【TENAGA 5347 交流专区】国家能源

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避免引發民眾反彈 電費或延遲至9月漲價

財經27 Jun 2014 17:31

報導：邱佩勛

（吉隆坡27日訊）燃料成本高漲，券商相信政府今年內將二度調漲電費，由于近期Track 4A發電廠合約競標鬧得沸沸揚揚，為顧及大眾情緒，預計電費在7月前不會漲價，但可能延至9月才漲價，預計每千瓦時電費將上漲1至2仙。

聯昌證券研究指出，目前已是6月底仍未有任何電費漲價的消息，相信當局會延后1至2個月才會宣佈漲價，初步估計電費或上漲1至2仙。

該行分析員法爾沙在報告指出，任何電費漲價的消息，將取決于民眾反應，尤其最近Track 4A發電廠合約事件，更加劇了民眾對漲價的反彈。

豐隆投資研究分析主管劉乙勰回應《中國報》提問說，政府今年內二度漲電費的可能性很高，但可能延至9月才會有所宣佈。

每半年調整1次

他指出，當局若延至9月才調漲電費，就可避開通脹率的高基礎效應，電費今年1月漲價時帶來的通脹效應已開始消退。

根據時間表，能源委員會將每6個月調整1次電費。

由于大馬電力機構（Mypower Corp）日前建議內閣按計劃落實燃料成本轉嫁機制（FCPT），聯昌證券研究相信政府很快將落實這項機制，故預計當局只是延后1至2個月才調漲電費。

該行指出，由于發電業者使用更多液化天然氣發電，加上兩間煤炭發電廠突發中斷供應，估計更高的燃料成本，將導致電費上漲1至2仙；不到目前38.5仙平均電費的10%。

今年1月起，大馬半島的電費從平均每千瓦時33.54仙，調漲每千瓦時（kWh）電費漲4.99仙或14.89%，至每千瓦時38.53仙；沙巴與納閩直轄區，從原本平均每千瓦時29.52仙，調漲5仙或16.9%，至每千瓦時34.52仙。

國能一度挫14仙

電費漲價遲無消息，國家能源（TENAGA，5347，主要板貿易）股價亦無力的往南挫，午盤一度重挫14仙至12.08令吉，為十大下跌股之一。

國能今早微跌2仙，以12.20令吉開市，但賣壓加重，該股至休市已跌至12.10令吉，下挫12仙，半日有148萬900股易手。

午盤時，該股一度重挫14仙，至12.08令吉；閉市時，國能報12.14令吉，跌8仙，成交量553萬1400股。

儘管政府料延后調漲電費，將打擊國能短期內的股價走勢，但聯昌證券研究建議投資者可趁低累積，目標價14.14令吉。

該行相信，國能最終會獲准漲價，目前約5億令吉、節省自獨立發電廠的成本，也能抵銷更高燃料成本。

“因此，我們相信這項短期衝擊不會影響國能，以及能源領域的長期前景。”

該行維持“增持”建議和14.14令吉的目標價，並對國能長期前景表樂觀；一旦當局宣佈電費漲價， 將成股價催化劑。【中国报财经】


7月　电费涨?不涨?
财经 2014年6月29日
http://www.orientaldaily.com.my/index.php?option=com_k2&view=item&id=124575:7&Itemid=198

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7月底或8月初落實 電費料漲1.5仙至2仙

財經30 Jun 2014 23:18
（吉隆坡30日訊）政府並沒在6月最后一天宣布二度調漲電費，券商認為，燃料成本轉嫁機制或延至7月底或8月初落實，電費料漲介于4%至5%同等于1.5仙至2仙。

艾芬投資銀行分析報告指出：“首半年液化天然氣價格揚8%，煤炭價格雖比去年低10%，但不足以抵銷更高的發電成本。透過燃料成本轉嫁機制審核，電費料漲介于4%至5%（同等于1.5仙至2仙）。”

在獎掖式管理（IBR）架構下，政府將透過燃料成本轉嫁機制，每6個月按照燃料成本波動（包括煤炭、天然氣和液化天然氣）審核電費價格。

政府最后是在今年1月1日調漲電費達14.9%，另一個審核日期原落于6月或7月初。但該行認為，基于近期Track 4A發電廠合約競標鬧得沸沸揚揚、比平均值高的首半年通脹率、政府沒有提供漲價早期訊號，及為顧及公眾情緒，導致政府延后落實燃料成本轉嫁機制。

合理價RM14.70

政府、能源委員會（EC）和國家能源（TENAGA，5347，主要板貿易）從2010至2011年起就開始為獎掖式管理制度籌備，試用期計劃也如期進行。因此該行相信，政府和監管機構將遵守承諾，包括透過獎掖式管理制定電費和延后落實燃料成本轉嫁機制，但不會終止。

因更高的發電成本，政府延后落實該機制將導致國能末季業績疲軟。市場同時擔憂政府不會執行承諾，透過獎掖式管理制定電費，國能在短期內或面對賣壓。

“我們維持國能收入預測，但認為股價走緩都是投資者進場的機會；投資評級維持‘買入’，合理價14.70令吉。”【中国报财经】

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能建议调涨电费 政府或暂按兵不动

财经新闻 财经  2014-07-11 12:10
（吉隆坡10日讯）国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）已呈交调整电费建议书，如今只待内阁定夺，不过，分析员认为政府或不愿在短期内再调涨电费。

