修正至4.8%。

按月相比，製造業指數和電力指數皆走高，分別起3.6%以及0.1%。礦產指數則下滑0.9%。

12月份製造業銷售按年改善7.8%，按月成長3.6%。

製造業數項領域皆取得成長，包括電子與電器產品（漲18.3%）、石油、化學以及橡膠產品（揚5.2%），以及非金屬礦產製品、基本金屬與金屬製品（起4.1%）。

礦業方面，銷售按年增6.9%，因原油指數（漲12%）和天然氣指數（起1.4%）強勁成長。能源業銷售則按年上升5.1%。11月份礦業銷售經調整產量后，按年跌0.9%。【中国报财经】

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电费微降4个月

国內  2015年02月11日
（布城11日讯）內阁今日决定，从3月1日至6月30日调低电费，大马半岛每月用电量超过300千瓦时的家庭及工商业界，每千瓦时电费降低2.25仙，降幅约5.8%，例如231令吉80仙的电费可节省13令吉50仙。

能源、绿色科技及水务部通过自动燃料成本转嫁机制，检討燃料及其他发电设备成本后，將所节省到的7亿2699万令吉，转化为更低的电费，惠及消费者。

能源、绿色科技及水务部长拿督斯里麦西慕指出，「有关所节省到的成本，相等于每千瓦时可降低2.25仙，若以国能平均电费每千瓦时38.53仙来计算，相等于降低5.8%。」

他表示，內阁在今天的会议中做出上述决定，有关电费將维持至今年6月。

他指出，在这项新的电费机制下，每月用电量超过300千瓦时的家庭用户及工商业用户，將从中受惠。

他举例，在这新电费机制下，家庭用户的电费每月可节省13令吉50仙至45令吉。例如，使用600千瓦时的家庭用户，每月將可节省13令吉50仙的电费，即从原有的231令吉80仙，下降至218令吉30仙；而使用2000千瓦时的家庭用户，则从原有的1026令吉20仙，降低至981令吉20仙，节省45令吉。

没影响低用电用户

「不过，用电量不超过300千瓦时的家庭用户，则不受影响，因为低用电量用户（0至200千瓦时）的电费，从1997年开始就维持在每千瓦时21.8仙；而使用201至300千瓦时电量的用户，电费则从2009年开始就维持在每千瓦时33.4仙。」

麦西慕也说，国內將近100万个家庭用户，因每个月电费不超过20令吉而获得豁免缴付电费，这些用户也不受影响。

他补充，政府每年拨出1亿5000万令吉，为半岛及东马电费不超过20令吉的家庭用户缴付电费。

他指出，隨著国內发电站的煤炭使用量比中等燃料油以及馏分油高，而国內的煤炭发电站效率也有所提高，令我国能源业得以节省7亿2699万令吉。

政府于2014年1月1日平均调涨14.89%，即每千瓦时电费4.99仙，令平均电费从每千瓦时33.54仙，上调至每千瓦时38.53仙。

东马沙巴及纳闽方面，內阁也认同能源部的建议，降低沙巴及纳闽的电费每千瓦时1.2仙，目前，沙巴及纳闽的平均电费为34.52仙，相等于3.5%。

去年1月1日，政府批准调涨沙巴及纳闽的电费，从平均每千瓦时29.52仙调高至每千瓦时34.52仙，涨幅达17%。

麦西慕也提及，隨著调低电费，意味著政府依然承担每年约2亿令的燃料津贴，此外，政府也批准23亿令吉的拨款，发展81个在沙巴的发电基建计划。



【东方网财经】

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国能：电费调整不伤盈利

财经  2015年02月12日
（吉隆坡12日讯）国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）指出，政府下调电费，並不会对它带来影响，並將调整电费形容为正常的业务程序。

