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发表于 19-10-2008 07:15 PM
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恶性循环的受害者无数。。。
Which country will slither down the slippery slope next?
The threat of a worldwide recession leaves many other countries fearing for their future financial and economic strength. Simon Evans, Mark Leftly and Jesse Loncraine assess the health of 16 states on the 'at risk' list
Sunday, 19 October 2008
No country in the world remains unaffected by the Western banking crisis that has ensued. Even the most conservative, safe and responsible states are suffering a backlash.
Iceland, dubbed the biggest hedge fund in Europe as it rode the credit wave upon which we all surfed, is bankrupt. Its banks in crisis, the reverberations have been felt everywhere.
Last week the contagion spread further. Financial institutions like the International Monetary Fund and the World Bank, along with domestic governments, have all forced to administer costly monetary sticking plasters to the world's financial institutions.
Estonia, Latvia and Lithuania
The Baltic states are in real trouble. With their public finances in disarray and growth rates rapidly slowing, many pundits are betting that one of these countries is likely to be the next state to suffer an Icelandic-style fate.
Personal consumption, which once saw the capitals of these states littered with expensive cars, has slumped badly, due in part to a 40 per cent drop in property prices in Estonia, for example. It's the first time that these former Soviet states have had to grapple with the problems of the bear economy and the portents at the moment don't look good.
The latest crisis has shown the relative impotence of their administrations, with bigger Western European countries paying little attention to these marginal states. Agencies like Fitch have cut their ratings on these countries, making it more difficult for them to raise debt in the future.
Ukraine
The optimism of the Orange revolution that swept President Viktor Yushchenko to power in 2004 seems a distant memory. Ukraine, like Serbia, has been forced to go cap in hand to the IMF to borrow as much as $14bn to stave off a deepening of the financial crisis hitting the country.
Like Hungary and other emerging economies, Ukraine's woes have come as foreign investors have pulled cash to place it perceived safer havens in the West. Holders of the country's domestic currency, the hryvnia, which has lost a fifth of its value of late, have sought to switch to the US dollar.
Like many of its neighbours, Ukraine is teetering on the edge of a bank catastrophe, while inflation in the former Soviet state is threatening to spiral out of control. The economic uncertainty is being played out against an increasingly fraught political backdrop, with President Yushchenko at war with Prime Minister Yulia Tymoshenko over early elections.
Kazakhstan
Kazakh President Nursultan Nazarbaev last month signalled his plans to dig the country out of the credit crunch by urging greater co-operation with Russia. Although he claimed that the country has financial reserves and oil growth – expected to reach 2.3 million barrels a day by 2015 – to survive the crisis, President Nazarbaev emphasised that future energy deals with Russia are vital for economic stability.
Last week he added that $50bn of financing for 45 major projects was secure, and that nearly $1.5bn had been raised to continue the government's housebuilding programme. The government also provides guarantees on savers' deposits of up to $41,700.
Kazakhstan's central bank said that it would not allow any bank to default on foreign loans, including $15bn due for repayment next year. However, the Royal Bank of Canada ranked Kazakhstan as the joint second-riskiest country with Latvia, behind only Iceland. The government also had to help out its banks when they could not refinance $40bn of loans. Kazakh banks have watched their share prices tumble in recent weeks.
Argentina
Last Wednesday Argentina's stock market fell by more than 12 per cent – its biggest one-day drop in a decade. What makes Argentina more vulnerable than most is that on top of the current crisis it still has to sort out problems going back to its 2002 debt default. "Holdout" banks including Barclays Capital and Deutsche Bank are still mulling a deal that could be scuppered by the current crisis.
Problems in the past also mean that Argentina will be heavily reliant on domestic sources of funding in the future. And it's a future that is looking increasingly vulnerable given the country's dependence on commodity exports, which are falling in price as global growth expectations recede.
The country's president has put forward a protectionist plan to safeguard domestic firms against the vagaries of foreign competition and the financial crisis. It's unlikely to work.
Hungary
Last Thursday, Europe's Central Bank took the highly unusual step of lending $5bn (£2.9bn) to Hungary's monetary authorities in an effort to kick- start the local debt market into life after it had ground to a halt. This was the first time the ECB had lent outside the eurozone.
It did so because Hungary's banking system is in dire straits, with many predicting it will be the next Iceland. Rumours persist that the government will have to bail out the country's biggest bank, OTP.
Hungary's problems have come about because of the country's reliance on foreign exchange. For example, nearly 90 per cent of new household loans in Hungary during 2008 were made in foreign currencies, mainly in euros and Swiss francs. Its domestic currency, the forint, has plunged in value of late.
The portents for Hungary don't look good. Standard & Poors, the ratings agency, is threatening to downgrade the country's debt rating, making it more expensive to raise money in the future. Hungary carries a very large current account deficit and a big external debt load. Growth prospects in the country are also grim.
Turkey
Increasing prices in oil and gas have hit Turkey hard: its current account deficit for the first eight months of the year was 46.5 per cent up on the same period last year, reaching close to $35bn. Unemployment also rose to 9.4 per cent in August, though many economists think that figure underestimates joblessness in the country.
The economy grew only 1.9 per cent in the second quarter – the poorest increase since the country's last recession in 2001 – and last week the Istanbul stock exchange fell to its lowest level in three years.