国能原定每半年重新检视电费，但截止日期7月1日后仍无声无息。

大众投行研究分析员向国能探悉，因液化天然气成本增加，所以已递交电费调整建议书给政府，一切就等内阁最后决定。

分析员表示，事情发展符合预期，即政府不愿在短期内再调涨电费。

国能今天以12.46令吉平盘挂收，盘中一度探至12.40令吉低点。全天成交量报826万5100股。

不过，国能有信心，就算电费调涨不获批，对盈利也没有太大影响，因为集团仍可使用早前重新商讨第一代购电协议（PPA）所省下的资金。

分析员认为，为了补偿高天然气价，电费需要调整2至3%，但考虑到煤炭价降低省下不少，最终调整幅度或不大。

目前煤炭基本价为每公吨87.5美元（约277.42令吉），而上半年的均价为每公吨77美元（约244.13令吉）。

基于全新的燃料成本转嫁机制（FCPT），仍存有许多不稳定因素，分析员因而维持“中和”评级和12.32令吉目标价。



【南洋网财经】


电费不涨无影响　国能受制成本转嫁机制
财经 2014年7月11日
http://www.orientaldaily.com.my/index.php?option=com_k2&view=item&id=126695:&Itemid=198

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煤炭供应不足加剧成本 国能Q3业绩恐逊预期

财经新闻 财经  2014-07-15 09:07
（吉隆坡14日讯）国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）将于周三公布2014财年第三季业绩，投行预测集团净利将低于预期，因多家煤炭厂房供应中断，以致被逼采用其他高价原料取代，加剧成本负担。

联昌国际投行研究分析员表示，因煤炭供应不足，国能必须改用更多液化天然气及馏分油，预计成本将上扬。

但他相信，现财年第三季净利走软，可通过两个方式抵消，即调涨电费（最初预计本月实行）或使用独立发电商省下的约5亿令吉。

暂不升电费

他认为，第二个方式比较可行，因预计政府不会允许国能在未来数周调涨电费。

“我们相信其中一个因素就是生活成本增加，以致政府不敢大力推行燃料成本转嫁机制（FCPT），或会展延推行。”

如果燃料成本转嫁机制没有积极迹象，该行相信国能的长期盈利前景将会持续黯淡。

在这样的情况下，国能的盈利风险将提高，而估值可能会比市场本益比折价更多。

该行给予国能“增持”评级，目标价每股14.14令吉。



【南洋网财经】

哭哭鸟

营业额增19%　国能第三季净利微跌
财经 2014年7月16日
http://www.orientaldaily.com.my/index.php?option=com_k2&view=item&id=127566:19&Itemid=198

（吉隆坡16日讯）国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）2014財政年第三季（截至5月31日止）营业额虽然按年成长19.3%，至115亿1000万令吉，去年同期为96亿4750万令吉；不过，基于较高的营运开销，该集团的第三季净利按年微跌0.52%，至17亿1050万令吉，去年同期是17亿1940万令吉。        

就首9个月业绩而言，国家能源营业额从去年同期的276亿2850万令吉，按年上扬12.58%，至311亿零400万令吉；首9个月净利为51亿1550万令吉，与去年同期的44亿4240万令吉相比，按年上升15.15%。

国家能源向交易所呈报的財务报告指出，该集团2014財政年首9个月的电力销售上扬9.8%，或25亿9470万令吉，至290亿1830万令吉，去年同期为264亿3600万令吉。

电力销售取得成长，主要是大马半岛和沙巴的电力销售，分別取得10.2%和9.1%的强劲增长，因为大马半岛和沙巴的电费从今年1月1日起，分別平均调涨了14.9%和16.9%。

另外，国家能源指出，由於较高的营运开销，该集团现財政年首9个月的营运净利按年下跌0.8%，至49亿3490万令吉，去年同期为49亿7370万令吉。

天然气成本提升

展望未来，国家能源表示，国家银行在7月10日表示，大马经济增长势头预料將持稳，因此，该集团董事局预测，电力需求预计將与经济成长的步调同步增长。

不过，该集团面对的最大挑战是液化天然气的成本增加。

有鑑於此，国家能源董事局对2014財政年的表现，维持谨慎態度。

国家能源是在闭市后发布最新业绩表现，该股全天微跌4仙或0.32%，掛12.46令吉，成交量达1236万4300股，高于14日（週一）的140万零400股。

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION 31/05/2014

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		31/05/2014	31/05/2013	31/05/2014	31/05/2013
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000

1	Revenue	11,510,000	9,647,500	31,104,000	27,628,500
2	Profit/(loss) before tax	1,968,600	2,056,700	4,804,900	5,707,000
3	Profit/(loss) for the period	1,737,700	1,756,700	5,105,100	4,476,300
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	1,710,500	1,719,400	5,115,500	4,442,400
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	30.31	31.05	90.64	80.23
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	0.00	0.00	10.00	10.00
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	6.9560		6.2470

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內閣未准下半年漲電費‧國能料獲賠償

2014-07-17 17:30      
（吉隆坡17日訊）6個月的電費調整期限已屆滿，國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）管理層認為仍胥視內閣決定是否批准因上半年燃料成本高漲提出的調整電費申請，但管理層仍對FCPT到位感到樂觀，相信集團終可獲得高燃料成本賠償。

安聯星展研究認為，高液化天然氣成本可能部份獲得低煤炭價格相抵，主要是國能集團現有電費收費是以每公噸87.5美元的平均煤炭價格為基準，但煤炭現貨價因供過於求和需求展望疲弱，今年為止平均價為每公噸75美元，且低價趨勢可能延續。

“若津貼天然氣價格上調，國能也有望從中獲得賠償，我們預期國能根據獎掖式管理（IBR）機制，建議政府上調電費1.7%來緩衝每百萬英國熱量單位（mmBtu）津貼天然氣價上漲1令吉50仙衝擊。”