国家能源总裁兼首席执行员拿督斯里阿兹曼莫哈末表示，「我们对这项行动看法中和，因这是奖掖式管理机制（IBR）的一部份」。

他指出，在IBR下，政府將每半年进行一次电费检討。这不会对国家能源股价及基本盈利造成影响。阿兹曼是在出席CAP10 CEO峰会时，面对记者的询问，而作出回应。

另外，阿兹曼莫哈末披露，IBR有两个组成因素，分別是跟隨燃料成本波动的不平衡成本转嫁（ICPT）机制，及基础电费。

他指出，ICPT让国能可以根据燃料成本，每6个月检討电费。基础电费则是每3年检討一次。

他也表示，下一次的基础电费检討，將会落在2018年，而这將对公司带来较大的影响。【东方网财经】


失火殃及綜指‧國能一度挫1.10令吉

2015-02-12 17:38      
（吉隆坡12日訊）電費調低驚魂不散，國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）今日再跌，一度重挫1令吉10仙，寫下6年以來最大雙日跌幅，繼續拖累綜指低探，盤中曾重貶18點。

拖累綜指一度貶18點

國能在今日發出文告強調，電費下調對該公司的影響“中和”，誰知不少分析員下修盈利預測，促使投資者對國能聲明並不買賬，照丟不誤。

與“市值王”漸行漸遠

國家能源在昨日電費下調消息傳出後已遭拋售，一度寫下自2008年以來最大單日跌幅，但市場似乎還未全然消化這些利空，造成今日國能毫無起色。

國能今日以14令吉零4仙低開後再次直線滑落，跌至13令吉30仙後，買家開始扶盤，讓國能止血，閉市時國能掛13令吉64仙，全天下跌76仙，離“市值王”位子又再度拉遠。

忽如其來的消息讓國能交易量非常熱烈，全天閉市以6千592萬股排在第四熱門股的位置。

身為第二大綜指股的國能舉足輕重，綜指全日走勢幾乎完全被國能牽引。綜指與國能一起低開，在國能滑落下，綜指也同步下挫18點，休市已下跌12點，其中6.83點歸咎國能。

在股市重開後，國能大致上止跌，全天還是拖累綜指下滑7.43點，綜指全天掉失9.88點，閉市收1789.07點。

降電費未損盈利
國能“超賣”

儘管電費下調5.8%，但大部份分析員認同國能的聲明，認為電費下調對淨利影響不大，仍普遍看好國能前景，長期而言國能基本面仍非常強勁。

其中，MIDF研究、聯昌研究及達研究對此消息表示無太大感覺，而聯昌研究，安聯星展研究都認為市場超賣，反而建議投資者趁低吸納。

MIDF研究認為，政府調低電費只為把國能從成本上的獲利回饋給消費者，到最後不會影響該行對國能的核心盈利預測。

根據興業研究，在成本轉嫁機制下，國能不能夠“袋入”從燃油下跌得到的淨利，因此市場不能夠把國能在成本上省下的錢當成國能的淨利。政府下修電費，只為平衡國能與政府的燃油成本協議。

興業研究認為，電費下調後，國能的營業額表面上將下跌8億1千500萬令吉，但這只會完全抵銷國能因成本過低而獲利的8億令吉。

聯昌研究及達證券也認同，表示電費下修不會影響國能業績，反而可讓公眾對國能的成本轉嫁機制更有信心。

營業額料僅微跌1.7%大眾研究估計，電費調低對國能的影響無論在營業額及淨利上都很微弱，預計營業額只會微跌1.7%。他們認為，國能的賺幅因燃油價下跌而提高，加上曼絨4發電廠啟動及更完整的發電原料調配等策略，相信這些利好足以抵銷電費下跌的影響。

雖然如此，但也有部份證券行對國能的業績還是存在顧慮，而對電費價格下修最為敏感的證券行為肯納格研究。

馬銀行研究坦承，5.8%的電費下調比該行預計的3%高，所幸的是，新電費率只會有效至6月30日，過後若燃油成本有任何變化，政府將再次調整電費。

下半年盈利恐減10.9億
全年料跌20億

肯納格研究認為，電價下修會使國能2015下半年盈利削減10億9千萬令吉，全年將下跌20億令吉。

而且，肯納格研究覺得，政府不會在6月30日的調整期再次調整，因為燃油成本估計不會有任何變化。因此，肯納格研究認為，投資者應該在這個時間點“剪羊毛”，畢竟國能股價在2年間已翻倍，不妨套利。

