【TENAGA 5347 交流专区】国家能源

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國能財務改善財測上調

2014-01-03 17:30      
（吉隆坡3日訊）國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）料因獨立發電廠產能付費下降而取得更傑出財務表現，大馬研究上調該公司財測3%至5%，合理價也大幅調高至14令吉90仙。

獨立發電廠產能付費降

大馬研究說，國能估值催化因素，主要來自近期宣布的電費漲價14.9%措施，有關措施已從1月1日起生效，而新發電廠的競標情況激烈，也估計有利於該公司成本架構。

同時，價格在過去兩個月上漲約10%的煤炭，也相信將因冬天將過而開始放緩，為國能盈利添加額外動力。

“我們預計2014年至2016年電力需求成長率維持在4%水平。”

此外，儘管沙巴新電費訂在每公瓦34.5仙，低於西馬每公瓦38.5仙，惟在政府維持燃油津貼情況下，大馬研究卻相信更高營業額將帶動國能盈利增加2億令吉。

無論如何，考量沙巴電力（SESB）成本可能隨擴大分銷網絡策略走揚，大馬研究暫時對沙巴業務貢獻持中和看法。

能源委員會料在今年內為兩家總產能達2千兆瓦的天然氣發電廠進行招標，以保障長期電力供應，同時確保國內發電廠燃料組合保持在舒適水平。

由於國能幾近壟斷半島電力供應，大馬研究相信該公司在任何競標活動中均佔有優勢。

大馬研究保持國能“買進”評級不變，補充該股目前以1.8倍賬面值交易，處於過去5年1.1倍至2.7倍交易估值中段，交易本益比則為2014財政年12倍，比較過去3年平均10倍至16倍交易水平。

該行強調，國能現有財測已經將電費漲價因素納入考量。（星洲日報／財經）

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否認只用IPP電量 麥西慕：儲備用電非浪費

財經7 Jan 2014 17:40
（吉隆坡7日訊）市場盛傳我國透過國家能源（TENAGA，5347，主要板貿易）向獨立發電廠（IPP）購買的電量，僅使用5.2%，能源、綠色科技及水務部長拿督斯里麥西慕今日否認上述說法。

受詢及上述說法的真實性，他回應：“該傳言並不是真的，為了確保有足夠電量，我們會生產較多電，有時是25%，有時是28%，但這些都是儲備用電。”

“儲備用電對發展中國家是相當重要的，以確保一些發電廠不能運作或在進行維修時，有充足的電量應付市場需求。”

麥西慕今日在方正（PUC，0007，創業板科技股）新股上市儀式后，接受媒體訪問時發表談話。其他主要出席者還包括方正董事經理張家榤和駐馬大使館經濟商務參讚宣國興。

被問及未來是否會增加或減少獨立發電廠數量時，麥西慕說：“首先，我們需要確保國家有足夠的儲備用電，另外，我們也要確保發電廠的效率。一些較為老舊的發電廠應停運，你不能阻止新發電廠的出現，以增加儲備用電。”

他指出，如果價格合理，不排除會更換掉一些老舊和低效率的電力系統，國家電力的充足和安全性最重要。

“現在是個非常開放且競爭的時代，如果你不夠好，那你將會失去資格。我們可以與其他國家相比，包括在技術、管理、財務方面等。”

麥西慕指出，政府目前暫時不會推出新獨立發電廠工程。[中国报财经]

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马来西亚—电费涨，买国能股票交电费？
文： 杨佳文 2014年01月08日 展望
http://www.sharesinv.com/zh/articles/43861/

能源、绿色科技及水务部长拿督斯里麦西慕(Datuk Dr Maximus Johnity Ongkili)于去年12月2日表示，从2014年1月1日起，马来西亚半岛的平均电费将提高14.89%，即从每千瓦时(kWh)33.54仙至38.53仙增加多4.99仙。沙巴和纳闽岛的平均电费则将从目前的每千瓦时29.52仙至34.52仙增加多5仙或16.9%。

听到“涨”这个字，国人的反应当然相当大，因为政府在之前公布2014年财政预算案时，已经取消了白糖津贴，同时减少各项津贴的预算，而且还将在2015年4月起开始征收消费税。之后又传来瓦楞纸箱涨价、大道过路费酝酿上涨的消息，难怪马来西亚国民会在跨年之际举行“抗涨大游行”。

其实，若每月用电量不超过300千瓦时，家庭用户的电费仍为每千瓦时33.4仙，并没有涨价，当局表示70.7%的家庭用户都没有受到影响。但是，商业用户和工业用户的平均电费涨幅都为16.85%，特别工业用户(Special Industrial Tariff)的电费涨幅约为19%。电费成本上涨，物价无可避免也会上涨。

在电费上涨的消息公布之后，一些研究机构都调整了它们给予国家能源(Tenaga Malaysia)的评级和目标价，这只蓝筹股的股价也随之上涨。



研究机构看好国家能源，主要是基于以下几个原因：

一、电费上涨将使盈利增加

国能的基础电费(base tariff)提高2.69%，达证券(TA Securities)估计这将使国能的收入增加约10亿令吉。

二、政府推动电力领域的结构性改革

从2014年开始，基础电费将按能源委员会(Energy Commission)管理的“奖掖式管理机制(incentive-based regulation，简称IBR)”调整，这个新的电费管理方案包括一个燃料成本转嫁机制，当局将每六个月检讨电费。若燃料(如天然气)涨价，当局将调高电费，把成本转嫁给消费者。这将减低国能盈利的波动性。

三、近期内不会面对燃料供应及价格问题

随着马六甲的天然气再气化厂投入运作，国能如今有充足的天然气供应。虽然煤炭价格上涨，但供需情况应该会使价格回跌。



如果你是想趁电费上涨的消息一出、股价被抬高时赚一笔(国能的股价在12月3日一度上涨至12.60令吉)，那肯定来不及了。然而，截至2014年1月6日，国能的闭市价为11.12令吉，与各研究机构设定的目标价仍有一段距离，马来亚投资银行就认为，国能目前的股价还未完全反映出电费上涨对其盈利的影响。

此外，作为一只蓝筹股，国能有固定的派息政策，即把每年40-60%的自由现金流(扣除利息和资本开支后)用来派息。联昌证券研究(CIMB Research)就预测国能的股息将增加(见以下图表：DPS为每股股息，Dividend Yield为股息获益率)。



所以，我们是否能买入国能的股票，以抵消电费涨幅呢？从以上的分析来看，国能的股票确实还有买入的价值，但研究机构也指出，成本转嫁机制是否会落实，仍要看政府是否批准。换言之，如果政府为了顺从民意，在之后选择不根据燃料价格调整电费，国能的盈利又会变得不稳定。