興業研究說，雖然國能管理層有信心集團的高燃料成本將可獲得賠償，但基於政府現正評估在第四季合理化汽油和柴油價格，以及消費稅將在明年4月上路，相信任何的賠償都可能來自第一代獨立發電廠（IPP）的潛在成本節省，而非通過上調電費。

“我們預見政府將在今年第四季作出最終決定。”

聯昌研究也認同，FCPT機制可能展延超過1至2個月，相信政府在可透過高達5億令吉IPP節省抵銷高成本的時候，不願冒著激起民怨的風險貿然上調電費。

“雖然IPP節省將抵銷國能高營運成本，但這只是解決長期問題的緩兵之計。縱然煤炭發電廠儲運損耗情況可在2015年解決，營運成本轉向正常化，可是燃料價格仍將繼續起伏不定。因此FCPT機制未獲採用，將使國能盈利籠罩更多不確定性。”

豐隆研究相信，政府很大可能會展延上調電費價格，這將影響國能短期盈利和現金流表現。

“任何的賠償僅可能在政府做出決定後的下一個財政季度才會兌現。”

盈利前景蒙塵
股價應聲下挫

受到電費調漲前景不明影響，今日國能股價承壓，全日下挫16仙至12令吉30仙，為全場10大下跌股之一。

國能首9個月財報表現符預期，分析員認為未來電力需求增長，以及發電量增加將是盈利走揚主要動能，但燃料成本轉嫁機制（FCPT）遲遲未落實，電費調漲未見曙光，可能導致盈利前景蒙塵。

MIDF研究表示，國能首9個月正常化盈利按年下跌1.9%至35億令吉，但整體表現符合預期，其中營業額在半島和沙巴電力需求增長2.5%和2.2%，以及半島和沙巴平均電費上漲14.9%和16.9%的情況下，營業額大增12.6%。

高能源成本拖累
營運盈利賺益下跌

不過，營運盈利（EBITDA）賺益也因高能源成本拖累，按年下跌2.2%至27.5%。

大馬研究指出，國能第三季核心淨利按季下跌13%至15億5千200萬令吉，主要歸咎於第二季納入再投資獎掖等正面稅項，但若排除稅項影響，集團第三季核心淨利在納入3%淨電費上調因素後，實際增長28%，更強化電費上調將是集團未來重估的重要因素。

馬銀行研究認為，雖然今年7月電費調整目標未兌現，令市場對FCPT落實心存疑慮，但相信這只是短期的難題，並不會阻斷監管改革的進程。

“2014年對國能是不幸的一年，也是政府其他津貼合理化政策需要到位，並管理通膨的一年。但我們相信國能盈利並未顯著承壓。”

該證券行持續看好國能前景，相信投資者仍未兌現集團長期盈利增長潛能。

但達證券說，今年首3季國內電力需求增長2.5%，遜於國內生產總值（GDP）增速，國能管理層透露這與鋼鐵業需求疲弱有關，因此下調2014財政年電力需求從3%調至2.7%。

同時，興業研究指出，國能管理層透露多數煤炭發電廠營運問題已獲解決，發電組合將在2014財政年第四季恢復正常，有望拉動短期盈利表現，主要是煤炭價格仍延續每公噸75美元平均價的低位發展。

但MIDF研究說，雖然國內電力需求有望跟隨經濟增長腳步走揚，料對國能未來盈利有利，但燃料成本攀升，以及FCPT機制遲遲不落實可能對集團盈利帶來衝擊。



（星洲日報／財經‧報道：洪建文）



弥补电费不涨损失 国能可分摊成本减负担
财经新闻 财经  2014-07-19 12:30
http://www.nanyang.com/node/636089?tid=462

  
2隱忧困扰　国能受冷落
财经 2014年7月18日
http://www.orientaldaily.com.my/index.php?option=com_k2&view=item&id=127828:2&Itemid=198

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国能　宜麦东　签购电协议

财经 2014年7月22日
(吉隆坡22日讯)国家能源（Tenaga，5347，主板贸服股），今日与宜麦东电力私人有限公司签署电力收购协议，这项协议將为期25年。宜麦东电力是1马发展有限公司及日本三井公司组成的財团，所成立的公司。

宜麦东电力將负责森美兰波德申一座2000兆瓦煤炭发电厂的设计、兴建、拥有、营运及维修。

这项电力购买协议，是能源委员会通过竞標方式颁发3B发电厂计划的其中一部份。这项协议预计將在2018年11月15日至2019年5月15日展开，当中包含双方买卖电力的条件、净电力生產量等条件，为期25年。

另外，宜麦东电力今日也执行一项与国能燃料服务私人有限公司签署的煤炭供应及输送协议。【东方网财经】

Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	SIGNING OF POWER PURCHASE AGREEMENT AND COAL SUPPLY AND TRANSPORTATION AGREEMENT
Tenaga Nasional Berhad (“TNB”) wishes to announce that it has today signed a Power Purchase Agreement (“PPA”) with Jimah East Power Sdn. Bhd. (formerly known as Incremental Resources Sdn. Bhd.) (“Jimah East”), the incorporated company of the consortium of 1Malaysia Development Berhad and Mitsui & Co. Ltd, where Jimah East will design, construct, own, operate and maintain a coal-fired electricity generating facility with a total nominal capacity of 2,000 megawatts (“MW”) proposed to be located at Mukim Jimah, Port Dickson, Negeri Sembilan (“Facility”). This PPA was a result of the Track 3B competitive bidding organised by Suruhanjaya Tenaga to meet the generation requirements in Peninsular Malaysia at the most competitive rates. The PPA, which has an expected commercial operation dates of 15 November 2018 and 15 May 2019 respectively, governs the obligations of the Parties to sell and purchase the Daily Available Capacity, and to the extent Despatched, the Net Electrical Output generated by the Facility for a period of 25 years in accordance with the agreed terms and conditions. Jimah East also today executed a Coal Supply and Transportation Agreement (“CSTA”) with TNB Fuel Services Sdn. Bhd. to govern the supply of coal to the Facility. The CSTA shall be effective upon the date of execution and shall remain in force unless terminated earlier pursuant to the terms of the CSTA or upon the expiry or earlier termination of the PPA. The signing of the PPA and CSTA will not have any effect on the issued and paid-up share capital of TNB. None of the Directors or Major Shareholders of TNB or persons connected to the Directors or Major Shareholders of TNB has interest, direct or indirect, on the said agreements. This announcement is dated 22 July 2014.