達研究在電費下調後對國能盈利預測做出調整，在納入其他因素如營運方式後，達研究下修2015/2016財政年業績預測4.3%/4.5%。

興業研究還是下修國能2015淨利預測10%、安聯星展下修國能2015/2016/2017業績預測9%/6%/6%、馬銀行研究下修2015至2017財政年業績預測16至21%、肯納格研究則下修2015至2017財政年業績預測8至13%。

電費比重低 通膨影響有限

儘管電費調整會減輕人民生活負擔，但經濟學家普遍認為不會對國內通膨有太大影響，估計2015全年的通膨率會在國行預測的範圍內。

大馬研究表示，儘管電費下跌，但電費只佔通膨貨品籃裡的2.8%，預計不會對通膨造成太大影響。

興業研究認為，電費下修只是4個月的事情，估計商家不會對此做出調整減價造成連鎖效應，在消費稅的來臨下，估計2015年的全年通膨率會落在3.6%。

艾芬黃氏研究認為，電價下跌5.8%會使2015年第二季通膨下跌0.15%，加上油價下跌，估計2015年第一季的通膨會在2%。因此，該行下修2015全年通膨預測至3.0%。

興業研究及艾芬黃氏研究都認為國行不會在今年升息。（星洲日報／財經‧報道：陳林德）


市场喊话难挡套利　国能跌势加剧
财经  2015年02月12日
http://www.orientaldaily.com.my/index.php/business/cj2015295

股价下跌是买入良机　联昌维持增持国能
二零一五年二月十三日 晚上九时三十四分
http://www.kwongwah.com.my/news/2015/02/13/100.html

Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	ELECTRICITY TARIFF REBATE
Tenaga Nasional Berhad (“TNB”) wishes to inform that the Government of Malaysia has announced a rebate of 2.25 sen/kWh effective from 1 March 2015 until 30 June 2015. This rebate will be applicable to all customers except Domestic customers with monthly consumption of 300kWh and below. This rebate is given following RM727 million savings in generation costs for the Imbalance Cost Pass-Through Period of January 2014 until December 2014. These savings are mainly contributed by a reduction in the use of liquefied natural gas for electricity generation supported by the high performance of the coal power plants, as well as the downward trend of the coal prices. The Imbalance Cost Pass-Through ("ICPT") has been implemented in Peninsular Malaysia to allow for changes in fuel and generation costs to be passed-through to the consumers. We also wish to inform that the impact of the implementation of the ICPT mechanism is neutral on TNB hence will not have any effect to the Companies business operations as well as its financial position. This announcement is dated 12 February 2015.

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发电成本低惠及用户 电费降不影响国能业绩

财经新闻 财经  2015-02-13 12:14
（吉隆坡12日讯）国家能源表示，政府昨日下调电费，是在成本转嫁机制（ICPT）中，让消费者享有较低发电成本，因此并不会影响公司的业绩表现。

政府昨日宣布，从3月至6月，半岛每月电费超过77令吉，或用电量逾300千瓦时的家庭用户，超出的每千瓦时电费，将平均下调2.25仙或5.8%。

同时，沙巴和纳闽目前的每千瓦时34.52仙电费，下调1.20仙或3.5%。

总裁兼总执行长拿督阿兹曼今日出席CAP10东协总执行长峰会时，在场外向媒体表示，在奖掖式管理（简称IBR）架构中，主要分为两个项目，一是ICPT评估，二是基准电费调整。

国油未调天然气售价

“ICPT是关乎燃油、煤炭等成本的评估，每6个月进行一次，考量成本的波动而调整电费。这次发电成本减少，因此，将利好转嫁到消费者身上，调降电费。”

