公司凭单 （Company Warrant） 交流区

netizen

jason8reading8 发表于 20-9-2015 08:49 AM
公司本身出 warrant ，请问哪里能找到方程式？

找 bursa announcement 吧~
重點是要知道轉換價，和日期~
因爲 warrant 的價值取決于轉換價和時限。

官方網頁
-> http://www.bursamalaysia.com/mar ... pany-announcements/

例子~
周五大熱的ECOWLD










官方數據~

icy97

凭单专栏：董事经理增持母股 MAGNA-WB 被低估？

凭单专栏 财经周刊 投资观点  2015-09-21 12:45
玛拿第一（MAGNA，7617，主板产业股）的新公司凭单MAGNA-WB，在本月10日粉墨登场。该凭单在首日交易一度上涨到30仙的水平，不过，随后几天都在25仙左右徘徊，直到上周五有些突破，以27仙结束上周交易。玛拿第一在上周的最后交易价则是89.5仙。

玛拿第一的主要业务是产业发展，该公司在2015年6月结束的财政年首半年，取得8770万令吉的净利，比2014年同期的2250万令吉，增加接近3倍。

该公司的营业额，也同时增长超越两倍至4亿6220万令吉。

该公司表示，其业绩主要是受到墨尔本的一项公寓项目落成的贡献。此外，该公司建筑部门也对盈利有所贡献。

玛拿第一表示，虽然下半年充满挑战，该公司在整个财政年的业绩，比往年有所增长。

玛拿第一回购股票

另外，该公司集团董事经理拿督拉哈迪安，最近也增持公司股份。根据交易所资料，他是在8月27日，以每股79.5仙买进1300万公司股票，把个人股权增加到6.4%。

玛拿第一也在9月8日，开始展开回购股票的计划，并在当天以89.5仙买进8万5200股。

MAGNA-WB的溢价大30.7%，这对一项还有5年才到期的凭单不算高。该凭单从理论上来说，因其引伸波幅比母股历史波幅低而属于被低估。

对玛拿第一股价增长有信心的朋友，可通过MAGNA-WB来参与，并预计可获得2.38倍的有效杠杆。

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本栏纯属学术上或经验上的建议，读者若有兴趣投资，应该自行深入研究或询问股票经纪才决定，盈亏自负。我们鼓励通过正确的投资方式创造财富。



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icy97

凭单专栏：随大市疲弱下跌 勇达凭单估价低可买入

凭单专栏 财经周刊 投资观点  2015-09-28 15:02
7月中央政府和雪兰莪政府于7月签下水供合约后，水管制造商勇达集团（ENGTEX，5056，主板贸服股）受到投资者憧憬公司可从中受惠，股价上升至1.32令吉的高位。

