Megan的风风雨雨

jackphang

长期投资的话，需要看很多因素。

如孙子：

１。主人
２。天时地利
３。将领才能

４＋５。忘记了：P

多算胜，少算不胜，何况无算呼？

As I said, the most important is the owner of the business. Of cause, you also need the outsider factor to consider it. As my little point of view, DVD-R and CD-R still can tahan for a period. Because it's cheaper. The trend of future, let's say 10 years later, perhaps there's another new products come in, thus Megan needs to buy a new machine again.

ROI is good? depends on its management.

[ 本帖最后由 jackphang 于 26-5-2006 09:56 AM 编辑 ]

TREX

原帖由 jackphang 于 26-5-2006 09:54 AM 发表
长期投资的话，需要看很多因素。

如孙子：

１。主人
２。天时地利
３。将领才能

４＋５。忘记了：P

多算胜，少算不胜，何况无算呼？

嗯！我猜你想说的是应该是指：道，天，地，将，法。。。哈哈哈！

例子：
道－名誉，天命，民心所归，出师有名。。。
天－天时，时机，趋势的掌握。。。
地－地利，对该地区的熟悉，内部情报的收集，当地人脉的运用。。。
将－将军，管理层，大股东，用人的方法，是否置放适当的人选于适当的位置，内举不避亲，外举不避仇，唯贤是用。。。
法－系统，法制，纪律严明，奖赏分明，薪金制度，。。。

怪侠一枝梅

题外话：Megan最近要请Internal Auditor，不知谁可以跑进去当卧底？
因为IA也是可以在第一时间知道公司的result的。
既然投资可以到写信给Financial Controller的地步，那不懂有没有到跑进那间公司当SPY的地步呢？

cari288

原帖由 怪侠一枝梅 于 26-5-2006 01:35 PM 发表
题外话：Megan最近要请Internal Auditor，不知谁可以跑进去当卧底？
因为IA也是可以在第一时间知道公司的result的。
既然投资可以到写信给Financial Controller的地步，那不懂有没有到跑进那间公司当SPY的地步呢 ...

就你去当吧 !!!     

阿S

他已经当云顶卧底了。

akfoo

那不懂有没有到跑进那间公司当SPY的地步呢 ...

是时候奥萨马宾拉丁的敢死队出发了....

jackalcheng

MEGAN上扬的比率不大。
长期投资可能是唯一的选择。

怪侠一枝梅

cari288 ＆ 阿S
我没能力申请那个post，要CIMA的资格。

广告如下：
ASSISTANT INTERNAL AUDITOR / INTERNAL AUDIT EXECUTIVE

Company: MEGAN MEDIA HOLDINGS

Job Requirements:
- CIMA Managerial Level and CIMA Strategic Level
- Minimum one year of internal audit experience/external audit experience
- Must possess strong analytical skills/common sense and good interpersonal skills
- Must be able to communicate with personnel at all levels/positions
- Must have initiative and able to work with minimum supervision.
- Must be willing to travel overseas (Singapore/Indonesia)
- Salary will commensurate with qualifications and experience

Interested applicants please forward your CV/Resume and cover letter to:
Company Name : MEGAN MEDIA HOLDINGS BERHAD

Address      :  No. 4, Jalan SS13/5, Subang Jaya Industrial Estate, 47500 Subang Jaya, Selangor                                                      
Attention To : Mr. Cheng Wee Ta
Tel             : 03 5637 3995 (ext. 155)
Fax              : 03 5631 9942
Email              : wt.cheng@meganmedia.com

cari288

原帖由 阿S 于 26-5-2006 02:18 PM 发表
他已经当云顶卧底了。

可惜, 新加坡的赌场计划和会计部无关.  