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Track4A发电厂 国能SIPP签联营协议

财经新闻 财经  2014-07-25 08:38
（吉隆坡24日讯）虽然外界与职工会批评与反对，国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）今日仍与柔州苏丹掌控的SIPP能源，就Track4A发电厂项目签署暂定协议。

根据文告，国能与SIPP能源签署的这份协议，联营在巴西古当，建立产能达1000至1400兆瓦的发电厂。

早前，能源委员会以直接协商方式，将4A项目颁发予SIPP能源、杨忠礼电力（YTLPOWR，6742，主板基建股）和国能组成的财团。

但跳过公开招标的方式，引发各界争议，国能职工会更是表明不愿与杨忠礼电力合作，使后者在舆论压力下宣布退出。

而后也有传闻，SIPP能源正考虑邀马拉卡（Malakoff），加入这项联营中。【南洋网财经】

Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	SIGNING OF HEADS OF AGREEMENT BETWEEN TENAGA NASIONAL BERHAD AND SIPP ENERGY SDN. BHD.
We refer to our earlier announcement dated 2 June 2014 on the Conditional Letter of Award for the Development of a New Combined Cycle Power Plant in Pasir Gudang, Johor. Tenaga Nasional Berhad wishes to announce that it has today signed a Heads Of Agreement signifying the principal terms of the proposed joint venture with SIPP Energy Sdn. Bhd. which will undertake to build, own and operate a power plant of approximately 1000MW-1400MW on a land in Pasir Gudang, Johor. TNB shall make further announcement if required. This announcement is dated 24 July 2014.

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国能联营计划短期贡献不大

财经 2014年7月25日
（吉隆坡25日训）针对昨日国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）与SIPP能源私人有限公司签署联营柔佛巴西古当4A发电计划，分析员普遍正面看待，並认为该计划虽然將提升国家能源的盈利，但料不显著，所以维持该公司的盈利预测和投资评级。        

无论如何，国家能源的股价並没有受到此项消息的激励，该股在週五不起反跌，全天陷入跌势，午盘更扩大跌幅至12.32令吉全天最低水平，重挫24仙或1.91%。

不过，该股在尾盘稍微收窄跌幅，最后以12.40令吉掛收，全天跌16仙或1.27%，是全场第6大下跌股。该股週五成交量为681万2700股，比昨天的1334万8100股少。

国家能源昨天宣布，与SIPP能源私人有限公司正式签署联营协议，以兴建、拥有和经营一座位于柔佛巴西古当约1000兆瓦至1400兆瓦的发电厂。

该发电厂是能源委员会之前宣布的柔佛4A发电厂计划，该委员会今年5月原本打算將该计划，颁发给由SIPP、杨忠礼电力（YTLPowr，6742，主板基建股）及国家能源组成的財团。

然而，这项合约一度引起市场的抨击，导致杨忠礼电力最后宣布退出该发电厂计划。

隨著国家能源与SIPP能源签署联营协议，艾芬投行分析员表示，对此抱持正面態度，並预测该计划將协助提升公司的盈利。

「该发电厂计划在短期对国家能源的盈利不会带来明显的贡献，因为该发电厂预计在2018年才竣工。至于对国家能源的长期盈利影响，相信会是正面的。可是，基於国家能源庞大的盈利基础，所以该发电厂的贡献料不显著。」

大眾投行分析员也赞同地说，即使抱持正面態度，但该发电厂计划对国家能源的盈利贡献並不显著。

与此同时，该分析员表示，国家能源及SIPP能源还未决定联营协议的详情，如股权分配、財务结构以及收费等等。

另一方面，大马研究分析员则表示，以目前阶段来看，相信国家能源最终將会成为此项目的最大股权的伙伴。

有鑑於目前並无进一步详情，分析员皆维持该公司的盈利预测，等待更具体的详情出炉。

此外，艾芬投行分析员表示，相信政府將致力执行奖掖式管理机制（IBR）；然而，燃料成本转嫁机制（FCPT）检討料將会进一步推迟，这將对国家能源的短期盈利带来负面的影响。

儘管如此，艾芬投行分析员对FCPT检討仍然抱持乐观的態度，一旦获得检討，將成为重估国家能源的主要因素。对此，大马研究分析员也抱持一致看法。

国家能源面临的4项潜在风险，分別为：一，燃料成本转嫁机制检討的长时间延迟；二，不定期的关闭维护；三，经济衰退；四，来自外资的卖压，外资目前共持有国家能源的25.4%股权。

整体而言，大马研究及艾芬投行维持国家能源「买进」投资评级，它们给予的目標价分別为15令吉和14.70令吉。大眾投行则维持该股「中和」投资评级，及12.32令吉目標价。【东方网财经】

与SIPP 签暂定协议 国能成Track 4A 电厂大股东
财经新闻 财经  2014-07-27 11:20
http://www.nanyang.com/node/638030?tid=462

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国能投资斯里兰卡电厂

财经新闻 财经  2014-07-26 11:06
（吉隆坡25日讯）国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）宣布，就斯里兰卡的35兆瓦再生能源混合发电项目，与三家公司签署投资协议。