但是该公司股价在8月却受到股市疲弱影响而调整，母股一度下跌至97仙的低点。

随后公司董事增持和公司进行股票回购，勇达集团的股价才回稳。

该公司母股和凭单（ENGTEX-WA）在上周五分别以1.11令吉和37.5仙挂收。

勇达集团在2015年首半年取得2824万令吉净利，相比2014年同期的2531万令吉净利，增加11.6%。营业额也微增2.4%至6亿577万令吉。

目标价RM1.25

勇达集团董事在公司业绩报告上表示，业绩表现将受到国内外金属价格和国内基建计划是否能够如期进行的影响。

马六甲证券在最近发表的研究报告中，看好勇达集团前景，并给予该公司1.25令吉的目标价。



该证券看好勇达集团除了水管业务以外，或许也能通过打桩管，获得柔州边佳兰炼油与石油化工综合发展计划和地铁的订单。

勇达集团-WA目前以约9%的溢价交易，这对一项还有两年才到期的凭单来说并不太高。

从交易角度来看，勇达集团-WA的估价也不昂贵。

引伸波幅达27.9%，比高达39.8%的母股历史波幅低。

这意味着该凭单理论上被低估，如果投资者相信母股价会继续往上，通过勇达集团-WA参与交易短期的潜在回酬率会比母股来得高。

温世麟硕士

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icy97

暴跌後大幅度上漲 競優國際-WA折價交易

財經幸運輪專欄28 Sep 2015 23:00

溫世麟－窩輪資本總執行長
www.warrants.com.my

競優國際（IFCAMSC，0023，創業板科技）是過去一年來大馬股市的明星股。

該公司股項從去年低點到今年高點總共漲了數十倍。雖然該公司股價在前幾個月的股災中從最高1.87令吉的高點大幅度下跌七成半，一度在8月25日創下46仙的低位，其股價在上週五閉市時收97仙。短短一個月內又從低點翻倍。

競優國際的公司憑單在還有幾個月就到期的情況下也陷入折價交易的時刻。競優國際-WA明年2月15日屆滿，目前以1.6%的折價交易。這對一項槓槓比率不高而且期限不長的憑單來說是很平常的。

競優國際在6月結束的2015財政年首半年取得了5590萬令吉的營業額，比2014年同期增長75%。公司的淨盈利則從去年首半年的340萬令吉，增長至今年首半年的1540萬令吉。

雖然如此，該公司的業績增長在第二季明顯放緩。不過競優國際的董事部在業績報告表示對公司繼續成長表示樂觀。該公司並提出收購印尼分銷商以及增加公司產品為刺激下一輪增長的推動力。

聯昌證券行在業績出爐後發表研究報告，對競優國際重申增持建議並把目標價設在1.75令吉，比目前已經短期急升的股價還高近一倍。

該行表示，雖然競優國際業績增長比起之前的預測有所下調，但由于股價下跌後價值顯現，競優國際還是值得買進。

由於憑單折價交易，持有母股的朋友可把母股賣出並買進憑單，然后行使取得無風險套利。對公司股價繼續反彈抱有期望的朋友，也可通過競優國際-WA取得略微降低參與母股成本。【中国报财经】

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吉申有望突围可关注凭单

凭单专栏 财经周刊 投资观点  2015-10-05 13:12
吉申（JETSON，9083，主板建筑股）的股项，在上周市场淡静的时候却价量齐升。该公司母股在过去一年，都处于下跌的趋势，并在前几个星期徘徊在多年的低点。

吉申股价却在最近两周，从低点逐步反弹并在上周五加速攀升，以37仙的最高价闭市。交易量不多的公司凭单JETSONWB，也从低位猛涨约三成至11仙。

吉申是一家业务多元化的公司，该集团涉及的领域，包括建筑、产业发展、汽车零件制造业、化工产品等。

吉申在2015年6月结束的首半年转亏为盈，取得199万令吉的净利，比上一个财政年同期的257万令吉净亏损好转很多。

该公司在业绩报告表示，随着公司出售了一些亏损的子公司后，全体业绩尤其是制造业，都大有改善。吉申集团近期完成收购吉隆坡美拉华蒂花园的一段地皮，以便增强其产业发展的业务。
每股净资产61仙

吉申是一家投机性比较强的股项，不过，该公司每股净资产达到61仙，比目前股价高。

该公司股价过往都属于大起大落，在过去几个月，也在30仙到40仙徘徊。如果投资者认为该股这一次有望突破这个徘徊区域，比较积极的投机者，则可通过JETSON-WB参与母股的走势。

根据该凭单高达1.83倍的有效杠杠，买进JETSON-WB的投资者，在母股短期上涨的情况下，理论上能够获得比母股高83%的回报。



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凭单专栏：若母股续上涨 林木生新凭单回报更好

凭单专栏 财经周刊 投资观点  2015-10-12 15:01
林木生集团（LBS，5789，主板产业股）的新凭单林木生集团-WB在上周五开始在大马交易所上市。