RAM近几日来，频频地Press Release，说什么要休整评估，而Memory Tech的重估报告还没有出来(截至现在)，这可能是好事。
   
我在上个季度所讲有几个Point，预测过度理想化了。
这季的成绩和RAM所规定的Gearing/Ratio等，讲中的很少。
我相信Megan的Islamic Bond无法满足A的评级，还望他们撒手不管，免得负面消息暴露。
这会是过度/盲目的乐观吗？

以前讲过的，省略不讲。还是更新一下新的资料好了：

kkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkk
１。Memory Tech回教债券

回教债券的赎回方式，两个比较常见的是"分期付款制"和Zero Coupon。
Memory Tech回教债券的赎回方式是属于"分期付款制"。

很讽刺的，会计师可以避开写出回教债券的利息，导致投资者没有办法很快知道利息项目。

主要是因为"利息"一词不符回教教义。

(有时会以Profit Rate或Coupon Rate取代，大多数则没有。)
导致了大部分的回教债券，在报告里是没有注明利息的。

另外必须留心，3.2亿的债券，会有Discount（折扣/折价）。也就是说，Megan不会收到3.2亿全数。

可能是2.6、2.7、2.8、2.9亿。。。。
虽然Annoucement讲明，他们会怎么分配利用这个3.2亿。但我相信那不是真正的数字。

Announcement里没有说Discount是多少，给它两个字："混帐"。

不可能是2.9亿，折价太低了。
从去年Oct05的季报表来估算，我估计应该是2.7亿。

在后来的7年里，分期付款还清。



至于"semi-annually payable in arrears"一词，没有讲明时间是几时，我就不知道了。
不过也无所谓，可以根据以上Table来计算就好了。

回教债券对小小散户来说，是很可怕的东西，没有透明度，简直就是黑箱操作。
不过当然，要等Annual Report出来才能知道，但他们并没有强制性地被要求披露。
还是那两个字："混帐"。

值得注意的是，RAM把Memory Tech Bond Rate定在5.45%到7.25%之间，是非常模糊的做法。
RAM的计算，对金融家来说，没有什么意义。因为他们习惯了酱来计算。
但是对我而言，它是被扭曲的。

关于回教债券的Rate的计算方法， 大家可以在这个网址找到。  
http://rmbond.bnm.gov.my/wwwbis/rules/RulesFAST.pdf

保守估计这个债券的Profit Rate应该是固定的6%，最好还是等Annual Report出来再确认。

不要看轻这个Internal Rate。

附加条件相同前提下，一间背负着3% interest的公司，和一间背负着4% interest的公司，意义是不同的。
在风险的意义上，市场的眼中，3%是比4%优秀。

垃圾公司的Rate在8%以上，银行怕他们破产，才会定的超高，抽死它。

差之毫厘谬以千里。

根据以往的季度报告，得知：
      R4
--------------- - 1  = 24%
(R1+R2 + R3)/3

历来记录显示，第4季是旺季，营业额比前面三个季度的平均还要高出24%。
而这个季度的营业额增长幅度，是历来最高的36%。
当然这个应该跟存货急剧下降有关，Megan很可能把它的存货拿去Mega Sales了。

至于Asset Turnover(Revenue/Machinery Cost)，过去的最高记录是1.9倍(季x4)。

而这次的Asset Turnover，大约是1.45倍(季x4)。以两年内的趋势来讲，算是不错了。

总结说法是：
对Asset Turnover来说，还不到历史饱和点，所以说Machinery的产值是可以再加强的。

不过要留意：
我只针对Turnover去分析，并没有想要讲Margin, Receivables,Debt,Inventories,Financing Cost,折旧。。。。。