相对于ICPT对业绩并没有什么影响，每3年进行一次的基准电费调整，则是关乎公司基本面的大事，任何的调整，都会左右盈利表现。

自IBR从去年推出后，下一次的基准电费调整，将会是2018年。

阿兹曼也表示，煤炭下滑有助节省成本，惟令吉疲弱削弱利好；另外，虽然国际油价下滑，但国能向国家石油购买天然气的价格不变，因此，无法真正从油价暴跌中受益。

“目前，还未知国油是否有调整天然气价格的计划。根据过往流程，可能会迟5至8个月。”

此外，第一代独立发电合约正在洽商中，国能也从中省下一些成本，若是发电成本上涨，还有能力抵消部分不利。

针对独立发电合约，他表示是否延长合约由能源委员会定夺，国能仅扮演提供供需数据的责任。

私有化英特格斯 价格合理不上修

阿兹曼指出，私有化港口营运公司英特格斯（INTEGRA，9555，主板贸服股）的每股2.75令吉出价合理，目前未考虑调高。

“无论如何，我们还是会等到献购期在月底结束后，视情况行动。”

他也称，公司仍有其他选项，与霹雳机构（PRKCORP，8346，主板贸服股）洽商等，但选择献购英特格斯是出于商业考量。

早前，拥有英特格斯22.8%股权的副主席兼大股东阿敏哈林，拒绝接受国能献议，因该出价未能反应该公司的价值。

目前的献购价，是根据英特格斯的20倍历史本益比定价。【南洋网财经】

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國能早該如此

2015-02-16 14:18      
大馬政府終於“從善如流”，同意降低電費，對國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）而言，這是一個不利消息，該公司無法再坐享暴利，股價因此一度重挫，但是對廣大人民而言，這卻是難得的喜訊。

根據內閣宣佈，西馬每千瓦時（kWj）電費將從38.53仙調降至36.28仙，共下降2.25仙或5.8%，而沙巴和納閩的電費也下降1.20仙或3.5%，生效期從3月1日至6月30日，為期4個月。

在新電費架構下，用電量超過300千瓦時的用戶，每月可節省13令吉50仙至45令吉的電費。

猶記得政府早在上個月修正附加預算案時，表示不會調高電費和天然氣價格，政府將之視為體恤人民的德政，令人為之傻眼，因為油價大跌，人民期待的是電費降價，而非電費“不漲價”。

國能和政府當局一直以來都堅持不調降電費，理由是國能主要靠天然氣和煤炭來發電，同時馬幣兌美元貶值帶來打擊，因為國能是以美元購買煤炭，而且有12%的負債是美元債。

然而，該公司卻忘了，之前是基於燃料成本高漲而調高電費，如今油價下跌就換了說詞，以諸多理由來推搪。

如今政府表示，從自動燃料成本轉嫁（ICPT）中節省了逾7億令吉成本，因此將之回饋給用戶。但為何之前政府卻從未強調這一點呢？

政府言詞反覆，政策朝令夕改，令人感到無所適從，減電費的效應也因此大打折扣，如果政府能一早就降電費，而非一再袒護國能，國人的觀感將有所不同，這次降電費仍不足以讓人們滿意，許多人仍然質疑，油價下跌60%，國能卻只調降5.8%，而且只惠及31.5%的用戶，以及為何不早降價和降多一些？甚至有人認為政府是要轉移視線，抵消安華被判入獄的不滿情緒。

國能最新業績已顯示該公司賺到盆滿缽滿，理應更慷慨回饋用戶，主動尋求降價和擴大降幅，才能贏得市場的掌聲。

無論如何，在人民抗議聲浪高漲之下，如今政府終於俯順民意，作出讓步，國能正式邁出了減電費的第一步，接下來（7月份）應進一步下調電費，至於那些之前以電費未減為由而不肯降價的商家，也是時候應該有所表示了（星洲日報／投資致富‧投資茶室‧文：李勇堅）