该凭单是公司根据每4股送1凭单免费发送给股东的，总发行量达到1亿3643万单位。

林木生集团-WB在上市后也带领母股价量齐升。林木生集团母股在上周五上涨5仙至1.47令吉。

该公司的另外一项凭单林木生集团-WA则也上涨5仙至47仙，而首日上市的林木生集团-WB则以34仙挂收。

林木生集团是一家产业发展公司，截至6月杪的首半年取得3亿5387万令吉的营业额，比2014年同期的3亿4820万令吉，略扬2%。

该公司也获得3331万令吉的净利，优于上财年首半年的3094万令吉。



有效杠杠3至4倍

林木生集团在业绩展望中表示，未进帐销售额已超过7亿7600万令吉，这使得公司有望在2015全年取得更佳的盈利。

林木生集团-WA和林木生集团-WB的估价都很低。

林木生集团-WA目前是以无溢价的内在价值交易，而林木生集团-WB溢价仅8.2%。

若母股继续上涨，持有林木生集团-WA和林木生集团-WB的投资者，会因为高达3.13倍和4.32倍的有效杠杠，取得比持有母股更好的回报。

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投資者期待發特別股息 林木生集團憑單估價受壓

財經幸運輪19 Oct 2015 23:00

溫世麟－窩輪資本總執行長
www.warrants.com.my

當投資者對一家上市公司日后派發股息有預期的時候，這家公司的憑單就會因為這個因素而估價受影響。

這是因為憑單持有人並不可以享受公司派發的股息。他們必須先行使憑單成母股后，才能享有股息。

林木生集團（LBS，5789，主要板房產）就是一個很好的例子。該公司的兩項憑單都因為公司會派高股息的預期而以低溢價甚至折價交易。　

林木生集團的新憑單林木生集團-WB（LBS-WB）才剛在大馬交易所上市幾天后的溢價就收縮到6%。該憑單是公司根據每4股送1憑單免費發送給股東的。該憑單的總發行量達到1億3643萬單位。另外一項憑單林木生集團-WA（LBS-WA）在近期也多以折價交易。

未進賬銷售近8億

林木生集團是一家產業發展公司。該公司在2015年6月結束的首半財年，取得3億5387萬令吉的營業額，比2014年同期的3億4820令吉略揚2%。該集團也獲得3331萬令吉的淨盈利，比2014年首半年的3094萬令吉淨利好。

該公司在業績展望中表示，其未進賬銷售額已經超越7億7600萬令吉。這使得林木生集團有望在2015全年取得更佳的盈利。林木生集團最近與珠海九洲控股集團簽署瞭解備忘錄，以提升珠海國際賽車場與轉型計劃合作，促進雙方旅遊業與文化交流。

獲得分批還款

林木生集團在2013年宣佈以16億5000萬港元的代價脫售其持有的中國珠海產業開發項目及高球場。上述交易以13億5000萬港元現金和2億2556萬珠海控股集團新股完成。

由于現金部分分多年支出，買家當年發出分多年償還的承付票。林木生集團目前還擁有價值4億港元的承付票。

林木生集團在9月初宣佈提前收到早前脫售中國資產高達2億港元的款項。剩余的兩批各值2億港元承付票分別在2016和2017年的年底到期。林木生集團也因此從令吉貶值中受惠。　

由于林木生集團表示會把收到的2億港元中的一部分派發特別股息，其憑單估價明顯受壓。【中国报财经】

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凭单专栏：法国公司收购刺激 国马集团母子齐扬

凭单专栏 财经周刊 投资观点  2015-10-19 14:33
国马集团（KOMARK，7017，主板工业产品股）的股项，在上周四受到有国外机构有意买进其子公司的消息刺激而大幅度走高。