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前主席：保持竞争力 国能应分开产销账务

财经新闻 财经  2014-01-19 08:43
（吉隆坡18日讯）能源委员会（EC）主席丹斯里阿末达祖丁认为，国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）要继续在市场保持竞争力，就得分开旗下生产、传输与分销电源的账务。

阿末达祖丁接受《The Edge》财经周刊访问时表示，国能的发电站应该是独立运作的个体。

“若国能获得特许经营合约，那应该通过特别用途公司（SPV），以拥有更清楚和分开的账目。目前，所有发电站都是国家能源旗下，可轻易掩藏表现无效率的部分，还能划入分销或其他业务分散焦点。”

也是国能前主席的阿末达祖丁认为，国能所有发电厂应该划分到产电业务。

他点出，能源委员会已向政府建议分开国能的账目，这属于政府旗下MyPOWER机构的管辖，该机构早前称已完成分开账目，但暂未能对外公开。

搁置分开业务建议

国能目前生产、传输和分销电源的账目被捆绑成一体，故难以准确点出其中差异或逊色表现。此外，国能独占国内传输和分销电源的业务。

能源委员会去年为分开业务一事，面对国能员工强烈抗议，结果建议最终被搁置。[南洋网财经]

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新电费效应未发酵 国能首季净利看跌16%

财经新闻 财经  2014-01-22 11:43
（吉隆坡21日讯）因新电费效应仍未发酵，马银行投行分析员预测国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）2014财年首季业绩表现不会有太大惊喜，预计核心净利按年跌16%至8亿6000万令吉，相当于全年净利预测的18%。

国能预期将在本周四（23日）公布截至去年11月30日的现财年首季业绩。

马银行投行分析员在报告中表示，国能在首季还需要负担部分的成本增加，包括3亿5000万令吉的液化天然气成本。

“因基于新电费才刚在今年1月1日生效，这将不会反映在首季业绩上。”

分析员估计，国能首季的发电量为2万8115吉瓦时（Gwh），其中天然气和煤炭分别占据发电燃料的53%与40%。

“随着马六甲液化天然气再气化终站（RGT）的启用，天然气供应达到1328百万标准立方英尺（mmscfd）的健康水平。”

无论如何，分析员仍看好国能，也相信市场尚未把调涨电费的盈利效益完全并入，以及在新电费机制———奖掖式管理（IBR）底下所减低的盈利风险，完全纳入计算。

由此，分析员维持国能“买入”评级和12.50令吉的目标价。[南洋网财经]

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国能首季净利增长22%

财经 2014年1月23日
（吉隆坡23日讯）国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）今日公布2014財政年首季（截至11月30日止）业绩，其净利按年增长22.56%，至17亿3490万令吉，相较去年同期的14亿1550万令吉。

与此同时，国家能源2014財政年首季营业额为95亿8540万令吉，较去年同期的91亿3080万令吉，按年增加4.98%。

该公司的营运盈利则从去年首季的17.6亿令吉，减低至15.2亿令吉，跌幅达13.4%。这部份是因为液化天然气价格走高，而原油及蒸馏液的成本也较高，导致发电成本上升。在这期间，国家能源使用这类燃料的比重从33%提高至50%。这造成该公司扣除利息、税务、折旧及摊销之前的盈利赚幅，从前期的31.0%降低至28.0%。

整体而言，该公司第一季的表现尚属平稳。这期间，由於佳节假期，半岛的电力需求成长稍微缓和。不过，这情况在未来几个季度预料將会好转，鑑於2014年的经济成长料改善，电力需求相信也將同步成长。

大马经济研究院（MIER）预期2014年的经济成长將达到5.0%至5.5%，而2013年的成长预测则维持在4.8%。

国家能源的文告指出，2014財政年首季的营运开销按年成长8.9%。在这一个季度中，国能的有效利率降低至22.6%，这主要是因为集团认列过去几年的再投资津贴，以及一次过的递延税务准备金重新入账，以反映2014年財政预算案中宣布的公司税从25%调降至24%的影响。

国能总裁兼首席执行员拿督斯里阿兹曼莫哈末表示，奖掖式管理机制（IBR）今年1月1日开始生效，將提升成本效益及改善营运、財务及技术表现方面的透明度。

「国能承诺將达到市场持续成长的电力需求，並將根据能源委员会为股价能源所设定的標准，为客户提供更高素质的服务。」该公司也將保证服务水平（GSL）及最低服务水平（MSL）设定为关键表现指標。

前景乐观

文告指出，在实施IBR之后，国家能源的燃料成本风险预计將减缓，因此，盈利能见度將会大大的改善。因此，董事局仍乐观看待2014財政年的前景。

此前，马银行金英投行预测国家能源2014財政年首季的核心净利为8亿6000万令吉。

国家能源在今天的股价走势横摆向下，该股以11.50令吉开跑，盘中触及全天最高的11.52令吉，也是昨日的闭市价水平。

隨后，该股下探至11.42令吉全天最低水平，不过，最终收窄跌幅，以11.50令吉掛收，全天微跌2仙或0.174%。

该股全天成交量为784万6500股，高于周三的526万7900股。[东方网财经]

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION 30/11/2013

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		30/11/2013	30/11/2012	30/11/2013	30/11/2012
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000

1	Revenue	9,585,400	9,130,800	9,585,400	9,130,800
2	Profit/(loss) before tax	1,602,600	2,002,600	1,602,600	2,002,600
3	Profit/(loss) for the period	1,718,500	1,415,400	1,718,500	1,415,400
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	1,734,900	1,415,500	1,734,900	1,415,500
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	30.74	25.71	30.74	25.71
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	0.00	0.00	0.00	0.00
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	6.5290		6.2220

再投資津貼2億‧國能首季賺17.3億

2014-01-24 10:07      
（吉隆坡23日訊）在再投資津貼獎掖2億零170萬令吉，以及1億8千870萬令吉逆向遞延稅項幫助下，國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）截至2013年11月30日止第一季淨利達到17億3千490萬令吉，比去年同期的14億1千550萬令吉增長22.56%。

淨利增22.56%

首季營運盈利下跌13.4%至17億6千萬令吉，前期為15億2千萬令吉，歸咎於使用更多昂貴的液化天然氣（LNG）等燃料進行發電，令昂貴燃料成本比重從33%增至50%，拉低營運盈利（EBITDA）賺益從31%跌至28%，同時外匯賺益則因馬幣兌日圓走貶，從去年的3億9千740萬令吉下跌至2億5千270萬令吉。

營業額方面，在半島和沙巴電力銷售分別增長3.3%和1.6%下，國能首季營業額則從前期的91億3千零80萬令吉擴張4.98%至95億8千540萬令吉。

若按季論，首季總電力銷售為90億7千750萬令吉，比上財政年第四季的94億3千零90萬令吉下跌3.7%或3億5千340萬令吉，歸咎於半島和沙巴電力需求受佳節集節影響，分別下跌3.7%和1.7%。