虽然这些Items是和Turnover息息相关的。

不说的原因是不想扯太远，而且老调常弹，大家随时吐白沫，不好。

新的季度里，Megan Balance Sheet项中的Current Asset，多出了两亿的Prepayment。

这个Prepayment是什么？  为什么数目那么大？

我非常相信那是Megan购买机器的Capital Commitment，是一种Deposit来的。

总之最新的季度报告，给人的想象空间很大。。。。。

Megan真的在赚大钱吗？ 哪为什么现金流变的那么难看（OCF是负数），
损益表里注明了Megan是赚了60mil，但是现金流表里的OCF却是 -66mil。（注意哦，是negative 66mil）
(Megan的Cash Flow，矛盾的地方很多，因此我不打算自寻烦恼，这项大家可以看了就算。)

而资产负债表就更让人吃惊了。。。愈发"头重脚轻"的资本结构，迟早要摔跌。
Megan的PE < 3，真的表明它的股价是超级便宜吗？  

也可能是我太悲观了，也许是我个人的问题也说不定，嘿嘿嘿。。。

kkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkk
psrngurney在另一个帖子里说道："Megan债务越多我越肥，因为Megan的股价就会越来越高"
是豪气干云、还是反向前锋呢？      我不知道。
不管怎样，希望他的话能够应验，大家可以赚钱。

还有：
最近Harun辞去了Audit Commitee的职位，这又暗藏着了什么玄机？ 风暴是否即将发生呢？
静水底下说不定是暗流汹涌，奉行高风险投资精神和长期投机的人们，要格外当心。

[ 本帖最后由 Morning 于 8-7-2006 02:17 PM 编辑 ]

hdcyng

Fund manager won't buy high debt company such as Megan and RU Bhd even both PE below 3, therefore the price is low.  Anyway, speculation or project to down their debts will bring the stock up. Only question is when?

Harimau

原帖由 hdcyng 于 8-7-2006 11:40 AM 发表
Fund manager won't buy high debt company such as Megan and RU Bhd even both PE below 3, therefore the price is low.  Anyway, speculation or project to down their debts will bring the stock up. Only ...

不然。杨忠礼、马拉卡夫，这些不用说本地，外资的 fund manager 也很有兴趣的，难道 D/E 会比他们低吗？

楼上二位所说，可能连1/3的重点都没有讲到。。。
"roe高好不好呢?","DE高好不好呢？" "pe小过3好不好呢?" 等等问题，几句话是不能盖全的。。。

我不担心你们说错，我担心的是囫囵吞枣的新手。

即使Megan的DE跟Malakoff是差不多一样高，但是Megan不等于Malakoff，把钱投入到Megan是投机的行为。

megan和rubhd的赚钱方法也不一样。
megan用的是扩充＋不计风险的销售。
rubhd去年的报告写了15个月，赢利来自Commitment。

说错莫怪，大家发财。

kok1984

赢利来自Commitment apa maksud, i tak faham

rubhd是水务公司，生意靠政府，最近有了一个新生意，也是来自saudi government。

commitment类同contract，假如你有去看他们的b/s，你不难看出以下项目分分钟都会面临cancelation的问题:

Receivable from the State Government
Concession liabilities
Deferred capital consideration from the State  Government
Deferred income from the State Government

SORRY，我不是很了解。。。

shuhjiunho

好久都没有上来了，看到Morning兄还是风雨无阻地和大家分享他的见解，这种不屈不挠的精神，的确令人敬佩。Morning兄，这个精华贴是属于你的。

我最近留意了很多高债务的公司，以生意的角度看这些公司怎样利用杠杆Financial Leverage来贷款和扩充生意。这儿有位非常有经验的前辈告诉过我，想要在最短的时间，赚最多的钱，那么你就一定要借钱。当然这个事实谁都明白，可是借了钱是否有足够能力来还钱，那么这个又是另外一回事了。

老虎谈到的Malakof和YTL，这两间公司的贷款比率，的确都不会比Megan来得低。不过大雄也说得不错，生意方式不一样，摊还贷款的能力也的确不一样。基本上如果你能够看到公司将来5年的表现，那么你就可以决定该不该在某个价格投资了。