该公司母股在上周四大涨33%至54.5仙，不过，公司股价在上周五略微调整，并以52.5仙结束上周交易。

该公司今年初发行的凭单KOMARK-WB，在上周五则以27.5仙闭市。

国马集团是一家不干胶标签生产厂家，目前主要为各类公司度身订做各种不干胶标签，即带粘贴性的印刷品。

国马集团上周二宣布，接获法国公司Autajon的通知，欲探讨洽购该公司国内外营运子公司的股权。



凭单被低估

根据公司文告，Autajon要求完成精密审核程序后，才提出献议，这包括收购国马集团的营运子公司股权。

国马集团在截至2015年7月结束的2016财年首季转亏为盈，获得128万令吉的净利，比2014年同期的101万令吉净亏损大有改善。

该公司的每股净值达89仙，还比目前股价高出不少。

KOMARK-WB目前的溢价，对一项还有4年多的凭单来说并不高。

从引伸波幅角度来看，KOMARK-WB的估价和母股历史波幅比较，理论上算被低估了。

若投资者认为国马集团母股价会随着法国公司收购其子公司的进展而继续上涨，他们可通过KOMARK-WB，取得1.8倍的有效杠杠参与交易。

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凭单专栏：万发成-WA初登场受瞩目

凭单专栏 财经周刊 投资观点  2015-10-26 13:40
万发成（BHS，7241，主板贸服股）的新公司凭单BHS-WA，上周四开始在大马股市交易，这项凭单是该公司最近完成的3配1送2凭单的附加股计划产生的。

万发成通过发附加股活动，筹集4480万令吉资金。附加股认购价为每股42仙，而每认购1股的朋友，可获得2项免费凭单。

集资建再生纸厂

BHS-WA在开市后，以8仙至10仙价位交易。在上周五闭市时，BHS-WA是以9.5仙挂收，而其母股的最后交易价为36.5仙。

万发成的核心业务是商业印刷服务，主要有杂志、课本、年报等。该公司最近附加股计划所筹得的款项，主要是用于建造再生纸制造工厂。

万发成在2015年6月结束的财年，分别取得了3167万令吉营业额，以及279万令吉的净利，这比起2014财年所获得的6556万令吉营业额和1113万令吉的净利逊色很多。

杆杠比率诱人

万发成表示，投资再生纸制造业务，不但对现有印刷业务营造辅助效益，也能保障纸供稳定和降低成本。

BHS-WA的行使价是设在60仙，这比目前股价高出不少，导致BHS-WA开始交易时，就成了一项极度价外的凭单，而其溢价目前也处于超高的90.4%。

由于BHS-WA的引伸波幅，较母股历史波幅高，所以理论上来说它算是昂贵。

不过，BHS-WA胜在它的杆杠比率具吸引力。

如果投资者对万发成母股价钱上涨抱有期望，通过高达超过两倍有效杠杠的BHSWA来参与，会是一项不错的选择。



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凭单专栏：有效杠杠1.78 倍 堡发资源-WB 回酬料78%

凭单专栏 财经周刊 投资观点  2015-11-02 13:19
堡发资源（POHUAT，7088，主板消费产品股）的新凭单（POHUAT-WB）在上周二开始在大马交易所上市。

堡发资源把每股面值1令吉的股票，分拆为两股各面值50仙的股票，并通过每4股送1凭单比例，发送5336万新凭单。

新上市先盛后衰

POHUAT-WB在上市首日以81.5仙开价，并一度上升到83仙。不过该凭单之后面对卖压，使得价钱下跌了三天，并在上周五以73.5仙最低价闭市。堡发资源则在上周五以1.49令吉结束交易。

堡发资源是一家以制造办公室和家用家私为主要业务的公司，在马来西亚和越南都有生产基地。

在截至今年7月的财年，首三季取得3亿1380万令吉的营业额，比去年同期的2亿6910令吉，扬升17%。

该集团也获得2330万令吉净利，较去年同期的1270万令吉，猛涨83%。该公司在业绩报告表示，由于令吉兑美元贬值，以出口业为主的业务盈利大增，同时也受惠越南盾兑令吉增值，激励越南业务收入增加。