不過，基於營運開銷從88億5千510萬令吉減少至81億3千零40萬令吉，以及外匯盈餘2億5千270萬令吉（前期為虧損6億1千710萬令吉），因此顯著拉高公司淨利從2億1千940萬令吉至17億3千490萬令吉。

IBR將推動成本效益

國家能源總裁兼首席執行員拿督斯里阿茲曼在文告中指出，今年1月1日成效的獎掖式管理（IBR）將推動成本效益，並強化公司在營運、財政和技術層面的透明度。

“我們立志滿足日趨增長的電力需求，並根據能源委員會（EC）擬定的國能電力供應服務表現水平指南來通過高品質服務來滿足客戶預期，其中保證服務水平和最低服務水平已被鑑定為IBR機制下的客戶服務關鍵績效指標（KPI）環節。”

該公司表示，鑒於落實IBR將有望轉嫁燃料成本風險，將令集團盈利能見度大大增加。

“有鑑於此，董事部持續相信集團2014財政年將持續正面。”

國能伊債回酬升高
發展計劃借貸成本恐揚

《彭博社》報導，基於通膨壓力飆升至2年高位，國家能源近日發售的伊斯蘭債券計劃需支付比往常高出1%的回酬率，令政府高達4千440億令吉的發展計劃恐面臨借貸成本走揚挑戰。

消息人士指出，國能在1月21日發售的10年期伊債回酬率達到5.06%，而20年期伊債回酬率更是達到5.8%，比去年5月上一次發債計劃的4.66%顯著增加。國能希望藉發售10年至20年期債券籌資37億令吉，以作為興建霹靂州新發電廠之用。

法國巴黎銀行（B N PParibas）投資夥伴Najimah私人有限公司數據顯示，鑒於投資者預見未來通膨壓力可能走揚，迫使國家銀行可能升息應對，因此對未來發債計劃將尋求更高的溢價空間。

該公司高級組合經理顧寶森指出，基於投資者對存續期風險胃納減低，加上發售商趕於鎖定利率，令市場供應量大增，預期信貸利差可能持續擴大。
“在誘人的回酬水平，傳統伊債支持者將支撐市場需求。”

基於市場對通膨預期升高，促使投資者追求更高的10年期伊債收益，令其與2年期伊債利差再去年12月6日擴大至121.9點，創下2010年6月來最高。目前，相關利差已縮小至107點。

興業研究區域固定收入主管蔡雷（譯音）表示，債券利差擴大主要是投資者對存續期風險感到厭惡，成熟期超過10年的債券未來回酬率恐進一步攀升。

聯昌伊斯蘭銀行首席執行員巴迪利沙認為，需要籌資的大馬公司仍將繼續進入伊債市場，因他們已將更高的借貸成本反映在內。

政府或左右為難

達投資管理公司投資經理林治汶表示，政府可能陷入左右為難的窘境，因一方面需支付更高的利息，另一方面又得確保財政赤字不會面對過多壓力。

“儘管如此，伊債需求將持續存在，畢竟退休基金、伊斯蘭銀行和保險業者只有少數符合伊斯蘭教義的投資選項。”

聯昌和大馬投資銀行上個月預測隨著更多政府發展計劃釋出，東南亞國家今年總伊債發售量將增長33%至600億令吉。

《彭博社》數據顯示，本地機構今年1月已宣佈高達56億令吉的潛在發債計劃，輕易超越去年1月所達到的23億令吉發債規模。（ 星洲日報／財經）

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首季強勁‧電費上揚‧國能3年財測調高

2014-01-24 17:30      
（吉隆坡24日訊）國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）2014財政年首季盈利表現強勁，分析員看好電費上調15%，以及獎掖式管理（IBR）機制上路效益在第二季開始發酵，將拉動淨利更上一層樓，普遍調高2014至2016財政年財測。

大眾研究表示，國能截至2013年11月30日止第一季淨利按年增長23%至17億令吉，歸功於外匯盈餘2億5千270萬令吉和稅務調動（Tax Movement）相關所得3億9千零40萬令吉，但儘管營業額和淨利雙雙增長，集團營運盈利仍受高營運開銷影響走跌13%，拖累營運賺益從19%減至16%。

興業研究指出，國能管理層稱首季液化天然氣（LNG）採購成本僅由國家石油公司（Petronas）和集團共同負擔，中央政府並未參與其中，促使集團需支付額外1億3千萬令吉成本，但對此並不感到過度憂慮，因相關成份共享機制在新電費價格生效後已不適用。

馬銀行研究認為，國能首季盈利表現良好，可是低稅率、煤炭成本和獨立發電廠（IPP）付款等推動因素並無法長存，但首季並不是個具代表性的季度，因電費上調15%效益將在今年1月1日後開始浮現。

“有鑑於此，我們相信其業務前景持續正面，主要是電力上調和IBR機制將拉低盈利風險效益仍未全面納入盈利內。”

豐隆研究認同，首季財報仍未納入IBR效益，相信IBR落實後將可確保盈利和現金流，以及剔除總燃料成本起伏不定的風險，料整體盈利表現將有所好轉，而高液化天然氣使用量衝擊將可透過每6個月自行調整的自動燃料成本轉嫁機制（FCPT）進行轉嫁。

黃氏唯高達研究預期國能第二季盈利將開始轉強，主要是平均電費從今年1月起上調15%，以及煤炭價格料走跌。

“基於佳節季節和新電費價格上路，次季電力需求料企穩於3%水平，但相信需求將在下半年伴隨經濟轉型計劃（ETP）工程落實和出口復甦走揚，預見2014年電力需求將增長4%以反映整體國內生產總值（GDP）增長表現。”

有鑑於此，達證券上調國能2014財政年淨利目標7.6%，2015和2016財政年淨利目標則各別上調1.6%，以反映遞延稅項和低有效稅率、低煤炭價格等因素。

但大馬研究對市場對國能盈利前景過度樂觀感到憂慮，主要是受到延後抄表和稅率正常化等因素影響，天然氣價格上調和電費上調帶來的營業額可能出現1個月的失配，盈利表現恐低於預期。

“因此，我們維持國能2014至2016財政年盈利目標不變，主要是2014財政年首季核心淨利14億8千200萬令吉已反映2014財政年49億4千萬令吉淨利目標的30%。”

“買進”評級不變

整體來說，安聯研究仍維持國能“買進”評級不變，主要是相信現有領域改革的牽引力將繼續成為結構性重估的渠道。

聯昌研究說，基於首季財報表現並不突出，國能股價短期內可能走疲，將為投資者帶來買進的大好良機，畢竟其股價自2013年初已攀升逾70%。

“次季盈利表現改善，以及實際落實6個月電費檢討將是國能股價重估的催化因素。”（星洲日報／財經）




分析员：天然气价格高企 电费今年内恐再涨

财经新闻 财经  2014-01-25 09:08
（吉隆坡24日讯）国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）税率下调和外汇获利带动2014财年首季业绩增长22.6%，但分析员担心，最新一轮电费调涨，不足以解决液化天然气成本居高不下的问题，不排除今年内可能再调高电费。