三家公司分别为KLS能源、KLS能源兰卡和KLS能源兰卡（私人）有限公司。

这一项风力和太阳能发电项目，是位于贾夫纳的坎凯桑图赖（Kankasanturei）。

国能是受KLS能源邀请，收购子公司KLS能源兰卡的股权。

KLS能源兰卡由KLS能源兰卡（私人）有限公司持有，后者获斯里兰卡锡兰电力局（Ceylon Electricity Board）授权，拥有20年开发项目的专营权。

投资协议允许国能完成精密审核活动，且通过协商以确定最后条款。

若能符合条款，加上满意精密审核的结果，国能将会签订最终协议。【南洋网财经】

TENAGA NASIONAL BHD

Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	SIGNING OF INVESTMENT AGREEMENT BETWEEN TENAGA NASIONAL BERHAD, KLS ENERGY SDN.BHD.,KLS ENERGY LANKA SDN. BHD. AND KLS ENERGY LANKA (PRIVATE) LIMITED
Tenaga Nasional Berhad (“TNB”) wishes to announce that it has today signed an Investment Agreement between KLS Energy Sdn. Bhd. (“KLS”),KLS Energy Lanka Sdn. Bhd.(“KLS Energy”) and KLS Energy Lanka (Private) Limited (“KLS Energy Lanka”)(“Investment Agreement”) in relation to the 35MW Renewable Energy Hybrid Wind and Solar Power Project in Kankasanthurei, Jaffna, Sri Lanka (“Project”). TNB had been invited by KLS to acquire a stake in its wholly-owned subsidiary, KLS Energy. KLS Energy is the holding company of KLS Energy Lanka, a Sri Lankan entity that has been granted a 20-year concession to develop the Project by the Ceylon Electricity Board. The Investment Agreement allows for the completion of TNB’s due diligence exercise and the continuation of exclusive negotiations to finalise the terms and conditions of TNB’s proposed investment in the Project. TNB’s entry into the definitive agreements for the Project is subject to TNB being satisfied with the results of the due diligence exercise and the fulfillment of conditions precedent. This announcement is dated 25 July 2014.

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大市疲弱拖累‧國能賣壓沉重

2014-08-08 11:17      
（吉隆坡7日訊）受大市疲弱拖累，國家能源（TENAGA，5347主板貿服組）股價在週四下挫20仙，且全天交投高達1千635萬股，顯示賣壓不輕。

國家能源早盤以12令吉30仙平盤開場，之後曾短暫上揚4仙至12令吉34仙，後來受賣壓湧現壓迫而逐漸下滑，盤中最低挫至12令吉零4仙，跌26仙，雖然跌幅在閉市時稍微收窄至20仙，報12令吉10仙，可仍是全場第三大下跌股，股價也刷新超過1個月新低。

市場人士認為，國能股價趨弱或許因無法如預期般在今年內二度調漲電費，導致股價欠缺催化劑，不甘等待的投資者因而暫時轉投其他股項懷抱，對股價構成下壓。（星洲日報／財經）

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漲電費無下文‧國能氣餒

2014-08-12 17:20      
（吉隆坡12日訊）市場消息透露，國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）已在今年5月至6月間提呈電費評估報告給政府，但政府仍遲遲未做出決定，因此希望政府能儘速做決定，以向商家釋出更明確的訊息。

“政府應向市場釋放清晰訊息”

熟悉國能業務的市場人士指出，市場已預期電費上調，但政府卻未按表操課，在7月1日對國內電費價格進行評估，反而一再延宕，不少商家抱怨政府應快速做出決定，以便他們做出投資等相關措施應對。

“政府應向市場釋放出清晰的訊息，一再延遲電費評估時間表只會讓情況變得更糟。”

他補充，國能已向政府提供電費調整的數字和計算方式，一切等候政府做出最後定奪。

國家能源在2013年杪和MyPOWER機構、能源委員會（EC）進行有關電費調漲的會談，指出國能將每6個月提呈有關燃料價變動的報告，能源委員會之後將建議合適的電費以反映燃料價變動，但電費最終能否上調胥視內閣決定。

他說，基於能源成本持續飆升，國能無奈只能透過上調電費將成本轉嫁消費者身上。

“國能瞭解消費者對電費的不滿，但這是為保障集團能持續運作的方法，集團的盈利是合理的。”

他指出，國能現擁有850億令吉資產，但為滿足年均3%的電力需求增長，集團在2017年前需每年投資85億至90億令吉在傳送、新發電廠等基礎建設上。

“如果將相關因素納入考量，國能需每年從850億令吉資產中取得7.5%回酬，或相等於每年60億令吉淨利，但集團上財政年淨利僅46億1千420萬令吉，回酬只有5%。”

起電費不會帶來龐大賺益

他強調，市場需從不同的角度來看待國能調高電費的問題，電費上調並不會為集團帶來龐大的淨“賺益”，從財務角度來看，這是確保集團取得投資回酬來為滿足未來資本開銷，而集團也需向投資者做出交代，因此集團的盈利表現並沒有不合理。

目前，國能高達70%的資本開銷用於燃料成本，其中液化天然氣進口在截至5月杪的短短9個月內即達到26億令吉，佔總能源成本130億令吉約四分之一。

他說，液化天然氣價格從第一季的每MMBtu（百萬熱能單位）46令吉走揚至第二季的47令吉65仙，但政府遲遲未對燃料成本轉嫁機制進行調整，迫使國能需先行吸收相關漲幅，導致集團首9個月淨利下跌0.8%至49億3千令吉，比較前期為49億7千萬令吉。