POHUAT-WB溢价目前是16%左右。

这对一项新上市还有5年到期的凭单不高。

可是该凭单的行使价，设在比母股价低很多的价位，这使得POHUAT-WB一上市，便属于极度价内凭单，而杠杠比率相对不太吸引投资者。

尽管如此，POHUAT-WB的1.78倍有效杠杠，在母股继续上升的时候，理论上可以为持有人带来比母股高78%的回酬率。



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憑單行使價定位 反映公司大股東意向

財經幸運輪專欄2 Nov 2015 21:16

溫世麟－窩輪資本總執行長
www.warrants.com.my

當一家公司把其公司憑單的行使價定得比母股價顯著低的價位的時候，投資者應該怎么樣看待這公司日后母股價的走勢呢？

公司憑單對公司來說是一種延遲融資的方案。在某種程度來看它可以是說一項遠期的附加股計劃。公司憑單若被行使的話，公司將會獲得一筆資金強化其股東基金，因為憑單在上市后會自由買賣，那些把憑單賣出的股東在日后憑單持有人行使憑單后會承受股權被沖淡的情況。

對公司大股東來說，憑單是一項他可以使用比較低成本控制股權的工具。由于大股東對公司未來展望最清楚，我們可以從他們把憑單行使價設在高或低位來預測公司未來的表現。

如果大股東對公司日后業績樂觀，他們應該會以較低的成本去控制較多的股權。如果公司業績看俏，公司股價以后也應該會上漲。

以最低成本鞏固股權

大股東為了以最低成本鞏固其股權會把公司憑單的行使價定在比較高的價位。在這種情況下，公司應該不會太過慷慨派股息因為憑單持有人沒有享有股息而且大股東也不急在一時行使憑單。

如果公司憑單的行使價定在比母股價顯著來得低的水平的話，這意味公司其實是想股東提前行使憑單取得資金。大股東如果把行使價定在低位也應該很快去行使憑單以便增加股權。不然的話他們的股權將會沖淡。這種公司也可能會派很高股息。

以上的說法在一般的情況來說是很合理的。不過也有一些不按照常例出牌的公司大股東。

在大馬股市也會出現那些投機性比較強的股項。這些股項可能在公司欲派發公司憑單（我們以公司免費派發憑單為例子）的時候母股價已經被炒高。

當新憑單交易的時候大股東反而會去沽出手中的公司憑單等到憑單和母股日后下跌。這種公司的大股東應該認為公司業績不會表現太好而乘機賣憑單獲取利潤。

他們的計劃也應該不希望看到這項憑單被行使而沖淡其股權。這類憑單的期限也不會定得太遠。一般上都是相對短期的兩年至三年。

根據以上說法，投資者可以根據公司憑單行使價定得高低看出大股東的意向。【中国报财经】

icy97

凭单专栏：WB凭单行使价偏高 买麦克林科技母股更佳

凭单专栏 财经周刊 投资观点  2015-11-09 11:41
麦克林科技（（MCLEAN，0167，创业板）最近完成收购一家从事金属表面处理公司DWZ工业的55%股权，同时赠送新凭单（MCLEAN-WB）给股东。

这项收购由麦克林科技发行价值1410万令吉支付完成，即根据5640万股面值25仙的新股进行。

DWZ工业的卖方是由林汉侨控制的新加坡DECOR工业。

林汉侨在公司完成收购后，被委为麦克林科技董事兼总执行长，而他控制的DECOR工业也成为麦克林单一最大股东。

MCLEAN-WB在10月中上市后价钱在5.5仙至10仙之间波动。麦克林科技在上周五仍然以低于25仙面值的价位交易。

麦克林科技主要业务是硬盘驱动器（HDD）精密洁净与清洗解决方案供应商。

由于业务在过去4年都承受亏损，该公司在2015首半年也未能转亏为盈，该公司在今年建议通过收购DWZ工业，多元化至金属表面处理业务。

这项计划在上个月完成，而林汉侨也入主成为显著股东和总执行长。

DECOR工业将担保DWZ工业的税后盈利在2015年和2016年分别不少于390万令吉和464万令吉。

相信这项收购为日后DECOR工业全面入主麦克林科技铺路。

麦克林科技之前还发行过另外一项凭单MCLEAN-WA。不过，MCLEAN-WA的行使价是52仙，比目前股价高一倍多。

新发行的凭单MCLEAN-WB，行使价为面值25仙，比目前股价略高。

由于MCLEAN-WB无论是溢价或是引伸波幅都比MCLEAN-WA低，它会是投资者参与母股走势的较佳选择。

不过由于该凭单的发行量少，而且交易量不大，投资者还是直接买进母股为妙。



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凭单专栏：红股收购计划激励走高 买Instacom凭单等母股下调