马六甲再气化终站（RGT）去年5月至12月期间，液化天然气成本增幅，将由国能和国油（Petronas）各承担50%。

1月开始，新电费将涵盖液化天然气成本增幅。

大马半岛电费上调至每千瓦（KWh）38.53仙，是以每百万热能单位（mmbtu）41.68令吉的液化天然气为预测基础。

然而，国能2014财年首季的液化天然气价格，高达每百万热能单位45令吉。

安联研究分析员认为，若今年液化天然气价格依然居高不下，新电费不足以应付液化天然气成本的增幅，除非6月杪再进一步调整。

兴业研究分析员亦认同，6月重检电费时，将需要把液化天然气价格波动纳入考量。

肯纳格投行分析员指出，一旦推行全新燃料成本转嫁机制（FCPT），国能盈利将可逐步稳定，届时财务将视营运效率而定。

他维持国能盈利预测，主要是电费涨价的成果，将反映在国能2014财年次季的业绩。

然而，经济增长放缓，冲击电力需求，是国能最大风险。

国能管理层相信，内需增加和本地经济活动提升，将继续刺激电力使用量。

1月涨电费 国能净利可增11.7亿

分析员普遍看好1月开始电费上调，势必带动国能未来业绩。肯纳格投行预测，国能每年净利将增加11.7亿令吉。

此外，奖掖式管理（IBR）将降低国能的盈利风险，提升集团现金流。

因此，分析员都维持国能为公用事业首选股。

不过，大众投行研究分析员点出，国能盈利报捷，短期内刺激购兴，但他维持“中和”评级。

“我们相信，大部分新措施已推行，以及新发电厂计划已颁发，所以，国能营运一切恢复正常后，未来恐怕会缺催化剂。”

股价先盛后衰

国能股价今天先盛后衰，闭市时以全日最低价位11.48令吉挂收，跌2仙，成交量有804万9600股。

分析员表示，国能首季通常无亮眼成绩，首季盈利增长惊喜主要来自外汇获利和税务调整。

国能首季外汇获利高达2亿5270万令吉；同时录得2亿170万令吉再投资津贴优惠，以及递延税项回记1亿8870万令吉，反映出公司税率从25%降至24%。

尽管净利增长，国能营运开销涨升，导致营运盈利按年下滑13%。其中丹绒宾（Tanjung Bin）和宜麦（Jimah）燃煤发电厂无法继续运作，国能被迫使用更多液化天然气，首季燃油成本按季上升9%。

达证券分析员则点出，投资者或担心燃煤发电厂短期关闭和使用高价液化天然气的问题，不排除国能近期会走弱，成为累积良机。[南洋网财经]





令吉兑美元或贬至3.50 国能盈利预测下修9%

财经新闻 财经  2014-01-29 08:31
（吉隆坡28日讯）分析员估计令吉兑美元今年将进一步贬值至介于3.4至3.5令吉，因此把国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）的盈利预测和目标价下修7%至9%。

达证券分析员表示，随着区域股市周一（1月27日）因阿根廷货币大贬值15%，及中国制造业数据疲弱而纷纷倒地，出现2%至3%的跌幅，国能股价也大跌48仙或4.2%，收报11令吉。

导致国能被抛售的原因，主要是令吉趋弱，昨日令吉兑1美元走贬至3.35的3年新低点。

分析员指，国能跟汇率的关系，主要有（1）以美元购买煤炭；（2）支付美元贷款（截至2013年底尚有8亿6000万美元贷款）的利息；及（3）美元与日元贷款的外汇损益。

针对令吉接下来的走势预测，分析员指，除了经济学家根据下行风险所预测的2014年为3.15令吉兑美元，也有以统计方式和技术方式来衡量令吉的潜在下行趋势，以及对国能盈利的影响。

根据统计方式计算，令吉自2005年脱钩以来的每月平均兑美元水平为3.33，若以2008年最差情况作假设，令吉或将走贬至3.45的水平。

令吉贬10仙财测砍2.6%

技术分析方面，以碟形（saucers）图得出的第一个走贬关口为3.43，若沿着碟形趋势线进一步追踪，令吉甚至可能在今年底，贬至3.60的更低水平。

在算入购买煤炭和利息成本的冲击后，分析员预测每当令吉兑美元贬值10仙，则将削掉国能2.6%的盈利；此外，国能也将因此出现约6000万令吉的外汇损失。

若以较为现实的情况来看，2014年的令吉平均汇率最差可能会游走介于3.40至3.50之间。

“由此，我们的盈利预测和目标价将被下修介于7%至9%的幅度。”

煤价跌抵消汇率冲击

针对国能目前的“买入”评级，分析员指，除非令吉进一步贬破3.60之后的水平，否则不会轻易下调该评级。

无论如何，分析员认为令吉疲弱的冲击，可能会出现部分被良性煤炭价格所抵消。

“今年迄今，纽卡斯尔港煤炭基准价格已跌至约每公吨80美元，这使煤炭以令吉计算就更便宜。”

在尚未作出最后的令吉兑美元内部调整目标之前，分析员维持国能“买入”评级和13.98令吉目标价。

随着马股今日回弹，国能股价也收复部分昨日的跌幅。闭市时，该股收报11.16令吉，全日涨16仙或1.46%，成交量为1329万2800股。[南洋网财经]

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國能盈利受惠於電費漲價

2014-02-12 11:06      
（吉隆坡11日訊）國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）總裁兼首席執行員拿督斯里阿茲曼指出，隨著電費在今年初開始上調後，國能預期今年盈利成長正面，今年度財政年未來3季度的盈利，料可維持在首季水平，惟波動不靖的全球燃料價格，將是盈利表現主要波動不明朗因素。

未來3季盈利維持首季水平

截至2013年11月30日為止首季，國能淨利增長22%至17億3千萬令吉，或是每股淨利30.74仙。阿茲曼今日出席國能的華人新年團拜活動時，回答報界詢問時作上述談話。

阿茲曼認為，對國能來說，2014年將是深具挑戰的一年，主要是成本有增無減，包括液化天然氣燃料，國能每年資本開銷為80億令吉，其中佔18%的基建成本等。

他指出，隨著國能獲准在今年1月初調升電費，以及採用獎掖基礎管制（IBR）制度，國能已準備好進行轉型計劃，以便達到預定的關鍵表現指標（KPI），加強業務表現，不然的話，也將會受到懲罰。

