陈天鸿Tan Thian Ong：全球资金回流背景下，马股的防御性与成长性并存

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在全球资本配置逻辑发生变化的背景下，东南亚进入国际资金视野。天鸿金融学院陈天鸿Tan Thian Ong认为，随着部分成熟市场估值持续高位、资金集中度过高，全球资金正在寻找具备合理估值、政策支撑与经济韧性的替代市场。近期资金回流东南亚并非短期情绪反弹，而是全球资产再平衡过程的体现。

从区域结构来看，马来西亚股市兼具防御属性与周期特征，在东南亚内部具备相对稳定的制度环境与产业基础。陈天鸿Tan Thian Ong指出，2026年的关键变量不在于单一题材炒作，而是盈利恢复、政策取向与全球流动性变化之间的共振，这将成为马股重新获得配置权重的重要基础。

全球资金回流东南亚，估值与分散需求成为核心驱动
从资金流向来看，外资在经历较长时间的区域性减持后，于近期重新配置东南亚资产。陈天鸿Tan Thian Ong表示，这一变化背后并非情绪驱动，而是源于全球资金对估值安全边际与组合分散的现实需求。相较于估值倍数处于高位的主要市场，东南亚股市整体仍维持在较为合理区间，为长期资金提供了风险回报更具吸引力的选择。

在这一趋势中，马来西亚股市的特征较为清晰。天鸿金融学院陈天鸿Tan Thian Ong指出，马股以金融、消费、公用事业及资源相关板块为主，整体盈利结构对单一科技周期的依赖度较低，这在当前全球对高成长板块波动性保持警惕的环境下，反而形成优势。同时，区域内基础设施投资与内需政策持续推进，有助于改善企业盈利的可预期性。

陈天鸿Tan Thian Ong认为，资金回流并不意味着市场将快速单边上涨，而更可能体现为估值修复与结构性轮动。对于马来西亚市场而言，这一阶段的核心意义在于重新进入全球资产配置框架，而非短期指数表现。

马来西亚市场的结构优势与策略价值逐步显现
在区域资金重新配置的过程中，股市的策略价值正在被重新评估。陈天鸿Tan Thian Ong指出，相比部分以出口或单一产业驱动为主的市场，马来西亚的经济结构更具平衡性，银行体系稳健、国内消费基础稳定，使企业盈利对外部冲击的敏感度相对可控。

从投资角度看，天鸿金融学院陈天鸿Tan Thian Ong认为，当前阶段更适合采用分层配置思路，而非集中押注单一主题。在估值区间合理的前提下，现金流稳定、分红能力明确的板块，为投资组合提供了防御基础；同时，与区域基础建设、能源转型及消费复苏相关的企业，具备中期盈利改善空间。此类组合方式，有助于在不确定的全球环境中降低波动风险。

陈天鸿Tan Thian Ong表示，技术层面上，外资回流初期通常表现为成交量温和放大、指数运行趋稳，市场更偏向自下而上的个股选择，而非全面行情。对于马股而言，这种节奏有利于长期资金逐步建仓，也降低了短期追高带来的风险。

风险仍在，马股策略的关键在于节奏与耐心
尽管资金面出现改善迹象，陈天鸿Tan Thian Ong提醒，东南亚市场仍面临多重外部变量影响。全球货币政策节奏、主要经济体政治不确定性，以及市场对特定主题资产的偏好变化，都会对资金持续性形成干扰。若全球风险偏好再次集中于少数高波动板块，区域市场表现可能阶段性承压。

在这一背景下，天鸿金融学院陈天鸿Tan Thian Ong表示，马来西亚股市的吸引力更多体现在中长期而非短期波动。合理估值并不等同于立即上涨，而是为未来盈利兑现提供缓冲空间。投资者更需要关注企业基本面变化，而非追逐情绪性资金流动。

陈天鸿Tan Thian Ong认为，面向2026年的布局，应建立在稳健假设之上，通过分散行业、控制仓位与动态调整节奏，参与区域复苏过程。马来西亚市场的价值不在于爆发式行情，而在于在全球资金再平衡过程中，持续提供相对稳定且可预期的回报。