凭单专栏 财经周刊 投资观点  2015-11-16 13:13
Instacom集团（INSTACO，0069，创业板）的股价，在过去几个月受到红股派发以及通过发股的收购计划而上涨了接近3倍。

不过，该公司在上周四宣布获得一些合约后，却在周五显著回调。

该公司母股在上周五闭市时，是以20.5仙结束交易。

Instacom集团本身发行的三项公司凭单INSTACO-WB、INSTACO-WC和INSTACOWD，也分别下跌至9仙、14.5仙和14.5仙。

Instacom集团原本是一家设计通讯设备供应和承包商，该公司之后也通过收购计划，进军建筑和铝制产品。

该公司在今年上半年的营业额，从去年同期的4010万令吉，大跌至1570万令吉，这也导致公司转盈为亏，承受50万令吉的亏损。

不过，随着该公司完成收购Neata铝业公司78.6%股权后，公司盈利将会大幅度改善。

Neata铝业的卖家，在2015年和2016年提供不少于3400万令吉的税后盈利担保，为Instacom集团打了一支强心针。

其中Neata铝业的子公司Vivocom Enterprise有限公司，在上周获得从大马CRCC有限公司的两项合约，包括新建1Gateway和Pavilion Hilltop项目，分别总值1亿9552万5000令吉以及3476万2000令吉。

首选INSTACO-WB

在Instacom集团三项凭单中，INSTACOWB无论从引伸波幅或溢价来看都是最高的。

不过，该凭单胜在杠杆比率比较高。

INSTACO-WC和INSTACO-WD在经过这一轮的涨幅后，已经成为极度价内凭单，而它们的杠杆比率，也不够吸引人。

如果投资者看好Instacom集团，INSTACO-WB应该是首选。不过，由于该公司股项在过去两个月的涨幅凌厉，或许投资者需要等待公司股价下调稳定后，再定夺是否买进公司凭单。



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凭单专栏：业绩转亏为盈 日新工业-WA 零溢价

凭单专栏 财经周刊 投资观点  2015-11-23 13:27
日新工业（NIHSIN，7215，主要板消费）的股价，最近受到该公司业绩出色的刺激而上涨。

该公司在上周三宣布首三季业绩和上财年同期比较，取得转亏为盈。

这使得母股和凭单以亮丽表现结束上周交易，分别以36.5仙和16.5仙挂收。

日新工业的主要业务是生产不锈钢锅和相关产品。

该公司在截至2015年9月的首三季取得了3610万令吉营业额，这和2014年同期的3010万令吉营业额比较上涨了20%。

该公司也从2014年首9个月的60万令吉净亏损，转亏为盈至210万令吉。

日新工业在业绩报告中表示，出口业务，尤其是出口至日本和美加的生意，受到令吉贬值而大幅增长。



有效杠杠2.21倍

由于公司持有现金接近900万令吉，日新工业最近几个月在市场回购本身股票。

在截至11月11日，该公司已经回购853万股或相等于公司3.6%股权。这使得股价在之前市场情绪欠佳时稳定下来。

日新工业-WA目前以零溢价交易。

看好日新工业母股的投资者，可通过日新工业-WA来参与母股的增长，以便取得高达2.21倍的有效杠杠。

持有母股的投资者，也可把股票卖掉转持凭单，以达到更有效的资本配置。

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jason8reading8

Date	Security Name	Ex-Date	Entitlement Date	Transfer Date	Type	Ratio	Right Issue Price	Details
24/11/2015	SYMPHNY	07/12/2015	09/12/2015	09/12/2015	Others	1 : 10	0.000
23/11/2015	OIB	03/12/2015	07/12/2015	07/12/2015	Bonus Issue	3 : 5	0.000
16/11/2015	TSRCAP	26/11/2015	30/11/2015	30/11/2015	Rights Issue	1 : 2	0.510