The country is not expected to fall into recession this time around. The International Monetary Fund (IMF) restructured the economy following the 2001 crisis and this should be sufficient to protect Turkey from another major downturn. However, the government is considering setting up a stand-by loan with the IMF, following a three-year $10bn facility that expired in May.
Pakistan
The economic crisis unfolding in Pakistan has spilled over into violence on the streets, with small investors in the domestic stock market having been wiped out.
Last week angry protesters circled the Karachi exchange, stoning the borse and calling for more effective state action. Trading in the country has been curbed since restrictions were introduced in August. The government has promised to launch a fund to buy up ailing equities, although this has yet to materialise.
Russia
Panic is gripping the Russian economy. Nearly $1 trillion has been wiped off the value of listed companies in the country, while the stock market has regularly been suspended over the past few months.
The government has already pumped more than $86bn into the country's financial system through short-term loans to banks. As with Ukraine, other forces beyond the credit crisis are at work too. Russia's recent foray into Georgia spooked foreign investors, who pulled their cash out of the country in their droves. Institutional investment, on which Russian companies are so reliant for growth, has also dried up.
Estimates suggest that more than $33bn worth of capital has fled the country in the past two months.
The dwindling price of oil, which has halved in less than six months, and fears that global demand for the resource will tumble are also weighing hard on the country.
Brazil
Last week the Brazilian stock exchange was suspended as equity values slumped by more than 10 per cent in a day. The value of the Brazilian real has also slumped against the US dollar in the recent crisis.
Mining giant Vale and the state-controlled oil group Petrobras both shed more than 12 per cent of their value amid concerns that a protracted global economic slowdown would harm exports of Brazilian economies. And concerns about falling commodity demand could trigger further problems in Brazil – a country that has largely steered a safe course through the choppy waters of the crisis so far.
South Korea
Korea's central bank will today unveil a package of measures to shore up the ailing economy. Confidence in the country is plummeting, with its stock market at a three-year low. The won, the Korean currency, is now at its weakest for 11 years.
The regulator is under pressure to guarantee domestic deposits and bank debts in an effort to stave off mass outflows of capital abroad. South Korea is also heavily reliant on funding from international lenders, with estimates suggesting that as much as 12 per cent comes from abroad.
Another big worry for the Seoul administration is the extent of any slowdown in China's economy, which is one of South Korea's biggest export partners.
Indonesia
Last week Indonesia's authorities were forced to take up a $1.9bn loan from the World Bank to plug a hole in its finances. The country's stock market was recently suspended for three days amid concerns that the Bakrie conglomerate, one of Indonesia's biggest and most important companies, was set to go under.
Indonesia recently introduced guarantees on bank deposits to stop a run on lenders. It also has one of the highest inflation rates in the Far East, with price growth in the country last month measured at more than 12 per cent.
India
Growth forecasts have been cut. The country's Economic Advisory Council estimates that gross domestic product will rise 7.7 per cent this fiscal year, which still sounds impressive until it is compared to the 9 per cent achieved in 2007-08. Industrial growth has been particularly hard hit, falling to a 10-year low of 1.3 per cent in August. Last year it was 10.9 per cent.
The central bank has freed up more than $20bn to strengthen the country's struggling financial markets and has suggested that there could be further measures should stocks continue to fall.
Spain
The Santander banking group might have gobbled up Britain's Alliance & Leicester and the deposit book of Bradford & Bingley, but the company is atypical of an economy which is being propelled toward a deep recession.
At the heart of Spain's problem is its property market. The boom times in Iberia have firmly ended, with defaults on property loans tripling in the past few months. There are more than 800,000 properties in the country sitting unsold and that figure is expected to tip one million by the end of the year. Spain's 45 savings banks have arrears in excess of |
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发表于 20-10-2008 08:13 AM
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欧元区经济〕ECB准备好随时可以采取行动确保物价稳定--特里谢
2008年 10月 20日 星期一 07:30 BJT
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全球市场新闻
《全球外汇动态》--亚洲开盘:日圆盘初持坚--10月20日(I)
〔中国证券〕证监会负责人称QFII资金并未有大规模流出现象--报载
《全球金融焦点》ECB将全力恢复市场信心,韩政府提千亿美元救市方案
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路透巴黎10月19日电---欧洲央行(ECB)总裁特里谢周日表示,已准备好随时采取行动以确保物价稳定.他并称,信心已经具备上升的条件.
因金融危机升级而通胀风险下降,上周欧洲央行协同其他主要央行降息50个基点,指标利率降至3.75%.
特里谢在接受RTL电台采访时表示:"我们已经指出降息...是因为我们看到通胀压力消退...且重新控制了通胀预期."
"在任何情况下和任何时候,我们都会采取必要行动,这样我才可以继续对民众说'你们可以相信,中期物价将保持稳定'."
特里谢称,欧洲央行正同美国联邦储备理事会(FED,美联储)紧密合作.
周四路透调查访问的分析师认为,全球富国处于或接近衰退,未来需进一步降息以度过这场近80年来最糟糕的金融危机.
特里谢称,欧洲经济正处于"非常非常严峻的成长放缓局面",但经济改善的条件已经完备.
