財務分析
1.Lioncor的過往業績差，是不必說了！所以先看最新2007年的業績，以及未來業務發展可能？
2.就債務而言，高於股東權益2.43倍，屬於高風險水平，雖然比起以前負債100億，最危險時刻已過去。
3. Lioncor每年估計需支付3億8千萬的債務開支，而可創造的現金流約4億，非常吃緊。也就是說，Lioncor除非舉債，否則在7年內無大資本發展的可能。
業務分析
1. Lioncor本身業務仍屬於虧損狀態，主要盈利是來自其子公司的貢獻。其王牌業務是鋼鐵業的Megasteel，和零售業的Parkson。
2. Megasteel非上市公司，所以我無法看到業績，但目前鋼鐵價格好，因此應該會有好表現。但是，鋼鐵是景氣循環行業，好景總有結束的時候，若對鋼鐵業有興趣，不如投資純粹的鋼鐵公司，何況長期來看，鋼鐵生意很難為股東創造高價值。
3. Parkson是Lioncor旗下成長最快的公司，2006年的盈利是2億900百萬馬幣，比起2004年算增加3.1倍，但實際上這些增長是來自外部力量，非自身因素，因此只是表面好看，其債務卻提高32.6倍，達1億5千8百萬馬幣。
4. 因時間因素，我來不及查2007年Parkson的業績，但以過去的擴張手法，相信是不會好轉的，而且加上鍾庭森最新的電影城計劃，結果可能會使Lioncor重蹈覆轍。
5. 重蹈覆轍指的是──高槓桿融資，業務虛假成長，一旦經濟危機到來，不穩的根基就會崩潰。
6.因此，Lioncor的成長是外部力量因素，不是自身能力所質，是無法長期持續下去的！
未來發展分析
1. Lioncor的鍾庭森在4月8日宣布，重金砸下77.3億馬幣，在中國雲南省打造一個電影城和室內主題公園，正式進軍中國娛樂休閒領域。首階段工程耗資13.6億人民幣，5年內竣工。
2.合作方面有：
a)名導演唐季禮（但是它是藝術家，是否真有企業家的眼光呢？）
b)和北京大學、北京電影大學及某美國著名大學取得共識，提供專業電影課程，培育中國人才進軍美國市場。
3.電影城設備萬完整，除供拍攝用的影城外，同時興建酒店、高爾夫球場及數碼基地。
4.但是，鍾庭森真得了解這一行嗎？
5.電影是風險高，資本開支大的行業，嘉禾賺3千9百萬（2006年），美亞賺8百90萬（2006年），英皇賺7百萬（2006年），中國星賺1千5百萬（2006年），而且它們盈利還起伏不定，時有虧損，鍾庭森有什麼把握？
6.從計劃中，感覺是注重硬體多過軟體，電影若沒軟體，就會拍出像『滿城盡帶黃金甲』、『夜宴』、『江山美人』等華而不實的爛電影。
7.若以非電影的休閒娛樂為主，那應該專注，不要和業務性質差距大的電影一同綁死。
8.截至30/06/2007止，Lioncor的資金只有6千2百萬，即使運用『五鬼搬運』，讓旗下公司之間資產轉來轉去（鍾庭森專愛用，會傷害小股東權益），如何能應付77.3億馬幣的開支。
綜合各項因素，我對於Lioncor的看法不同於『市場』，不管它的股價有多低，最好遠離。
欲進步交流，可直接瀏覽，及支持我的BLOG
[email=可致ckf130377@yahoo.com.hk]或[/email]
to 黑俠
15/04/2008
（我每個月會上傳3-7篇投資、財經的分析文章。） | 
本周最热论坛帖子
发表于 15-4-2008 01:13 PM
变色卡
千斤顶
楼主
1453 
27
![波德申禁止搭露营帐篷[+视频]](https://u2023.cari.com.my/data/avatar/001/55/96/42_avatar_small.jpg){kind=avatar}