请问 TSRCAP-WA 什么时候开始在市场交易？

jason8reading8

jason8reading8 发表于 26-11-2015 09:46 PM
请问 TSRCAP-WA 什么时候开始在市场交易？

是30-11-2015吗?

jason8reading8

jason8reading8 发表于 29-11-2015 12:23 AM
是30-11-2015吗?

谢谢你

icy97

凭单专栏：业绩出色母股创新高 EWEIN-WA 却折价交易

股市 财经周刊  2015-11-30 13:09
尽管股市近期走势疲弱，一些业绩出色的公司的股价还是迈向高峰。

在上周一宣布业绩大幅度上涨的EWEIN（EWEIN，7249，主板工业产品股），股价在上周二创下历史新高1.10令吉后，稍微调整并在上周五闭市时以1.07令吉交易。

其凭单EWEIN-WA也受市场情绪欠佳的情况下，调整幅度比母股更剧烈，并以折价的39仙结束上周交易。

EWEIN是原本是一家主要涉及生产精密金属片的公司，该公司近期通过持股6成的子公司Ewein Zenith进军产业发展。

在2015年9月结束的首三季，EWEIN取得762万令吉净利，比2014年同期的76万令吉，飙涨9倍；其中642万令吉净利，来自第三季首度贡献集团盈利的产业发展部门。
产业续贡献盈利

Ewein Zenith在今年6月获广告准证及发展商执照（APDL），发展丹绒槟榔的梦幻之城项目。该项目发展总价值达8亿令吉。该公司董事部在业绩报告表示，产业发展部门将会继续贡献显着盈利。

EWEIN-WA的价钱在今年5月，曾经创下68仙的高位，可是，该凭单在最近母股上涨时，表现明显逊色，目前以6.5%的折价交易。

这意味该公司的股东，可以把手上股票卖出，并马上买进凭单并行使来取得6.5%的无风险套利。

还没买进母股的投资者，若对该公司的前景看好，则可通过EWEIN-WA来取得高达2.74倍的有效杠杠。这意味该凭单在母股上升的时候，理论上可取得比母股高174%的回报。



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本栏纯属学术上或经验上的建议，读者若有兴趣投资，应该自行深入研究或询问股票经纪才决定，盈亏自负。我们鼓励通过正确的投资方式创造财富。

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icy97

凭单专栏：星巴克生意带动盈利 联邦家私-WB 被低估

凭单专栏 财经周刊 投资观点  2015-12-07 14:42
联邦家私（FFHB，8605，主板消费产品股）的股价在公司上周一宣布盈利倍增后应声而起。该公司的凭单FFHB-WB也子凭母贵获得投资者的支持。

由于业绩继续看俏，该公司的股价在上周五的闭市价71仙，是2000年后的新高，有望挑战90年代的高峰。

FFHB-WB也以22.5仙收市达到多年高位。联邦家私的主要业务是制造家私和室内装修。

该公司也是美国星巴克咖啡连锁店亚太区（中国除外）的独家固定设备供应商。

联邦家私截至9月底的首三季，取得了400万令吉的净利，比起去年同期的123万令吉，增长数倍。营业额也在首三季上涨接近六成，至6900万令吉，盈利增长主要来自星巴克生意。