被问及经济是否会衰退时,他说:"我可没那麽说."(完)
--编译 沈璐璐;审校 张涛
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发表于 20-10-2008 08:16 AM
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这贴不错。。
全球金融焦点》ECB将全力恢复市场信心,韩政府提千亿美元救市方案
2008年 10月 20日 星期一 07:51 BJT
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全球市场新闻
〔英国经济〕10月房屋要价同比下滑4.9%,楼市下滑势头加剧--Rightmove
****美国与加拿大经济指标预测--10月20日-10月27日****
〔美国债市〕投资银行美林美国债券指数(10月17日)
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*欧洲央行总裁特里谢:坚决推进金融改革
*韩国采取行动稳定金融市场
*荷兰金融巨头ING获得100亿欧元政府注资
*白宫顾问称美国部分地区陷入衰退
*下周金融市场可能再起波澜
记者 Ros Krasny/Elizabeth Piper 译稿 张涛/宿泱韫
路透华盛顿/巴黎10月19日电---欧洲央行(ECB)总裁特里谢周一誓言采取一切行动恢复市场信心.在面临"大萧条"以来的最严重经济危机之际,各国政府纷纷向银行与金融市场注入资金.
最近韩国政府也加入了救市行列.而荷兰政府亦同意向本国最大上市银行--荷兰国际集团(ING)(ING.AS: 行情)(ING.N: 行情)注资约100亿欧元.
随着危机向全球蔓延,各国政府考虑采取相应措施来刺激本国经济和扶助全球经济成长.它们已承诺要动用大约3.2万亿美元来担保银行存款和银行间借贷,有些政府还入股背负大量不良资产的银行.3.2万亿美元几乎相当于德国的国内生产总值(GDP).
但是,下周市场仍可能动荡不安.解决流动性紧张的各种措施似乎正在见效,信贷利差正在缩紧.
欧洲央行(ECB)管理委员会委员暨芬兰央行总裁利卡宁和希腊的George Provopoulos表示,在各国政府及央行采取行动之後,银行间的互信提高,拆款利率将趋于下降.
美国白宫经济顾问委员会主席拉齐尔对CNN表示,这一过程的初步阶段正在展开,"数据在向着正确的方向变化." 待续
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发表于 20-10-2008 08:20 AM
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全球金融焦点》ECB将全力恢复市场信心,韩政府提千亿美元救市方案（2）2008年 10月 20日 星期一 07:51 BJT
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全球市场新闻
〔英国经济〕10月房屋要价同比下滑4.9%,楼市下滑势头加剧--Rightmove
****美国与加拿大经济指标预测--10月20日-10月27日****
〔美国债市〕投资银行美林美国债券指数(10月17日)
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**衰退担忧笼罩,谁是肇事者?**
这场危机已在西方引发经济衰退担忧,许多国家可能在今年或明年陷入衰退.
西班牙成为表达这种担忧的最新国家.它表示,如果全球经济萧条,该国可能在2009年进入衰退.
媒体援引日本央行审议委员水野温氏的话称,全球第二大经济体日本本月可能调降经济成长预测.
欧洲央行总裁特里谢在接受法国媒体采访时表示,欧洲面临"非常重要的经济成长放缓".特里谢将其归咎于持续数月的能源价格高涨和金融危机.
拉齐尔表示,美国"部分"地区似乎已经陷入衰退,这些地区的失业率远高于全美平均水平.
中国虽然将能够避免金融崩溃,但肯定不会独善其身.对于中国来说,这场危机的始作俑者显而易见:这是西方所犯下的错误.新华社在一篇社论中认为美国消费者应该为当前的危机负责,多年来美国消费者花费无度,而一旦他们停止支出,则全球经济一蹶不振.
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发表于 20-10-2008 08:33 AM
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美金和货币有关---
《汇市一周展望》对全球性衰退的忧虑或将助美元一臂之力2008年 10月 20日 星期一 08:12 BJT
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〔英国个股〕保诚集团拟向战略投资者出售股权,为购买AIG业务筹资--报载
〔加拿大经济〕表现相对稳健,应作为全球经济应对危机的典范--财长
《美国经济焦点》消费者信心及房屋开工急剧恶化,信贷危机严重冲击经济
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记者 Wanfeng Zhou; 编译 吴婧
路透华盛顿10月20日电---接连几周大涨之後美元涨势上周表现平淡,但出于信贷危机对海外资金的吸引力,美元本周可能重拾升势.
在近几波对股票、公司债、初级商品及新兴市场证券的恐慌性抛盘浪潮中,美元成为主要受益者,这一点颇具讽刺意味.这背後的原因也是外汇圈子里的一个主要争议话题,要知道,可以说美国正是风险的中心.
但多数分析师都认同:一个主要的推动因素,是投资者在削减风险敞口和杠杆水平.这就导致了美国投资者将现金转移到国内;海外投资者因本国市场比美国市场震荡还要剧烈,纷纷来美寻求最安全的投资场所,通常选择期限短的美国国库券.
"避险活动仍然是全球股市和汇市的主要驱动因素,因此美元兑大部分十国集团(G10)货币仍将受买盘追捧,"RBS Global Banking & Markets汇市策略主Dustin Reid表示.
各国政府采取史无前例的干预行动後,信贷市场压力终于显现出减轻迹象,投资者也将注意力从金融危机本身转移到实体经济所受影响方面.