內部重組改善業務

阿茲曼指出，國能將進行內部清理任務，以改善業務表現，包括改善業務架構，提昇效率，提供更好的客戶服務及物有所值的產品，加強公司文化及思維等領域。

今次電費上調，為自2011年以來首次。從今年1月1日起，國能在政府實施的津貼合理化措施下，將電費平均上調15%，主要是應付天然氣價格有增無減的因素。

他指出，目前煤炭價格下跌，不過，能源燃料價格卻上揚，這對國能的影響是中和。目前國家石油為國能提供的液化天然氣的價格，為每百萬標准立方尺45令吉，而國能使用的燃料價格，將取決於全球燃料價格而定。

談到再生能源領域發展時，他表示，若是在30MW單位以下的計劃，國能最多持有49%股份，這也是首相呼吁生產更多再生能源的新方向。而國能本身將确保不會使再生能源領域過多泛濫。（星洲日報／財經）

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2燃煤发电厂虽停运 国能可降低燃料成本

财经新闻 财经  2014-02-19 10:15
（吉隆坡18日讯）宜麦（Jimah）与丹绒宾（Tanjung Bin）燃煤发电厂因技术问题需停运多时，券商认为国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）有能力降低燃料负担，实际影响不大。

艾芬投行研究分析员指出，两家燃煤发电厂需停运，的确将加重国能成本负担，不过，国能在此前就已开始采用天然气，解决燃料不足的问题。

冲击首季财报

该分析员认为，这项消息的确将冲击国能首季财报，但在奖掖式管理及燃料成本转嫁机制下，相信将有助改善国能获利。

根据媒体报道，宜麦与丹绒宾燃煤发电厂停运约两个月，期间国能必须使用较为昂贵的燃料如天然气取代煤炭，市场人士因而担心，此举将冲击国能接下来数季的财报。

两家燃煤发电厂是因为燃煤锅炉炉管泄漏，被逼停运，真正的技术问题仍有待解决。

目前，两家燃煤发电厂虽已恢复部分运作，但产能仍低于标准。

宜麦与丹绒宾燃煤发电厂的产能，占西马地区电供的16%或3500兆瓦。



股价只微跌

政府已将天然气成本计入电费中，今年1月开始，新电费将涵盖液化天然气成本增幅，大马半岛电费上调至每千瓦（KWh）38.53仙，是以每百万热能单位（mmbtu）41.68令吉的液化天然气为预测基础。

目前，煤炭仍是相对较为廉宜的燃料，每千瓦（KWh）成本为11仙，橡胶天然气的12.1仙。

国能今日一度扬升至12.24令吉，起6仙，股价尔后走滑，闭市跌2仙，收报12.16令吉，成交量630万1000股。

艾芬投行研究将国能目标价订在14.70，维持“买入”投资评级。【南洋网财经】

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採尖端工藝支援系統‧國能84億改善電流傳輸

2014-02-24 16:29      
（吉隆坡24日訊）國家能源於2014至2017年挹注84億令吉用於改善電流傳輸，同時也採用一些尖端工藝確保電供穩定，以良好基建支援外來直接投資（FDI）踴躍到馬投資。

國家能源電流傳輸副總裁拿督羅茲米說，上述龐大的資本開銷中，其中有93%用於發展開銷、6%用於資產維修保養、1%用於大批採購。

“國家能源的互相支援系統，在一地發生電流供應受干擾時，整個國家的電流傳輸系統便能自動予以支援，電流的穩定供應與基本設施，相信可支援外來直接投資（FDI）的到來。”

防止“大停電”重演

拿督羅茲米最近在匯報會上指出，在全國電網的“自我癒合”系統下，整個電流傳輸系統可以自我癒合，這防止“大停電”的重演。

若干年前，我國發生過規模龐大的大停電事件，尤其大馬巴生河流域與柔佛南部閃電頻密，使停電與大停電的風險增高。

他說，在吸取大量國內或國外投資的高成長區如柔佛努沙再也，國家能源初期就投入1億2千萬令吉用於電流傳輸網絡上，而整個努沙再也的電流傳輸網絡總共將挹注9億6千100萬令吉。

上述資本開銷中，其中五項最大的電流傳輸系統，包括：
●8億餘令吉永平東至龍引500千伏傳輸系統
●6億9千500餘萬令吉霹靂愛大華至打巴500千伏傳輸系統
●3億8千餘萬令吉霹靂打巴至彭亨文冬南部500千伏傳輸系統
●2億3千餘萬令吉彭亨文冬南部至柔佛龍引500千伏系統
●柔佛龍引至蕉賴皇冠城275千伏傳輸系統。

設NLDC監控電流輸送

另外，在國能總部也設全國電荷調度中心（NLDC），這個中心全天候和每週7日監控全國電流輸送狀況，確保全國電流供應更為穩定永續。其監控範疇包括傳輸大道的500千伏高電流，小至鄉村的33千伏電源，涵蓋面寬廣。

他披露，自從投資“自我癒合”系統後，我國電流穩定性已大幅改善，從2002年的受干擾分鐘的約20分鐘，改善至2007年的9.34分鐘，進一步改善至2013年的0.44分鐘。

“此穩定性甚至比日本的9分鐘、法國的2.30分鐘、澳洲的8.30分鐘還優越；菲律賓與印尼分別為12.23與25.80分鐘。”

他說，國能採用新工藝，裝置“低流失導體”後，在傳輸過程中電流的流失，也可減低20%至30%，這是使用法國阿爾斯通（ALSTOM）的工藝，我國再加改良後，使其效益更增。

他解釋，國家能源在傳輸過程中，採用“高電量、低流失”導體，其成本較常規導體高昂1.5倍。

“不過，從長遠來看，高昂的成本可藉傳輸過程每小時所省約2千258令吉電流流失，或30年光景的5億9千300萬令吉獲得抵銷。”

以GIS設施取代AIS設施

另外，以往用的空氣絕緣開關設施（AIS）分流站設施，也以氣體絕緣開關設施（GIS）取代，當然其成本也高昂一倍。前者每座設施達7千萬令吉，後者約為1億3千500萬令吉。

他說，AIS的設立需要很大空間，暴露於人們的目標之下，易成為破壞分子的目標；至於GIS為隱蔽式設施，與普通的建築或房屋無異，人們有時更不知道那是電流分站。

ASEAN GRID 2019年成型
電流大道可跨區域輸送

東盟十國電流綜合系統（ASEAN GRID），可在2019年成型，換句話說，電流大道可以跨區域輸送。

他說，譬如由泰國輸送新加坡，電費由泰國與新加坡互算，而途徑大馬，則由大馬獲取類似大道“過路費”的費用。

目前，大馬的電流網已與泰國南部地區“互通有無”，白天半島用電量高時，由泰輸電至馬；晚上泰夜間活動較頻密，則由馬輸電至泰，馬泰兩國以“互相抵銷”計費。在南部，我國避蘭東分站與新加坡聖諾哥能源亦“通電”。