“今年初國內電費上調15%，但其中80%用於能源相關成本，隨著國際局勢動盪，加上中國、日本等區域國家需求持續飆升，預見天然氣價格將持續飆升，因此國能需確保集團擁有良好的電力供應組合，來削減整體發電成本。”

目前，煤炭發電僅佔國能總發電量的33%，集團冀望在2020年新增5座煤炭發電廠，增加煤炭發電的比重，削減對天然氣的依賴，放眼2020年煤炭發電比重達到50%。”

IPP新合約所省成本
回饋消費者

另一方面，消息人士指出，雖然第一代獨立發電廠（IPP）合約更新為國能帶來成本節省，但全部節省所得都將回饋消費者。

在第一代IPP執照中，僅有雲頂雲杉、昔加里能源創投（Segari Energy Ventures）和國能巴西古當3家IPP合約獲得延長5年至10年。

根據能源委員會的評估，上述3間發電廠皆能在提供充足電供下，達致低營運成本，預計3家將取得20億6千900萬令吉的回扣。

分析員相信，基於政府現正評估在第四季合理化汽油和柴油價格，加上消費稅即將上路，相信政府在可透過高達5億令吉IPP節省抵銷高成本的時候，不願冒著激起民怨的風險貿然上調電費。

“不過，雖然IPP節省將抵銷國能高營運成本，但這只是解決長期問題的緩兵之計，主要是縱然煤炭發電廠儲運損耗情況可在2015年解決，營運成本轉向正常化，可是燃料價格仍將繼續起伏不定，恐使國能盈利籠罩更多不確定性。”

6%消費稅影響中和

另一方面，消息人士說，6%消費稅（GST）在明年上路後，對國能整體影響中和，僅會對現金流帶來些微影響。

“國能在去年杪已開始應對消費稅對營運的衝擊，但不會對營運層面帶來影響，對財務衝擊微乎其微。”

他補充，消費稅將對國能進口的液化天然氣、煤炭等成本帶來壓力，但集團可通過向客戶徵收的費用中扣除，因此整體影響中和，只會對現金流帶來些微衝擊，因消費稅需預付。

同時，國能也非常重視再生能源的發展，他透露，集團放眼在2020年將再生能源佔總發電量比重提昇至5%。

“目前，再生能源的發電成本非常昂貴，若想再生能源加速發展，政府需提供獎掖。”（星洲日報／財經‧報道：洪建文）


今年若不调將展至2016　拖延越久电费涨幅越高
财经 2014年8月12日
http://www.orientaldaily.com.my/index.php?option=com_k2&view=item&id=132030:2016&Itemid=198

icy97

国能已呈涨电费要求予政府

财经 2014年8月12日
电费可能涨价，消费者要做好心理准备！国家能源高层证实，已把涨电费的要求呈交给政府，是否允许起价，由政府全权决定。

国能高层今日和华文媒体聚餐，除了透露国能要求起电费风声之外，亦希望通过这类公关活动，试探市场对起电费的反应。当局并没有透露要求起价多少，只表示一切交由政府决定。国能是在今年1月1日起获准起价15%。

当媒体向国能高层反映市场对该公司年年赚大钱，却依然不停要求起价的作法相当反感时，得到的回应是：国能并没有赚取厚利，平均每年的净利赚幅只有约5%。

每年8月31日结账的国能，在截至今年5月31日止的首个9月里，营收是311亿令吉，净利则有51亿1550万令吉，净利赚幅为16%。

翻回2013财政年的记录，全年营收为371亿令吉，净利为46亿1420万令吉，净利赚幅亦有12%。【东方网财经】


天然气价飙涨加重成本 国能呈建议起电费
头条 全国  2014-08-13 07:14
http://www.nanyang.com/node/641607?tid=643

icy97

避免電力短缺‧國能或延長購電協議

2014-09-09 17:02      
（吉隆坡9日訊）國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）首席執行員拿督阿茲曼莫哈末表示，國能將會透過延長購電協議（PPA）合約，或頒發新的發電站建築工程，避免電力短缺發生。

或頒新發電站建築工程

他是針對早前一個大馬發展公司（1MDB）負責的2千兆瓦發電站展延，可能進而導致2016年電源短缺問題作出上述答覆。

阿茲曼莫哈末向彭博社表示，必須以更有效及靈活的方法應對一個大馬發展公司及丹絨賓（Tanjung Bin）燃煤發電廠的問題。

他說：“相關的建議方案已經呈交給能源委員會。”

丹絨賓燃煤發電廠是其中一個供電給國能的公司，該燃煤發電廠供電意外中斷，國能因而必須轉用更多的液化天然氣，導致整體燃料成本上升，因此國能必須避免重蹈覆轍，以防降低賺幅。（星洲日報／財經）

icy97

煤炭價走跌成本減‧國能暫無需調高電費

2014-09-10 17:11      
（吉隆坡10日訊）國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）在半島的煤炭發電廠從5月開始的使用率趨高，糾纏於煤炭發電廠問題似乎已迎刃而解，這讓國能可減少使用較昂貴的液化天然氣，並從煤炭價格下跌趨勢中受惠，短期內不需要調高電費以解決成本問題。

馬銀行研究指出，自今年6月以來，國能對天然氣消耗已減少至1千300單位（百萬立方英尺）以下水平。若以目前營運情況，預料國能將在今年10月重獲“比預算高”的2014年首半年液化天然氣成本的彌補性收入，在短期裡沒有必要調高電費。

燃料成本轉移機制預料明年落實，這意味著國能目前超水平盈利表現可以縮小，因為電費必須根據成本下跌而降低。

馬銀行研究指出，目前國能在缺少燃料成本轉移機制中受惠，若是使用46%煤炭發電量及煤炭價格為每公吨67美元，預料國能的2015年財政年淨利，將比預測的53億令吉高出47%。