Reid指出,市场人士在为2009年的全球性衰退及今年下半年美国的可能性衰退作准备.
上周路透调查显示,美国已经处在数十年来时间最长的衰退期中,而其他最发达的国家或者也陷入衰退、或者濒临衰退.
此外,围绕信贷市场仍有很大的不确定性.周五银行同业拆息下降,短期利率明显滑落,但较长期融资活动依然稀缺.
"未来三到六个月间,美国和全球经济将迎来的数据会疲弱得多、明确反映衰退,"Putnam Investment Management投资组合经理Paresh Upadhyaya认为.
待续
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发表于 20-10-2008 08:35 AM
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原帖由 liyen1708 于 20-10-2008 08:33 AM 发表 
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美金和货币有关---
《汇市一周展望》对全球性衰退的忧虑或将助美元一臂之力2008年 10月 20日 星期一 08:12 BJT
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〔英国个股 ...
《汇市一周展望》对全球性衰退的忧虑或将助美元一臂之力（2）2008年 10月 20日 星期一 08:12 BJT
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全球市场新闻
〔韩国股市〕盘初走高逾1%,受政府救市方案提振银行股领涨
〔日本股市〕盘初上涨,出口类股率先上扬
〔日本债市〕公债期约触及三个月低点,因股市稍见回稳
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本周的整体情况是,"货币走势将从股市及风险偏好中寻找指引,"他补充说."目前来说,(市场人士)态度是试图减少任何未到期的风险仓位."
**资金回汇利好美元**
美元兑欧元<EUR=>自10月初以来上扬了5%左右,上一季度涨幅超过10%.美元指数在这两个时间段分别上涨了3.8%和9.6%.
花旗集团汇率策略师称,随着对全球经济形势的忧虑加剧,仍有大量资金可能在等着被汇回美国,这对美元是个好兆头.
"美国投资者自2003年初以来购买了将近1兆(万亿)美元的外国股票和债券.有迹象显示这股外流势头正在逆转,不过7、8两月的'回汇'金额只有600亿美元,"花旗的研究报告写道.
"恐惧是与美元强弱相关的.对海外投资额的'汇回'仍有很大空间,所以短期内这可能将继续扶助美元."
分析师称,本周既定公布的经济数据比较少,对汇市应不会有什麽持久性影响.
美国数据方面,周四和周五分别有一周初请失业金报告和9月成屋销售.
周一,美国联邦储备理事会(美联储,FED)主席贝南克将在众议院预算委员会就经济前景和金融市场发表证词讲话.
市场还将留意欧元区的采购经理人指数(PMI)报告、英国的9月零售销售和第三季国内生产总值(GDP)数据. 待续
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发表于 20-10-2008 08:37 AM
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原帖由 liyen1708 于 20-10-2008 08:35 AM 发表
《汇市一周展望》对全球性衰退的忧虑或将助美元一臂之力（2）2008年 10月 20日 星期一 08:12 BJT
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〔韩国股市〕盘初走高逾1%,受政 ...
《汇市一周展望》对全球性衰退的忧虑或将助美元一臂之力（3)2008年 10月 20日 星期一 08:12 BJT
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全球市场新闻
〔韩国股市〕盘初走高逾1%,受政府救市方案提振银行股领涨
〔日本股市〕盘初上涨,出口类股率先上扬
〔日本债市〕公债期约触及三个月低点,因股市稍见回稳
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Upadhyaya指出,在欧元区和英国,若数据远逊于预估,将会令市场加强对下次议息会上降息的预期.
"周期题材将会胜出、中期内推高美元,因为全球央行普遍在继续降息且目前还是刚刚开始,而美国的降息周期接近尾声了."(完)
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发表于 20-10-2008 09:12 AM
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回答论坛网友的疑问：
首先我们应该以银行的角度来思考。对银行来说：
银行所有资产= 银行借回来的钱 + 银行的equity
银行的杆杠＝银行借回来的钱／银行的equity
用英文来说，应该是：
Asset = Liabilities + Equity
Leverage = Liabilities / Equity
DE Ratio和Leverage的意义相近。
你说：
＂明明高杠杆是借贷搞出来的，拿掉这些烂帐后应该等于减少杠杆才对... 况且，如果夸张一些，银行把所有好、坏借贷全注销掉，如果不计算实体资产，银行的杠杆不就接近零了吗？＂
好、坏借贷都是属于银行的资产之一。请参考以上两个equation，当银行write off这些借贷时，
1. 银行的资产减少了。我们知道：
银行所有资产= 银行借回来的钱 + 银行的equity
银行的资产减少，那银行借回来的钱或银行的equity，其中一样也得有同额减少。因为银行借回来的钱还是一样多，银行只能将烂帐从本身的equity扣出来，所以是：