電塔如電流大道
高速傳輸全國各網絡

在電流傳輸上，最多的還是以電塔經過各村鎮與城市，電塔就像電流的“高速大道”，以高速傳輸全國各網絡。

大家或許發現，國內傳輸電流所用的電流塔，在型態上已有所改變。經過鄉鎮的電流塔，一般都採用高聳入雲而又寬大的電流塔，這對土地與空間的需求大，而且其底盤的金屬易成為竊賊的目標。城市狹仄的地區上，最近也出現單柱魚骨型電流塔，這比較節省空間。

不過兩種電流塔成本一樣，每公里700萬令吉。

他說，我國的電流也通過海底電纜傳輸，包括由吉打港口至浮羅交怡長30公里，而由威省至檳島則長約8公里。

“在透過高空傳導的電流設施，一般都比海底電纜昂貴5至6倍；就技術而言，則不涉太尖端工藝，一般是埋置在海床而固定。”

足夠技術克服海底電纜挑戰

他說，如果砂州峇貢水利發電“東電西送”至半島計劃獲得砂州人“放行”與落實，國家能源是有足夠的技術克服海底電纜挑戰，把電流穩定輸送至用電量較大的西馬半島。

根據預測，2014至2018年我國電流的需求，每年以3.31%增長，由2014年的1萬7千152兆瓦增長至2018年的1萬9千492兆瓦。

大停電資料

1996年8月3日（週六）17時17分
登嘉樓州北加發電廠跳閘，導致整個馬來半島停電，損失電荷達5千700兆瓦。到20時局部地區才陸續開始恢復供電，但恢復過程中又時常中斷。晚上8時20分從新加坡電力公司輸入40-50兆瓦電力，並向巴西古當、天猛莪和巴生港口水力發電廠借電。到次日早4時30分半島所有發電廠恢復聯繫，早上8時半島所有發電廠全面恢復操作，早上9時30分半島的電力供應才恢復正常。在恢復供電過程中，多次出現部份地區恢復後又中斷的現象。

在這次大停電前的8月3日下午3時，森美蘭和柔佛州部份地區曾發生了停電事故。

2003年9月2日
大馬五個州週一早上10時發生大停電，歷時5小時，首都吉隆坡國際機場有6班航機延誤，機場擠滿乘客，多個地方出現大塞車。

2005年1月14日
大馬大停電多個州斷電近三小時，全國4個州及首都吉隆坡星期四中午發生大停電，斷電時間近個三小時，很多商業和居民生活受到衝擊。（星洲日報／報道：張啟華）

icy97

國能天然氣發電侵蝕盈利

2014-03-12 17:32      
（吉隆坡12日訊）國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）兩煤炭發電廠發電受干擾一年，目前受干擾情況仍持續，最廉宜發電方式改由較昂貴補貼天然氣發電勢侵蝕盈利，馬銀行金英研究調低2014與2015財政年財測2%與3%，2016財政年調升6%。

分析員說，國家能源第三代獨立發電站的2千100兆瓦丹絨賓與1千400兆瓦宜嘜煤炭發電廠，過去12個月面臨煤炭供應干擾，目前此情況持續。

兩煤炭發電廠分別由MMC機構（MMCCORP,2194,主板貿服組）旗下馬拉科夫擁有80%股權，後者由即將上市一馬發展公司（1MDB）持有，分別佔全馬電產能的10%與6%。

馬銀行研究說，去年兩發電廠渦輪運轉低，主要是3個鍋爐面臨渦輪管漏問題，這可能是2012年天然氣供應受干擾，燃煤發電廠長期運作所致，搶修工作持續，要在2014年下半年才能正常化。

“另一煤炭發電廠宜嘜，則因冷卻泵2012年面臨問題，同時鍋爐亦面臨鍋爐管問題，不過不如丹絨賓去年面對的那般嚴重。”

分析員指出，國家能源支付兩種款項予獨立發電廠，其一為發電產能付款（以支付資金成本與投資回酬）和固定營運率（以支付固定成本，其二要支持的是燃料、各種涉成本與起始成本的費用。

“倘若發電廠發電產能不少過85%（扣除定時與非定時干擾的9%與6%干擾頂限），皆可獲支付全面產能付款；估計丹絨賓每年獲15億令吉產能付款，而宜嘜獲10億令吉付款，這大約佔國能總共45億令吉產能付款的一半。”

然而，以國家能源首季電能付款看，按年比已挫21%，這或是上述兩煤炭發電站煤炭供應干擾所致。深切追查顯示，上述兩發電廠截至8月國家能源財政年，發電產能下跌，突顯兩發電廠2014財政年將獲國能更低產能付款。

預測產能付款挫10%

馬銀行研究預測產能付款按年挫10%至39億令吉，2015財政年回彈至44億令吉（一如2013財政年正常水平）。

以煤炭每公噸85美元計，煤炭為最廉宜燃料（每千瓦11.6仙），補貼天然氣為13.9仙則比煤炭高20%，至於每單位液化天然氣38.1仙則較補貼天然氣貴2.7倍。

煤炭發電將佔2014財政年的36%，和2015財政年的40%，總發電每增1%煤炭發電，今明兩財政年淨利可各增3.7%與4.5%。

“若2015財政年煤炭發電升至歷史高峰的78%（對比目前的70.4%假設和2014財政年的66.5%），那麼2015財政年淨利將增長19.1%，預測國家能源淨利超越60億令吉。”

馬銀行研究維持“買進”評級，目標價調至14令吉，前為12令吉50仙。（星洲日報／財經‧報道：張啟華）

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国能智能电网试点项目6月开跑

财经新闻 财经  2014-03-18 12:14
（吉隆坡17日讯）国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）将展开一项价值200万令吉的试点项目，进行智能电网发展提供高效能源，这项计划将在今年6月开始进行。

国能总企业长拿督罗士兰拉曼表示，国能会先在发展试点项目的一年内，于布城及马六甲安装1000个智能电网高级电表。

“目前，我们在进行初步研究及准备，以便能在6月公布有关计划，这项工程的执行及监管工作将会顺利。”

他在日前出席“2014年高效节能让企业可持续发展研讨会”

上，向媒体表示，这是一项试点项目，若发展成功，将计划扩大至全马。

这项智能电网计划主要是为了应付国内增长中的电力消耗及需求，预计需求在未来5年将每年增加5%，且或在未来20年增加1倍。【南洋网财经】

我是木匠

有什么消息吗??
今天降了22仙

我是木匠

今天开市有降30仙。。。。。是不是被抛售了???

icy97

国能拖累马股　大眾银行托市

财经 2014年4月3日
（吉隆坡3日讯）自政府重启津贴合理化行动以来，备受市场追捧的国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）突然失宠，盘中一度跌至11.26令吉，过去两个交易日共跌66仙或5.5%。

国家能源股价大跌也拖累股市走势。在美国隔夜股市创新高带动区域走高之际，马股今早独憔悴，所幸在大眾银行（PBBANK，1295，主板金融股）的扶持之下，马股终场上扬3.63点，至1855.63点，这也是今年以来最高水平。