國能具投資吸引力

在採取獎掖基礎管制（IBR）之前，國能股價表現將跟隨盈利表現。若以目前的盈利趨勢，國能有投資吸引力。採用燃料成本轉移方案前的“本益比擴張”將是意外收獲。

2014年6月1至8月26日，丹絨賓、宜嘜（Jimah）及曼絨發電廠3座煤炭發電廠使用率，分別達到95%、95%及93%，皆超越85%以上健全水平。比較今年3月至5月的使用率則為93%、51%及87%。

2014年6月1至8月26日，煤炭發電占大馬半島的46%，比較3月至5月增加8%。若是煤炭發電每增加1%（煤炭價格每公吨85美元計），國能的2015年財政年的淨利將增加4.5%。

今年至今，紐卡索煤炭價格已下跌21%至平均每公吨為73美元。比今年1月國能上調電費時預估的每公吨87.5美元低。根據敏感分析，煤炭價每公吨跌1美元，將使國能2015年淨利揚升0.9%。

2013年初，丹絨賓及宜嘜發電廠面對鍋爐管遺漏問題，現今有關問題似乎已獲得解決。

3年盈利成長料達7%

馬銀行預料國能將在2014年財政年作出創紀錄盈利表現，在2015年至2017年之間的盈利复合平均成長率預計達7%。

國能使用的首1千單位（百萬英熱單位）的天然氣，每單位獲得政府津貼價格為15令吉20仙，接下來則是每單位45令吉。國能在2014年1月上調電費，已經足以應付其餘300單位的額外成長。惟該公司在今年6月的天然氣使用量已下跌至1千300單位以下水平。

馬銀行折扣現金流方法評估國能價值，將目標價定在14令吉，給予“買進”評級。

國能的2014年財政年核心淨利料可達52億零230萬令吉、2015年為53億4千零90萬令吉、以及2016年為58億6千250萬令吉。（星洲日報／財經‧報道：李文龍）

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國能和電力科技財團‧孟國建60億發電站

2014-09-24 11:02      
（吉隆坡23日訊）國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）和電力科技（POWERTEK）組成的財團，與孟加拉電力發展（BPDB）簽署備忘錄，以在孟國透過建造、營運與擁有（BOO）方式，興建價值60億令吉1千320兆瓦煤炭發電站。

代表大馬簽署上述備忘錄的大馬駐印度、南亞基建特使拿督斯里三美威魯說，國家能源―電力科技財團和孟加拉電力發展在發電站持股各佔半。孟國電力、能源與礦物資源部長，則代孟國政府簽署。緊隨兩國簽約，財團與PBDB較後也簽合作備忘錄。

《馬新社》從新德里報道引述三美威魯說，相關各造將對上述發電計劃進行可行性研究，並提呈詳盡的計劃規劃，隨後透過國際競標委任系列工程總承包商。

“可行性研究預期耗時6至9個月，系列工程總承包商競標達3至6個月，建築期達4年。煤炭可能來自印尼或南非，視可行性研究報告而定。”

國家能源文告說，若計劃可行，相關方將設聯營公司以“BOO”方式發展發電計劃，並與BPDB公司簽署長期購電協議；預計建於科克斯巴紮爾市（Cox's Bazar）附近的發電站於2019年開始營運。（星洲日報／財經）

TENAGA NASIONAL BHD

Type	Announcement
Subject	MEMORANDUM OF UNDERSTANDING
Description	SIGNING OF MEMORANDUM OF UNDERSTANDING BETWEEN CONSORTIUM OF TENAGA NASIONAL BERHAD & POWERTEK BERHAD WITH BANGLADESH POWER DEVELOPMENT BOARD FOR THE PROPOSED DEVELOPMENT OF A 1,320MW COAL-FIRED POWER PLANT AT MAHESHKALI, COX’S BAZAR, BANGLADESH.
Tenaga Nasional Berhad (“TNB”) wishes to announce on the execution of Memorandum of Understanding (“MOU”) dated 22 September 2014 held in Dhaka between Consortium of TNB & Powertek Berhad (“PB”) with Bangladesh Power Development Berhad (“BPDB”) for the proposed development of a 1,320MW Coal-Fired Power Plant at Maheshkali, Cox’s Bazar, Bangladesh (“Project”). The execution of this MOU is to outline the general understanding and framework for the exclusive cooperation between TNB-PB and BPDB to develop an Independent Power Project (“IPP”) Project in Maheshkhali, Cox’s Bazar, Bangladesh and its main scope of cooperation is for the parties to form a Joint Working Team to conduct project’s feasibility study and subject to the feasibility study and other approvals, incorporate a joint venture company to develop the project on a Build-Operate-Own basis and to sign a long-term power purchase agreement with BPDB for the sale and purchase of power from the Project. The Commercial Operation Date of the Project is expected to be in 2019. This announcement is dated 23 September 2014.

icy97

聯營孟加拉電力‧國能前景看俏

2014-09-24 17:05      
（吉隆坡24日訊）國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）和一馬發展（1MDB）旗下的電力科技（POWERTEK）組成的財團，與孟加拉電力發展（BPDB）簽署備忘錄，以在孟國透過建造、營運與擁有（BOO）方式，興建1千320兆瓦煤炭發電站。

各造將對上述發電計劃進行可行性研究，工程總承包商競標達3至6個月，建築期達4年，預計於2019年開始營運。

分析
豐隆研究認為這是正面消息，標誌著國能再一次成功多元化至高盈利成長潛能的海外國家，目前國能在巴基斯有發電廠經營權。

以每千瓦200萬美元計算，估計成本約90億令吉，根據12%內部回酬率，預料新電廠貢獻國能5億4千萬令吉或每股10仙估值。

MIDF研究也對此進展感到正面，但認為衡量其盈利衝擊仍言之過早。

“此計劃早在2012年便已提出，當時國能被選為建廠伙伴，因此我們不排除該項目進一步展延的風險。”