银行的资产减少，银行借回来的钱一样多，银行的equity减少。
再看回杆杠的equation：
银行的杆杠＝银行借回来的钱／银行的equity
银行的杆杠是不是增加了？
你说：
"就算把资产卖了，杠杆降低，如果资产价值因此下跌，杠杆又再回升。
既然这样，为何银行家们都说卖资产可以去杠杆化呢？还有，为何说注销烂帐，equity 会减少，钱不是收不到了吗？"
我们又要看会那两个重要的equation：
银行所有资产= 银行借回来的钱 + 银行的equity
银行的杆杠＝银行借回来的钱／银行的equity
要减少杆杠，我知道的有两个方法。
第一个方法就是银行发出新股筹资。来增加本身的equity。银行借回来的钱不变，银行的equity增加，那银行的杆杠也就减少了。
第二个方法就是银行卖出资产，清还部分借回来的钱。银行的资产减少，银行借回来的钱减少，银行的equity不变，那银行的杆杠也就减少了。
可惜不只那银行本身在卖资产，所有人都在卖。是什么人在卖呢？Lehman Brothers，Goldman，Morgan Stanley，Bear Stearn，美林，AIG，Iceland的银行，Citibank，大大小小的抄作基金。。。
卖的人多，买的人少，那资产的价钱就下跌了。如果卖出的价格少过在balance sheet的价格，就表示银行亏钱了，又得从equity扣出来。。。可能有人问那不如不卖好了？可是你不卖别人也会卖，银行的资产在市场上的价格已经不值在balance sheet的价格，那在准备financial report时，银行就得write down资产，又得从equity扣出来。银行的equity越来越少，当银行不能发新股筹资时，那就是倒闭的时候了。。。
希望能解答你的问题。我会做一些修改然后一并在论坛发表。谢谢。 |
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发表于 20-10-2008 09:29 AM
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回答论坛网友的疑问：
你说:
再说，用个简单的例子。如果我借钱给小明、小红、小黄，各别拿 RM100千。小明只还了 RM20千，变烂帐，小红、小黄依时还钱，各还了 RM40千，杠杆= 300/(20+40+40) = 3
把小明的烂帐注销了，AR 少了，Asset 也少了，杠杆 = 200/(20+40+40) = 2
你借出去的RM300千，部分是你借回来的钱，部分是你的老本 (equity)；在这里我们假设你借回来的钱是RM270K，而你的老本是RM30千，所以你共借出去RM300千，这RM300千是你的所有资产。
你的所有资产= 你借回来的钱 + 你的老本
RM300千= RM270K + RM30千
你的杆杠＝ 你借回来的钱／你的老本
＝ RM270K／RM30千
＝ 9
小明只还了 RM20千，其余变烂帐，小红、小黄依时还钱，各还了 RM40千。
扣除小明那RM80千的烂帐，你的所有资产还有RM220千，你借回来的钱依然是RM270K，我们知道：
你的所有资产= 你借回来的钱 + 你的老本
哦。你的老本现在是－RM50K，基本上你已经资不抵债，很快将宣布破产。
假设情况好点，小明的烂帐只有RM20K，那你的所有资产还有RM280千，你借回来的钱依然是RM270K，我们知道：
你的所有资产= 你借回来的钱 + 你的老本
所以你的老本只有RM10K，亏了RM20K。
你的杆杠＝ 你借回来的钱／你的老本
＝ RM270K／RM10千
＝ 27
你的杆杠从9倍迅速恶化为27倍，这个时候你只好再拿钱出来补充你的老本，降低你的杆杠。
以上的解释很简单明白，刚好解释了现在各国Financial institute面对的部分难题。
[ 本帖最后由 Mr.Business 于 20-10-2008 09:31 AM 编辑 ] |
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发表于 20-10-2008 09:45 AM
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过路客友：
这着有关黄金的贴：
看是否如你所说的
谢谢
國際金融》資金急覓避風港，霸榮：黃金可望重返一千美元大關
2008/10/20 08:08 時報資訊
【時報-台北電】最新一期美國財經雜誌霸榮周刊（Baron's）報導，在金融風暴摧殘下，全球股匯、債券及基金市場黯淡無光，惟獨黃金依舊展現多頭氣勢光芒耀眼，儘管上周回軟至785.10美元，但與1年前相較仍有3％漲勢。
霸榮指出，美國前第五大投資銀行貝爾斯登今年3月傳出倒閉危機時，黃金價格就已突破每英兩1,000美元大關。隨著金融市場動盪加劇，黃金再度成為投資人搶進的避險工具，可望重返千元關卡，甚至向2,500美元歷史高價挺進。
黃金資金公司Goldmoney.com創辦人涂克（James Turk）預測，在金融市場傾頹與投資人急著為資產尋求安全避風港之下，金價到年底會飆至每英兩1,100至1,200美元。而熱潮持久不退，涂克甚至表示金價可能觸及每英兩7,000美元。
多倫多Sprott Gold and Precious Minerals基金經理人奧利佛對金價後市看法就保守許多，他預估4年內金價會漲到每英兩2,000美元，即便如此這個價位也將近當前金價的3倍。
霸榮周刊指出，該周刊近3年前即預言黃金市場將進入大多頭走勢，而迄今金價已飆漲近6成。
技術分析也顯示金價有上揚之勢。道瓊工業平均指數除以每英兩金價這項重要指標，近來已從2000千禧年將屆之時的40以上，下滑到展現多頭訊號的11。(新聞來源：工商時報─吳慧珍綜合外電報導)
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楼主 |
发表于 20-10-2008 04:05 PM
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过去，过路客总以为，银行的杠杆和 D/E 不一样，计算来自（贷款出去/现金）这个比例，而这个贷款出去的数目，其实是银行资产的“虚幻资产”。