富时综指週四以1854.32点开跑，当国家能源在9点30分之前跌至最低的11.26令吉之际，综指也被拖低至全天最低水平1847.81点。过后，国能稍微收復失地，综指也渐走渐稳。直到收盘前半小时，综指忽然突飞猛进，直达全天最高的1855.63点，並以此掛收。

国家能源连续两个交易日大跌之后，市值也从3月28日的676亿令吉跌至638亿令吉，然而，大眾银行在过去两个交易日大涨，今日收在20令吉之后，市值也达到706亿令吉，重新回到市值排行榜的第2名。

国家能源去年初至今股价已经上涨了逾60%。在去年5月的大选之后，政府重新启动津贴合理化，激励该股走高，从去年初的6.94令吉，一路上涨。

当政府去年12月正式宣布，从今年1月开始上调电费，国家能源股价更是势如破竹，在12月27日达到11.60令吉。

今年初电费涨价正式生效之后，其股价走势更为凌厉，在2月17日达到12.18令吉的52週新高，然而股价在3月底开始出现掉头的跡象。

进入4月份，受摩根史丹利（Morgan Stanley）下调评级及盈利预测的影响，国能股价出现套利回吐，两天之內下跌了逾5%，週四收在11.30令吉，比起去年底的11.38令吉收盘水平，还低0.7%。

2天挫66仙

市场人士指出，国家能源股价大跌，主要是因为摩根史丹利週三发表了一项研究报告，將国家能源的投资评级，从「加码」下调至「减持」，並指出政府的財务改革將带来的影响，已经全面反映的公司的股价上。此外，也將该公司的盈利成长预测调低接近1成。

该研究指出，在大马政府改革计划及成本控制逐渐被市场消化后，国家能源「加码」的投资评级该是时候调整。

摩根史丹利分析员指出，给予国家能源的目標价为12.20令吉，並表示如果政府没有上调电费的举动，国家能源的每股盈利將会有10%的下行风险。

国家能源连续两天暴跌，共下滑66仙。该股週四以当日最高11.74点开盘，便立即下跌至最低的11.26点，盘中大部份时间在11.40点上下波动，最后闭市收报11.30点，全天下跌0.44令吉或3.75%，是10大下跌股第二名。

在週三，国家能源全天下跌22仙，也是第4大下跌股。

在国家能源下跌的同时，大眾银行今日气势如虹，以全天最低价位19.60点开跑，便开始向前跃进，午盘后更一直徘徊在全天最高价位20.00令吉，最终以此价报收，全天上升0.52令吉或2.67%是上升榜第2名。该股在综指30大中领先群雄。

国家能源导致综指下跌4.9455点；而大眾银行为综指带来5.2696点的涨幅，因此，在大眾银行的引领下，综指在尾盘扳回跌势。

虽然摩根史丹利下调国家能源的投资评级，但其他同行如联昌国际投行、肯纳格研究、艾芬投行仍看好公共设施领域，並维持「增持」投资评级，而国家能源仍然是他们在这领域的首选股，均给予「买进」投资评级。【东方网财经】


股價揚升空間有限 國能重挫44仙
財經股市3 Apr 2014 20:25
http://www.chinapress.com.my/node/514040

icy97

國能已經漲很多……

2014-04-06 19:19      

讀者mrng問：
國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）已經漲了很多，還可以買進嗎？其他的能源股能否比美？前景如何？

答：
馬銀行金英研究對大馬能源股維持“加碼”評級，該行在早前與新加坡與香港外資會晤時發現，外資對能源並沒有減少持股之勢，不過，注意力主要放在國家能源。

能源股維持“加碼”

外資對楊忠禮電力（YTLPOWR，6742，主板基建計劃組）興趣比較低，但關注該股私有化的可能性。

過去24個月來股價飆漲78%國家能源，2013至2018財政年預測年均複合增長率約11%，盈利前景受看好，外資並沒有減持之勢，馬銀行金英看好國家能源、“持有”庫存股過剩而限制股價上揚的楊忠禮電力。

該行說，在3月中會晤外資中，很多外資對市值第二大的國家能源表示滿意。

國家能源外資持股去年12月高達27.8%，目前仍持股很高，毫無減緩之勢，這主要是找不到具有同樣盈利與估值的大資本股替代。在過去18個月，外資持股以兩倍增長，而且每個月穩健成長。

而楊忠禮電力最近註銷庫存股的行動，也引發私有化的臆測。市場猜測此舉是不是為了減低股本，並準備通過換取楊忠禮機構（YTL，4677，主板貿服組）股權來私有化楊忠禮電力。

馬銀行金英說，2013至2018財政年提供年均複合增長率約11%，盈利增長可能促使國家能源下輪重新估值。目前市場普遍預期，在新電費制下，國家能源可轉化為具有穩定盈利的公司。

國家能源應是採用多元發電模式，天然氣津貼價格獲提高，液化天然氣不再獲津貼及不限量使用液化天然氣，同時多使用成本較低的煤炭發電；只要天然氣用量穩定，一般可獲穩定盈利。

半島煤炭供應出現干擾潛在對國家能源構成衝擊，很多投資者沒有太大擔憂。

馬銀行金英說，國內組合基金（特別是國內政府基金）未來可能增持股權，國內政府基金的持股則減少。

楊忠禮電力近期焦點放在連串企業活動，倘若未來再有股票回購活動，這可能創造交投契機。該公司最近通過公開市場回購1.5%股票，但卻於8月取消了3.4%庫存股。無論如何，楊忠禮電力WB走勢卻落後，儘管仍有5年的轉換期限，但卻比母股顯著折價。

馬銀行金英說，倘若未來恢復股票回購，那在股票與憑單上都有交投契機。（星洲日報／投資致富‧投資問診‧文：李文龍）

icy97

次季业绩料走软　国家能源长期正面

财经 2014年4月8日
（吉隆坡8日讯）分析员预测国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）即將公布的2014財政年第二季（截至今年2月28日止）业绩將走软，同时也基于令吉匯率走贬和成本架构两大因素，调整国家能源2014和2015財政年盈利预测；不过，却调高该股的目標价格，以及维持「买进」投资评级。       

在上周急挫的国家能源，在这两个交易日逐渐收復失地，今天以11.80令吉掛收，全天起12仙或1.03%。

上周，国家能源共挫62仙或5.2%，从上周一的11.96令吉，跌至11.34令吉，主要是因为摩根史丹利（Morgan Stanley）下调该公司的评级和盈利预测。

