【基金专题讨论】大众中华精选基金(Public China Select Fund)

福气又安康

Traveller 发表于 12-12-2012 06:52 PM
中港台股市今天全部起，Huat啊！

请吃。请吃。

Traveller

福气又安康 发表于 12-12-2012 06:55 PM
请吃。请吃。

叫Fernando Sor请，他应该丢了不少钱进去。。。

福气又安康

HSCE指数涨1.54%。我们看看明天PCSF上多少。

Traveller

中国经济走入死胡同

对于中国企业界来说，舞曲已经放完。今年中国工业企业利润总额可能会出现十多年以来的第一次下降，并可能造成失业，使经济增长迈向消费驱动的必要转型难以实现。投资过度、实际利率突然升高、全球经济增长减速，所有这些因素都让企业不堪重负。

问题在于政府的政策。国际金融危机期间，北京推出一轮蔚为壮观的经济刺激，但错误地将刺激措施瞄准投资和出口。2004年，投资占经济产出的41%，已经过高；2011年又进一步升高至46%。相比之下，日本繁荣时代的最高投资率只有36%，韩国只有39%。

经济刺激以及所有其他投资或许帮助很多资本密集型企业启动了项目，但项目启动过后呢？在投入这么多资本的情况下，增加的投资恐怕是被浪费掉了。它让企业变得低效，于是产生亏损。

增加的投资关系到效率，因此也关系到经济增长，但看多中国的人士不会告诉你这一点。他们说，相比产值，中国的资本存量水平不高，相比中国巨大的人口数量则更是如此。但中国的资本数额并不说明任何问题，关键在于资本的流动和流向。

中国经济的根本缺陷是它不为自己的消费者服务。高投资率的另一面是低消费，2011年消费率已经从10年前的45%下降到35%。让我们回到经济理论上来：生产是为了消费，投资是为了能够生产更多东西。一个国家不可能无休止地增加投资占产出的比例。

归根结底，中国的经济战略是一条死胡同，因为这些投资在一段时间过后会变得无利可图。到某个时候，企业通过增加投资生产出来的多余产品将卖不出去，从而导致利润大幅下降。今天的中国就是如此。

如果说这还不够严重的话，企业还必须面对其他一些不利变化。中国2008年之后的大规模货币刺激点燃通货膨胀，已经烧到了劳动力市场。2009年以来工资上涨43%，2007年以来按美元计算的单位劳动力成本增加22%。这抹掉了中国在世界市场上的成本优势。另外，人民币兑美元也不再处于低估状态。

除了过度投资和工资快速上涨等问题挤压了企业的利润空间，从2010年末开始，随着北京收紧货币政策以应对中国经济过热的问题，实际利率水平也开始上升。全球经济艰难复苏也使得靠投资拉动的中国经济失去了为实现增长所需要的市场。

在这样的环境中，民营企业已经重新评估了它们的投资需求，并有可能进一步削减资本开支。今年夏末北京稍稍放松了货币政策，但这只对大型国有企业有帮助，而大型国企并不创造新的就业机会；这或许也对产业扩张稍稍有所助益－－正如本周数据所显示的那样。过去数月，韩国和台湾地区对中国大陆的资本商品出口增速也在加快。

但是，如果北京大幅放宽融资条件，像2009年那样实行政府推动的大规模刺激计划，也仍旧不会有所帮助。如果算上国有银行的隐性负债，政府债务负担远高于官方数字揭示的情况。除非让债务负担变得过重，否则北京并没有多少实施刺激计划的空间。

此外，大量资金外流削弱了银行的流动性，从而更难以利用银行为经济扩张提供资金。如果政府推动投资增加，未来几个季度的经济活动可能会有所改善，但未来经济增长前景会受到更大冲击。

部分看好中国经济前景的人虽然承认中国存在投资浪费的现象，但他们仍然认为消费者将可以发挥应有的作用，确保中国经济仍有非常不错的增速。但如果企业削减投资，消费者收入会随着失业率上升、工资增速放缓而受到影响。这可能会导致需求不断萎缩，而需求萎缩注定又会增加债务负担、大幅拖累经济增速；此外，这还可能会令金融体系承受重负。