这个以为，并不能解释，为何注销烂帐，杠杆会被提高。
生意兄的解说，却可以充分解释这点。
银行的杠杆，其实还一样是 D/E 比例。
谢谢生意兄的讲解。
[ 本帖最后由 过路客 于 20-10-2008 05:41 PM 编辑 ] |
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发表于 20-10-2008 04:35 PM
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回复 209# Mr.Business 的帖子
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谢谢，明白了很多 |
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发表于 20-10-2008 10:10 PM
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星貿工部長：星企業應為未來衰退作好準備
2008/10/20 21:16 中央社
（中央社記者康世人新加坡2008年10月20日專電）新加坡貿工部長林勛強今天在國會答詢時指出，全球金融危機已經開始衝擊新加坡的經濟和企業，新加坡的企業應該為未來幾季的衰退作好準備。
林勛強是在答覆國會議員有關全球金融危機是否衝擊新加坡經濟成長，以及新加坡經濟是否陷入衰退等問題時，做出上述答覆。
在全球金融危機衝擊下，新加坡的經濟已經連續兩季出現萎縮，確定陷入技術性經濟衰退。新加坡貿工部也於九日將新加坡全年經濟成長預測下修到百分之三。
林勛強指出，全球金融危機已開始衝擊新加坡的經濟和企業，因此新加坡的企業應該為未來幾季的可能衰退作好準備，而且（經濟衰退的時間）也許更長，這將取決於全球經濟復甦的狀況。
不過，林勛強也強調，新加坡的經濟和金融基本面仍然維持良好，應可安然渡過這次金融風暴。
林勛強表示，新加坡股市已經從二零零七年的高峰，下滑了百分之四十，也導致股票交易量急劇下滑。
由於全球經濟前景不佳，海外消費者縮減開支，也導致新加坡出口和遊客數量下滑。
林勛強指出，新加坡的銀行基本上是健全的，這些銀行並未面臨如部份國家的銀行面臨資金流動問題，本地的銀行仍可放貸，只是變得更加謹慎。
不過，銀行放款更加謹慎，嚴重影響中、小企業的生存。因此，林勛強說，當局將透過多項措施，努力確保中、小企業可以貸到款項。 |
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发表于 20-10-2008 11:54 PM
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发表于 21-10-2008 06:57 AM
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原帖由 过路客 于 20-10-2008 11:54 PM 发表
预测的事情，私下和你说了，不是吗？
好乐观。好像过分乐观。
不要说 7000美元，1000美元都不容易。
这个还好，4年 2000美元。
但事情太远了，也许他们有足够资料支持自己的论点。
...
过路客友：
是的，你说过。 
请问，美国债券被抛售，会是出现如何的问题，而印度也抛售美金。
以下转贴：
美国债市〕国库券遭抛售,因银行同业拆息下滑（1）2008年 10月 21日 星期二 05:34 BJT
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全球市场新闻
〔芝加哥期市〕CBOT小麦期货收低,因需求疲弱
〔芝加哥期市〕CBOT玉米期货收高,因油价走强且股市大涨
〔加拿大汇市〕加元兑美元收低,加拿大央行周二可能降息
更多市场新闻
*信贷市场显露解冻迹象,资金从国库券撤走
*美联储对经济的低迷言论扶助长债
*市场人士仍预计10月底降息
路透纽约10月20日电---美国短期公债周一价格下滑,因迹象显示数十年最严重的信贷危机开始缓和,这抑制公债避险需求.
但对经济衰退根深蒂固的忧虑,加上美国联邦储备理事会(FED,美联储)主席贝南克对经济黯淡的评论扶助带动长债价格.
指标10年期公债收益率(殖利率)报3.84%,接近近期交投区间高端.10年期公债收益率在9月中触及的五年低点3.25%和上周触及的两个月高位4.11%之间波动.
多家央行联手应对金融危机的大举措施周一终于令较长期银行间同业拆息下滑,尽管仍远高于央行设立的目标,但还是令投资人宽慰.
"市场中仍有根本的担心,这继续令公债有避险买盘.我们仍未走出困境,尽管可能有迹象显示金融压力正在消退."Action Economics LLC全球固定收益分析部门董事总经理Kim Rupert表示.
国库券走软,显示交易商正将资金由超短期公债撤至风险较高的股市和公司债市场.
三个月国库券<US3MT=RR>收益率升至1.10%,为雷曼兄弟9月15日申请破产以来最高尾盘水准,上周五尾盘报0.81%.美国财政部标售了250亿美元三个月国库券,得标利率为1.25%.
周一,伦敦三个月美元同业拆息由上周五的4.41875%挫至4.05875%,为自1月末来在没有美联储降息的情况下最大单日跌幅. 待续
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发表于 21-10-2008 06:59 AM
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原帖由 liyen1708 于 21-10-2008 06:57 AM 发表
过路客友：
是的，你说过。
请问，美国债券被抛售，会是出现如何的问题，而印度也抛售美金。
以下转贴：
美国债市〕国库券遭抛售,因银行同业拆息下滑（1）2008年 10月 21日 星期二 05:34 BJT ...