該行對電力科技公司這次也有份參與感到意外，但正面看待，因該公司之前有涉足孟加拉的經驗。

大馬研究則持中和看法，這是配合國能海外擴張的策略，但擔心孟加拉不明朗的主權風險，尤其是國能過去進軍巴基斯坦曾有不愉快的經驗，因面對燃料供應不足和政府購電問題而作出顯著撥備。



（星洲日報／財經）


国能孟加拉建厂展望正面 分析员： 须警惕国家主权风险
财经新闻 财经  2014-09-25 11:47
http://www.nanyang.com/node/651461?tid=462

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增用煤炭推高盈利 国能短期或不涨电费

财经新闻 财经  2014-10-15 07:55
（吉隆坡14日讯）国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）增加采用近期跌价的煤炭，或将推高末季盈利，分析员因而认为，国能或不会在短期内上调电费。

联昌国际投行研究分析员法依沙赛亚末表示，国能2014财年末季的天然气使用量1230标准立方英尺（简称mmscfd），较低于第三季1378mmscfd。

同时，煤炭末季的使用量达到标准水平，配合近期煤炭跌价的优势，国能必可从中获益。

“这优势将带动国能即将公布的末季业绩，国能或因此无法在短期内上调电费。”

分析员指出，政府若宣布调涨电费，国能的末季业绩就会成为聚焦，各方会指斥表现亮眼就无需上调电费，且会增加消费者负担。

据悉，政府有意在今年杪上调电费。

可是，他相信最终是难以成行。

依据燃料成本转嫁机制（FCPT）调整电费的传言，让国能2013财年盈利46亿令吉，早前成为媒体焦点。

虽然国能上半年使用较多液化天然气、石油和蒸馏水发电，造成燃料成本激增，但仍有重新商讨购电协议（PPA）所省下的资金可缓冲。

成本转嫁利长线

分析员表示，目前燃料成本市况对国能短期有利，可是依然要保持谨慎，且为了确保长期盈利，始终需要实行FCPT。

国能目前估值介于2015财年盈利预测的11至12倍。他认为，这已反映短期利好消息，包括高煤炭使用量和价格走低。

基于目前无法确定可实行FCPT，他相信国能股价的上涨空间已受限。

他预测，国能截至8月的2014全年，净利将达到45.45亿令吉，营业额可录得413.34亿令吉。

同时，他维持国能的“守住”评级和目标价12.56令吉。【南洋网财经】

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低成本强令吉　国能末季业绩料抢眼

财经 2014年10月24日
（吉隆坡24日讯）在较低的发电成本支撑下，加上令吉匯率在6至8月期间走强，分析员预测，预计在本月30日公布的国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）末季（截至8月31日止）业绩將比前一季强稳。

MIDF研究分析员指出，国家能源2014財政年首9个月（去年9月至今年5月）每日平均供应1370百万立方尺天然气予发电厂，这显著高于2013財政年同期的1084百万立方尺。

不过，此情况在2014財政年末季有所改变，天然气的每日平均供应量在该季度减少至约1275百万立方尺。

对此，该分析员解释说，这相信是因为国家能源在2014財政年末季採用更多的煤炭，基于其两座煤炭发电厂有更好的表现。

他补充说，更多的煤炭使用意味著国家能源可以从较低的煤炭价格中受惠。

「在2014財政年末季，煤炭价格趋软至平均每公吨69.70美元，这比首9个月的价格低9%。同时，我们也发现，国家能源的发电成本组合中，价格较贵的燃料，即油和蒸馏油的使用率减少至约1%。」

该分析员强调，有鉴于此，在较佳的发电成本组合和较低的燃料成本支撑下，预料国家能源2014財政年末季將交出比较强劲的业绩表现。

外匯兑换料获利

与此同时，分析员也预测，国家能源將在2014財政年末季取得外匯兑换获利，这主要是因为美元和日圆兑令吉匯率在该季度走软。

他称，「按我们的估计，美元和日圆匯率每跌1%，国家能源的美元和日圆兑换获利，分別为2640万令吉和3410万令吉。」

无论如何，MIDF研究分析员表示，儘管预计国家能源將在末季交出比较亮眼的表现，不过，在现阶段，他维持国家能源的投资评级与目標价格，即「中和」和12.40令吉。

他说，长期而言，落实燃油成本转嫁机制（FCPT）对国家能源正面；不过，到目前为止，有关当局仍未公布该机制的落实详情，这是MIDF研究维持国家能源投资评级的原因。

今天闭市时，国家能源报13令吉，全天起14仙或1.09%，成交量为318万4900股。【东方网财经】


受益更有利燃料組合‧國能全年料賺55億
2014-10-27 17:08      
http://biz.sinchew.com.my/node/104265?tid=18


燃料成本改善 国能末季净利可翻倍
财经新闻 财经  2014-10-28 12:11
http://www.nanyang.com/node/658349?tid=462

icy97

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION 31/08/2014

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		31/08/2014	31/08/2013	31/08/2014	31/08/2013
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000

1	Revenue	11,723,400	9,502,900	42,792,400	37,130,700
2	Profit/(loss) before tax	2,309,800	228,500	7,114,700	5,925,100
3	Profit/(loss) for the period	1,322,000	916,900	6,426,800	5,382,800
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	1,355,900	927,900	6,467,000	5,356,200
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	24.03	16.65	114.59	96.13
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	19.00	15.00	29.00	25.00
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	7.6590		6.6790