对于Malakof和YTL的还债能力，生意模式和cashflow方面，的确比Megan来得好。大马上市公司有一千多间，为何要死守Megan呢？这个是我给我自己的答案。

另外我很少看季度报告，我通常看一个生意超过五年，所以季度报告对我的分析的确不太重要。我通常只看年报。所以也不常对季度业绩做什么反应。

Morning兄的分析，的确很棒。谢谢。

hdcyng

If you take note about RU Bhd then you will notice Govt agreed to increase
Johor Water price by 1st Jan 06 but suddenly stop it, with some other benefit for RU Bhd (fishy here)
As for Malakoff and YTL power, there are clear contract selling price which will bring to court
case if TNB didn't honor thier promise

Malakoff and YTL power high debt is understandable, but RU Bhd why debt gets higher and higher?
They just take care of old facility and they don't have to invest in new plant ?! That's why RU Bhd is low price everyday just like Wallmart's slogan or any hypermarket's slogan

Agree?

。。。
我的名叫XXX,还是一位基本分析派的新手.我想请问一下megan的每股净值(NTA)从 RM2.04增加到 RM2.31, 那不是说明它除了一切负债了以后,资产还再增加吗??如果公司没赚钱,那资产怎么会增加呢??
。。。

基本上一间公司在损益表里的赚益是positve的，那么公司的资产是会增加，也就是说NTA理所当然的就上涨了，Negative的赚益则反之。

Megan在帐目上是有赚钱，但是实际上，Megan是在做赔本的生意，因为它的现金一直在流出去。

记住：光看NTA上涨是没有意思的，如同只是注意eps的数目的大小是没有意义的。

套用Moola的说辞，公司是赚钱了，但是"现金"到底赚去哪里了？

Megan不是不赚钱，但是它一直在燃烧现金，毁灭公司的价值，所以没有前景。

shuhjiunho也说过了，Megan有赚到钱，但是看不到钱。这句话你要明白，你去看看Megan的现金流就知道了。

kkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkk
比如：A公司每年eps都赚RM100，而且Operating CF（Cash Flow）是RM150，但是Investing CF却要用到RM250。（Trade Receivable大幅增加，也会减少OCF）

简单来说，公司赚来的钱都拿去再度投资了（买新机器、厂房等等，所以公司的资产是会增长的），可是还不够贴，再度投资所需的数额比公司赚回来的现金还要多，公司必须另找办法补上这个差数（通常都是去贷款或是跟股东们要钱，也就是发行附加股），这个从Financing CF就可以查到了。

这个就是所谓的燃烧现金，而且年年如此经营的公司（年年都在燃烧现金），能顶到什么时候？

Megan为了竞争，必须继续以燃烧现金的方式来经营，我还看不出Megan能够扭转这个困境，别忘了DVD又分好几种规格，到时要生产任何一种规格的DVD，难免又需要大手笔的再度投资的资金，所以我说Megan没有前景。

kkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkk
我们再回头看，Megan已经有一次向股东伸手要钱（RM1.60，可以说溢价60%），最近一次（也不懂是第几次了）的Private Placement已经宣告中止（这表明可能没有什么机构投资者想要购买它的股票），现在Megan开始发行债券，而不是跟银行借贷款（是不是说银行已经开始不敢借出大手笔的贷款给Megan，银行不想赚钱了吗？）

从这些种种迹象看来，Megan可以找钱筹资金的地方应该是很有限了，等到通过债券筹到的资金也燃烧光了，Megan可能只剩下向股东们再次要钱才能筹集到资金了，你再想想看，到时Megan如果真的再次发附加股，股价会怎样？

哈哈，李白吟诗了：“飞流直下三千尺，疑是银河落九天”，希望我真的是太悲观了吧！

不过现在你还认为Megan的PE < 3是超级大便宜的股只吗？ 继续乐观也可以，我无所谓。

[ 本帖最后由 Morning 于 16-7-2006 10:15 AM 编辑 ]