因此，未来几年中国经济可能呈现的状况是消费率上升，但整体经济年增速随着投资率下降而降至最高5%的水平。但与看好中国的那些人所想象的不同，消费率上升不会带动经济强劲增长并让中国经济增速维持在接近前些年的水平。

从长远看，经济增速出现类似放缓可能对中国有益，因为经济政策将变得更加理性。如果北京能停止娇惯国有企业，推行改革以确保投资效率，提高家庭收入在产出中的占比，并减少繁文缛节，那么中国经济将在一个更加坚实的基础上实现增长。对于企业来说，它们需要重新调整以面向消费者。相比没有出路的发展模式，中国人民将更欢迎收入和消费的更快增长。

但这一切发生的前提是，北京能够认真推行改革，并大幅放松对利率和汇率的管制。但对中共来说，这是一个很大的假设。


现在中国的股市，算是迴光返照吗？

福气又安康

美国联邦储备局刚刚宣布，即将维持接近零利率……直到事业率降至6.5%。

看来中国和香港股市还能涨一段时期……

chintiang

福气又安康 发表于 12-12-2012 07:08 PM
HSCE指数涨1.54%。我们看看明天PCSF上多少。

只涨了0.51%

artcreator

Traveller 发表于 12-12-2012 09:37 PM
中国经济走入死胡同

对于中国企业界来说，舞曲已经放完。今年中国工业企业利润总额可能会出现十多年以来 ...

一个拥有13亿人口的国家，为何内需却扮演不了推动国家经济的主要支柱……

kent05

今年的NAV最高点是0.1654, 不知接下来的走势会不会打破这个NAV.

福气又安康

12月的表现到昨天为止，最厉害是PRSEC了。上了4.70%。

PCSF才2.76%。

Traveller

南洋商报里面看到的。。。

CANONMM

接下来看QE4会不会发威

福气又安康

CANONMM 发表于 13-12-2012 03:39 PM
接下来看QE4会不会发威

一直印钱，迟早出事。

CANONMM

福气又安康 发表于 14-12-2012 09:14 AM
一直印钱，迟早出事。

那是我们没办法掌控的事，但希望我们能从中受惠！

Traveller

哇哇哇，上海股市狂飙。。。花生所末树？

福气又安康

CANONMM 发表于 14-12-2012 10:05 AM
那是我们没办法掌控的事，但希望我们能从中受惠！

希望我们都可以在市场崩溃之前……逃。


知足就好。

tboontan

Traveller 发表于 14-12-2012 10:50 AM
哇哇哇，上海股市狂飙。。。花生所末树？

　一年一次的中国中央经济工作会议即将召开，如何总结今年经济工作和“定调”明年引发各界瞩目和猜想，资本市场(股市)也迎来了“经济会议概念股”炒作最活跃的时刻。

至11am，上海指数及深圳指数大起2.7至2.8%，香港H股大起1.3%

Traveller

福气又安康 发表于 14-12-2012 10:57 AM
希望我们都可以在市场崩溃之前……逃。

应该是明天中共中央开经济工作会议，消息人士收到风会有好消息，所以大量进场。

Traveller

tboontan 发表于 14-12-2012 11:05 AM
　一年一次的中国中央经济工作会议即将召开，如何总结今年经济工作和“定调”明年引发各界瞩目和猜想，资 ...

咦，意见一样哦。。。

Traveller

上海股市还在继续攀升！！！

约翰

表现强劲的汇丰中国12月制造业PMI预览指数给亚洲股市带来提振，但汇市反应温和。该数据大幅上升令市场风险偏好受到巨大提振。12月份该指数高于11月份的50.5，并推动上海股市大幅上涨，上证综合指数涨幅一度触及2.2%。该数据表现还推动亚洲其他股市走高，韩国综合指数从跌幅从0.8%收窄至0.5%，新加坡海峡时报指数回升至前收盘水平。

但由于近期股市和汇市的联动程度下降，亚洲汇市在数据公布后基本没有变化；人民币走低，因中国央行周五疑似入市进行干预。中国本地银行的强劲美元买盘推动美元/人民币从开盘时的人民币6.2370元升至人民币6.2475元。

华尔街日报
2012 年 12 月 14 日 星期五