美国债市〕国库券遭抛售,因银行同业拆息下滑2008年 10月 21日 星期二 05:34 BJT
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全球市场新闻
修正:〔芝加哥期市〕CBOT大豆期货收高,因中国需求和原油上涨
〔芝加哥期市〕CBOT小麦期货收低,因需求疲弱
〔芝加哥期市〕CBOT玉米期货收高,因油价走强且股市大涨
更多市场新闻
两年期公债<US2YT=RR>跌6/32,收益率由1.62%升至1.71%.
但五年期以上的公债价格上周,因市场人士由短债转投长债,因应经济前景低迷,扭转了近期抛长债,买短债的趋势,交易商称.
指标10年期公债<US10YT=RR>升24/32,收益率由3.94%降至3.84%.
美联储主席贝南克称美国经济活动可能数季都低于趋势水准,这给短期利率期货带来短暂提振.
交易商继续完全消化美联储月底降息一码的预期,一些甚至预计美联储会降息50个基点.
30年期长债<US30YT=RR>升1-17/32,收益率由4.33%降至4.25%. |
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发表于 21-10-2008 07:15 AM
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赵岩专栏》金融危机阴云最可能何时散去？2008年 10月 20日 星期一 17:03 BJT
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（本专栏只代表作者本人观点）
正如2006诺贝尔奖经济学奖得主尤纳斯(Muhammad Yunus)所说，“大家恐怕要适应在相当长的时间内每天读到的新闻头条都很恐怖的状况”。
尤纳斯今年10月对美国媒体表示，虽然短期内，美国失业率肯定会上升，商业活动趋缓，但明年年中以後，经济衰退可能出现转机。媒体报导虽然没有对这一预言进行细节性的解释，但值得注意的是，美国不同领域的经济学者，在“2009年中期可能成为金融危机的拐点”这一观点上有些不谋而合。
《商业周刊》资深专栏作家和资深经济学家Jams C. Cooper写道，从第二次世界大战开始，美国的10次衰退平均持续10.4个月，从峰顶到谷底GDP平均下降2%。其中90年到91年的衰退美国的GDP下降了1.3%,而99年到2001年的衰退则是下降了0.4，失业率上升三个百分点左右。而目前美国失业率已经从长久保持的4.3%左右上升到了6.1%, 推断未来可能触及7.4%。
包括CNBC在内的美国财经传媒，在提到金融危机时常常加上“已经历时15个月”的定语，也就是以2007年7月下旬，贝尔斯登公司股价一落千丈引发市场恐慌为起点。而美国国家经济研究局(NBER)则称，危机起点应在去年10月到今年1月间；不少美国经济学者可见的公开观点也是以2007年底为起点。
精确答案很难追求，也没有必要；最有价值的，应该是对历史分析提供的展望价值。
Jams Cooper分析称，按照美国历时最长(周期为16个月左右)的两次经济衰退(1973-1975，1981-1982)推算，本次经济危机可能持续到2009年年中，即明年4月到6月後出现转机。
他表示，虽然这无疑是美国金融史上一次“漫长”的危机，但是，包括信息技术等很多因素对危机起到了缓冲作用，因此预计危机破坏和持续力都有限。
中国读者肯定对中学课本中资本主义经济危机发生时要倾倒牛奶、销毁存货以消化库存的描述印象深刻。美国历次的危机中，70%的GDP下降都是因为消化过剩库存。Jams Cooper称，他的观点正是立足于信息技术对这一状况的改变等因素。去年第三季度以来，美国的工业界已经开始积极消化库存，上个季度的库存降低是有史以来第二高的水平。
因此，参照历史经验，他认为，有理由相信，这次的衰退应该属于相对缓和的衰退。而以10年前的东南亚金融危机为参照，或可预测这次美国金融危机的复原速度
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发表于 21-10-2008 07:17 AM
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《赵岩专栏》金融危机阴云最可能何时散去？2008年 10月 20日 星期一 17:03 BJT
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根据时任世界银行首席经济学家施蒂格利茨的预计，10年前的亚洲金融危机造成的损失是1万亿美元，相当于当时亚洲GDP的40%左右。
美国稍早提出的7,000亿美元救助计划虽然听起来数量惊人，但事实上只占了2007年美国国内生产总值(GDP)的5%左右。
此外，根据国际货币基金组织最新一期《全球金融稳定报告》(Global Financial Stability Report)预计，美国总的贷款损失约为4,250亿美元，按市值计价的抵押贷款、消费者和企业债务的损失为9,800亿美元，合计1.405万亿美元，高于去年4月该组织作出的9,450亿美元的预计，但这也仅占美国国内生产总值(GDP)的10%。这一比例，也低于受美国牵累，纷纷开始救助本土银行的英德等国。德国已经公布的救助计划约占GDP的12%-16%，英国占30%。
另一位学院派的经济学者，纽约大学Stern商学院的经济学教授Nouriel Roubini也作出了类似的预测，他认为危机应该从今年一季度算起，至少要到明年中才能走出衰退阴影。Roubini说“危机可能持续一年半、两年，如果处理得好，就是一个U型衰退，如果处理得不好，就出现日本的L型衰退，可能持续10年。”