明年营业额破亿在望

联邦家私董事经理拿督蔡伟兴接受媒体访问时表示，该公司打算在一年内在中国山东省设厂拓展，未来4年打算在中国新开2000家分店的星巴克咖啡固定设备业务。



此外，该公司装修部门预计，在明年内会完成的订单已达4500万令吉。

这将激励明年营业额突破1亿令吉，继续维持高幅度的盈利增长。

该公司预测，中国星巴克咖啡的固备供应生意，将在2017年起飞。

FFHB-WB目前几乎以无溢价水平交易，而且高达3.16倍的杠杠比率也非常吸引，可惜该凭单大部分单位被大股东蔡氏家族控制，而市场街货不多。对联邦家私股价看俏的朋友，唯有通过母股才能显著参与。

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icy97

凭单专栏：憧憬业绩大跃进 成业资源-WB 有看头

凭单专栏 财经周刊 投资观点  2015-12-14 13:31
令吉贬值的其中一个最大赢家是家具股。近期宣布业绩的家具股如联邦家私（FFHB，8605，主板消费产品股）等，都在亮丽的业绩出炉后股价大幅上涨。

成业资源（SYF，7082，主板消费产品股）业绩临近，投资者憧憬该公司盈利大增而开始偷步买进，该公司母股在上周缓步从49.5仙，上涨8%至周五收盘时的53.5仙。其公司凭单成业资源-WB，在上周也上涨了10.3%至21.5仙。

成业资源原是一家家具及木业相关公司，它也涉足上游业务，包括橡胶木材采伐、锯木和加工活动，以及生产半制成品，同时，该公司也涉及房地产发展业务。

成业资源在2015年7月结束的2015财年，获得2494万令吉的净利，比上财年的2170万令吉净利增长15%。营业额也增长14%至3亿1624万令吉。

产业盈利占半

成业资源在2015财年的盈利，有一半是来自产业发展业务。不过，随着令吉对美元贬值，预料成业资源的家具制造业务在出口表现带动下，激励公司2016财年盈利成长。成业资源在之前的业绩报告也表示，若无意外该公司在2016财年的表现，会比2015财年有进步。

成业资源-WB目前的溢价高达71%，这对一项还有接近4年到期的凭单来说不会低，该凭单胜在其杠杠比率达到2.49倍，即使调整对冲值后的有效杠杠依然高达1.69倍。

这意味成业资源-WB理论上在母股上涨的时候，回报率比母股高69%。该凭单在上周的回报率也比母股佳。尽管如此，相对保守的投资者可买进母股，而相对激进的投机者，则可留意成业资源-WB。

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icy97

凭单专栏：主席高价行使凭单 东南亚瓷砖值得留意

凭单专栏 财经周刊  2015-12-21 14:31
东南亚瓷砖（SEACERA，7073，主板工业产品股）的股项在最近获得一些投资者的支持而价量齐升。

这或许和之前该公司宣布主席拿督曼梳以每股1令吉通过行使SEACERA-WB增持785万股至公司23%股权有关。

根据交易所资料，曼梳在10月中以每股19.8仙买进668万SEACERA-WB。曼梳这个动作意味他增持大部分股票的成本达到1.198令吉，比目前股价高43%。

到底拿督曼梳这项动作有何目的呢？

瓷质砖业务为主的东南亚瓷砖在去年宣布进军建筑和产业发展领域。

该公司之前宣布计划在乌鲁冷岳县，面积达202.34公顷的地段，发展总值达100亿令吉的城镇计划。

首3季大赚2.9亿

在截至2015年9月30日的首三季，东南亚瓷砖取得了2亿9660万令吉的净利，比起上财年同期的1290万大幅增加。

不过，这次公司的盈利主要来自资产重估，也使东南亚瓷砖的每股净资产提高到2.72令吉。

由于公司主席买进还有4年才到期的凭单后马上行使，相信不久后应该有些动作。

基于公司净值比股价高出数倍，而且该公司也参与多项大型建筑项目的投标，东南亚瓷砖是具备股价爆升的条件。

该公司的两项凭单，尤其是街货比较多的SEACERA-WA，杠杠比率都非常具吸引力，相信母股若继续上升它们的回酬率可轻易跑赢母股。



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