无论如何，国家能源在昨天重拾动力，全天起34仙或3%，至11.68令吉，並在今天进一步走高至11.80令吉，两天內涨46仙或4.06%。

国家能源预计將在4月24日（周四）公布2014財政年第二季和上半年（截至2月28日止）业绩表现。

对此，达证券分析员预测，国家能源2014財政年第二季核心净利（不包括外匯兑换）將介于10亿至10.5亿令吉。

他补充说，「该核心净利按季比较跌29至32%。要注意的是，按季比较的数据，一部份是由1亿8870万令吉所扭曲，这是基于2014財政预算案公布的企业税降低1个百分点，已在上一季度认列。」

此外，该分析员表示，2014財政年第二季的核心净利预测，也將数个因素计算在內，包括：一、当季遇上主要节日，所以非住宅的电力需求料减少，因此预计第二季的电力需求將按季下跌2%；二、容量支付（Capacity Payment）方面的节省，因为丹绒宾和宜麦（Jimah）供电意外中断；但是，这將被时间滯后因素抵所抵消，因国家能源的损益表將反映两个月（1月和2月）的液化天然气成本（每百万英热单位41.68令吉），但是基于帐单的时间点，国家能源营业额只认列1个月，预计这將使次季的燃料成本比首季多出1亿7200万令吉。

电费检討新里程碑

无论如何，分析员认为，国家能源下一个重要的里程碑，是定在今年6月的电费检討。市场已经理解国家能源必须把重点放在奖掖式管理机制（IBR）和燃油成本转嫁制度（FCPT）的执行，因为这是让该公司长期財政稳定的关键。这是一个更广泛的改革，其中一些部份已经在执行，例如公开招標新电力已成功执行，这可以显著改善国家能源的股本回酬。

此外，分析员鉴於两个因素，调整国家能源的盈利预测。该两个因素，分別是之前较为保守的令吉匯率和成本架构。

「我们之前的令吉兑美元匯率较为保守，即3.15令吉兑1美元，现在调整至3.25令吉兑1美元。同时，与该公司管理层了解后，我们也调整了成本预测和燃料组合。」

隨著以上的调整，达证券將国家能源2014財政年盈利预测稍微调低0.7%，不过，將2015財政年盈利预测调高5.7%，主要是反映2015財政年的燃料组合，煤炭所占的比重提高。

整体而言，分析员认为，国家能源拥有长期投资的价值，所以维持该股「买进」投资评级，並將其目標价格从13.98令吉，调高至14.16令吉。【东方网财经】

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美佳鋼鐵國能‧3億索償達致付款方案

2014-04-11 10:50      
（吉隆坡10日訊）金獅機構（LIONCOR,3581,PN17公司）宣佈，該公司旗下子公司美佳鋼鐵有限公司（Megasteel）今日與國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）針對財務索償共同達致付款解決方案。

該公司文告指出，上述付款方案條件包括美佳鋼鐵有限公司給於12個月的延期償付高庭授權判詞的款項，從2014年4月1日開始，並從2015年4月1日開始在24個月內，分期償還有關的高庭判決的款項。

文告指出，高庭判決的款項為3億零562萬7千令吉，包括逾期利息，以及延期償付的利率每年為8.6%。

文告指出，上述情況尚待公司股東及債權人的批准，該公司提供企業擔保3千萬令吉，以及從2014年4月1日開始，國家能源的電力供應，將以預先付款基礎進行。（星洲日報／財經）

icy97

為期不超過25年 國能向1MDB Solar購電

企業財經14 Apr 2014 20:43
（吉隆坡14日訊）國家能源（TENAGA，5347，主要板貿易）與一個馬來西亞發展太陽能私人有限公司（簡稱1MDB Solar）簽署協議，購買不超過25年的電力。

國家能源今日向馬證交所報備，公司今日與1MDB Solar簽署上述合約，根據合約內容，后者將負責太陽光伏能源備用發電設施的設計、建造、擁有、營運和維護等工作，該發電設施位于吉打州。

“該計劃將可推動可再生能源在大馬的發展。”

按照該協議規定，管理公司將出售該發電設施所產出的電力，為期不超過25年。【中国报财经】

Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	TNB SIGNS POWER PURCHASE AGREEMENT ("PPA") WITH 1MDB SOLAR SDN. BHD. ("1MDB")
Tenaga Nasional Berhad ("TNB") is pleased to attach its press release in respect of the abovementioned matter. http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/1593245

Attachments PR TNB signs PPA with 1MDB Solar Sdn Bhd.pdf

icy97

購太陽能電力衝擊微‧國能財測不變

2014-04-15 16:41      
（吉隆坡15日訊）國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）料以高於一般電費的價格向一馬發展有限公司（1MDB）購買太陽能電力，分析員相信相信整體影響不大，並保持財測不變。

國能是在昨日和馬發展有限公司簽署為期25年的電力購買協議，購買後者旗下50兆瓦太陽能光伏效應發電廠。

大馬研究保持國能2014至2016財政年的盈利預測，認為不會受到再生能源的額外開銷所影響。

該行指出，根據《星報》報導指1MDB太陽能發電廠所產電力，將以介於每公瓦40仙至46仙價格賣給國能，高於國能近期調漲的40仙電費。

“但是國能目前從電費中征收1.6%的再生能源基金，用作支付這些再生能源的成本。因此，比氣體或燃煤更高的再生能源成本，並非由國能承擔。”

由於是採取遞減收費，價格遠比2012年1月第一代再生能源業者的每公瓦95仙售價來得低。

“這是國家再生能源計劃下的其中一環，政府放眼再生能源佔總能源比重5%，或1千零87兆瓦，目前，國內有約184兆瓦再生能源產能，另外246兆瓦預計在2016年投產。”

據瞭解，由於上述太陽能發電廠已經超越30兆瓦頂限，因而必須取得能源、綠色科技與水務部的特別批准。

聯昌研究對此消息不感驚訝，因為早前媒體已廣泛報導。

聯昌研究補充，1MDB太陽能發電廠是首個非電力收購制度（Feed-In-Tariff）下的再生能源項目，儘管實際收費尚未出爐，之前報導是指1MDB太陽能發電廠所產電力，將以介於每公瓦40仙至47仙。

該行揣測，由於一馬發展直接與國能簽署購電協議，目前最大的再生能源業者CYPARK資源（CYPARK,5184,主板貿服組）也可能放眼此類協議。

次季業績料疲弱

另一方面，國能將於本月24日公佈2014年第二季業績，大馬研究估計，在稅率合理化和漲價時差等兩大因素影響下，來臨業績表現料相對疲弱。

大馬研究說，天然氣成本在今年1月漲價，惟電費卻在2月才開始上漲，其中的1個月價差料影響國能來臨業績，稅率正常化亦是負面因素之一。

整體而言，大馬研究認為國能目前以1.8倍賬面值交易，處於過去5年1.1倍至2.7倍賬面值的中段，本益比則處於合理的13倍水平；為此，大馬研究給予國能“買進”評級不變，目標價14令吉90仙。（星洲日報／財經‧報道：李三宇）