分析員舉4因素 買大眾賣馬銀行 葉秉璁 （吉隆坡25日訊）基於四大因素，分析員建議投資者買進大眾銀行（PBBANK，1295，主板金融股），不過沽售馬銀行（MAYBANK，1155，主板金融股）。
分析員所提出的四大因素，包括：第一、馬銀行的股價基於其發售附加股建議，所引發的壞情緒而大幅下滑，因為市場預計其每股盈利及每股股息將被沖稀約25%。相反的，大眾銀行將不會面臨類似馬銀行每股盈利遭沖淡的局面。
第二、馬銀行承擔較高的盈利風險，它在印尼國際銀行及巴基斯坦MCB銀行的投資或面臨減損。
此外，區域經濟放緩將衝擊其本地及海外營運的盈利。至於大眾銀行，該銀行正瞄準12至14%的貸款成長，而且其淨呆帳率低於1%。
第三、大眾銀行在大部分的關鍵指標上勝過馬銀行。最重要的是，前者的股東權益回酬率高達24至25%，高於分析員對後者的股東權益回酬率，即10至13%。此外，大眾銀行擁有更好的資產素質，以及較低的成本對收入比例。
第四、大眾銀行的週息率也比馬銀行吸引，前者的週息率高達9.9%，馬銀行為7.3%。再者，基於馬銀行可能蒙受投資價值減損，其股息派發率或面臨下行風險。
分析員說，馬銀行的長期派息目標是介於40至60%，惟其2009財政年派息率或更低，因為去年的收購案導致融資成本飆升。
鑑於以上種種因素，聯昌國際投行分析員認為，大眾銀行估值出現溢價是合理的，因為它比馬銀行提供較高的股東權益回酬率和週息率。大眾銀行的本益比為8.9倍，馬銀行則是7.7倍。
今日閉市時，馬銀行報4.26令吉，全天跌14仙或3.2%；大眾銀行則跌10仙或1.3%，至7.40令吉。
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发表于 25-3-2009 10:45 PM
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