他同时表示，如果危机持续恶化威胁到实体经济，就会反过来进一步加重金融板块的问题，造成更多的信贷损失和更严重的信贷危机。
Roubini教授一直被认为是经济学界的乐观主义者，所以，他的这种预计，也再次提醒人们需对美国的金融危机密切观测。IMF稍早估计，美国的1.3万亿消费者债务中的30%可能成为坏账。而美国1.7万亿的高收益公司债券还没理清可能的损失的情况。
从多方面的情况观察，此次金融危机虽然严重，但至今依然没有实质性的侵害到美国的实体经。，明年中，美国金融危机出现缓和的预计并非空穴来风。数据告诉我们，这还不是世界末日到来的时刻，只是我们仍需要擦亮眼睛，竖起耳朵。 （完）yanina.zhao@gmail.com
作者毕业于北京大学国际关系学院及北大中国经济研究中心，曾任路透社北京记者站中文组组长，现旅居美国旧金山。
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发表于 21-10-2008 07:28 PM
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这个漫画好讽刺。。
上一期和这一期的经济学人有好多篇好文章，本来打算翻译几篇来和大家分享，不过没有什么时间，或许有兴趣的朋友可以去economist。com 看看。。 |
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发表于 21-10-2008 07:48 PM
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来了来了 ！！ 马来国的银行业有难
中小企业将掀违约潮 亚洲银行业惨了 2008-10-21
亚洲中小型企业或将刮起一波违约大潮，使该地区银行坏账激增，并使投资者信心一落千丈。
路透社指出，这样的迹象已经开始显现。几家港资公司已经关闭在中国大陆的工厂，这些公司包括小型家电生产商——百灵达国际控股有限公司和全球最大玩具代工商之一——合俊集团。
这些企业或许并不是惟一的受害者。分析师指出，出口、地产、海运和零售等行业的企业都可能难逃此劫，因他们在经济快速增长时期大肆举债以疯狂扩张，而对于抵御目前席卷全球的经济衰退准备不足。
中小企业融资渠道缩窄
经济放缓使亚洲地区的现金流及企业利润急剧下降。全球金融危机使投资者避险情绪升温，企业获得资本的路径严重缩窄。受害最深的是中小型企业，贷款对于它们来说至关重要。
安本资产管理基金经理人Scott Bennett表示：“亚洲地区违约率上升不可避免。该地区中小型企业要么在拼命寻求新的债务资本，要么干脆延期偿还到期债务。”他并称，“中小企业融资渠道比较有限，无论是债务融资还是股权融资，且没有大型或更成熟企业所拥有的大额信贷额度或现金储备。”
香港股市主板的小型股板块今年迄今累计跌幅已达63%，大于中型股板块的52%跌幅及大型股板块的38%跌幅。同时，此地区的高收益债券亦是今年全球最受冲击的对象，虽然过去数年违约数量屈指可数。衡量亚洲垃圾债券市场风险规避程度的主要工具——iTRAXX亚洲国家（除日本外）高收益指数，本月走阔至创纪录的950基点，为年初水平的三倍。
一些债券交易的标价已以美分计算。韩国半导体代工厂商Magnachip Semiconductor的2014年到期债券即标价6.5美分，上周标准普尔将其评级调低至投资级以下的CCC，称其偿付问题严重。
银行日子难过
鉴于地区性银行对中小企业的贷款规模较大，破产浪潮亦给银行业绩带来冲击，因此在企业最需要资金的紧要关头，银行却更不可能向他们提供帮助。
荷兰国际集团（ING）数据显示，日本以外的亚洲银行不良贷款比率在新兴市场中是最高的，达到4.9%。印尼、巴基斯坦、泰国、中国、马来西亚和菲律宾等国银行的不良贷款比率都高于新兴市场的平均水平。
太平洋投资管理基金经理Andy Mantel建议，由于坏账比率放大的几率日增，可以做空建设银行、交通银行和中国银行等个股。他说，“我们感觉中资银行估值仍太高，因贷款放缓、不良贷款风险上升、且股市缩水导致投资亏损。”花旗本周在一份报告中警告称，香港银行业同样面临风险，因近期当地企业开始进入大规模破产的时期。
曾盛极一时的房地产市场价格下跌已令各银行业绩承压。澳洲以资产计最大的银行——澳洲国民银行（NAB）周二宣布坏帐拨备急速膨胀四倍，并警告称随着澳洲经济成长放缓以及主要海外市场陷入衰退，未来其处境料艰难。
信用问题
对于银行系统已问题丛生的国家来说，这一趋势格外严重，如韩国，其贷存比率已远高于100%。
标普上周将七大韩国银行至于降评风险中，称部分由于小型公司违约的可能性攀升，过去几年，韩国银行对小型公司放贷规模急剧扩大。政府因此开始向中小企业提供帮助。做为其救助本国银行措施的一部分，韩国上周末宣布将助小型企业获得价值约达12万亿韩元（91.7亿美元）的贷款。
中国上周的国务院常务会议亦明确了今年最后三个月的政策重点，其中包括拓宽中小企业直接融资渠道，以及提高服装、纺织等劳动密集型产品和高附加值机电产品出口退税率。
但这些措施只是杯水车薪，并未能解决最基本的信用问题。分析师表示，不断出现的企业违约案例，加剧了市场对中小企业的信任危机。安本资产的Bennett表示，“高收益债券持有人担忧到期后本金返还出现违约，但我们担心的是票息支付问题，甚至于出现欺诈，这些均有可能随时发生。”
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